Diejenigen, die eilig Gold und Silber gekauft haben, sind alle sprachlos – tatsächlich ist es das, was als echter wertbeständiger Vermögenswert gilt?
Seit langem besteht im Markt ein tief verwurzelter Konsens: Gold ist der König der Metalle, und die Knappheit bestimmt den Wert des Vermögens.
Aber angesichts des großen Rohstoffzyklus und im Vergleich zur extrem differenzierten Kurssituation im Jahr 2026 hat ein neues Preisbildungskonzept die traditionelle Vorstellung eindeutig überholt. Das heißt, die Knappheit ist nicht der zentrale Anker des Preises. Die echte, anhaltende und expandierende Endnachfrage ist vielmehr die Grundlage für die langfristige Entwicklung der Metallpreise.
Wir nehmen die vier Kernmetalle Gold, Silber, Kupfer und Platin als Referenz. In den letzten zwei Jahren haben sie völlig unterschiedliche langfristige Bullenkurven gezeigt.
Während der aktuellen Korrektur sind die Gold- und Silberpreise stark gefallen, aber der Kupferpreis ist widerstandsfähig geblieben. Dies bedeutet, dass die mittelfristige und langfristige Tendenz des globalen Metallmarktes nicht nur von der Wahrungsabsicherung bestimmt wird, sondern dass sich die Preisbildung wieder auf die Industrienachfrage als Leitmotiv eingestellt hat.
In den nächsten zehn Jahren werden die drei industriellen Revolutionen in der Künstlichen Intelligenz (KI)-Rechenleistung, Elektromobilität und neuen Stromnetzen zusammenwirken. Wird Kupfer Gold ersetzen und zum Kernprodukt mit dem größten langfristigen Anlagennutzen im Rohstoffsektor werden?
Unterschiede in den Bullenmärkten von Gold, Silber, Kupfer und Platin
Im Jahr 2025 hat der New Yorker Goldfuturespreis insgesamt um 64 % gestiegen. Gold war auch die erste Edelmetallart, die in einen Bullenmarkt wechselte. Bis Februar 2026 hat es noch weiter gestiegen, wobei der Höchstpreis auf 5.626 US-Dollar gestiegen ist und der höchste Schlusskurs bei 5.296 US-Dollar lag.
Im Jahr 2025 hat der New Yorker Silberfuturespreis um 142 % gestiegen, mehr als doppelt so viel wie der Goldpreis. Der Grund für die starke Steigerung des Silberpreises liegt vor allem darin, dass die Aufwertung später begann als die von Gold.
Tatsächlich hat der Silberpreis erst im Juni 2025 stark zugenommen, während der Goldmarkt bereits im Jahr 2024 in Bewegung gekommen war.
Daraus lässt sich auch erkennen, dass Silber viel elastischer als Gold ist. Im Jahr 2026 ist der Silberfuturespreis vom Jahresende 2025 von etwa 71 US-Dollar pro Unze auf über 121 US-Dollar im Januar gestiegen und am Ende Februar mit 94 US-Dollar gehandelt worden. Die Steigerung war auch weit höher als die des Goldpreises.
Silber hat die größte Schwankungsbreite auf dem gesamten Markt und die stärkste Explosivkraft im Bullenmarkt. Silber hat sowohl die finanziellen Eigenschaften eines Edelmetalls als auch die Nachfrage aus der Photovoltaik- und Elektronikindustrie. Wenn spekulative Finanzmittel einströmen, ist es viel elastischer als Gold. Doch fehlt die stabile Unterstützung durch die Zentralbanken, die ständig Gold kaufen. Daher zeichnet sich der Markt durch starke Preisschwankungen aus.
Die Entwicklung des Kupferpreises war tatsächlich viel schwächer als die von Gold und Silber. Auch hat der Kupfermarkt erst im Juni 2025 begonnen. Der Preis ist ungefähr von 9.800 US-Dollar pro Tonne gestiegen und hat im Januar diesen Jahres einen Höchstwert von 14.500 US-Dollar pro Tonne erreicht. Der Schlusskurs hat erst im Mai 2026 einen Höchstwert von 13.600 US-Dollar erreicht, was einer maximalen Steigerung von weniger als 50 % entspricht.
Platin wird von vielen Menschen als "Weiße Gold" bezeichnet. Vor über einem Jahrzehnt gab es in einigen asiatischen Ländern wie China eine gewisse Investitionswelle. Viele Menschen betrachteten es wie Gold und Silber.
Tatsächlich hat Platin jedoch in seiner historischen Entwicklung niemals die Eigenschaften einer Währung oder eines Finanzinstruments gehabt. Im Wesentlichen ist es ein seltenes Industriemetall mit einigen dekorativen Funktionen.
Der Platinmarkt hat ebenfalls im Juni 2025 begonnen, ungefähr von etwa 1.000 US-Dollar pro Unze. Im Jahr 2025 hat der Preis um 127 % gestiegen. Im Januar 2026 hat er im Handel einen Höchstwert von 2.925 US-Dollar erreicht, fast verdreifacht.
Der höchste Schlusskurs im Februar 2026 betrug 2.376 US-Dollar. Im Jahr 2025 hat der Preis um 127 % gestiegen, hinter Silber, aber weit vor Gold und Kupfer.
Aber in den ersten zwei Monaten 2026 hat Platin viel schwächer als Gold und Silber, aber stärker als Kupfer performt.
Platin ist auch eines der am stärksten knappen Erdkrustenressourcen. Es wird hauptsächlich in Katalysatoren für herkömmliche Benzin- und Dieselfahrzeuge eingesetzt. Die Nachfrage aus der Industrie hat eine klare Obergrenze, und das Wachstumspotenzial ist begrenzt. Auch wenn es natürlich selten vorkommt, fehlt es an einer kontinuierlich expandierenden neuen Nachfrage. Daher hat es langfristig stark hinter den anderen Metallen zurückgeblieben, und es gab bisher nur selten größere Marktbewegungen.
Aus den Daten dieser vier Metalle lässt sich deutlich die Essenz der Edelmetalle erkennen. Die Ressourcenknappheit ist nur eine Grundvoraussetzung, und die Geldmengeexpansion ist der Kernmotor dieses Bullenmarktes.
Wer am stärksten steigt, fällt am schwersten
Wo liegt die Ursache für die Unterschiede zwischen Gold, Silber und Kupfer im Jahr 2026?
Im Jahr 2025 war es ein allgemeiner Aufwärtstrend für Nichteisenmetalle, insbesondere Edelmetalle. Die Spekulationslogik schien ähnlich zu sein, aber es gab auch wesentliche Unterschiede. Die meisten Menschen haben sich jedoch nicht weiter damit beschäftigt und einfach dem Marktgefühl gefolgt.
Aber im ersten Halbjahr 2026 hat es eine deutliche Differenzierung gegeben, und die Performance von Gold, Silber, Kupfer und Platin war völlig unterschiedlich.
Wir berechnen den Zeitraum vom Höchstwert dieses Jahres bis zum Tiefstwert am 2. Juli:
Der Goldfuturespreis ist vom Höchstwert von 5.626 US-Dollar auf den Tiefstwert von 3.955 US-Dollar gefallen, was einer Abnahme von etwa 30 % entspricht.
Der Silberfuturespreis ist von 121 US-Dollar auf den Tiefstwert von 56 US-Dollar gefallen, was einer maximalen Abnahme von 54 % entspricht.
Der Londoner Kupferfuturespreis ist vom Höchstwert von 14.527 US-Dollar auf den Tiefstwert von 11.700 US-Dollar gefallen, was einer Abnahme von etwa 19 % entspricht.
Der Platinpreis ist vom Höchstwert von 2.925 US-Dollar auf den Tiefstwert von 1.539,6 US-Dollar gefallen, was einer Abnahme von etwa 47 % entspricht.
Man kann sehen, dass von März bis Ende Juni 2026 am stärksten Silber gefallen ist, gefolgt von Platin und Gold. Kupfer war dagegen am widerstandsfähigsten. Sogar seit Ende März 2026 hat es einen Aufwärtstrend gezeigt, und der aktuelle Preis liegt immer noch über 13.000 US-Dollar.
Knappheit ist wichtig, aber Nachfrage ist noch wichtiger
Wenn man die historische Entwicklung betrachtet, kann die kumulative Steigerung der vier Metalle die Annahme "je knapper, desto wertvoller" nicht stützen. Aus den langfristigen Daten geht hervor, dass die Nachfrage eine viel höhere Priorität hat als die Knappheit der Ressourcenvorräte.
Der große Bullenmarkt für Edelmetalle im Jahr 2025 war wahrscheinlich nicht auf die Knappheit der Erdkrustenreserven zurückzuführen, sondern auf die Entwicklung der globalen Währungslogik.
Die globalen Zentralbanken kaufen ständig Gold, um das Risiko ihrer US-Dollarreserven zu puffern. Die Vertrauenswürdigkeit des US-Dollars hat langfristig nachgelassen, und die ständigen geopolitischen Konflikte haben die globale Absicherungsnachfrage stimuliert. Die Währungseigenschaften und die Nachfrage nach Wertaufbewahrung haben den gesamten Zyklus durchzogen. Gold ist im Wesentlichen ein "Puffer gegen Währungskonflikte".
Der Kupferpreis hat zwar weniger zugenommen als Gold und Silber, aber er hat sich den speziellen Titel "Dr. Kupfer" erworben.
Der Unterschied besteht darin, dass Kupfer eine schwächere Finanzierungsfunktion hat und keine Währungseigenschaften aufweist. Sein Preis hängt im Wesentlichen von der Nachfrage aus der downstream-Industrie ab und spiegelt direkt die Konjunktur der globalen Realwirtschaft wider. Beispielsweise werden die Zyklen in der Immobilien-, Infrastruktur- und Fertigungsindustrie sowie die Neuentwicklungen in der Energiewende alle in der Entwicklung des Kupferpreises frühzeitig widergespiegelt. Kupfer ist der genaueste Vorindikator für die globale Wirtschaft.
Da die Gold- und Silberpreise eng mit den US-Zinssätzen verknüpft sind, ist die fehlende Cashflow-Generierung als Währungseigenschaft der größte Nachteil.
Zu Jahresbeginn waren die Märkte sich einig, dass der Zinsabbauzyklus der Federal Reserve beginnen würde. Die Erwartungen an eine lockere Liquidität haben Gold und Silber auf neue Höchstwerte getrieben. Aber im zweiten Quartal haben die US-amerikanische Inflation und die Beschäftigungsdaten ständig übertroffen. Die Federal Reserve hat harte Zinshochsetzungssignale gesendet, und der Markt hat die Wahrscheinlichkeit einer Zinshochsetzung im Jahr neu bewertet. Die reale Rendite der 10-Jahres-US-Anleihen hat 1,5 % überschritten.
Gold und Silber ohne Zinsen haben ihre Attraktivität als Anlage verloren. Große Mengen von Kapital sind aus den Edelmetall-ETF's geflohen, was zu einem anhaltenden Absatzrückgang geführt hat.
Die Hälfte der Nachfrage nach Silber kommt aus der Photovoltaikindustrie, die andere Hälfte aus der Finanzspekulation.
Derzeit gibt es in der Photovoltaikindustrie eine vorübergehende Überkapazität, und die Installationsgeschwindigkeit hat sich verlangsamt. Die industrielle Nachfrage hat abgenommen. Zugleich ist die Einlegespur für Silber niedrig, und die Hebeltransaktionen sind aktiv. Die Panikverkauf und die programmgesteuerten Stoppverluste haben die Abnahme weiter verstärkt. Schließlich ist der Preis halbiert, und die Abnahme war weit höher als die von Gold.
Nach der Beruhigung der geopolitischen Konflikte ist der Absicherungshandel am Markt zurückgegangen, und die Hedgingmittel, die zuvor in Gold und Silber geflossen waren, sind schnell abgewichen.
Die Logik der Zentralbankkäufe von Gold auf lange Sicht ist nicht widerlegt worden, aber die Zentralbankkäufe von Gold sind eine langsame Variable und können den enormen Verkaufsdruck aufgrund der kurzfristigen Liquiditätseinschränkung nicht puffern. Der Preis bleibt unter Druck.
Ist Kupfer tatsächlich das echte Wertaufbewahrungsvermögens?
Wenn man also die Oberflächlichkeit beiseite lässt, ist Kupfer am widerstandsfähigsten.
Wir können sogar eine unpassende Metapher verwenden. Wenn es um die Wertaufbewahrung geht, sind Gold, Silber und Platin weit hinterher. Anstatt Gold und Silber zu kaufen, wäre es besser, Kupfer zu kaufen. Kein Wunder, dass es zuvor viele Händler gab, die Kupferbarren verkauft haben. Diejenigen, die Gold und Silber nicht kaufen konnten und stattdessen Kupfer gekauft haben, werden sich jetzt wahrscheinlich freuen.
In den letzten zwanzig Jahren war die zentrale Linie der Rohstoffe der US-Dollar-Kreditzyklus und die traditionelle Industrialisierung.
In den nächsten zehn Jahren wird sich das globale Industrielandschaft komplett ändern. Die drei industriellen Revolutionen in der KI-Rechenleistung, Elektromobilität und neuen Stromnetzen werden gleichzeitig vorangetrieben. Kupfer wird zum Kernstrategiemetall, das alle Sektoren durchdringt. Mehrere internationale Investmentbanken haben die langfristigen Kupferpreisprognosen ständig angehoben.
Die Institutionen haben geschätzt, dass der Jahrekonsum von Kupfer in den globalen Elektromobilen im Jahr 2030 über 5,5 Millionen Tonnen hinausgehen wird. In China allein wird die zusätzliche Kupfernachfrage aus dem Elektromobilsektor im Jahr 2026 über 700.000 Tonnen betragen. Die Infrastruktur für Elektrolastwagen und Batteriewechselstationen wird die Nachfrage weiter steigern und zum größten Wachstumssektor für Kupfer werden.
KI-Server, Hochgeschwindigkeitsverbindungen, Computerraumstromversorgung und Kühlsysteme sind alle auf hochreines Kupfermaterial angewiesen.
Im Jahr 2026 hat der Kupferverbrauch in den globalen KI-Datenzentren um 48 % im Vergleich zum Vorjahr zugenommen. In einem großen Rechenzentrum können die Kupferkabel und Kühlkörper mehrere Tausend Tonnen betragen. Es wird geschätzt, dass der Kupferverbrauch in den globalen Datenzentren bis 2030 verdoppelt auf 1,4 Millionen Tonnen steigen wird. Das Angebot an hochwertigem elektronischem Kupferfolien wird ständig knapp sein, was die Nachfrage nach hochwertigem Kupfer und den Preisaufschlag stützt.
Außerdem sind Kupfer für die Photovoltaik- und Windenergiespeicherung sowie das Hochspannungsnetz unerlässlich. Die globale Energiewende kann nicht ohne Kupfer auskommen.
Die neuesten Berichte von Top-Investmentbanken wie Goldman Sachs und JPMorgan im Jahr 2026 stimmen überein: Öl ist das Blut der traditionellen Industriegesellschaft, Kupfer ist die Grundlage des KI-Elektrifizierungszeitalters.
Ein Ölengpass führt nur zu höheren Produktions- und Mobilitätskosten, aber ein Engpass in der Kupferversorgung wird die