Warum ist der LPR seit 13 Monaten unverändert?

Am 22. Juni 2026 hat die Volksbank Chinas das Nationale Finanzmarkt-Zentrum zur Veröffentlichung der neuesten Zinssätze für das Kreditmarktangebot (LPR) autorisiert. Der 1-Jahres-LPR liegt bei 3,0%, der LPR über 5 Jahre bei 3,5%.

Damit bleiben der 1-Jahres-LPR und der LPR über 5 Jahre seit 13 Monaten unverändert.

Der letzte LPR-Änderungszeitpunkt war der 20. Mai 2025. Damals wurden der 1-Jahres-LPR und der LPR über 5 Jahre um 0,1 Prozentpunkte gesenkt. Dies war auch die einzige LPR-Anpassung im Jahr 2025.

Seit jeher ist der LPR als "Richtungsanzeiger" für die Bankkreditzinsen direkt für die Zinsniveaus von Unternehmenskrediten, privaten Konsumkrediten und Hypothekarkrediten maßgeblich.

Betrachtet man die Immobilienbranche, so haben die meisten Städte die Untergrenze für Hypothekarkreditzinsen aufgehoben. Die Hypothekarkreditzinsen werden von den Banken je nach Marktlage selbst bestimmt. Mit der ständigen Senkung der Marktzinsen nimmt auch die Grenzwirkung der Zinssenkungen ab. In den letzten Jahren wurde das maximale Kreditlimit für die Wohnungsbaudarlehen aus dem Pensionskassenverfahren in verschiedenen Regionen ständig erhöht. Im Rahmen der allgemeinen Tendenz zur "Schuldenreduzierung" wählen immer mehr Menschen Wohnungsbaudarlehen aus dem Pensionskassenverfahren anstelle von gewerblichen Hypothekarkrediten.

Eine Senkung des LPR ist nicht dringend erforderlich.

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Am 22. Juni wurde der neue Zinssatz für das Kreditmarktangebot (LPR) bekannt gegeben. Der 1-Jahres-LPR liegt bei 3,0%, der LPR über 5 Jahre bei 3,5%, beide bleiben unverändert im Vergleich zum Vorherigen Monat.

Aus der historischen LPR-Entwicklung geht hervor, dass 2022 und 2024 die Jahre mit häufigen LPR-Anpassungen waren, insbesondere 2024, als es insgesamt 3 Anpassungen gab, mit einer kumulativen Anpassung von 0,6 Prozentpunkten.

Nach den mehrfachen und erheblichen Anpassungen im Jahr 2024 wurde der LPR im Jahr 2025 nur einmal am 20. Mai angepasst. Der 1-Jahres-LPR und der LPR über 5 Jahre wurden gleichzeitig um 0,1 Prozentpunkte gesenkt. Seitdem bleiben die Zinssätze seit 13 Monaten unverändert.

Als "Richtungsanzeiger" für die Bankkreditzinsen hat der LPR über 5 Jahre lange Zeit die Zinsen für gewerbliche Hypothekarkredite für private Wohnungen beeinflusst.

Seit der Veröffentlichung der "Benachrichtigung über die Anpassung der Zinsrichtlinien für gewerbliche Hypothekarkredite für private Wohnungen" durch die Volksbank Chinas am 17. Mai 2024 wurden die nationalen Mindestzinsgrenzen für gewerbliche Hypothekarkredite für Erst- und Zweitwohnungen aufgehoben. Die Hypothekarkreditzinsen werden von den Banken je nach Marktlage selbst bestimmt.

Bis heute haben die meisten Städte außer den Kernstädten wie Peking, Shanghai und Shenzhen die Untergrenze für Hypothekarkreditzinsen aufgehoben. Betrachtet man die Hypothekarkreditzinsen in den wichtigen Städten, so befinden sich die meisten Regionen im "3er-Bereich", und in einigen Städten liegen die Zinsen sogar unter 3%.

Mit der ständigen Senkung der Marktzinsen nimmt auch die Grenzwirkung der Zinssenkungen ab.

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Zur gleichen Zeit hat sich das Wohnungsbaudarlehen aus dem Pensionskassenverfahren, im Gegensatz zu gewerblichen Hypothekarkrediten für private Wohnungen, in den letzten Jahren sowohl in Bezug auf die Zugangskriterien als auch auf das maximale Kreditlimit deutlich verbessert.

Am 7. Mai 2025 veröffentlichte die Volksbank Chinas die "Benachrichtigung über die Senkung der Zinsen für Wohnungsbaudarlehen aus dem Pensionskassenverfahren".

Ab dem 8. Mai 2025 wurden die Zinsen für Wohnungsbaudarlehen aus dem Pensionskassenverfahren für Erstwohnungen unter 5 Jahren (einschließlich 5 Jahren) und über 5 Jahren auf 2,1% bzw. 2,6% gesenkt. Die Zinsen für Zweitwohnungen unter 5 Jahren (einschließlich 5 Jahren) und über 5 Jahren wurden auf mindestens 2,525% bzw. 3,075% festgelegt.

Im Vergleich zu gewerblichen Hypothekarkrediten für private Wohnungen sind die Zinsen für Wohnungsbaudarlehen aus dem Pensionskassenverfahren deutlich niedriger.

Darüber hinaus wurde in den letzten Jahren das maximale Kreditlimit für Wohnungsbaudarlehen aus dem Pensionskassenverfahren in verschiedenen Regionen ständig erhöht.

Beispielsweise wurden am 30. April 2026 die Kreditrichtlinien für Wohnungsbaudarlehen aus dem Pensionskassenverfahren in Guangzhou und Shenzhen angepasst. Das maximale Kreditlimit für qualifizierte Familien in Guangzhou und Shenzhen beträgt nun 3,6 Millionen Yuan bzw. 3,51 Millionen Yuan. Bevorher war das maximale Kreditlimit für Wohnungsbaudarlehen aus dem Pensionskassenverfahren in Shanghai bereits auf 3,24 Millionen Yuan erhöht worden.

Nach der Erhöhung des Kreditlimits für Wohnungsbaudarlehen aus dem Pensionskassenverfahren können viele Wohnungen für Bedarfsnehmer finanziert werden. Zusammen mit der Tendenz, die Verschuldung zu reduzieren und den Anteil an Hypothekarkrediten zu verringern, wählt immer mehr Menschen nur Wohnungsbaudarlehen aus dem Pensionskassenverfahren.

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Betrachtet man die Basis für die LPR-Bestimmung, so bleibt die 7-Tage-Rückkaufzinsen seit der Senkung im Mai 2025 seit 13 Monaten unverändert bei 1,40%. Auch die Zinsen für die mittelfristige Liquiditätsförderung (MLF) bleiben unverändert. Es gibt keine direkte politische Anregung für eine Senkung des LPR.

Zur gleichen Zeit sank die Nettospreadquote der Geschäftsbanken am Ende des ersten Quartals 2026 nach drei aufeinanderfolgenden Quartalen mit gleichbleibendem Niveau erneut auf das historische Tief von 1,40%, was einem Rückgang von 0,3 Prozentpunkten gegenüber dem ersten Quartal 2025 entspricht.

Aus Sicht des Zinsspreaddrucks haben die Banken keine Motivation, den LPR anzupassen.

Betrachtet man die Wirtschaftsstatistiken, so stieg das Bruttoinlandsprodukt (BIP) im ersten Quartal um 5,0% gegenüber dem Vorjahr, was einem Anstieg von 0,5 Prozentpunkten gegenüber dem vierten Quartal des Vorjahrs entspricht. Im Mai stieg die Wertschöpfung der Industrie in Großbetrieben um 4,5% gegenüber dem Vorjahr, was einem Anstieg von 0,4 Prozentpunkten gegenüber dem Vorherigen Monat entspricht. Im Zeitraum von Januar bis Mai stieg der Umsatz an Waren und Dienstleistungen im privaten Konsum um 2,8% gegenüber dem Vorjahr. Der Außenhandelsumsatz belief sich auf 2.068,27 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 15,3% gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Man kann feststellen, dass die Volkswirtschaft in den ersten 5 Monaten weiterhin auf einem stabilen und fortschrittlichen Entwicklungspfad ist. Eine Senkung des LPR ist nicht dringend erforderlich.

Der LPR bleibt seit 13 Monaten unverändert, aber die Möglichkeit einer Senkung der Reservenquote und der Zinsen im Laufe des Jahres besteht weiterhin. Sowohl die "Zentrale Wirtschaftskonferenz" Ende 2025 als auch die "Pressekonferenz zur Wirtschaftsagenda auf der 4. Sitzung des 14. Nationalen Volkskongresses" im Jahr 2026 haben die "flexible und effiziente Anwendung verschiedener geldpolitischer Instrumente wie die Senkung der Reservenquote und der Zinsen" erwähnt.

Die tatsächliche Umsetzung der Markt-Erwartungen erfordert eine umfassende Betrachtung aus verschiedenen Perspektiven. Derzeit befinden wir uns noch in der Beobachtungsphase der Politik.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account "Ding Zuyu's Analyse des Immobilienmarktes", Autor: Redaktion, veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.