Wem gehört das erste börsennotierte Unternehmen für Brain-Computer-Interfaces?

Laut der kürzlich von Borui Kang veröffentlichten Börsengangsprospekt wird das Unternehmen im Rahmen des IPO 2,5 Milliarden Yuan an Kapital aufnehmen wollen. Davon sollen 1,54 Milliarden Yuan in das Forschungsprojekt für Brain-Computer-Interface (BCI) investiert werden, 410 Millionen Yuan in die industrielle Umsetzung des BCI-Projekts und 550 Millionen Yuan für die Stärkung des Betriebskapitals verwendet werden. Von der Fertigstellung der Börsengangsvorbereitung bis zur Veröffentlichung des Börsengangsprospekts hat Borui Kang nur zwei Tage gebraucht, was durchaus beeindruckend schnell ist.

Im Bereich der Hongkonger Börse meldeten Medien, dass die Firma Strong Brain Technology, ein Vertreter des nicht-invasiven BCI, bereits Anfang des Jahres geheimnisvoll einen Antrag auf Börsengang an der Hongkonger Börse gestellt hat. Journalisten von Cailian Press bemerkten, dass hinter den mehreren Finanzierungsrunden der Firma mehrere börsennotierte Unternehmen wie 37 Interactive Entertainment Network Technology Co., Ltd. (002555.SZ) und Lens Technology Co., Ltd. (300433.SZ) auftauchten. Darüber hinaus hat das BCI-Bereich seit diesem Jahr starke Aufmerksamkeit von den Investoren erregt, und es gab häufige große Finanzierungen.

Aufgrund verschiedener Faktoren wie der Prüfungsweise verschiedener Kapitalmärkte und der Bevorzugung des technologischen Niveaus auf dem Sekundärmarkt bleibt es spannend, welches der beiden Unternehmen zuerst erfolgreich den Börsengang schafft.

Borui Kang sprintet mit Lichtgeschwindigkeit auf die Star Market zu

Nach Angaben auf der offiziellen Website der Shanghai Börse hat Borui Kang am 11. Juni die Antragsunterlagen für den Börsengang eingereicht, und der Antrag wurde offiziell angenommen. Gleichzeitig wurde der Börsengangsprospekt veröffentlicht. Nur zwei Tage zuvor, am 9. Juni, hat sich der Status des Börsengangs von Borui Kang geändert. Der „Bericht über die abgeschlossene Börsengangsvorbereitung von Borui Kang Technology (Shanghai) Co., Ltd.”, der von der Börsengangsvorbereitungsinstitution CITIC Securities eingereicht wurde, wurde auf der Website der China Securities Regulatory Commission veröffentlicht.

Laut dem Börsengangsprospekt wird die Anzahl der von Borui Kang in diesem Emissionslauf zu emittierenden Aktien nicht mehr als 20 Millionen betragen (ausschließlich der Aktien, die im Rahmen der Überanpassungsoption emittiert werden). Die Anzahl der öffentlich emittierten Aktien wird nicht weniger als 25 % des Gesamtkapitals nach der Emission betragen. Die Emission kann eine Überanpassungsoption beinhalten, wobei der überanpasste Teil nicht mehr als 15 % der in diesem Emissionslauf öffentlich emittierten Aktien betragen darf. Das Gesamtkapital nach der Emission wird nicht mehr als 80 Millionen Aktien betragen (ausschließlich der Aktien, die im Rahmen der Überanpassungsoption emittiert werden).

Schon im Dezember 2015 hat Borui Kang eine Angel-Finanzierungsrunde von 12 Millionen Yuan abgeschlossen und ist damit eines der früheren chinesischen BCI-Unternehmen, das eine Finanzierung erhalten hat. Anschließend hat es im März 2018 eine Pre-A-Finanzierungsrunde von 30 Millionen Yuan abgeschlossen. Seitdem hat es mehrere Finanzierungsrunden abgeschlossen, an denen namhafte Institutionen wie Sequoia Capital China, Songhe Capital, Huakong Fund, Pudong Venture Capital und Baidu Ventures beteiligt sind.

Borui Kang ist eines der führenden chinesischen Unternehmen auf dem Gebiet des invasiven BCI. Laut der offiziellen Website wurde das Unternehmen im November 2011 gegründet, und die Kerngründer stammen aus dem Labor für Neurowissenschaften und Technik der Tsinghua-Universität, das weltweit führend auf dem Gebiet des BCI ist. Derzeit hat das Unternehmen zwei BCI-Plattformen entwickelt: eine nicht-invasive und eine minimal-invasive. Die Indikationen der Produkte umfassen schwere Geisteskrankheiten, neurologische Erkrankungen, Skelett- und Muskelerkrankungen wie Epilepsie, vollständige Querschnittslähmung, Schlaganfall, Depression, Amyotrophe Lateralsklerose und Myasthenia gravis.

Die Hauptgeschäftstätigkeit und die Produkte von Borui Kang umfassen zwei Kategorien: invasive und nicht-invasive BCI-Produkte. Im März dieses Jahres hat die Nationale Medizinproduktebehorde die Registrierungsanmeldung für das innovative Produkt „Handschuh-System zur Wiederherstellung der Handbewegung mit implantierbarem BCI” von Borui Kang Medical Technology (Shanghai) Co., Ltd. genehmigt. Dies markiert die weltweit erste Markteinführung eines BCI-Medizinprodukts, das für Patienten mit Querschnittslähmung der Halswirbelsäule geeignet ist und die Greiffunktion der Hände mithilfe eines pneumatischen Handschuhs wiederherstellen kann. Dies bedeutet, dass das weltweit erste invasive BCI-Medizinprodukt in die klinische Anwendung eingetreten ist.

Darüber hinaus hat das Unternehmen die minimal-invasive implantierbare BCI-Plattform NEO entwickelt. Auf der Grundlage dieser Plattform setzt das Unternehmen verschiedene invasive Techniken wie epidurale Implantation, kortikale Applikation und kortikale Penetration ein, um invasive BCI-Produkte mit verschiedenen Funktionen und Indikationen zu entwickeln.

Im Bereich der nicht-invasiven BCI-Produkte hat das Unternehmen eine Anwendungsökosystem für nicht-invasive BCI um die beiden Anwendungsgebiete „Gehirnforschung” und „klinische Diagnose und Therapie” aufgebaut. Es hat mehr als 20 nicht-invasive Produkte zur Erfassung und Regulation von Nervensignalen entwickelt und auf den Markt gebracht, die in mehr als 500 medizinischen Einrichtungen und 300 Forschungsinstituten in China eingesetzt werden. Die Marktanteile der EEG-Erfassungsprodukte des Unternehmens steigen kontinuierlich, und es hat sich über die Jahre an der Spitze des chinesischen Marktes festgesetzt. Im Jahr 2025 hat das Unternehmen die importierten Marken in der chinesischen Marktanteilsliste der EEG-Geräte überholt und sich an der Spitze der Branche platziert.

Dank des Verkaufs der nicht-invasiven Produkte hat Borui Kang in den Jahren 2023 bis 2025 jeweils einen Umsatz von 75,2124 Millionen Yuan, 65,9747 Millionen Yuan und 108 Millionen Yuan erzielt. Der Umsatz stammt hauptsächlich aus EEG-Erfassungssystemen, transkraniellen elektrischen Stimulationsgeräten, Zubehörprodukten, technischen Dienstleistungsgebühren und anderen Projekten.

Aber aufgrund der kontinuierlich hohen Forschungs- und Entwicklungsausgaben hat Borui Kang in den Jahren 2023 bis 2025 jeweils ein Jahresnettoverlust von 48,7575 Millionen Yuan, 49,5338 Millionen Yuan und 230,4958 Millionen Yuan verzeichnet. Bis zum 31. Dezember 2025 betrug das unverteilter Gewinn des Unternehmens -467 Millionen Yuan, und es gab kumulierte ungedeckte Verluste.

Das nicht-invasive BCI-Unternehmen versucht es an der Hongkonger Börse

Seit diesem Jahr hat die BCI-Konzept aufgrund verschiedener günstiger Faktoren an Popularität gewonnen. Laut Medienberichten hat die BCI-Firma Strong Brain Technology, eines der „Sechs kleinen Drachen von Hangzhou”, am 12. Januar dieses Jahres geheimnisvoll einen Antrag auf Börsengang an der Hongkonger Börse gestellt und wird mit China International Capital Corporation und UBS zusammenarbeiten, um die Neuaktienemission vorzubereiten. Das geplante Kapitalaufnahmeobjekt könnte mehrere hundert Millionen US-Dollar betragen. Damals hatte das Unternehmen gerade eine Finanzierungsrunde von etwa 2 Milliarden Yuan abgeschlossen. Laut Berichten wurde diese Finanzierungsrunde von den bekannten Venture-Kapitalgesellschaften IDG und Walden International geleitet, und es wurden strategische Investoren aus der Branche wie Lens Technology und OmniVision Technologies hinzugezogen.

Laut der offiziellen Website wurde Strong Brain Technology im Jahr 2015 gegründet und ist das erste chinesische Team, das in das Harvard Innovation Lab aufgenommen wurde. Derzeit hat es bereits 500 Millionen US-Dollar an Kapital aufgebracht und in die Forschung und Entwicklung investiert. Es ist eines der beiden Unternehmen mit der größten Finanzierungsmenge auf dem globalen BCI-Bereich zusammen mit Elon Musks Neuralink und ein führendes Unternehmen auf dem Gebiet des nicht-invasiven BCI. Die Hauptprodukte umfassen Mensch-Maschine-Schnittstellenprodukte wie die BrainCo intelligente künstliche Hand, das Qingling intelligente künstliche Bein, die künstliche Hand Revo1 und die künstliche Hand Revo2; BCI-Regulationsprodukte wie das BrainCo Focus Attention Training System und das BrainCo StarFruit Social Communication Training System sowie die BrainAI Künstliche Intelligenz Lösung für die Gehirnforschung. Das Produktportfolio konzentriert sich auf Bereiche wie die Rehabilitation von Gliedmaßen.

Strong Brain Technology hat der Medien gegenüber erklärt, dass das Unternehmen es sich zur Aufgabe gemacht hat, in den nächsten fünf bis zehn Jahren 1 Million behinderte Menschen mit Gliedmaßenamputationen zu helfen, indem sie neuralkontrollierte Prothesen tragen, um ihr tägliches Leben wieder aufzunehmen und in die Gesellschaft zurückkehren zu können. Es will auch 10 Millionen Patienten, die an Gehirnerkrankungen wie Autismus, ADHS, Alzheimer und Schlaflosigkeit leiden, verbessern.

Darüber hinaus hat es seit diesem Jahr mehrere große Finanzierungen im BCI-Bereich gegeben. Im März hat die chinesische Firma Gestalt Technology, die sich auf das Ultraschall-BCI spezialisiert, eine Angel-Finanzierungsrunde von 150 Millionen Yuan abgeschlossen. Diese Finanzierungsrunde wurde von Guosheng Capital und Daotong Capital gemeinsam geleitet, und mehrere bekannte Investmentinstitutionen und Unternehmen wie Qingsong Capital, Gobi Partners, Fourier Intelligence, Liepin.com und Yunshi Capital haben mitinvestiert, was einen neuen Rekord für die Angel-Finanzierung im chinesischen BCI-Bereich setzt. Im gleichen Monat hat die Firma Jieti Medical eine strategische Finanzierungsrunde von 500 Millionen Yuan abgeschlossen, die von Alibaba geleitet wurde und an der Guotou Chuanghe mitinvestierte. Tencent, Yuanlai Capital, OrbiMed Advisors, Yuanhe Origin Ventures, Qiming Venture Partners, Lilly Asia Ventures, Source Code Capital und Shanghai Guotou Xiandao haben ebenfalls weiter investiert, und Qifeng Capital hat als exklusiver Finanzberater fungiert. Die Firma hat in weniger als einem Jahr mehr als 1,1 Milliarden Yuan an Kapital aufgebracht.

Laut Medienberichten hat die Firma Hangzhou Jialiang Brain Science eine Serie von C-Runden-Finanzierungen im Wert von mehreren hundert Millionen Yuan abgeschlossen, und der Unternehmenswert nach der Finanzierung liegt nahe bei 1 Milliarde US-Dollar. Die Investoren sind mehrere bekannte Institutionen wie Yufu Fund und Cendera Fund. Das Unternehmen plant möglicherweise, 2027 einen Börsengang zu machen.

Bekannte börsennotierte Unternehmen und Investmentinstitutionen beteiligen sich an der Finanzierung

Hinter den mehreren Finanzierungsrunden von Strong Brain Technology tauchen mehrere börsennotierte Unternehmen auf. Auf der Interaktionsplattform für Investoren hat Lens Technology erklärt, dass das Unternehmen auf vielfältige Weise mit Strong Brain Technology zusammenarbeitet, indem es Kapital und Geschäft miteinander verbindet. Es ist ein strategischer Investor und ein Branchenpartner von Strong Brain Technology. 37 Interactive Entertainment Network Technology Co., Ltd. hat hingegen erklärt, dass das Unternehmen im November 2025 die Investition von 20 Millionen US-Dollar in Strong Brain Technology abgeschlossen hat. In Zukunft werden die beiden Unternehmen auf der Grundlage von Anwendungsfällen und sozialer Verantwortung die kommerzielle Umsetzung des BCI erforschen, um nicht nur die Geschäftsentwicklung des Unternehmens zu fördern, sondern auch die Anwendung des BCI in Bereichen wie Unterhaltung und XR zu fördern.

DaoShi Technology Co., Ltd. (300409.SZ) hat in seiner Jahresbericht 2025 erklärt, dass seine Tochtergesellschaft Hong Kong Jiana mit Strong Brain Technology ein „Abkommen zur Subscription von Vorzugsaktien in der Pre-B-Runde” unterzeichnet hat. Hong Kong Jiana hat 30 Millionen US-Dollar aus eigenem Vermögen eingesetzt, um Vorzugsaktien von Strong Brain Technology in der Pre-B-Runde zu erwerben.

Darüber hinaus zeigt die Unternehmensdatenbank Aiqicha, dass Lingyi Precision Industry Co., Ltd. (002600.SZ) in Strong Brain Technology einen Anteil von etwa 5,9 % hält und insgesamt etwa 20 Millionen US-Dollar investiert hat, um gemeinsam intelligenten Hardware mit Körperlichkeit zu entwickeln. OmniVision Technologies (603501.SH), Runze Technology Co., Ltd. (300442.SZ) und Xiangyu Medical Co., Ltd. (688626.SH) haben an der Pre-IPO-Finanzierungsrunde beteiligt.

Im Gegensatz dazu sind die börsennotierten Investoren hinter Borui Kang eher versteckt. Auf der Interaktionsplattform für Investoren haben Hunan Electric and Broadcast Media Co., Ltd. (000917.SZ) und Beijing Xuanji Information Technology Co., Ltd. (300324.SZ) erklärt, dass die Unternehmen jeweils über ihre Tochterfonds Fortune Capital und Beijing Huakong Investment in Borui Kang investiert haben, aber der Anteil nach der Durchsicht ist relativ klein. Der 31. Aktionär, Guangzhou Baidu, gehört zu Baidu (BIDU).

Derzeit hat Borui Kang mehrere Finanzierungsrunden abgeschlossen. Im Dezember 2015 hat Borui Kang eine Angel-Finanzierungsrunde von 12 Millionen Yuan abgeschlossen, wobei der Hauptinvestor Rongtuo Capital war. Im März 2018 hat Borui Kang Kailong Venture Capital und China-East Union Group hinzugezogen und eine Pre-A-Finanzierungsrunde von 30 Millionen Yuan abgeschlossen. Seitdem hat das Unternehmen sechs weitere Finanzierungsrunden abgeschlossen und bekannte Investmentinstitutionen wie Sequoia Capital China, Pudong Venture Capital, Baidu Ventures, Fortune Capital, Huakong Fund und Zhongguancun Development Group hinzugezogen. Im Dezember letzten Jahres hat China Merchants China Direct Investments Limited an der E-Runde-Finanzierung von Borui Kang beteiligt.

Unter den zehn größten Aktionären des Unternehmens sind die ersten beiden Aktionäre Xu Honglai und Huang Xiaoshan, die jeweils direkt 12,2453 % bzw. 10,4379 % der Aktien halten. Sie sind auch die gemeinsamen Kontrollaktionäre und die tatsächlichen Kontrollpersonen von Borui Kang. Der ersteren ist derzeit der Vorsitzende und der Geschäftsführer des Unternehmens, der letzteren ist derzeit der stellvertretende Vorsitzende und der stellvertretende Geschäftsführer. Gleichzeitig kontrollieren Xu Honglai und Huang Xiaoshan indirekt 6,1130 % der Aktien des Unternehmens als die Durchführungsgeschäftsführer von Beijing Borui Kang Investment, und Xu Honglai kontrolliert indirekt 4,7619 % der Aktien des Unternehmens als die Durchführungsgeschäftsführer von Shanghai Borui Kang Enterprise Management. Gemeinsam kontrollieren sie 33,5581 % der Aktien des Unternehmens.

Zum Zeitpunkt der Unterzeichnung dieses Börsengangsprospekts sind die anderen Hauptaktionäre und ihre Verbündeten, die mehr als 5 % der Aktien oder Stimmrechte des Emittenten halten, Sequoia Hengchen und seine Verbündeten, Rongtuo Innovation und seine Verbündeten, Beijing Huakong und seine Verbündeten, Shanghai Kaifeng und seine Verbündeten sowie Jiming Investment und seine Verbündeten.

Es bleibt noch unklar, welches Unternehmen zuerst das Ziel erreicht

Journalisten von Cailian Press haben bemerkt, dass die Statistikdaten der Star Market-IPO unter dem Registrierungssystem von Eastmoney zeigen, dass die durchschnittliche Zeit von der Antragsannahme bis zur Registrierungseffektivierung für 22 Unternehmen, deren Registrierung zwischen Juni 2025 und Juni 2026 wirksam wurde, 358 Tage (etwa 12 Monate) betrug. Die Zeit bis zur Börsennotierung war noch länger, und die durchschnittliche Zeit von der Antragsannahme bis zur Börsennotierung betrug etwa 630 Tage (etwa 21 Monate).

Allerdings hat die Shanghai Börse seit Juli 2025 ein Vorprüfungsmechanismus für die IPO eingeführt, der die Prüfungszeit für hochwertige Unternehmen im Bereich der Schlüsseltechnologien erheblich verkür