Die Landung an der Hongkonger Börse: Blue Cursor tritt zum zweiten Mal auf die Bremse

Zwei Mal wurde die Bewerbung eingereicht, und zweimal ist sie abgelaufen.

Am 30. Juni zeigte der neueste Status auf der Veröffentlichungsplattform der Hongkonger Börse, dass die Antragsunterlagen von BlueFocus für die H-Aktien-Notierung, die am 30. Dezember 2025 eingereicht wurden, offiziell abgelaufen sind. Die drei Mitunterwriter Huatai International, Guotai Junan International und China Renaissance haben gleichzeitig den Prozess für diese Bewerbung beendet. Laut den Listing-Regeln der Hongkonger Börse ist die Gültigkeit der Prospektunterlagen eines Unternehmens sechs Monate. Wenn innerhalb dieser Zeit keine Anhörung durchgeführt, die Finanzdaten nicht aktualisiert und der Prüfprozess nicht vorangetrieben werden kann, erlischt die Antragsstellung automatisch. Dies bedeutet, dass die lang geplante Strategie von BlueFocus für eine doppelte Kapitalplattform („A + H“) vorerst gebremst wird.

Dies ist nicht das erste Mal, dass es an derselben Zeitlinie scheitert.

Wenn man den gesamten Prozess der H-Aktien-Notierung betrachtet, wurde die erste Bewerbung von BlueFocus im Juni 2025 eingereicht. Auch damals ist der Prospekt abgelaufen, weil innerhalb von sechs Monaten keine Anhörung durchgeführt wurde. Erst nach der Aktualisierung der Finanzdaten am 30. Dezember desselben Jahres wurde die Bewerbung zum zweiten Mal eingereicht, und nun ist auch diesmal das Ende mit der Ablaufstellung erreicht. Nach der Branchenpraxis bedeutet die Ablaufstellung des Prospekts nicht, dass die Börsennotierungsantrag von der Aufsichtsbehörde abgelehnt wurde. Nach Ergänzung der neuesten Finanzdaten kann die Bewerbung erneut eingereicht und der Prozess fortgesetzt werden.

Die Marktanalysten sind sich allgemein einig, dass Faktoren wie der Fortschritt der Auslandsnotierungsanmeldung, die grenzüberschreitende Datenschutzprüfung und die Kapitalstruktur die Hauptgründe für die Verlangsamung des Prüfprozesses sein könnten. Als der größte chinesische Dienstleister für Auslandsmarketing ist das Geschäft von BlueFocus eng mit den weltweit führenden Medienplattformen verknüpft und beinhaltet einen großen Umfang an grenzüberschreitenden Datenflüssen. Daher ist der entsprechende Prüfprozess für die Datenschutzkonformität von Natur aus komplexer.

Während die Börsennotierung in Hongkong hängen bleibt, gibt es bereits unter der Oberfläche am chinesischen A-Aktienmarkt Turbulenzen.

Am 3. Juni gab das Unternehmen in einer Ankündigung über die Verkaufsergebnisse bekannt, dass der Vorsitzende Zhao Wenquan im Rahmen von Börsengeschäften insgesamt 15,5 Millionen Aktien verkauft hat, mit einem durchschnittlichen Verkaufspreis von 19,09 Yuan pro Aktie und einem Umsatz von etwa 296 Millionen Yuan. Dieser Betrag übersteigt direkt das Jahresgewinn des Unternehmens von 225 Millionen Yuan im Jahr 2025. Im gleichen Zeitraum hat der scheidende Direktor und stellvertretende Generaldirektor Xiong Jian 354.500 Aktien verkauft. Die beiden haben zusammen 15,8545 Millionen Aktien verkauft. Der gesamte Prozess entspricht den Vorausmeldungsanforderungen und den Aufsichtsregeln. Dennoch hat das präzise Timing des Verkaufs zu einem hohen Preis breite Diskussionen unter den Anlegern ausgelöst.

Parallel zur vollzogenen Aktienverkauf hat der Aktienkurs auch eine extreme Auf- und Abwärtsbewegung gezeigt.

Im gesamten Juni war BlueFocus ein beliebtes Tradingobjekt im A-Aktien-Segment des KI-Marketings.

Am 1. Juni erreichte der Aktienkurs einen Tageshöchstwert von 18,29 Yuan. Der Tagesumsatz überstieg 10,5 Milliarden Yuan, und die Umsatzrate stieg auf 17,31 %. Die Nachfrage der Investoren erreichte ihren Höhepunkt. Anschließend kehrte der Markt schnell in die Kalte zurück, und die Gewinnrealisierungen nahmen zu. Am 23. Juni fiel der Aktienkurs um 7,75 % in einem Tag, und die Nettoabflüsse institutioneller Investoren beliefen sich auf fast 1 Milliarde Yuan. Zum Schluss des Handelstages am 30. Juni lag der Aktienkurs bei 13,76 Yuan, was eine Rückkehr um mehr als 24 % vom Monatsanfangshochpunkt bedeutet. Die Gesamtmarktkapitalisierung sank auf 49,4 Milliarden Yuan.

Während die IPO vorerst gebremst wird, treibt das Unternehmen volle Gas bei der Geschäftsentwicklung.

Die Quartalsberichte für das erste Quartal 2026 zeigten, dass das Unternehmen einen Umsatz von 18,807 Milliarden Yuan erzielt hat, was einem Jahreszuwachs von 31,91 % entspricht. Das Nettogewinn betrug 126 Millionen Yuan, was einem Anstieg von 32,04 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Das Gewinn nach Abzug der außerordentlichen Erträge stieg sogar um 34,61 %. Sowohl der Umsatz als auch das Gewinn haben einen zweistelligen Wachstumsrate erzielt, und das Unternehmen hat seinen Expansionskurs seit Jahresbeginn fortgesetzt.

Der Kernmotor des Wachstums kommt von der massiven Expansion des KI-Geschäfts: Im ersten Quartal 2026 hat der KI-Umsatz zwar stark zugenommen, aber nach Schätzungen der Wachstumsrate macht er etwa 15 % - 20 % des Gesamtumsatzes aus. Die KI-Penetrationsrate im Auslandsgeschäft hat sogar 70 % überschritten. Die Gewinnspanne der KI-bezogenen Geschäfte liegt zwischen 42 % und 55 %, was weit höher als die der traditionellen Werbeagenturgeschäfte ist und kontinuierlich das Gewinnmodell des Unternehmens neu gestaltet.

Noch interessanter als die Rückkehr des Gewinns ist der explosive Aufstieg des KI-Geschäfts.

Die Jahresberichte zeigten, dass das KI-getriebene Geschäft des Unternehmens im Jahr 2025 einen Umsatz von 3,725 Milliarden Yuan erzielt hat, was einem Anstieg von 210,42 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Jahresmenge der Token-Aufrufe hat die Billionengrenze überschritten, und die Anwendung der KI-Technologie hat den Übergang von der Pilotphase zur Massenimplementierung erreicht. Das selbst entwickelte Branchenmodell Blue AI des Unternehmens ist mit mehreren Big-Modeln wie Microsoft Cloud, Baidu und Zhipu AI verbunden. Es integriert die professionellen Arbeitsmethoden und Inhaltsdaten, die BlueFocus über Jahre hinweg gesammelt hat, und deckt 100 % der Mitarbeiter und 70 % des Geschäfts ab. Bisher wurden 136 intelligente Anwendungen für vertikale Marketing-Szenarien entwickelt.

Pan Fei, CEO von BlueFocus, hat öffentlich erklärt, dass das Unternehmen unter der doppelten Welle der KI und der Globalisierung die Möglichkeit hat, die Grenzen und das Wachstumslimit zu überwinden und sich von einem Personal-intensiven Marketingunternehmen zu einem globalen Technologieunternehmen zu entwickeln.

Mit einer soliden Geschäftsentwicklung hat das Unternehmen auch weiterhin an der Branchenstrategie gearbeitet.

In letzter Zeit hat BlueFocus in der KI-Branche viele Aktivitäten unternommen. Neben der kontinuierlichen Verbesserung der Blue AI-Plattform hat es auch die Zusammenarbeit mit Technologiegiganten wie ByteDance und Alibaba vertieft und gleichzeitig die beiden Modelle Doubao und Tongyi Qianwen integriert, um die beiden Kernmarketing-Szenarien von Kurzvideos und E-Commerce abzudecken. Laut Marktberichten plante das Unternehmen ursprünglich, nach Abschluss der Kapitalerhebung an der Hongkonger Börse die Mehrheitsbeteiligung an PureBlue AI, einem Unternehmen zur Optimierung des GEO-Generierungs-Engines, zu erwerben, um die KI-Technologie-Stack zu vervollständigen und die gesamte Prozesskette von der Inhaltserstellung bis zur Effizienzoptimierung zu verbinden.

Das Ablaufen der Antragsunterlagen ist nicht das Ende, aber es gibt weiterhin Ungewissheiten auf dem Weg voran. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung hat BlueFocus noch keine offizielle Erklärung zur Ablaufstellung des Prospekts herausgegeben.