Tencent kaufte Baidu-Chips
In den letzten zwanzig Jahren hat das chinesische Internet immer nur eine Sache getan: So viele Fähigkeiten wie möglich in ein Superunternehmen packen.
Tencent hat sich auf soziale Netzwerke konzentriert und dann auch auf Zahlungssysteme, Spiele und Cloud Computing erweitert; Alibaba hat den E - Commerce betrieben und dabei auch Logistik, Finanzdienstleistungen und die große Unterhaltungsbranche in Angriff genommen; Baidu hat Suchmaschinen entwickelt und gleichzeitig Kartenwerke aufgebaut, Autonomes Fahren betrieben und an großen Modellen gearbeitet.
Die Logik in jener Zeit war, sich einen eigenen Territorium zu sichern. Wer die meisten Zugangspunkte und Benutzer hatte, war der Sieger.
Aber wenn man mehrere anscheinend isolierte Neuigkeiten zusammen betrachtet, hat sich die Richtung komplett geändert.
Baidu plant, Kunlun Chip in Hongkong an die Börse zu bringen, mit einem Zielwert von etwa 50 Milliarden US - Dollar.
Was heißt das? Der Gesamtmarktwert von Baidu liegt derzeit nur bei etwa 36 Milliarden US - Dollar. Die Tochtergesellschaft ist fast 40 % teurer als die Muttergesellschaft.
Fast zur gleichen Zeit ist auch von einem Plan zur unabhängigen Börsengänge von T-head, einer Tochtergesellschaft von Alibaba, die Rede.
Noch interessanter ist die Meldung von The Information: Tencent ist bereits ein wichtiger Kunde von Kunlun Chip.
Zur gleichen Zeit hat Kunlun Chip bei der Roadshow eine äußerst harte Bedingung gestellt: Möchten Sie Aktien der IPO kaufen? Versprechen Sie zunächst, Chips im Wert von 3 bis 7 Mal des Kaufbetrags zu bestellen. "Möchten Sie Gesellschafter werden, werden Sie zuerst Kunde."
Viele sehen das als reines Kapitalspiel an. Aber aus meiner Sicht deutet alles auf eine Veränderung der zugrunde liegenden Logik des chinesischen Internets hin.
In der Vergangenheit haben die großen Unternehmen Schutzmauern durch Abgeschlossenheit und Monopolismus errichtet; heute müssen sie durch Offenheit und Arbeitsteilung ihre Skala erweitern.
01 Chips wandeln sich von Geldverschwender in Geldspinner
Warum haben die großen Unternehmen in der Vergangenheit an Chips gearbeitet?
Die Antwort ist einfach: Um Geld zu sparen.
Baidu musste Suchalgorithmen und große Modelle trainieren, und die Eigenentwicklung von Chips war billiger als der Kauf von Nvidia - Chips; Alibaba musste die riesigen Cloud - Computing - Infrastrukturen unterstützen, und die Eigenentwicklung von Chips konnte die Hardwarekosten senken.
In der Vergangenheit gehörte die Chipabteilung innerhalb des Konzerns der Forschungsabteilung und war ein reiner Kostenpunkt. Sie war für die Geldausgaben zuständig, aber sie generierte keine direkten Einnahmen. Es war selbstverständlich, dass sie innerhalb des Konzerns für die eigene Versorgung sorgte.
Heute wird diese Rechnung neu gemacht.
Das Auftauchen von Agenten hat der gesamten Branche eine harte Realität offenbart: Der schlimmste Verbrauch in der KI liegt nicht in der Entwicklung großer Modelle, sondern in der häufigen Inferenz.
Bei jeder KI - Antwort, bei jeder Aufgabeausführung durch einen Agenten und bei jeder Codegenerierung werden Tokens massiv verbraucht. Die Grundlage der Tokens sind GPU, Inferenzchips, Netzwerke und Rechenzentren.
Wenn die Anzahl der Benutzer auf der Anwendungsseite einen Ausbruchspunkt überschreitet, werden die API - Aufrufe zu echten Einnahmen. So hat eine ehemals unscheinbare Hardware - Forschungsabteilung plötzlich ein unabhängiges und attraktives Geschäftsmodell: Die Chips selbst sind ein lukratives Geschäft.
Nach offenen Informationen hat Kunlun Chip P800 die Massenproduktionsprüfung bestanden und seit 2025 mehrere Cluster mit zehntausenden von Karten ausgeliefert und die Schulung von Wenxin 5.1 auf einem vollständig chinesischen Cluster abgeschlossen. Seine Kundenliste hat sich von der internen Nutzung durch Baidu schnell auf China Mobile, Geely, China Southern Power Grid, China Merchants Bank und Tencent erweitert.
Wenn sich die Chipabteilung von einem Geldverschwender in ein profitables Geschäft verwandelt, wird die Spaltung und Unabhängigkeit von einer finanziellen Maßnahme zu einer strategischen Notwendigkeit.
02 Tencents Kauf von Baidus Chips ist wichtiger als die Börsengänge selbst
In der Meldung von The Information ist das Auftauchen von Tencent das dramatischste Detail.
In den letzten zwanzig Jahren haben die großen chinesischen Internetunternehmen auf der Infrastrukturebene fast keine Beziehungen zueinander gehabt. Alibabas Cloud wird niemals an Tencent verkauft, und Tencents Technologie wird nie auf Baidus Basis verwendet. Jedes Unternehmen hat auf die teuerste Weise versucht, seine eigenen Lösungen zu entwickeln.
Heute beginnt Tencent, Baidus Kunlun - Chips zu bestellen. Dies markiert das erste Mal, dass in der chinesischen KI - Branche eine echte, reife Arbeitsteilung entsteht.
Die Infrastruktur in der KI - Ära ist zu teuer. Die Entwicklung von Chips dauert lange, erfordert hohe Kapitalinvestitionen und hat hohe Personalschwellen. Wenn die großen Unternehmen die Chips nur für ihre eigene Nutzung herstellen, kann der Skaleneffekt nie erreicht werden, und die Kosten pro Chip können nicht verteilt werden.
Am Ende stellt man fest, dass man nichts richtig herstellen kann, wenn man alles selbst machen will.
So beginnt die Branche sich zu lockern. Tencents Bestellung von Kunlun - Chips bedeutet, dass die führenden Spieler eine Sache akzeptieren: Die beste KI - Ökosystem erfordert nicht, dass alle Bauteile in einem eigenen System geschlossen werden.
Das ähnelt der Mobiltelefonbranche von Apple und Samsung. Beide kämpfen auf dem Endkundenmarkt ums Überleben, aber das wichtigste OLED - Display des iPhones kommt immer noch aus Samsungs Fabriken.
Der Kauf eines Wettbewerbers ist die höchste Form der Zustimmung. Wenn Tencent bereit ist, einen Teil seiner Rechenleistung an Kunlun Chip zu geben, bedeutet dies, dass die chinesischen KI - Chips die strengsten Praxisprüfungen bestanden haben und selbst die Wettbewerber sie als ausreichend und sicher erachten.
03 Der Kapitalmarkt beginnt, die Rechenleistung neu zu bewerten
Warum wird die Börsengänge von Kunlun Chip, das bereits 2011 gegründet wurde, gerade 2026 beschleunigt?
Die Antwort liegt nicht bei Baidu, sondern in der Veränderung der Ziele auf dem Kapitalmarkt.
Vor fünf Jahren war die KI - Chip - Entwicklung nur eine Forschungsinvestition in den Bilanzen der großen Unternehmen. Ohne ausreichend große kommerzielle Umsätze würde der Kapitalmarkt niemals einem Hardwareunternehmen einen hohen Wert geben.
Heute hat sich alles verändert. Nvidia, Samsung und SK haben alle Marktwertrekorde gebrochen und dem globalen Kapitalmarkt einen neuen Bezugspunkt gesetzt: Die größten Sieger in der KI - Ära sind oft diejenigen, die die Werkzeuge verkaufen.
Insbesondere mit dem Ausbruch von Agenten und multimodalen Anwendungen in diesem Jahr hat der Bedarf an Inferenz exponentiell zugenommen. Die gesamte Investmentbranche beginnt, den Wert von KI - Unternehmen neu zu berechnen. Früher sprach man über Parameter und Bewertungen, heute rechnet man nur die Token - Kosten, die Inferenzeffizienz und die Auslastung der Rechenzentren.
Die KI - Infrastruktur hat erstmals ein äußerst klares und funktionierendes Geschäftsmodell mit Rendite.
Es ist nicht so, dass Kunlun Chip erst heute an die Börse gehen will. Erst jetzt hat der Kapitalmarkt endlich verstanden und ist bereit, den chinesischen KI - Chips einen ausreichend hohen Preis zu geben.
Tatsächlich hat sich dies zu einer kollektiven Kapitalreise entwickelt. T - head, eine Tochtergesellschaft von Alibaba, hat die unabhängige Börsengänge in Angriff genommen; Cambricon hat die Kapitalprüfung an der chinesischen Börse bestanden; chinesische GPU - Unternehmen wie Biren, Moore Threads und Muxi sind alle an die Börse gegangen, und Suiyuan ist auch im neuen IPO - Rhythmus.
In den letzten zehn Jahren war das schwierigste Problem für chinesische Chipunternehmen, zu beweisen, dass sie die Chips herstellen können und dass jemand sie verwenden wird.
Heute ist diese Phase vorbei. Jetzt müssen sie beweisen, wer neben Nvidia der chinesische Chip - Träger in der KI - Ära werden kann.
04 Der Kampf um die Sicherheit der globalen Giganten
Wenn man die globale Perspektive einnimmt, wird man feststellen, dass alle das Gleiche tun.
Kürzlich hat OpenAI zusammen mit Broadcom den ersten eigenentwickelten Inferenzchip Jalapeño vorgestellt. Die Entwicklung von der Planung bis zur Fertigung hat nur neun Monate gedauert, und die kommerzielle Einführung ist für Ende 2026 geplant, direkt auf Rechenzentren im Gigawatt - Bereich abzielend. (Weiterführende Lektüre: GPT designiert GPT )
Warum baut OpenAI eigene Chips? Im Wesentlichen liegt es daran, dass die Anzahl der monatlichen aktiven Benutzer und die API - Aufrufe so hoch sind, dass jede API - Anfrage echte Geldkosten verursacht. Selbst wenn die eigene Chipentwicklung die Leistung pro Watt nur um 20 % verbessert, kann man pro Jahr Milliarden von Dollar sparen. Noch wichtiger ist, dass sie verstehen, dass ihr Schicksal nicht nur an einem einzigen Lieferanten wie Nvidia gebunden sein darf.
Schauen wir uns die anderen Giganten an. Googles TPU ist bereits in der 8. Generation und ist das weltweit am besten entwickelte System eigener Chipentwicklung; Amazon hat Trainium und Graviton; Microsoft hat Maia; Meta hat MTIA.
Alle globalen führenden KI - Spieler haben ihre Hände in die unterste Hardwareebene gestreckt.
Der Grund ist sehr einfach. Die Inferenzkosten sind die größte Einzelausgabe für KI - Unternehmen. Wer die Hardwarekosten senken kann, kann sein Geschäftsmodell erst richtig umsetzen. Darüber hinaus kann man, wenn man sowohl die Architektur des großen Modells als auch die Chiparchitektur kontrolliert, eine Hardware - Software - Optimierung erreichen, die man mit dem Kauf von externen, generischen GPUs niemals erreichen kann.
Die IPO von Kunlun Chip ist nur ein Signal, das ankündigt, dass die chinesische KI - Infrastruktur von den Hinterhöfen der großen Unternehmen in den öffentlichen Markt tritt.
05 Die Dimension des Wettbewerbs sinkt komplett
In den letzten zwei Jahren hat jeder über GPT, Claude und DeepSeek gesprochen. Man hat sich gewöhnt zu denken, dass die Parameter und die Leistung von großen Modellen das gesamte KI - Wettbewerbsfeld darstellen.
Aber jetzt ist das Modell immer mehr wie ein Betriebssystem. Es ist wichtig, aber es ist nicht mehr die einzige Variable, die den Ausgang des Wettbewerbs bestimmt.
Was wirklich bestimmt, wie viel Geld ein KI - Unternehmen in der Zukunft verdienen und wie lange es überleben kann, sind die tieferen, langweiligeren, aber hartnäckigen Indikatoren: Wer kann die Kosten pro Token auf das Minimum reduzieren? Wer hat die höchste Effizienz bei den Inferenzclustern? Wer hat eine ununterbrochene und von außen unbeeinträchtigte Rechenleistung?
2023 war der Kampf um die Modelle, und man hat sich um die Intelligenz bemüht; 2024 war der Kampf um die Anwendungen, und man hat sich um die Nützlichkeit bemüht.
Ab 2025 - 2026 hat der Kampf auf die unterste Ebene abgesunken. Der globale KI - Wettbewerb hat offiziell die Infrastruktur - Schlachtphase betreten.
06 Worte außerhalb der Seite:
In der Vergangenheit haben wir uns immer daran gewöhnt, die großen chinesischen Internetunternehmen aus der Perspektive von Imperien und Monopolen zu betrachten.
Sie waren wie schwarze Löcher, die alles verschlangen und ihre Fühler in jeden Winkel streckten, um alle geschäftlichen Prozesse in ihren eigenen Mauern abzuschließen. Es war eine zwanzigjährige Zeit, in der die großen Unternehmen immer größer und die Ökosysteme immer abgeschlossener wurden.
Aber die Spaltung von Kunlun Chip und T - head sowie Tencents Bestellung haben diese Zeit selbst beendet.
Hinter diesem Vorgang liegt nicht der Niedergang von Baidu oder Alibaba, sondern ein unvermeidliches Schicksal: Die KI - Wertschöpfungskette ist einfach zu groß, als dass ein einziges Superunternehmen die gesamte Infrastruktur alleine verschlingen könnte.
Die Modelle werden täglich verbessert, und die Anwendungen werden alle drei Monate neu gestaltet, aber die unteren Ebenen der Chips, Netzwerke und Rechenzentren bilden, einmal errichtet, die zehnjährige Branchenbasis.
Heute sieht es so aus, als ob Baidu und Alibaba ihre "Häuser" aufbrechen, aber tatsächlich vollzieht sich im chinesischen Internet eine zwanzigjährige Entkopplung.
In der Internet - Ära wurden die großen Unternehmen immer größer. In der KI - Ära werden sie stattdessen immer kleiner.
Sie beginnen, ihre Fähigkeiten freizugeben und ein größeres Ökosystem zu bilden.
Dieser Artikel stammt aus dem WeChat - Account "Außerhalb der Seite", Autor: Huahua. Veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.