An dem Tag, an dem SpaceX eine Marktkapitalisierung von 2 Billionen US-Dollar erreichte, blickt man auf die zehn Jahre des Auf und Ab der kommerziellen Raumfahrt in China zurück

Am Abend des 12. Juni hat SpaceX ein IPO mit der bisher höchsten Unternehmensbewertung abgeschlossen. Der Aktienkurs stieg auf 176 US-Dollar, und der Marktwert hat bisher die 2 Billionen US-Dollar-Marke überschritten. Elon Musk ist der erste Milliardär in der Geschichte, dessen Vermögen eine Billion US-Dollar beträgt.

Elon Musk läutet an der "Starbase" in Texas

Eigentlich war die Begeisterung in der Branche auf der anderen Seite des Ozeans bereits nahezu kochend, bevor SpaceX das Börsengeläut ertönte.

In den letzten sechs Monaten ist der kommerzielle Weltraumsektor einer der heißesten Segmente auf dem primären Markt in China geworden. Investoren stellen sich in die Warteschlange, um die Gründer zu treffen. Die lokalen Regierungen konkurrieren um die Einlagerung von Projekten. Auch einige Fonds, die in der Vergangenheit nur selten auf den Weltraumsektor geachtet haben, beginnen nun, Raketen, Satelliten und Satellitenkonstellationen zu studieren. "Bei den Spitzenprojekten gibt es derzeit hunderte von Institutionen auf dem gesamten Markt, die sich daran beteiligen. Es ist einfach unmöglich, sich mit ihnen zu unterhalten." Ein langjähriger Investor, der sich auf den kommerziellen Weltraumsektor konzentriert, sagte Hard Krypton.

Die Geschwindigkeit und das Ausmaß des Kapitalzuflusses brechen Records. Die Spitzenunternehmen sammeln in der Regel über 2 Milliarden Yuan an Kapital. Die größte Finanzierungsrunde war die D++-Runde von Interstellar Glory im Februar 2026, bei der über 5 Milliarden Yuan eingeholt wurden.

Die Begeisterung hat ihre Gründe. Von der Aufhebung der politischen Beschränkungen im Jahr 2014 bis zur Eröffnung der Börseneintrittssprechanlage im Jahr 2025 hat der chinesische kommerzielle Weltraumsektor genau einen Zehn-Jahres-Zyklus durchlaufen.

In den zehn Jahren waren Enttäuschungen und Winterphasen fast die Norm. Die gelegentlichen Erwärmungen verschwanden wie im Fluge. Raketen waren zu teuer, die Entwicklungszyklen zu lang, und der kommerzielle Kreislauf trat lange Zeit nicht ein. Die investierten Gelder brachten in der kurzen Frist keine Ergebnisse, und "der primäre Markt war an seine Grenzen gestoßen".

Aber im Jahr 2026 hat sich die Stimmung auf dem Markt vollständig gewendet. Das IPO von SpaceX hat den Wert dieses Sektors bewiesen. Der Börseneintrittsweg in China ist geöffnet, und es gibt einen klaren Weg, um die Visionen zu verwirklichen. "Wir sind sehr aufgeregt. Nur wenn es einen Ausstiegspfad gibt, haben wir mehr Motivation, kontinuierlich zu investieren. Nur wenn es börsennotierte Unternehmen gibt, kann die gesamte Branche angetrieben werden." Ein Investor sagte.

Darüber hinaus sind sie zuversichtlich: Selbst wenn chinesische Unternehmen nicht auf das Niveau von SpaceX kommen können, können sie dennoch beträchtliche Renditen erzielen.

Sie sind nicht blind optimistisch. In den letzten zehn Jahren konnten wir beobachten, wie chinesische kommerzielle Weltraumunternehmen von der Unfähigkeit, Motoren zusammenzustellen, Schritt für Schritt zu Raketenstarten gelangten. Es gibt zwar keinen Elon Musk in dieser Gruppe, aber dank der starken Fertigungsindustrie und der politischen Unterstützung hat man niemals aufgehört, den Weg vorzubereiten.

Vielleicht können chinesische Unternehmen tatsächlich einen anderen Weg als SpaceX finden. "In den USA gibt es Tesla, in China gibt es BYD, Geely, Great Wall, Chery sowie NIO, Li Auto und XPeng. In den USA gibt es SpaceX, aber es muss nicht nur ein Sieger im chinesischen kommerziellen Weltraumsektor geben." Ein Investor sagte.

Von der PowerPoint-Präsentation zum Raketenstart

Ähnlich wie SpaceX hat sich die chinesische kommerzielle Weltraumindustrie von einer Systemmonopolstellung Schritt für Schritt hin zu einem Markt entwickelt.

Diejenigen, die sich seit langem mit dem kommerziellen Weltraumsektor befassen, erinnern sich noch an die Schockwirkung, die SpaceX um das Jahr 2015 in der Branche ausgelöst hat. Die Wiederaufnahmeboote auf dem Atlantik warteten immer wieder auf die Rückkehr der Raketen. Die Raketen stürzten immer wieder ins Meer, explodierten, zerfielen und starteten dann wieder. Jeder Misserfolg trug zur Datensammlung für die wiederverwendbaren Raketen bei.

"Damals wurde uns klar, dass es keinen Sinn mehr macht, den Weltraumsektor als eine exklusive Branche zu betrachten. Die Amerikaner haben es fast mit industriellem Denken geschafft." Ein langjähriger Mitarbeiter aus dem kommerziellen Weltraumsektor erinnerte sich.

Der Kern des industriellen Ansatzes im Weltraumsektor liegt in der Kosten- und Effizienzsteuerung. Der traditionelle Weltraumsektor ist ein staatliches Projekt, das auf maximale Zuverlässigkeit setzt. Es werden die höchsten Standards der Raumfahrttechnik eingesetzt, und es wird ohne Rücksicht auf die Kosten nach der Erfolgsrate gestrebt. Der kommerzielle Weltraumsektor hingegen verwendet in großem Umfang bewährte industrielle Produkte und drückt die Kosten durch die Verkürzung des Entwicklungszyklus und die Optimierung der Lieferkette. Dieser Weg wurde von SpaceX bewiesen und ist in der Anwendungsumgebung der Nahumlaufbahn allmählich zum Branchenkonsens geworden.

Der Wendepunkt in China kam im Jahr 2014. Die Staatsregierung veröffentlichte die "Richtlinien zur Innovation des Investitions- und Finanzierungsmechanismus in Schlüsselbereichen und zur Förderung der privaten Investitionen", in denen erstmals die Beteiligung privater Kapitalquellen am Weltraumsektor klar gefördert wurde. Anschließend verließen eine Reihe von Technikern aus der China National Space Administration (CNSA), der China Aerospace Science and Industry Corporation (CASIC) und dem chinesischen Wissenschaftsakademie-System das staatliche System und gründeten die ersten chinesischen kommerziellen Weltraumunternehmen.

"Anfangs gab es eigentlich gar nichts, nur eine Gruppe von Leuten, die PowerPoint-Präsentationen erstellten." Der oben erwähnte Mitarbeiter erinnerte sich gegenüber Hard Krypton. Damals war der chinesische kommerzielle Weltraumsektor eher ein Konzept. Die meisten Gelder, die tatsächlich investiert wurden, stammten aus Institutionen wie der chinesischen Wissenschaftsakademie und lokalen Industriefonds, die strategische Ziele verfolgten.

Am 21. Dezember 2015 wurde die erste Stufe der Falcon 9 Rakete erfolgreich auf der Landebahn in Cape Canaveral zurückgewonnen. Damit wurde erstmals in der Geschichte die vertikale Rückgewinnung einer orbitalen Rakete erreicht, und die wiederverwendbaren Raketen gingen von der Theorie in die Praxis über. In den folgenden Jahren hat SpaceX schnell weiterentwickelt, und die Starlink-Konstellation hat begonnen, sich in großem Maßstab zu vernetzen. Ein neues Branchenbeispiel stand der Welt gegenüber. Marktfonds begannen, über die Frage zu sprechen, ob China sein eigenes SpaceX haben kann.

Aber damals war dies noch weit entfernt. "Wir waren am Anfang sehr überrascht, als wir die Due Diligence durchführten." Ein Investor aus einem Marktfonds erinnerte sich. "Alle sagten, es sei ein privates kommerzielles Weltraumunternehmen, aber viele Kernkomponenten mussten noch importiert werden. Die Start-up-Unternehmen konnten sogar keine Lieferungen von staatlichen Einrichtungen erhalten."

Über einen langen Zeitraum gab es in China keine echte private Weltraum-Supply Chain. Die Schlüsselkomponenten wie Motoren, Servoantriebe, Spezialmaterialien und Elektroniksysteme lagen in den Händen staatlicher Einrichtungen. Die begrenzte Produktionskapazität musste zunächst den staatlichen Aufgaben gewidmet werden, und es war für private Unternehmen schwierig, Lieferungen zu erhalten.

"Um 2016 konnten wir nur feste Raketen bauen, was im Wesentlichen die Umwandlung von bewährten Raketentechnologien in Trägerraketen war. Aber viele Schlüsselkomponenten waren nicht erhältlich, und es war unmöglich, eine Rakete zusammenzustellen. Selbst wenn man sie bekommen konnte, waren sie sehr teuer."

Das bedeutet, dass das investierte Kapital nicht sofort in Produkte umgesetzt werden kann. Die gesamte Branche muss die Infrastruktur von Grund auf aufbauen.

Um 2017 hat sich die Situation in der Branche gelockert. Einige staatliche Weltraumunternehmen und Militärunternehmen haben private Unternehmen teilweise Zugang zu Ressourcen gewährt. Die erhältlichen Komponenten bestanden hauptsächlich aus Teilen für Sonde Raketen, aber die kommerziellen Weltraumunternehmen hatten zumindest die Möglichkeit, von der Validierung zur Praxis zu gelangen.

Deshalb wurde das Jahr 2018 als das Jahr der chinesischen privaten kommerziellen Raketen bezeichnet. In diesem Jahr haben drei private Unternehmen, Interstellar Glory, OneSpace und LandSpace, gemeinsam vier Suborbitalraketenstart und einen Erstflug einer Trägerrakete durchgeführt.

Aber diese Versuche konnten nicht in eine kontinuierliche und standardisierte Produktion umgewandelt werden. Am Ende hat es die staatlichen Einheiten geschafft, die Branche in die Geschwindigkeit zu bringen. Im Jahr 2023 hat der China Satellite Network Group (CNSG) eine umfassende Ausschreibung für die gesamte Wertschöpfungskette gestartet, die die gesamte Supply Chain verbunden hat und den privaten Weltraumunternehmen die Möglichkeit gegeben hat, am Markt teilzunehmen.

Für den kommerziellen Weltraumsektor, der lange Zeit an fehlender Nachfrage litt, war dies ein markantes Ereignis. "Nach der Gründung des CNSG und des Yuanxin-Konstellationsprojekts haben die beiden Konstellationspläne eine Gesamtzahl von fast 30.000 Satelliten, was tatsächlich die Veränderungen auf dem primären Markt und in der gesamten Wertschöpfungskette angestoßen hat." Ein langjähriger Investor, der sich auf die Branche konzentriert, sagte.

Zur gleichen Zeit sind unabhängige Anbieter von Raketenmotoren, Servoantrieben, Tanks und anderen Kernkomponenten aufgetaucht, und die Kosten der Schlüsselsysteme von Raketen haben kontinuierlich gesunken. Chen Shuguang, Gründer von DAHANG YUEQIAN, erinnerte sich: "Bei der Branchenforschung im Jahr 2023 konnten über 90 % der Komponenten und über 90 % des Wertes einer Rakete bereits im privaten System hergestellt werden."

Der Kern des kommerziellen Weltraumsektors besteht darin, die Marktfragen dem Markt zu überlassen. "Langfristig wird es sicherlich Tausende von Satelliten im Weltraum geben. Wenn man weiterhin wie in den letzten zehn Jahren mit einem halbkommerziellen Ansatz vorgeht, kann man die Kosten überhaupt nicht senken." Ein Mitarbeiter aus dem Satellitenbereich sagte. "In den nächsten zehn Jahren ist die weitere Industrialisierung der Supply Chain unvermeidlich."

Von der staatlichen Ebene zur privaten Ebene hat der kommerzielle Weltraumsektor nicht mehr nur auf PowerPoint-Präsentationen gezeigt, sondern hat sich in die Brummen auf der Startrampe verwandelt.

Die nächste Frage ist: Wie kann man Geld verdienen?

Wie weit ist der kommerzielle Weltraumsektor von der Gewinnung entfernt?

Chinesische kommerzielle Weltraumunternehmen können mit marktwirtschaftlichen Mitteln Raketen bauen, aber sie können sich noch nicht selbst finanzieren.

Der kommerzielle Weltraumsektor basiert auf einer logischen Kette: Die Rückgewinnung von Raketen senkt die Startkosten. Die Senkung der Startkosten fördert die Rentabilität von Satelliten. Wenn die Satelliten rentabel sind, können sie weiter vernetzt werden und kontinuierlich Startdienste kaufen, um schließlich einen geschlossenen Kreislauf zu bilden. Dies ist das Betriebskonzept von SpaceX heute.

Der erste Schritt im geschlossenen Kreislauf ist die Rückgewinnung von Raketen.

Die Rückgewinnung erfordert, dass die erste Stufe einer Rakete beim Eintritt in die Atmosphäre die Fluglage präzise steuern, stabil bleiben und präzise auf einem bestimmten Punkt landen kann. Dies stellt höhere Anforderungen an die Gesamtstabilität und die Steuerfähigkeit der Rakete.

Die erste Stufe einer Rakete (Quelle: Website von LandSpace)

Im Bereich der Motoren sind feste Motoren von Natur aus einmalig verwendbar. Flüssigkeitsmotoren können größere Tragfähigkeiten bieten und sind die Grundlage für die Wiederverwendung.

Moderne Trägerraketen verwenden in der Regel eine parallele Anordnung von Motoren, d. h. mehrere Motoren arbeiten gleichzeitig. Eine geringere Anzahl von parallelen Motoren kann die Systemkomplexität verringern, die Gesamtzuverlässigkeit erhöhen und die Gesamtkosten senken. Um eine geringere Anzahl von parallelen Motoren zu erreichen, muss die Schubkraft eines einzelnen Motors erhöht werden.

Derzeit beträgt die Schubkraft eines einzelnen Flüssigkeitsmotors in China etwa 80 bis 120 Tonnen. Im Vergleich dazu hat die SpaceX Falcon-Serie, die erfolgreich zurückgewonnen wurde, eine Schubkraft von über 200 Tonnen pro Motor.

Obwohl es nur eine Zahlenunterschied scheint, verbirgt sich dahinter eine völlig andere technische Schwierigkeit. Wenn die Schubkraft erhöht wird, nähern sich die Temperatur, der Druck und die Gasgeschwindigkeit in der Brennkammer den Grenzwerten. Die Brennkammer, die Düse und die Turbopumpe befinden sich lange Zeit unter hoher Temperatur und hohem Druck und sind anfällig für Erosion, Verformung und Ermüdung. Die Anforderungen an das Material, die Technologie und die Kühlungsgestaltung steigen exponentiell.

"Viele Unternehmen können heute Zeichnungen für einen 200-Tonnen-Motor entwerfen. Aber wenn der Durchfluss erhöht wird, muss das gesamte System neu aufgebaut werden. Der Motor, die Rohrleitungen, die Steuer