Der Gold-Hub startet im Osten, Hongkong verankert den asiatischen Goldmarkt

Die globale Struktur der offiziellen Reserveanlagen wird neu justiert, der Schwerpunkt von Angebot und Nachfrage nach Gold verlagert sich nach Osten, die traditionelle Goldordnung in Europa und Nordamerika lockert sich, und im asiatischen Raum beginnt ein neuer Wettbewerb um die zentrale Golddrehscheibe.

Mit dem Ziel, sich als asiatisches Goldhandelszentrum zu etablieren, tritt Hongkongs Infrastrukturaufbau im Goldbereich in eine entscheidende Phase ein. Am 27. Mai gab Christopher Chan, stellvertretender Sekretär für Finanzdienstleistungen und das Finanzamt Hongkongs (im Folgenden „FSTB Hongkong“), in einer Antwort auf eine Anfrage eines Abgeordneten des Legislativrats Hongkongs bekannt, dass die Vorbereitungen für den Betrieb des zentralen Gold-Clearingsystems Hongkongs in die Endphase eingetreten sind und der Probebetrieb im Jahr 2026 geplant ist.

Hongkong ergänzt zudem die Ökologie der Goldindustrie, indem es den Gold-Futures-Handel wieder aufnimmt, die Goldlagerkapazitäten erweitert und die Zusammenarbeit mit der Shanghai Gold Exchange (im Folgenden „SGE“) vorantreibt.

Die strukturelle Anpassung der globalen Allokation offizieller Reserveanlagen wird durch autoritäre Daten eindrucksvoll belegt. Anfang Juni veröffentlichte die Europäische Zentralbank einen Bericht, dem zufolge der Goldanteil an den globalen offiziellen Reserven Ende 2025 auf 27 % gestiegen ist, während der Anteil der US-Staatsanleihen auf 22 % gefallen ist. Damit hat Gold die US-Staatsanleihen offiziell als weltweit größte Reserveanlage abgelöst.

Die anschließende Umfrage der Weltgoldverband zu den Zentralbank-Goldreserven bestätigte diesen Trend weiter: 10 % der befragten Zentralbanken haben in den vergangenen 12 Monaten die ausländischen Lagerorte ihrer Goldreserven weiter diversifiziert – ein Anteil, der gegenüber den früheren 2 % stark angestiegen ist.

Das Bestreben vieler Zentralbanken, ihre Goldbestände auf mehrere Standorte zu verteilen, lockert nun die seit Jahren etablierte globale Machtordnung im Goldbereich.

Seit langem dominieren London und New York den globalen Goldhandel, die Liquidität und die Preisbildung. Im ersten Halbjahr 2026 entfielen auf die beiden Städte zusammen mehr als drei Viertel des durchschnittlichen täglichen Handelsvolumens am globalen Goldmarkt; der in Singapur ansässige Edelmetallhändler Bunker Group schätzt, dass die in den USA und Großbritannien gelagerte Goldmenge zusammen etwa 53 % der globalen Goldreserven ausmacht.

Derweil verlagert sich das Zentrum von Angebot und Nachfrage kontinuierlich nach Osten. Daten des Weltgoldverbands zufolge entfielen im ersten Quartal 2026 auf das chinesische Festland mehr als 28 % der globalen Gesamtnachfrage nach Goldschmuck und über 43 % der Investmentnachfrage. China ist seit vielen Jahren der weltweit größte Goldproduzent. Gestützt auf die enorme physische Nachfrage hat sich Shanghai zur dritten Säule des globalen Goldhandels entwickelt. Im ersten Halbjahr 2026 entfielen auf Shanghai rund 16 % des durchschnittlichen täglichen Handelsvolumens am globalen Goldmarkt – es besteht aber noch eine Lücke zu London und New York.

Vor dem Hintergrund der Verschiebung zwischen alten und neuen Kräften ist der Wettbewerb um die Golddrehscheibe in der asiatischen Zeitzone offiziell angelaufen. Hongkong und Singapur beschleunigen nacheinander ihre Planungen, um sich den Platz als regionale Golddrehscheibe zu sichern.

Im Juni 2025 hat die SGE ein spezialisiertes Lager für das internationale Segment in Hongkong in Betrieb genommen und einen auf Hongkong abgerechneten Offshore-Renminbi-Goldkontrakt eingeführt; Anfang 2026 wurde die Shanghai-Hongkong-Kooperation weiter vertieft: Die SGE beteiligt sich umfassend am Aufbau des zentralen Gold-Clearingsystems Hongkongs. Zukünftig werden beide Seiten auch die Interkonnektivität der physischen Lagerung erkunden und weitere auf Renminbi lautende Goldprodukte einführen.

Am 15. Juni 2026 kündigte Singapur an, bis Ende des Jahres ein lokales außerbörsliches Gold-Clearingsystem in Betrieb zu nehmen und gleichzeitig Dienstleistungen für Zentralbank-Goldlagerstätten sowie den Interbanken-Goldhandel zu planen.

In diesem Wettbewerb um die regionale Drehscheibe verfügt Hongkong über unersetzliche, einzigartige Vorteile und erlebt ein entscheidendes Zeitfenster, um seine Wettbewerbsfähigkeit als internationales Finanzzentrum zu festigen und zu stärken. Der Entwurf des „15. Fünfjahresplans“ des Staates sieht ausdrücklich vor, Hongkong beim Aufbau eines Ökosystems für den Handel mit Massengütern zu unterstützen – dies liefert Hongkong die oberste politische Grundlage, um sich als Golddrehscheibe zu etablieren und entsprechende Finanzgeschäfte auszuweiten.

„Die asiatische Zeitzone braucht ein aktiveres Goldhandelszentrum, das nicht mit New York und London um die Preismacht konkurriert, sondern eine sinnvolle Ergänzung des bestehenden internationalen Goldpreismechanismus darstellt“, sagte Ding Meng, Chefökonom der CITIC Bank (International), gegenüber „Caijing“.

Mehrere Befragte wiesen darauf hin, dass Hongkong im Kern der asiatischen Zeitzone liegt und die Handelslücke zwischen dem Schließen des Marktes in New York und dem Öffnen des Marktes in London schließen kann. Als „Supervermittler, der auf das Mutterland zurückgreift und mit der Welt verbunden ist“, kann Hongkong die enorme physische Goldnachfrage des Festlands mit internationalen Kapitalien verbinden und die Lücken im asiatischen Goldmarkt schließen.

Hongkong ist nach wie vor die weltweit größte Offshore-Renminbi-Drehscheibe und wickelt mehr als 70 % des globalen Offshore-Renminbi-Zahlungsvolumens ab. Ende Mai 2026 belief sich der Renminbi-Einlagenbestand in Hongkong auf 1,13 Billionen Yuan und erreichte damit ein Allzeithoch.

Yan Gang, Abgeordneter des Legislativrats Hongkongs, ist der Ansicht, dass Hongkong die besten Voraussetzungen hat, den Goldmarkt mit der Internationalisierung des Renminbi zu verbinden, auf Renminbi lautende Goldprodukte, grenzüberschreitende Abrechnungen und Offshore-Hedging-Instrumente zu entwickeln und ein Demonstrationsmodell für die Beteiligung des Renminbi an der internationalen Preisbildung von Massengütern zu schaffen.

Ein zuständiger Vertreter der Bank of China Communications sagte gegenüber „Caijing“, dass die Interkonnektivität des Goldhandels zwischen Shanghai und Hongkong den chinesischen Goldmarkt von einem Regelanwender zu einem Regelgestalter wandelt und globalen Investoren beispiellose Erleichterungen bei der Teilnahme an auf Renminbi lautenden Goldgeschäften bietet.

Mehrere Befragte schlugen vor, die vollständige grenzüberschreitende Goldhandelskette zwischen Shanghai und Hongkong zu durchbrechen und die ausreichenden Goldbestände des Festlands zu nutzen, um die Liquidität des Hongkonger Marktes zu stützen.

Yan Gang ist der Ansicht, dass bei einer Abrechnung und Bewertung grenzüberschreitender Goldgeschäfte in Renminbi das Offshore-Renminbi einen stabilen Investitionsausweg erhält; Goldfinanzierungen, Pfandgeschäfte und Vermögensverwaltungsprodukte können das Offshore-Renminbi zudem in Hongkong halten und einen geschlossenen Kreislauf aus „Emission – Nutzung – Investition – Rückfluss“ bilden.

Der Entwurf des „15. Fünfjahresplans“ weist darauf hin, die Internationalisierung des Renminbi voranzutreiben, die Verwendung des Renminbi im internationalen Handel sowie in Investitions- und Finanzierungsgeschäften auszuweiten und den Offshore-Markt für den Renminbi zu entwickeln.

Offensichtlich wird der Aufbau einer internationalen Golddrehscheibe zu einem neuen Hebel für Hongkongs aktuelle Finanzmodernisierung, der die tiefgreifende Entwicklung der Renminbi-Internationalisierung unterstützt.

Seit dem massiven Goldkauf der globalen Zentralbanken im Jahr 2022 ist der Goldpreis vier Jahre in Folge gestiegen. Am 29. Januar 2026 durchbrach der Kassapreis für Gold in London die Marke von 5400 US-Dollar pro Unze und erreichte den Höhepunkt dieser Kursentwicklung – fast das Doppelte des Niveaus von Anfang 2022. Seit Ende Januar 2026 korrigiert der Goldpreis nach unten und näherte sich zeitweise der Marke von 4000 US-Dollar pro Unze; der Jahresrücklag lag über 7 %, der Preis liegt aber immer noch doppelt so hoch wie Anfang 2022. Seit Juli hat sich der Goldpreis auf rund 4150 US-Dollar pro Unze erholt, sodass sich der Jahresrücklag auf unter 4 % verengt hat.

„Gold zählt in den vergangenen 12 Monaten nach wie vor zu den am besten performenden Vermögenswerten“, heißt es im Bericht „Halbjahresausblick 2026 für den globalen Goldmarkt“ des Weltgoldverbands.

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Hongkongs vielschichtige Planungen: Die Grundlagen für Lagerung und Clearing festigen

Im Jahr 2026 beschleunigt sich der Aufbau des Goldzentrums in Hongkong.

Am 27. Mai sagte Christopher Chan in einer Antwort auf den Abgeordneten des Legislativrats Hongkongs Yao Zonghui, dass die Vorbereitungen für den Betrieb des zentralen Gold-Clearingsystems Hongkongs in die Endphase eingetreten sind und der Probebetrieb im Jahr 2026 geplant ist.

Paul Chan, Finanzsekretär der Sonderverwaltungsregion Hongkong, hatte zuvor in seinem Essay „Entwicklungschancen in einer komplexen internationalen Lage nutzen“ erklärt, dass der derzeitige außerbörsliche Kassahandel mit Gold in Hongkong von den Käufern und Verkäufern selbst abgerechnet werden muss – dies birgt deutliche Unannehmlichkeiten. Daher treibt Hongkong die Einrichtung eines zentralen Gold-Clearingsystems als wichtige Finanzinfrastruktur voran, um die Zuverlässigkeit und Effizienz des Goldhandels und der physischen Abrechnung in Hongkong zu steigern, die Transaktionskosten zu senken und die Liquidität zu erhöhen.

Zuvor hatte das FSTB Hongkong die vollständig im Besitz der Regierung der Sonderverwaltungsregion Hongkong befindliche „Hongkong Edelmetall Zentral Clearing System Limited“ (im Folgenden „Hongkong Gold Clearing Company“) als Verwaltungsinstanz für das Clearingsystem gegründet. Die Mitglieder des Verwaltungsrats stammen von der Shanghai Gold Exchange (der Sekretär des FSTB Hongkong, Hui Ching-yu, übernimmt den Vorsitz des Verwaltungsrats, ein Vertreter der SGE übernimmt den stellvertretenden Vorsitz), von Aufsichtsbehörden sowie von 11 Banken, darunter die Bank of China (Hongkong) Limited, Citigroup, JPMorgan Chase, Standard Chartered Bank (Hongkong) Limited (im Folgenden „Standard Chartered Hongkong“), die Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited und die UBS Group.

Als Mitglied des Verwaltungsrats der Hongkong Gold Clearing Company und direkter Teilnehmer am zentralen Gold-Clearingsystem sagte ein zuständiger Vertreter der Bank of Communications gegenüber „Caijing“, dass er aktiv am Eigenhandel, der stellvertretenden Abrechnung und der physischen Einlagerung teilnehmen wird. In der Anfangsphase der Geschäfte werden die Eigenhandelsprodukte Kassa-, Termin- und Swap-Geschäfte abdecken. Sobald der Markt ausgereift ist, wird das Unternehmen zudem aktiv das gesamte Produktspektrum aus Kundengeschäften, physischen Transaktionen, Leihtransaktionen und Lagerverwaltung ausweiten.

Auf dem Asiatischen Finanzforum im Januar 2026 unterzeichneten das FSTB Hongkong und die Shanghai Gold Exchange ein Kooperationsabkommen, das einen entscheidenden Schritt für die Betriebsvorbereitungen des Clearingsystems darstellt.

Hui Ching-yu, Sekretär des FSTB Hongkong, erklärte, dass dieses bedeutende Kooperationsabkommen zwei zukunftsweisende Regelungen umfasst: Erstens die Einrichtung eines hochrangigen kollaborativen Governance-Struktur für das zentrale Gold-Clearingsystem Hongkongs. Vertreter der SGE werden im Verwaltungsrat der Hongkong Gold Clearing Company konkret an den Vorbereitungen, der Regelgestaltung und der Institutionenanerkennung für das zentrale Gold-Clearingsystem Hongkongs teilnehmen und fachliche Ratschläge zum Systemaufbau und zum Risikomanagement liefern.

Zweitens die Erschließung neuer Wege für die Zusammenarbeit bei der physischen Infrastruktur und die Interkonnektivität der Märkte. Beide Seiten werden erkunden, auf das physische Lagerverwaltungssystem der SGE zurückzugreifen, um Goldgeschäften von Marktteilnehmern in Hongkong sowie aus dem In- und Ausland physische Lagerdienstleistungen anzubieten und darauf aufbauend die Interkonnektivität der außerbörslichen und börslichen Geschäfte zu fördern.

Darüber hinaus erklärte Standard Chartered Hongkong – ebenfalls Mitglied des Verwaltungsrats der Hongkong Gold Clearing Company – kürzlich, dass die Machbarkeit des Aufbaus eines eigenen Goldlagers in Hongkong geprüft wird und verschiedene Standortalternativen in Betracht gezogen werden. Hongkong könnte der erste Markt der Gruppe sein, der über ein eigenes Goldlager verfügt, und die Bank wäre gleichzeitig eine der wenigen Banken mit einem eigenen Lager in Hongkong. Derzeit bietet die Bank bereits physische Goldhandelsgeschäfte und entsprechende Optionsfinanzierungen für Unternehmenskunden und Investmentbankkunden an. Wenn das eigene Goldlager in Betrieb genommen wird, kann die Bank ihre Dienstleistungen von der Handelsausführung und dem Clearing auf umfassende Goldhandelsdienstleistungen mit Lagerabdeckung ausweiten.

Dies ist nur ein Beispiel für Hongkongs massive Bemühungen um den Aufbau von Goldlagern.

Yang You, Assistenzprofessor für Finanzen an der Fakultät für Wirtschaftswissenschaften der Universität Hongkong, ist der Ansicht, dass Hongkongs oberste Priorität derzeit die lokale physische Abrechnung ist. Um dieses Ziel zu erreichen, muss zunächst eine ausreichend große Lagerkapazität vorhanden sein, um zu prüfen, ob die Handelsanforderungen erfüllt werden können und ob alle Beteiligten bereit sind, Gold nach Hongkong zu transportieren. Anschließend findet über den Kassamarkt ein Käufer, der das Gold schließlich aus dem zentralen Lager abholt.

Hui Ching-yu erklärte auf dem Asiatischen Finanzforum, dass die Flughafenbehörde Hongkongs (im Folgenden „AAHK“) und Finanzinstitute dazu angeregt werden, die Goldlagerkapazitäten in Hongkong auszuweiten. Mit dem Ziel, binnen drei Jahren über 2000 Tonnen zu erreichen, soll Hongkong zu einem weltweit vertrauenswürdigen Goldlagerort werden. Die AAHK hat bereits ein Projekt zur Erweiterung der Lageranlagen am Flughafen gestartet, dessen Kapazität im Bereich von tausend Tonnen liegen wird und das die Anforderungen an lokale Lagerung, Abrechnung und Transit berücksichtigt.

Laut der offiziellen Website des FSTB Hongkong vom September 2025 hat die AAHK die Kapazität des Edelmetalllagers am internationalen Flughafen Hongkong um ein Drittel auf 200 Tonnen erhöht und plant eine schrittweise Erweiterung auf 1000 Tonnen.

Gleichzeitig bereichert Hongkong kontinuierlich die Goldinvest