Einblick in die Halbjahresrangliste der öffentlichen Fonds: Wer hat die höchste Trefferquote bei Fonds mit verdoppeltem Wert?

Die Aktienkurse an der chinesischen Börse im ersten Halbjahr 2026 sind offiziell beendet. Ein strukturierter Bullenmarkt, der von der Iteration der KI (Künstliche Intelligenz)-Branche angetrieben wurde, war das Hauptthema des Marktes. In diesem extremen Kursverlauf, der mit den Stichwörtern "schnell, heftig und konzentriert" versehen wurde, hat das offene Investmentfondsgeschäft eine der spektakulärsten "Halbjahresbilanzen" vorgelegt.

Aus dieser Bilanz geht hervor, dass in dieser Zeit, in der man "mit der Verfolgung von Technologie Gewinne erzielen kann", einige "im Licht stehen" und reich geworden sind, während andere in der Sumpfgrube der Hongkong-Aktien und des Verbrauchsgütersektors stecken bleiben und ihre Performance stark rückläufig ist.

Der Abstand zwischen Spitze und Ende

Nach einer Analyse der Wind-Daten durch einen Reporter der Wirtschaftsbeobachtungszeitung war das offene Investmentfondsgeschäft im ersten Halbjahr 2026 von Reichtumsbildung geprägt.

Stand 30. Juni hatten 4.874 aktive Aktienfonds (Aktien-mixierte Fonds, flexibel angelegte Fonds und normale Aktienfonds) einen Medianertrag von 8,76 % erzielt. Über 66 % der Produkte hatten ein Plus in der Wertentwicklung verzeichnet.

Besonders bemerkenswert ist die Massenentstehung von Fonds mit verdoppelten Erträgen. In den letzten 12 Jahren, die mehrere Bullen- und Bärenmärkte umfassten, gab es im ersten Halbjahr des großen Bullenmarktes 2015 17 aktive Aktienfonds, deren Erträge verdoppelt worden waren; 2017 waren es zwei. Am 30. Juni 2026 waren es bereits 199 aktive Aktienfonds, die im ersten Halbjahr einen doppelten Ertrag erzielt hatten.

Im Zuge dieses Performance-Rasantschusses hat der Fangzheng Fubang Core Advantage A mit einer Jahresrückgabe von 183,67 % die Spitze der Halbjahresperformance der aktiven Aktienfonds erreicht. Er hat nicht nur den Zweiten um über 10 Prozentpunkte übertroffen, sondern auch den bisherigen besten Halbjahresrekord von 160,31 % des Fuguo Low-Carbon Environmental Protection Fonds aus dem Jahr 2015 gebrochen. Die sechs besten Produkte wie der Caitong Multi-Strategy Fuxin und der Orient Huixin A haben ebenfalls diesen Rekord gebrochen, und ihre Jahresrenditen lagen alle über 161 %.

Aber nicht alle haben von diesem Rausch profitiert. Unter den extremen Diskrepanzen im Kursverlauf hat sich die Performance-Differenz zwischen den besten und den schlechtesten aktiven Aktienfonds auf ein beispielloses Ausmaß erweitert. Laut Wind-Daten hatte der Xingao Bojian Growth, der auf dem letzten Platz lag, im ersten Halbjahr eine Rendite von -34,28 %. Das bedeutet, dass die Ertragsdifferenz zwischen dem Spitzenreiter und dem Letzten 218 Prozentpunkte betrug.

Der Reporter hat festgestellt, dass die Non-Geld-Fondsverwaltungssumme von Branchenriesen wie E Fund Management 1,63 Billionen Yuan und die von China Asset Management 1,25 Billionen Yuan beträgt. Aber in der Top-10-Liste der aktiven Aktienfonds im ersten Halbjahr waren diese beiden Gesellschaften nicht vertreten. Darüber hinaus war keine der Top-20-Fondsgesellschaften in Bezug auf die Non-Geld-Verwaltungssumme in diese Top-10-Liste aufgestiegen.

Die Fondsgesellschaften, die in die Top-10 der Performance aufgestiegen sind, haben in der Regel eine relativ niedrige Rangfolge in Bezug auf die Verwaltungsgröße. Die Non-Geld-Verwaltungssumme von Fangzheng Fubang Fund beträgt etwa 41 Milliarden Yuan und hat den 85. Platz; die von Caitong Fund beträgt etwa 75,6 Milliarden Yuan und hat den 60. Platz; die von Orient Fund beträgt etwa 102,8 Milliarden Yuan und hat den 48. Platz.

Darüber hinaus hatte der erste Platzierte, der Fangzheng Fubang Core Advantage A, im ersten Quartal dieses Jahres eine Größe von 588 Millionen Yuan; der Zweite, der Caitong Multi-Strategy Fuxin, hatte im ersten Quartal eine Größe von 335 Millionen Yuan; der Dritte, der Orient Huixin A, hatte im ersten Quartal eine Größe von 490 Millionen Yuan.

Von den zehn besten Fonds im Halbjahr hatte nur der Orient Artificial Intelligence Theme A eine Größe von über 10 Milliarden Yuan. Darüber hinaus hatte der Yin Hua Integrated Circuit A eine Größe von 7,9 Milliarden Yuan. Die anderen sieben Produkte hatten alle eine Größe von weniger als 1 Milliarde Yuan.

Ein Mitarbeiter eines öffentlichen Investmentinstituts in Peking sagte, dass kleine Schiffe leichter wenden können. Produkte mit kleinerer Größe können bei einem einseitigen extremen Marktverlauf flexibler ihre Portfolios anpassen und schnell ihre Positionen auf Hochleistungssektoren konzentrieren, was für Produkte im Billionenbereich schwer zu erreichen ist.

Welche Firma produziert am meisten Fonds mit verdoppelten Erträgen?

Welche Firma hat die höchste Quote an "Fonds mit verdoppelten Erträgen"?

Laut Wind-Daten hat E Fund Management 117 aktive Aktienprodukte. Stand 30. Juni hatten 13 Fonds eine Rendite von über 100 % erzielt, was die höchste Anzahl in der Branche ist. Die tatsächliche Trefferquote beträgt etwa 11,11 %.

China Asset Management hat 136 aktive Aktienprodukte und 12 Fonds mit verdoppelten Erträgen, was einer Trefferquote von 8,82 % entspricht.

Harvest Fund Management hat 127 aktive Aktienprodukte und 10 Fonds mit verdoppelten Erträgen, was einer Trefferquote von 7,87 % entspricht.

Unter den extremen Diskrepanzen im Marktverlauf kann die bloße Betrachtung der Frage "welche Firma hat die meisten Fonds mit verdoppelten Erträgen" jedoch ein Überlebensbias sein. Das heißt, wenn eine Großfirma hunderte von Produkten hat und es durch eine umfassende Anlage zu mehreren Fonds mit verdoppelten Erträgen kommt, ist das eher ein Streusaatverfahren.

Im Vergleich zu den "großen und umfassenden" Großunternehmen haben einige mittlere Fondsgesellschaften im ersten Halbjahr ein aggressiv "fachliches Ungleichgewicht" gezeigt.

Caitong Fund war das auffälligste Institut im ersten Halbjahr. Von den 60 aktiven Aktienprodukten des Instituts haben 13 einen verdoppelten Ertrag erzielt, was einem Anteil von 21,67 % entspricht. Dies übertrifft bei weitem die Top-Großunternehmen und zeigt in gewissem Maße die "volle Investition" der Firma in den KI-Rechenleistungssektor.

Huashang Fund hat insgesamt 63 aktive Produkte und 9 Fonds mit verdoppelten Erträgen, was einem Anteil von 14,29 % entspricht und ebenfalls eine hohe Sektorkonzentration zeigt.

Wenn Caitong Fund der Vorreiter unter den mittleren öffentlichen Investmentgesellschaften ist, dann haben einige kleine öffentliche Investmentgesellschaften noch extremer gehandelt. Hongtu Innovation Fund, eine öffentliche Investmentgesellschaft mit einer Non-Geld-Verwaltungssumme von nur 9,3 Milliarden Yuan, hat nur 13 aktive Aktienprodukte. Aber von diesen 13 Produkten haben 6 im Jahr eine verdoppelte Rendite erzielt, was fast die Hälfte ausmacht.

Sieg und Niederlage

Eine genaue Analyse der Schwerpunktaktien in der Halbjahresbestenliste der öffentlichen Investmentfonds zeigt, dass dies fast eine Rangliste der "Gründlichkeit der Annäherung an die KI" ist.

Dieser Bullenmarkt hat im September 2024 seinen Wendepunkt erreicht, Anfang 2025 hat die Technologiekrise durch das Large Language Model ausgebrochen, und die Investoren sind sich schließlich einig geworden, dass "Politikstütze + geldliche Lockerung + industrielle Aufrüstung" die treibende Kraft sind. Daher haben von den 199 Fonds mit verdoppelten Erträgen 110 und 21 den Elektronik- bzw. Telekommunikationssektor als ihren ersten Schwerpunktsektor gewählt.

Nehmen wir als Beispiel den "Halbjahresmeister" Fangzheng Fubang Core Advantage A, der von Fundmanager Wu Hao verwaltet wird. Die zehn wichtigsten Aktien in seiner ersten Quartalsbilanz sind eine "Allstar-Zusammenstellung" der Speicherchipsindustrie: Jiangbo Long macht 10,88 %, Demingli 10,73 % und Shannon Core Creation 10,30 % aus. Ein weiterer bemerkenswerter Charakter ist Fundmanager Jin Zicai von Caitong Fund. Alle sieben von ihm verwalteten Produkte haben im Jahr eine verdoppelte Rendite erzielt, und ihre Portfolios sind sehr ähnlich und auf die Bereiche Optische Module, PCB (gedruckte Leiterplatten) und Chips konzentriert.

Fundmanager Zhang Lin von China Merchants Fund sagte, dass der Kernmotor des extremen Marktverlaufs im ersten Halbjahr die technologische Durchbrechung der KI war und die Branche einem FOMO (Fear of Missing Out)-artigen Explosionswachstum ausgesetzt war.

Wo es Licht gibt, gibt es auch Schatten. In dieser Differenz von über 200 Prozentpunkten haben über 700 Fonds einen Verlust von über 10 % erlitten und sich völlig auf der anderen Seite des Marktes verirrt.

Zum Beispiel lag der Xingao Bojian Growth mit einer Rendite von -35 % im ersten Halbjahr auf dem letzten Platz. Die zehn wichtigsten Positionen in seiner ersten Quartalsbilanz zeigen in gewissem Maße die Gründe für seine Niederlage. Der Fonds hat stark in Hongkong-Aktien im Verbrauchsgüter- und Internetsektor investiert, und der Anteil der Hongkong-Aktien beträgt 45 %. Unter den zehn wichtigsten Positionen machen Maogeping 10,01 %, Roborock 9,95 %, Li Auto 9,92 % und Jianghuai Automobile 9,92 % aus. Darüber hinaus gehören Pop Mart und Alibaba dazu. Im Hongkong-Internetsektor hat Tencent im ersten Halbjahr um 27,41 % und Meituan um über 30 % gefallen; im Verbrauchsgütersektor haben Jianghuai Automobile um über 45 % und Maogeping um über 35 % gefallen, was die Hauptverlustquellen des Fonds waren.

Dies ist kein Einzelfall. Reportern der Wirtschaftsbeobachtungszeitung ist aufgefallen, dass viele Hongkong-Connect-Internet-Thema-ETFs (Exchange-Traded Funds) und Hongkong-Verbrauchsgüter-Thema-Fonds Verluste von 25 % oder sogar über 30 % erlitten haben. Unter dem Riss zwischen "explosivem Technologiewachstum und starkem Rückgang der Hongkong-Aktien" hat die traditionelle Wertinvestitionstheorie kurzfristig einen schweren Schlag erlitten. Die Wahl des Sektors hat entscheidend über die Höhe der Rendite entschieden.

Für das zweite Halbjahr bleibt Wu Hao weiterhin optimistisch in Bezug auf die Speicherindustrie mittelfristig und langfristig. Er sagte, dass die Speicherindustrie derzeit noch in der Mitte dieses Superzyklus und nicht am Ende stehe. Im Jahr 2026 werden die Preise, die Gewinne, die Kapitalausgaben, die Langzeitverträge und die Performance des Sektors alle gleichzeitig verbessert, und die Gewinnprognosen können weiterhin verbessert werden. Die aktuelle vorherrschende Meinung ist, dass die Versorgungsengpässe im Jahr 2027 möglicherweise noch enger sein werden als im Jahr 2026, und nicht looser. Dann ist es wahrscheinlicher, dass die Korrekturen im Jahr 2026 eher ein Zwischenstopp in der Hochkonjunktur als der Beginn einer Zyklusumkehr sind.

Fundmanager Wang Youcao von CITIC Prudential Fund sagte: "Die Halbleiterausrüstungsindustrie könnte derzeit in einen Beschleunigungszyklus der Konjunktur eintreten. Die drei Logiken der explosiven Nachfrage nach KI-Large-Language-Model-Inferenz, des Ungleichgewichts zwischen Angebot und Nachfrage in der Speicherindustrie und der nationalen Innovation könnten in Resonanz treten. Darüber hinaus könnte die Halbleiterausrüstungsbranche von der nationalen Substitution zum Ausstieg auf den globalen Markt vorstoßen, da die Kapazitätserweiterung über den Erwartungen liegt und die Lieferzeiten ausländischer Anbieter verlängert werden. Die Lieferzeiten von FPGA (Field Programmable Gate Array), CPU (Central Processing Unit), GPU (Graphics Processing Unit) und Treiberchips werden stark verlängert. Die Halbleiterausrüstungsbranche wird von der starken Knappheit an Kernkomponenten betroffen, und die Lieferzeiten der Kernhersteller von Halbleiterausrüstung werden ebenfalls verlängert. Die chinesischen Hersteller von Halbleiterausrüstung könnten allmählich auf den globalen Markt vorstoßen und eine Davis-Doppelung erleben."

Wang Youcao warnte jedoch auch: "Mit der Ausweitung der Gesamtbewertung des Technologie-Sektors wird die Diskrepanz auf dem Markt in Zukunft möglicherweise noch stärker werden. Es wird erwartet, dass die Investoren in Zukunft ihre Aufmerksamkeit möglicherweise weiterhin auf die Halbleiterausrüstungsindustrie und andere Sektoren konzentrieren werden, die von der Branchenfundamenten gestützt werden, eindeutige Gewinnergebnisse aufweisen und ein langfristiges Wachstumspotenzial haben. Solche Richtungen könnten in wiederholten Differenzen neue Höhen erreichen, während die reinen Konzept-Spekulationen, die ohne Gewinnergebnisse gestützt werden und nur von Emotionen angetrieben werden, möglicherweise weiterhin von den Marktteilnehmern ignoriert werden."

Wu Hao warnte auch: "Nach dem anhaltenden Anstieg der Preise von KI-bezogenen Aktien wird die Preisvolatilität unvermeidlich zunehmen, und die Reaktion auf Störungen wie Politikänderungen, Risikopräferenzen und Liquidität wird ebenfalls verstärkt werden. Die starken Schwankungen des NASDAQ, des südkoreanischen KOSPI und des STAR-Marktes in China haben uns bereits gewarnt. In Zukunft wird es wahrscheinlich in die Phase der Prüfung der Fundamenten eintreten, und die Diskrepanz wird möglicherweise noch stärker werden. Kurze Schwankungen und sogar vorübergehende Rückschläge sind normal."

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account "Wirtschaftsbeobachtungszeitung". Autor: Hong Xiaotang. Veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.