In diesem Jahr gibt es eine Fülle von Aktien, die sich verzehnfacht haben.

Ein Witz trifft die Herzeleid derer, die die Chance verpasst haben.

Was Sie als Sektorrotation denken: Technologie - Zyklus - Dividende - Pharmazie - Konsum;

Tatsächliche Sektorrotation: Optische Kommunikation - Glasfaser - PCB - Speicher - Rechenleistung.

Hier beginnt die Galerie der 10-fachen Börsenhelden. Seit Mitte 2025 haben eine Reihe von Unternehmen aus der AI-Industrie eine grandiose Superbullenphase begonnen. Am 18. Juni 2025 haben Zhongji Xuchuang, Xinyisheng, Zhipu, Yuanjie Technology, Lianxun Instrument, Baiwei Storage und Cambricon erneut neue Höchstwerte ihres Marktwerts erreicht - die Gesamtmarktkapitalisierung der "Yizhongtian" beträgt fast 2,7 Billionen Yuan, und der Marktwert von Zhongji Xuchuang hat einmalig den von Kweichow Moutai übertroffen. Gleichzeitig haben Zhipu und Cambricon die Ära des 900-Milliarden-Yuan-Marktwerts betreten.

Auch auf der anderen Seite des Ozeans ist die Börsenlage grandios. Die kumulativen Kursgewinne von Speichermonstern wie Micron, SanDisk und SK Hynix in den letzten 12 Monaten lagen alle im Bereich von 10- bis 50-fachen, sogar stärker als die kumulativen Kursgewinne von NVIDIA in den letzten 3 Jahren.

Vielleicht fällt es Ihnen derzeit nicht auf, aber wenn Sie es in einigen Jahren zurückbetrachten, wird dies die goldene Zeit der Reichtumserschaffung durch AI-Investitionen sein.

Von der Optik zum Speicher

Der große Ausbruch der 10-fachen Börsenhelden

Eine so lukrative Börsenlage ist nicht von einem Tag auf den anderen entstanden.

Anfang 2025 wurde DeepSeek extrem populär, und Themen wie chinesische Large Language Models, das erste Jahr der AI und Datencentren wurden schnell zu beliebten Diskussionsthemen in der Investmentbranche. Nach etwa einem halben Jahr Fermentierung begannen diese Themen in konkrete Infrastrukturprojekte umzusetzen, und Unternehmen aus Branchen wie optische Module, Speicher und optische Chips traten allmählich in den Vordergrund und produzierten eine Reihe von 10-fachen Börsenhelden.

Die "Yizhongtian" haben die Anleger schon unzählige Male zum Nachdenken gebracht.

Im Juni 2025 lagen die Aktienkurse der drei Optikmodulriesen Zhongji Xuchuang, Xinyisheng und Tianfu Communication alle noch unter 100 Yuan. Mit der Entfaltung des Bedarfs an AI-Rechenleistung für Optikmodule begannen die drei Unternehmen, auf einer aufsteigenden Kurve zu verlaufen und erreichten immer wieder neue Höchstwerte, wenn der Markt glaubte, dass das Licht zu blendend sei.

"Es hat endlich einen Preis erreicht, den ich mir nicht leisten kann", seufzte traurig jemand, der die Chance verpasst hatte. Heute hat Zhongji Xuchuang einen Marktwert von über 1,53 Billionen Yuan, und der Aktienkurs von Xinyisheng hat sich im Laufe eines Jahres um mehr als das 10-fache erhöht.

Wer hätte gedacht, dass dies nur das Vorspiel war. Wenn man sich die AI-Industrie entlang der "Optik" anschaut:

Lianxun Instrument, als Marktführer in der optischen Kommunikationstestausrüstung, hat nur 5 Handelstage nach seiner Börsengang im April den Aktienkurs von 1.000 Yuan überschritten und ist heute der einzige A-Aktien-König neben Kweichow Moutai in den letzten Jahren, dessen Aktienkurs 2.000 Yuan überschritten hat; auch Yuanjie Technology, der Marktführer in optischen Chips, hat seit Mai letzten Jahres einen Anstieg von fast 20-fachem verzeichnet; und als noch tiefere physikalische Schicht hat Yangtze Optical Fibre and Cable Co., Ltd. einen drastischen Anstieg von über 10-fachem verzeichnet, und der neueste Marktwert beträgt 390 Milliarden Yuan.

Neben der Optik ist der Speicherbereich ein weiterer Reichtumserschaffungsstamm dieser Börsenlage.

Nachdem das dritte Quartal 2025 begonnen hatte, kamen ständig Meldungen über einen Mangel an Speicherchips, und die Monarchen haben immer wieder angekündigt, dass die Bestellungen für HBM bis nach 2027 gebucht seien. Unabhängig davon, ob es sich um hochwertige oder niedrigwertige Speicherprodukte handelt, sind alle Preise gestiegen.

Daopu Micro kam genau zur rechten Zeit. Im April hat es die ChiNext-Plattform betreten und den Emissionspreis von 46,08 Yuan auf über 900 Yuan hochgezogen. Zusammen mit Jiangbo Long, Demingli und Baiwei Storage, die ebenfalls stark gestiegen sind, haben die "vier kleinen Drachen des Shenzhen-Speichers" insgesamt einen Marktwert von fast 900 Milliarden Yuan beigetragen.

Das ist nicht alles. Es gibt auch Invic Technology, den Marktführer in der Flüssigkeitskühlung, Dongshan Precision, ein Optikmodulunternehmen, Honghe Technology, das Elektronikgewebe herstellt, und Zhipu, ein Anbieter von AI-Large Language Models - sie bilden reichlich die Liste der 10-fachen Börsenhelden dieses Jahres.

"Leidet an der Verpassten-Chance-Syndrom"

Je lebhafter die Börse ist, desto öfter fragen sich diejenigen, die die Chance verpasst haben, selbst: Warum habe ich damals nicht noch einmal hingeschaut?

Offensichtlich war AI seit GPT in den letzten Jahren das am meisten diskutierte Thema weltweit. Der Markt hat auch frühzeitig erkannt, dass GPU eine strategische Ressource im neuen Technologiekonflikt ist, und Datencentren, Server, Optikmodule, Flüssigkeitskühlung, Stromversorgung und Speicher sind allmählich aus dem Hintergrund in den Vordergrund getreten und werden zur Infrastruktur, die die AI-Narration vorantreibt.

Die Chancen und Trends lagen offensichtlich da. Aber wenn eine neue Branche erst beginnt, die alte Ordnung zu verändern, können nicht alle glauben, dass sie so schnell, so drastisch und so konkret den Wert einer Reihe von Unternehmen verändern wird.

Darüber hinaus waren viele Unternehmen in dieser Gruppe von 10-fachen Börsenhelden von Zyklen umgeben.

Nehmen wir den Speicher als Beispiel. Traditionelle DRAM- und NAND-Speicherchips sind äußerst standardisierte Produkte, und es gibt fast keine Unterschiede in Funktion und Leistung zwischen den Herstellern. Dies führt zu einem bekannten und grausamen Zyklus: Mangel führt zu Preissteigerungen - Preissteigerungen führen zu Kapazitätserweiterungen - Überkapazität führt zu plötzlichen Preisverfällen - Nach der Reduzierung der Produktion kommt es wieder zu Mangel.

Deshalb, auch wenn viele die Wichtigkeit des Speichers in der AI-Börsenlage erkannt haben, wird die natürliche Achtung vor dem traditionellen Zyklus immer wieder darauf hinweisen: Ist dies vielleicht wieder eine Illusion der Preissteigerung? Wird es nach dieser Kapazitätserweiterung wieder zu Überkapazität kommen?

Dieses technische Zögern tritt auch in der Optikmodulindustrie auf, die von Angebot und Nachfrage beherrscht wird.

Im Herbst letzten Jahres, während der Diskussion zwischen "Xiao Deng" und "Lao Deng" über die Jahresüberschuss von über 25 Milliarden Yuan von Zhongji Xuchuang im Jahr 2027, hat der Vorsitzende von Huangyuan Investment öffentlich bezweifelt: Die Halbleiterindustrie ist eine Branche, die sich über 70 Jahre entwickelt hat. Nur war das "Host" vor einigen Jahrzehnten Nokia und Laptop, jetzt ist es Künstliche Intelligenz. Selbst wenn es derzeit einen Mangel an Kapazität gibt, wie kann man garantieren, dass die Preise nach einigen Jahren nicht fallen, wenn die Produktion gestartet wird?

Und wenn man sich die gegenwärtige Blüte ansieht, erinnert es einen an das Sprichwort: Chancen erscheinen oft nicht in einer bestimmten Form.

Noch subtiler ist, dass diejenigen, die die Superbörsenlage verpasst haben, seitdem an einem Börsenhelden-Syndrom leiden - wenn sie das nächste Mal eine ähnliche Narration sehen, fürchten sie sich sowohl davor, die Chance erneut zu verpassen, als auch davor, für die letzte Enttäuschung zu bezahlen.

Der Reichtumserschaffungszug der Zeit

"Der Speicher ist zu teuer, ich kann ihn bald nicht mehr leisten", hat ein Mitarbeiter eines großen Unternehmens kürzlich angegeben.

Derzeit entfernt sich der Speicher von dem kurzen Zyklus und wird zu einem strategischen Grundelement der AI-Infrastruktur. Laut Daten von TrendForce wird dieser strukturelle Mangel an Speicher möglicherweise bis 2027 andauern und hat auch den kontraktuellen Preis von traditionellem DRAM im ersten Quartal 2026 um 93 % bis 98 % im Vergleich zum Vorquartal erhöht. Es wird geschätzt, dass der Preis im zweiten Quartal um weitere 58 % bis 63 % steigen wird, und der Anstieg von NAND Flash im zweiten Quartal wird auf 70 % bis 75 % geschätzt.

Passend dazu ist die Registrierung der IPO von Changxin Technology an der STAR-Markt wirksam geworden.

Mit großer Erwartung wird dieses erste chinesische DRAM-Unternehmen aus Hefei, das 10 Jahre lang im Hintergrund gewirkt hat, endlich die Türen des Kapitalmarktes öffnen. Vor der IPO war der Schätzwert von Changxin Technology 150 Milliarden Yuan, und die Marktanalysten schätzen seinen Marktwert nach der Börsengang auf mindestens eine Billion Yuan, manche sogar auf über 4 Billionen Yuan.

Fast gleichzeitig mit der Ankündigung der Prüfung von Changxin Technology hat YMTC aus Wuhan die Vorbereitungen für seine IPO angestoßen. Offizielle Informationen zeigen, dass der Mutterkonzern von YMTC, Yangtze Memory Technologies Co., Ltd., im September 2025 nach der Umwandlung in eine Aktiengesellschaft einen Schätzwert von etwa 160 Milliarden Yuan hatte. Der Markt geht allgemein davon aus, dass der Marktwert von YMTC nach der Börsengang mindestens zwischen 500 Milliarden und 800 Milliarden Yuan liegen wird und möglicherweise sogar eine Billion Yuan überschreiten wird.

Auch auf der Seite der Optik ist die Lage herrlich.

Das US-amerikanische Optikmodul-Unternehmen Lumentum hat angekündigt, dass seine "Gesamtkapazität für das Jahr 2028 fast ausverkauft ist". Gleichzeitig hat LightCounting im April 2026 einen Marktprognosereport veröffentlicht, in dem die Nachfrage nach Optikmodulen weiterhin über den Erwartungen liegt. Bei Glasfasern wird berichtet, dass aufgrund des Aufbaus von AI-Datencentern die globale Nachfrage nach Glasfasern stark gestiegen ist, und die Bestellungen der wichtigsten chinesischen Glasfaserhersteller sind bis Anfang 2027 gebucht.

Sowohl Angst als auch Erwartung breiten sich aus. In diesem Moment nimmt der Primärmarkt auch aktiv diese Welle des Sekundärmarktes auf.

Bei der IPO, die traditionell als der ideale Ausstiegskanal angesehen wird, haben in den letzten zwei Monaten mehrere chinesische Optikkommunikationsunternehmen ihre Börsengänge in Hongkong oder an der chinesischen Börse abgeschlossen und alle eine Überanmeldung erhalten.

Offensichtlich, wenn alle Kapital und Menschen sich wild um die AI-Industrie konzentrieren, wird dies auch eine Superbörsenlage schaffen.

Wie groß und gewaltig ist diese Bewegung, und was für ein Jahr ist es heute?

Vielleicht ist es das Jahr des globalen Technologiebullmarktes.

Dieser Artikel stammt aus dem offiziellen WeChat-Account "Investment Community" (ID: pedaily2012), geschrieben von Feng Yuchen und mit Genehmigung von 36Kr veröffentlicht.