10 Milliarden US-Dollar – Qualcomm will das Unternehmen des Chip-Experten Jim Keller übernehmen

Laut einer Meldung der ausländischen Medien The Information führt der globale Mobilchippionier Qualcomm derzeit Verhandlungen über die Übernahme des Künstliche-Intelligenz-Chip-Starters Tenstorrent. Der geschätzte Wert dieser Transaktion liegt zwischen 8 und 10 Milliarden US-Dollar. Im Vergleich zum Wert von 2,6 Milliarden US-Dollar des Unternehmens Ende vergangenen Jahres ist dies ein Premium von fast dem Vierfachen. Die Akquisitionskosten sind extrem hoch. Sobald die Übernahme festgelegt ist, würde sie zu einem der größten Übernahmefälle im globalen Bereich der KI-Chips in den letzten drei Jahren werden.

Als aufstrebendes Chipunternehmen, das von Jim Keller, dem legendären Halbleiterdesigner, der als "Siliziummagier" bekannt ist, geleitet wird, hat Tenstorrent sich mit seiner RISC-V-Architektur und der AI-Beschleuniger-Design in der Branche einen Namen gemacht. Dies zeigt auch Qualcomms strategisches Entschluss, sich weiter von Smartphone-Chips zu lösen.

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Der Hauptgrund für Qualcomms plötzliche Übernahmeinitiative liegt in der Dringlichkeit, eine Diversifizierung der Geschäftstätigkeit zu erreichen. Seit langem hängt Qualcomms Hauptumsatz stark von Smartphone-Chips ab.

In den letzten Jahren hat der globale Smartphone-Markt jedoch seinen Höhepunkt erreicht, und die großen Endgerätehersteller haben eigene Chipentwicklungsprojekte gestartet, um Qualcomms Snapdragon-Chips zu ersetzen.

Um neue Wachstumsmöglichkeiten zu erkunden, hat Qualcomm in den letzten Jahren verstärkt auf Bereiche wie Automobile, Rechenzentren und Cloud-AI-Berechnungen gesetzt.

Obwohl Qualcomm über eine ausgezeichnete KI-Verarbeitungsfähigkeit an den Randgeräten verfügt, fehlt es ihm auf dem Markt für Rechenzentren für die Großmodell-Trainierung und Cloud-Inferenz an einer starken technologischen Produktpalette. Wenn Qualcomm von Grund auf eigene Server-Level-AI-Chips entwickeln würde, könnte die lange Entwicklungszeit dazu führen, dass es die goldene Periode der KI-Ära verpasst. Daher kann die Übernahme von Tenstorrent zu einem hohen Premium Qualcomms technologische Lücken in der Cloud und in Rechenzentren schließen und ihm ermöglichen, die eigene Entwicklung zu überspringen und schnell in den hochwertigen AI-Rechenleistungsmarkt einzusteigen.

Zweitens kann Tenstorrents einzigartiger "Anti-Nvidia"-Technikansatz und die kostengünstige Systemarchitektur Qualcomm mit einem differenzierten Wettbewerbsinstrument versehen.

Derzeit basiert Nvidias Dominanz im Bereich der KI-Rechenleistung stark auf teuren HBM-Speichern und der proprietären NVLink-Interkonnektionstechnologie. Im Gegensatz dazu hat Tenstorrent, das von Jim Keller geleitet wird, bereits 2024 erklärt, dass der Schlüssel für die zukünftige KI-Chip-Revolution darin liegt, "auf HBM zu verzichten".

Um die hohen Kosten zu senken, hat Tenstorrent bei der Hardware kleinere und kostengünstigere Chips gewählt und normale GDDR6-Speicher und eine große Menge an on-chip SRAM eingesetzt, um die teuren und in der Verpackungskapazität begrenzten HBM-Speicher zu ersetzen.

Bei der Cluster-Interkonnektion setzt Tenstorrent auf die Standard-Hochgeschwindigkeits-Ethernet-Technologie, um die Beschleuniger zu einem verteilten Cluster zu verbinden. Am Beispiel der Galaxy Blackhole AI-Berechnungplatform: Der Preis für eine einzelne Plattform mit 32 Beschleunigern beträgt nur 110.000 US-Dollar. Obwohl die absolute Geschwindigkeit hinter Nvidias DGX zurückbleibt, ist der Preis nur ein Drittel bis ein Fünftel von dessen, und die Effizienz ist um ein Vielfaches höher.

Wenn Qualcomm diese kostengünstige und hochleistungsfähige Architektur erwerben kann, kann es den Kunden, die an Nvidias hohen Kosten leiden, eine attraktive Alternative anbieten.

Außer der AI-Beschleunigungsplattform ist auch Tenstorrents technologische Expertise im Bereich der Hochleistungs-RISC-V-CPUs ein wichtiger Faktor, der Qualcomm anzieht.

In der Vergangenheit fehlte es der RISC-V-Ökosystem an Hochleistungsprodukten, die tatsächlich in Hochleistungs-Servern eingesetzt werden konnten. Tenstorrents TT-Ascalon Hochleistungs-RISC-V-CPU hat diese Lücke geschlossen. Der höchstwertige Ascalon-X-Kern ist in der Leistung mit Arm's Neoverse V2- und V3-Kernen vergleichbar. Noch wichtiger ist, dass Tenstorrent eine vollkommen offene Strategie verfolgt, eine Open-Source-Software-Stack anbietet und seine AI-Kerne und RISC-V-CPU-IP lizenziert.

Für Qualcomm war die eigene Mikroarchitekturentwicklung lange Zeit von Rechtsstreitigkeiten und Lizenzbedingungen mit Arm eingeschränkt. Wenn Qualcomm Tenstorrents Spitzen-RISC-V-IP erwerben kann, bedeutet dies, dass es auch eine neue Route wählen kann.

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Interessanterweise passt Tenstorrents Ausrichtung auf intelligente Autos und Edge-Computing-Szenarien gut zu Qualcomms Strategie des "Snapdragon Digital Chassis". Derzeit entwickelt Tenstorrent die Automobilversion "Alexandria" seines RISC-V-CPUs, die eine Kernfunktionsmenge für die Funktionssicherheit von Autos enthält und auf den Markt für fortschrittliche Fahrerassistenzsysteme (ADAS) und Hochleistungsrechnungen in Autos abzielt. Wenn Qualcomm Tenstorrents vorhandene Produkte mit seinen bestehenden Chips für intelligente Fahrzeuginsassenkabinen und Autofahren kombinieren kann, kann es auch in Nischenmärkten wie Industrie und Medizin, in denen Arm nur selten tätig ist, Fuß fassen und eine breitere Edge-AI-Ökosystem abdecken.

Naturgemäß hat diese Milliarden-Dollar-Wette auch auf dem Kapitalmarkt eine gewisse Vorsichtigkeit ausgelöst. Nach der Veröffentlichung der Übernahmemeldung ist Qualcomms Aktienkurs nach Börsenschluss um etwa 1 % gefallen.

Die meisten Investmentinstitute halten den hohen Unternehmenswert für zu hoch. Da sich die Technologie in der KI-Chip-Branche schnell entwickelt, besteht weiterhin die Frage, ob die hohen Akquisitionskosten in Einnahmen umgewandelt werden können. Es gibt noch viele Herausforderungen wie technische Integration, Teambindung und kommerzielle Umsetzung.

Darüber hinaus hat Tenstorrent eine starke Open-Source-Kultur und eine hohe Teamunabhängigkeit. Die Integration in Qualcomms riesiges Geschäftsimperium wird eine große Herausforderung sein. Um das Risiko zu balancieren, wird Qualcomm in der endgültigen Transaktionsstruktur höchstwahrscheinlich ein "Leistungs-Meilenstein-Zahlungs"-System einführen, bei dem die Zahlungen in Abhängigkeit von Tenstorrents technischer Umsetzung und Erreichung der Umsatzziele in Teilen erfolgen.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account "Meikewang". Verfasser: Meikewang. Veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.