Wer setzt auf die große Wette der Embodied Intelligence?

Die Finanzierungsgeschwindigkeit des Embodied Intelligence ist schneller und heftiger als alle erwartet haben.

Nach den von "Dingjiao One" von IT Juzi erhaltenen Daten betrug die Anzahl der Finanzierungen im Bereich des Embodied Intelligence auf dem chinesischen Primärmarkt (ohne IPO und Fusionen und Übernahmen) von Juli 2025 bis Juni 2026 bereits 503, mehr als eine pro Tag im Durchschnitt, und der Gesamtbetrag der Finanzierungen belief sich auf über 96 Milliarden Yuan.

Zur gleichen Zeit steigt der Einzelbetrag immer weiter. Im ersten Halbjahr 2026 gab es bereits mehr als 25 Finanzierungen im Betrag von 1 Milliarde Yuan und mehr. Dabei gewann Tashizhihang im April in einer einzigen Runde 455 Millionen US - Dollar, was einen neuen Rekord für die Finanzierung des chinesischen Embodied Intelligence setzt. Ein solches Volumen ist in der Geschichte des globalen Roboteregründens auch selten. Xingchen Intelligence absolvierte hingegen binnen drei Monaten drei aufeinanderfolgende Finanzierungsrunden mit einem Gesamtbetrag von über 1 Milliarde Yuan und einem Schätzwert von über 10 Milliarden Yuan.

Aber hinter der Hype ist die Verteilung des Geldes nicht gleichmäßig.

Die Richtungen von Ganzmaschinen, Robotergedächtnis und Datenerfassung werden immer beliebter, während die Nischenmärkte wie Schlüsselmodule abkühlen; die Finanzierungen der Spitzenunternehmen werden von Runde zu Runde höher, während die Spieler in der Mittelschicht und darunter sich stillschweigend aus dem Markt zurückziehen; und es sind nicht nur die finanziellen VC - Firmen, die nach Spitzenprojekten streben, sondern auch staatliche Fonds, Internetriesen und Industriekapital haben sich beteiligt.

Wohin das Geld fließt und wer es ausgibt, sind die direktesten Signale zur Beurteilung einer Branche. Wenn man die Finanzierungsänderungen des Embodied Intelligence in diesem Jahr betrachtet, wird deutlich, dass die heissen Gelder immer noch einströmen, aber die Preisfindungsmethode des Kapitals für diesen Markt hat sich gegenüber der Vergangenheit geändert. Jede Firma wird einer strengeren Prüfung unterzogen.

01. Das Geld strömt in das Embodied Intelligence, aber die Regeln haben sich geändert

Nach den Gesprächen von "Dingjiao One" mit mehreren Top - Investoren über den Finanzierungsrhythmus des Embodied Intelligence von Juli 2025 bis Juni 2026 fiel auf, dass sich die Ansichten aller im Wesentlichen gleichen: Es gibt immer mehr Geld, aber die Anforderungen werden immer strenger. Wang Han, Partner der Shanghai Puchang Equity Investment Fund, beschrieb die Veränderungen in diesem Zeitraum mit drei Begriffen: Beschleunigung, Differenzierung und Rekonstruktion.

Genauer gesagt zeigten die Finanzierungen in diesem Jahr und mehr drei Trends.

Der erste Trend ist, dass es mehr Geld, aber weniger Projekte gibt.

Im zweiten Halbjahr 2025 trat das Embodied Intelligence in eine Phase der intensiven Platzierung ein. Von Ganzmaschinen über Robotergedächtnis bis hin zu Gelenkmodulen und schlauen Händen wurde die gesamte Branchenkette konzentriert finanziert. Selbst Hardware - Nischenprodukte wie Tastsensoren, elektronische Haut, Harmonikgetriebe und integrierte Gelenke, die zuvor wenig Beachtung fanden, hatten fast alle paar Tage eine Finanzierungsankündigung.

Aber es gab eine Besonderheit: Diese Welle der Hype war eher eine schnelle Expansion des Kapitalvolumens und eine Konzentration auf weniger Ziele als eine umfassende Explosion der Anzahl. Laut der Statistik des Touzhong Research Institute sank die Anzahl der Finanzierungsereignisse im Bereich des Embodied Intelligence im zweiten Halbjahr 2025 um 31,7 % gegenüber dem Vorjahr, während der Durchschnittswert des Einzelbetrags der Finanzierung um 46,8 % stieg.

Der Antrieb für diese Welle der Hype war die Erwartung, dass 2026 als das Jahr der Massenproduktion von Robotern angesehen wird. Alle Schritte wie Robotergedächtnis, Körper und Bauteile mussten im Voraus geplant und ergänzt werden. Daher strömten verschiedene Kapitalquellen von der Angel - Runde bis zur Pre - A - Runde intensiv ein.

Das Inno Fund hat bereits seit mehreren Jahren im Bereich des Embodied Intelligence investiert. Eine Reihe von Spitzenunternehmen wie Songyan Power, Yun Shenchu, Jiasu Jinhua, Luming und Lingzu stehen auf der Liste der investierten Unternehmen. Nach Ansicht von Zhou Quan, Managing Partner des Inno Fund, ist dieser Markt groß genug, um in Zukunft eine Reihe von Unternehmen mit einem Marktwert von 100 Milliarden Yuan hervorzubringen. "Auf der einen Seite gibt es die Alterung der Bevölkerung und den Mangel an Arbeitskräften, auf der anderen Seite der Druck des Rückflusses der Fertigungsindustrie. Dies ist eine Richtung, die sowohl China als auch die USA entwickeln müssen."

Im ersten Quartal 2026 erreichte diese Welle der Hype ihren Höhepunkt. Innerhalb von nur drei Monaten wurden im Bereich des Embodied Intelligence 210 Finanzierungen abgeschlossen, mit einem Gesamtbetrag von über 30 Milliarden Yuan. Viele Investoren beklagten sogar, dass "der Markt überhitzt sei".

Aber nicht alle Schritte beschleunigten synchron. Der zweite Trend ist, dass die Einstiegshürde erhöht wurde und die Spieler in der Mittelschicht aus dem Markt gehen.

"Dingjiao One" beobachtete, dass seit 2026 die Anzahl der Finanzierungen von neuen Projekten in den Nischenmärkten von Gelenkmodulen und Sensoren zurückgegangen ist.

Liu Ming, ein Investor, der sich seit langem mit dem Hardware - Markt befasst, wies darauf hin, dass die Qualität der Projekte in diesen Nischenmärkten unterschiedlich war. Nach der intensiven Platzierung im zweiten Halbjahr 2025 gab es nicht mehr viele Unternehmen, die es wirklich lohnten, kontinuierlich zu verfolgen.

Wang Han vertrat eine ähnliche Meinung: "Die Einstiegswelle im zweiten Halbjahr 2025 war eher ein kollektives Positionieren. Alle befürchteten, die Fensterzeit zu verpassen, aber nicht jedes Geld wurde in die richtige Richtung gesetzt."

Zur gleichen Zeit konzentrierte sich das verbleibende Geld weiter auf die Spitzenunternehmen.

Nehmen wir als Beispiel den Bereich der Ganzmaschinen, der immer ein beliebter Finanzierungsbereich war. Laut der Statistik von "Dingjiao One" machte die Anzahl der Finanzierungen in diesem Bereich seit dem zweiten Halbjahr 2025 mehr als 40 % des Gesamtbetrags aus, aber die großen Finanzierungen flossen in wenige Unternehmen. Dabei betrug die Finanzierung von Yinhe General 2,5 Milliarden Yuan, die von Zibianliang Robot fast 2 Milliarden Yuan und die von Xingdong Jiyuan über 200 Millionen US - Dollar. Die Finanzierungsvolumina der Spitzenunternehmen wurden von Runde zu Runde größer.

Wang Han spürte diese Veränderung sehr stark. "Im Jahr 2024 war es für ein Unternehmen, das nur das Konzept des Embodied Intelligence in Anspruch nahm, relativ einfach, Finanzierungen zu erhalten. Aber seit dem zweiten Halbjahr 2025 hat sich diese Tür allmählich geschlossen. Ein Schätzwert von 10 Milliarden Yuan ist allmählich zum Eintrittspreis in den Mainstream - Finanzierungsmarkt geworden, und der Trend der Konzentration des Kapitals auf die Spitzenunternehmen wird immer deutlicher. Die Zeit der Gleichverteilung ist vorbei."

Das Geld wird lieber auf die Spitzenunternehmen gesetzt, weil die Methode, wie die Branche den Embodied Intelligence bewertet, neu geschrieben wird. Das bringt uns zum dritten Trend: Die Bewertungslogik des Embodied Intelligence hat sich von der Story - Betrachtung zur Daten - Betrachtung gewandelt.

In der Vergangenheit waren die Investoren mehr an der Hintergrund, der Technologie und der langfristigen Vision des Roboteregründungsteams interessiert. Seit 2026 sind die konkreten Datenindikatoren die Grundlage für die Bewertung. Wang Han sagte direkt, dass die Schlüsselfrage, die er jetzt bei der Bewertung eines Robotereunternehmens stellt, "Haben die Kunden Wiederholungskäufe? Wie viele Stunden kann der Roboter kontinuierlich laufen? Wie hoch ist die Ausfallrate?" geworden ist. Er fasste zusammen, dass diese Fragen in der Vergangenheit möglicherweise nur Zusatzfragen in der Due Diligence waren, aber jetzt die Pflichtfragen für die Investitionsentscheidung sind.

Hinter dieser Veränderung steckt, dass die Branche an einem entscheidenden Wendepunkt angelangt ist. Einerseits wird 2026 allgemein als das Jahr der Massenproduktion von Robotern angesehen, und die kommerzielle Umsetzung ist von einer Vision zu einer klaren Erwartung geworden. Andererseits wird Yushu Technology bald an der Science and Technology Innovation Board notiert, und Yun Shenchu, Leju Robot und andere haben bereits ihre Prospekte eingereicht. Wenn die Spitzenunternehmen der Prüfung des öffentlichen Marktes ausgesetzt werden, hat die gesamte Branche einen klareren Bezugspunkt.

Aber hier gibt es einen Widerspruch. Die Bewertungslogik der Unternehmen in der Embodied - Intelligence - Branche lässt sich gerade schwer mit dem traditionellen statischen Rahmen messen.

"In der Vergangenheit haben wir bei der Bewertung eines Projekts oft auf vergleichbare Marktunternehmen Bezug genommen oder finanzielle Indikatoren wie PE und PS verwendet und in Kombination mit statischen Daten wie Verkaufszahlen, Einzelpreisen und Penetrationsraten den zukünftigen Marktumfang und den Schätzwert abgeschätzt." sagte Wang Han. "Aber der Wert des Embodied Intelligence ist dynamisch. Was wir heute sehen, kann im Vergleich zur Bewertung am Jahresende völlig anders sein."

Er gab ein Beispiel: "Ein Roboter, der heute nur tanzen kann, könnte morgen plötzlich eine neue Intelligenz erwerben und ein konkretes Problem in einer bestimmten Szene oder für eine bestimmte Person lösen, dank der Datensammlung und kontinuierlichen Schulung. Dieser Fähigkeitssprung ist nicht linear, und sein Wert wird mit der Zeit und der Datensammlung einen exponentiellen Wachstumskurve aufweisen."

Dies bringt die Investoren in eine Zwickmühle: Einerseits verlangt der öffentliche Markt sichtbare Daten, andererseits ändert sich der wahre Wert der Roboter noch dynamisch. Was die Investoren tun können, ist, einerseits mit harten Indikatoren wie Wiederholungskaufquote und Ausfallrate die Unternehmen auszusieben, die nur Geschichten erzählen, und andererseits für die Projekte, die möglicherweise einen exponentiellen Wachstumspotenzial haben, Raum für die Vorstellungskraft zu lassen. Und die Spitzenprojekte sind am ehesten in der Lage, beides zu vereinbaren.

02. Drei Hauptinvestitionslinien: Ganzmaschinen, Robotergedächtnis, Datenerfassung

Betrachtet man die konkreten Nischenmärkte, so wurde das Geld in diesem Jahr hauptsächlich in drei Richtungen gesetzt.

Dabei ist die Ganzmaschine immer noch das Hauptschlachtfeld der Finanzierung, aber die Schwerpunkte der Investoren haben sich geändert. Mit der kommerziellen Umsetzung als Kernanforderung fließt das Kapital nicht mehr in die breiten technischen Versuche, sondern in die Unternehmen, die eine Integration von "Hardware - Körper + Bewegungssteuerung + intelligente Algorithmen" bieten. Zuvor war diese Gründungsrichtung noch ziemlich verstreut. Unternehmen mit verschiedenen Technologien wie Rädern, Vierbeiner, Miniaturisierung und industrieller Spezialisierung gingen ihre eigenen Wege. Im Jahr 2026 hat sich das Kapital deutlich auf die Unternehmen mit Full - Stack - Fähigkeiten konzentriert.

Liu Ming erklärte: "Roboter müssen schließlich umgesetzt werden. Eine reine Hardware ohne Gedächtnis ist ein leerer Schalen, und ein reiner Algorithmus ohne Körper ist ein Luftschloss. Nur die Unternehmen, die beide selbst entwickeln können, haben die Initiative bei der kommerziellen Umsetzung." Spitzenunternehmen wie Xingdong Jiyuan, Zibianliang Robot und Yinhe General haben auch die Full - Stack - Selbstentwicklung als eine ihrer Kernkompetenzen festgelegt.

Nehmen wir Xingchen Intelligence als Beispiel. Es hat zunächst einen Differenzierungsvorteil durch die Seilgetriebetechnologie geschaffen. Jetzt sieht es die Full - Stack - Architektur von "AI - Modell - Embodied OS - Seilgetriebekörper" als Kernbarriere an. Während es weiterhin den Kostenvorteil der Seilgetriebetechnologie nutzt, beginnt es, das "Gehirn" und das Entscheidungssystem des Roboters selbst zu entwickeln. Die Finanzierungen und Aufträge, die es erhalten hat, sind ein Beweis dafür, dass diese Fähigkeiten vom Markt vorläufig bestätigt wurden.

Wenn man sagt, dass die Ganzmaschine der Körper des Embodied Intelligence ist, dann ist das Embodied - Gedächtnis der wahre Gipfel. Mehr als ein Fachmann ist der Meinung, dass die Fertigstellung des Robotergehirns die Umgestaltung des gesamten Marktes nicht weniger stark beeinflussen würde als das große Sprachmodell die Softwarebranche.

Diese Erwartung spiegelt sich in den Finanzierungsbeträgen wider. In den letzten zwölf Monaten war der Einzelbetrag der Finanzierungen im Bereich des Robotergehirns der höchste in der gesamten Embodied - Intelligence - Branchenkette.

Ein repräsentatives Beispiel ist Tashizhihang. Im April 2026 absolvierte dieses auf das Embodied - Gedächtnis spezialisierte Unternehmen eine Pre - A - Finanzierungsrunde in Höhe von 455 Millionen US - Dollar (etwa 3 Milliarden Yuan), die von Hillhouse Capital und Sequoia China gemeinsam geleitet wurde, an der mehr als 20 Institutionen wie Meituan Strategic Investment beteiligt waren. Dies setzte einen neuen Rekord für die höchste Einzel - Finanzierungsrunde in der Geschichte des chinesischen Embodied Intelligence. Darüber hinaus belief sich die Gesamtfinanzierung von Qianxun Intelligence in zwei Runden auf fast 3 Milliarden Yuan, und die B - Runde von Zhifangfang erreichte über 1 Milliarde Yuan.

Wang Han führte den Aufschwung des Robotergehirn - Marktes auf einen natürlichen Prozess zurück: "In den letzten Jahren hat die Unterstützung des Kapitals die Unternehmen, die sich mit der Roboterkörperentwicklung befassen, dabei geholfen, die Probleme des Roboterkörpers im Wesentlichen zu lösen. Aber der Kerngrund, warum die Roboter noch nicht in großem Maßstab kommerzialisiert werden können, ist, dass das Gehirn noch nicht klug genug ist."

Nach seiner Ansicht ist das größte Investitionsthema 2026 das Robotergehirn. "Das ist wie das Wetten auf den iPhone - Moment des Embodied Intelligence. Wenn ein universelles Gehirn verschiedene Roboterformen wirklich ansteuern kann und die Effizienz hoch genug ist, kann es im Grunde die Arbeit der Menschen ersetzen."

Zhou Quans Investitionsstrategie ist auch ein Spiegelbild dieser Marktbeurteilung. Vor ein paar Jahren haben die Leute hauptsächlich in die Hardware - Körper investiert, aber jetzt hat sich der Schwerpunkt verschoben. "Der Körper ist letztendlich noch immer die Fertigungsindustrie, und der Wettbewerb wird immer härter, und die Gewinnmarge sinkt." Daher hat seine Strategie zwei Ebenen: Das Layout der Projekte im Bereich des Körpers ist bereits festgelegt; und das, was wirklich einen höheren Kapitalwert hat, ist eher das weiche Gehirn - Ende. In diesem Jahr hat das Inno Fund fast vollständig auf das Weltmodell umgest