Wird der Optimus-Roboter die Marktkapitalisierung von Tesla über die von SpaceX hinaus steigern?

Heute Nacht erwartet der globale Kapitalmarkt den größten Tsunami aller Zeiten.

SpaceX, das Raumfahrtunternehmen, wird mit einem Kurs von 135 US-Dollar pro Aktie bald offiziell an der NASDAQ notiert werden. Dieser beispiellose Super-IPO wird 75 Milliarden US-Dollar an Kapital beschaffen, und der IPO-Marktwert wird direkt auf ein erstaunliches Intervall von 1,75 bis 2 Billionen US-Dollar festgelegt.

Fast zur gleichen Zeit hat Jensen Huang, der CEO von NVIDIA, in einem Investment-Podcast erneut seine in letzter Zeit häufig wiederholte Behauptung betont: „Physik-AI repräsentiert die nächste Hauptrechnungsplattform, und der Markt für humanoide Roboter wird 40 Billionen US-Dollar betragen.“

Außerdem hat er angegeben, dass der Wert von Teslas Optimus möglicherweise mit dem von SpaceX vergleichbar sein könnte.

40 Billionen US-Dollar – in den letzten fünfzehn Jahren hat Jensen Huang nie eine so enorme Summe für einen einzelnen Endmarkt genannt.

Während SpaceX im weiten Weltraum ein Raumwirtschaftsbild von 28,5 Billionen US-Dollar zeichnet, werden die Anleger auf den öffentlichen Märkten plötzlich in ein äußerst spannendes Gedankenexperiment geworfen.

Wenn Jensens 40-Milliarden-Dollar-Theorie in ihrer Richtung richtig ist, wird der endgültige zukünftige Marktwert von Tesla, das derzeit von traditionellen Analysten wegen der verlangsamten Wachstumsrate seiner Elektromobile kritisiert wird, früher als erwartet den derzeitigen Marktwert von SpaceX, das auf dem Höhepunkt seiner Erfolge steht, übertreffen?

01 Welches ist lukrativer: Raumfahrt oder Roboter?

Um die Möglichkeit zu verstehen, dass Teslas Marktwert den von SpaceX übertrifft, muss man zunächst die zugrunde liegenden Wachstumslogiken beider Unternehmen und die Zeitdifferenz bei der kommerziellen Monetarisierung betrachten.

Die Größe von SpaceX ist unbestritten. Dank der technologischen Monopolstellung bei wiederverwendbaren Raketen, des Starlink-Netzes, das mehr als 61 % des Umsatzes ausmacht, und der Vision einer integrierten AI-Infrastruktur mit xAI hat es vor seiner Börsengang bereits über vierfache Abonnementinteressen erhalten.

Dennoch betrug der Umsatz von SpaceX im Jahr 2025 nur 18,7 Milliarden US-Dollar, und aufgrund des umfangreichen Aufbaus der AI-Infrastruktur und der Entwicklung des Interplanetenraumsfahrzeugs belief sich das Nettoverlust in der ersten Quartalsperiode immer noch auf 4,28 Milliarden US-Dollar.

Die Raumwirtschaft ist ein typisches Geschäft mit „langem Zyklus, hohen Anlagekosten und starkem Kern“. Ihre grandiose Erzählung von 28,5 Billionen US-Dollar hängt stark von den Schritten der menschlichen Expansion in den Weltraum, der Sättigung der globalen Satellitenverbindungen und den teuren Startdiensten ab.

Ihre Monetarisierungskurve wird unweigerlich lang sein.

Im Vergleich dazu betritt Teslas humanoider Roboter Optimus eine Welt des Physik-AI, die von „kurzen Zyklen angetrieben, sofortige Substitution ermöglicht und Billionen an dringenden Bedürfnissen befriedigt“.

Wie in der neuesten Analyse von Wall Street ausgerufen wird: Die Zukunft von Tesla liegt nicht in den Autos, sondern in den Robotern.

Der globale Automarkt hat einen Gesamtumfang von etwa 3,3 Billionen US-Dollar, während der jährliche Wert der wirtschaftlichen Aktivitäten auf dem globalen Arbeitsmarkt mehrere Billionen US-Dollar beträgt.

Humanoide Roboter müssen nicht auf die Fertigstellung eines Raumschiffs für interstellare Migration warten. Sie können am ersten Tag nach ihrer Herstellung direkt nahtlos in bestehende industrielle, logistische und sogar häusliche Szenarien integriert werden.

Jensen Huang bezeichnet humanoide Roboter als digitales AI mit einem Körper.

Die ökonomische Logik dieser sofortigen Anwendung ist sehr einfach. Ein Betrieb zahlt seinen Arbeitern ein Jahresgehalt von mehreren zehntausend US-Dollar, während der Grenzkosten eines humanoiden Roboters, der rund um die Uhr arbeitet, keine Emotionen hat und nicht müde wird, nach der Massenproduktion stark sinken wird.

Diese direkte Abzweigung des Arbeitsmarkts wird eine viel stärkere Monetarisierungsdynamik und eine schnellere Penetrationsgeschwindigkeit haben als die kapitalintensive Raumfahrtinfrastruktur in der Gründungsphase.

02 Teslas Schutzmauer: Die Stärken der Roboter sollten nicht unterschätzt werden

In der Ökosystem des Physik-AI hat sich derzeit ein klare Zweimächte-Situation gebildet: NVIDIA verkauft „Spaten und Hacken“ an die Goldsucher, während Tesla der einzige börsennotierte, reine Anbieter von humanoiden Robotern mit Massenproduktionsfähigkeit ist.

Warum können die meisten Roboterstarter und traditionellen Automobilkonzerne Teslas Weg nicht nachahmen? Weil Tesla einen einzigartigen, unvergleichbaren Vorteil hat.

Autonomes Fahren ist an sich die höchste Form des Physik-AI. Die auf der Straße fahrenden Tesla-Autos sind autonome Roboter.

Derzeit hat die Anzahl der aktiven Abonnenten für die vollautomatische Fahrfunktion (FSD) von Tesla 1,28 Millionen erreicht, was einem Jahreszuwachs von 51 % entspricht.

Die von Millionen von Autos in der realen Umgebung gesammelten Daten zur Wahrnehmung, Planung und Steuerung bilden die umfangreichste End-to-End-Trainingsmenge für das große Modell.

Diese feingestimmten Daten, die in der physischen Welt durch Kollisionen, Fahrten und Wahrnehmungen gewonnen werden, können von keinem Simulator im Labor künstlich erzeugt werden.

Außerdem wissen die meisten Technologieunternehmen zwar, wie man erstklassige Software entwickelt, aber sie wissen nicht, wie man Millionen von präzisen Gelenken zusammenfügt und kostengünstig in Massenproduktion bringt.

Tesla ist nicht nur ein einfaches Softwareunternehmen, sondern auch eine riesige Fertigungsstätte.

Derzeit beginnt Tesla in der Fremont-Fabrik mit dem Aufbau einer Produktionslinie mit einer geplanten Kapazität von einer Million Robotern pro Jahr und plant für die Gigafabrik in Texas eine erstaunliche Jahreskapazität von zehn Millionen Einheiten.

Nach Teslas Logik haben die Elektromotoren, die Dreielektrosysteme, die maßgeschneiderten AI-Chips und die visuellen Wahrnehmungsalgorithmen von Elektromobilen mehr als 70 % Ähnlichkeit mit den Aktuatoren, den Traktionsbatterien, den Gehirnchips und der FSD-Neuralnetzarchitektur, die von humanoiden Robotern benötigt werden.

Diese Interoperabilität der Lieferkette gibt Optimus von Anfang an die Vorteile der Lieferkette, die aus Hunderten von Milliarden US-Dollar an Automobilgeschäften gesammelt wurden.

03 Warum wird Tesla's Roboterbau gefördert?

Aktuell irritiert die Bewertung von Tesla auf den Sekundärmärkten oft traditionelle Wertinvestoren.

Ihr Vorwärts-P/E-Verhältnis liegt seit langem zwischen 350 und 380, während das von NVIDIA nur etwa 24 beträgt.

Hinter dieser Fehlbewertung verbirgt sich das tiefste Klassenbewusstsein der Wall-Street-Institute. Tesla ist längst nicht mehr ein Hersteller von Elektromobilen, sondern eine AI-Plattform, die die Hardware, Software, AI-Modelle und Fertigungsinfrastruktur für die zukünftigen Roboter aufbaut.

„Wenn ein Unternehmen mit einem Marktwert von mehreren Billionen US-Dollar etwas passieren lassen will, wird es höchstwahrscheinlich passieren.“

Die Portfolioanpassungen von Top-Instituten wie Coatue in der ersten Quartalsperiode dieses Jahres zeigen diesen Trend auf. Die Anleger sind bereit, einen hohen Aufschlag für Tesla zu zahlen, in der Hoffnung, dass Optimus als Arbeitskraftplattform kommerziell erfolgreich sein wird.

Obwohl die Wahrscheinlichkeit, dass Tesla Optimus bis Ende 2026 in Massen liefert, derzeit auf dem Vorhersagemarkt nur etwa 14 % beträgt.

Und Musk hat in der Q1-Berichtskonferenz zugegeben, dass er die Präsentation des dritten Optimus bis Ende Juli oder August dieses Jahres verschoben hat, um „die Konkurrenz daran zu hindern, ihn Bild für Bild zu kopieren“. Aber diese kurzfristige Lieferverzögerung beeinträchtigt nicht die Umstrukturierung des langfristigen Bewertungsmodells.

Wir können eine einfache Rechnung machen. Wenn der Markt für humanoide Roboter bis 2050 5 Billionen US-Dollar erreichen kann und Tesla mit seiner Kostenkontrolle und Produktionsgröße 20 % des globalen Marktes einnimmt, würde das einem Jahreseinkommen von mehreren Milliarden US-Dollar entsprechen.

Unter Berücksichtigung der hohen Gewinnmargen von Softwareplattformen und Roboterdiensten würde der Bewertungsspielraum, den allein der Roboterbusiness für Tesla bietet, leicht 2 Billionen US-Dollar übersteigen.

04 Kann Jensens Prophezeiung wahr werden?

Ab dem Tag der Börsengang von SpaceX haben die beiden Superfahrzeuge in Musk' Reich endlich auf den öffentlichen Märkten zusammengestoßen.

SpaceX hat mit dem Interplanetenraumsfahrzeug die Tore zur interstellaren Zivilisation geöffnet und den größten Traum der Menschheit getragen; während Tesla mit Optimus in den Fabriken und Häusern der Erde verankert ist und die menschliche Arbeitskraft befreit.

Aber angesichts der Gewinnsucht und der Liquiditätseffizienz des Kapitals wird der Singularität des Physik-AI früher eintreten.

NVIDIA hat durch seine Chipplattform die Prosperität der unteren Ökosystem des Physik-AI bestätigt, während Tesla durch sein Automobilgeschäft ständig Cashflow für die Kapazitätssteigerung seines Roboterreiches liefert und den letzten gefährlichen Sprung macht.

Sobald der dritte Optimus, der in diesem Sommer vorgestellt wird, in Teslas eigenen Gigafabrik die Fähigkeit zeigt, komplexe Montagetasks tatsächlich zu ersetzen, wird das Bewertungsmodell von Wall Street komplett neu strukturiert, von der Automobilverkaufsmenge hin zu einem Paradigma, das von der Physik-AI-Arbeitskraft angetrieben wird.

Zu diesem Zeitpunkt muss Tesla nicht mehr die Automobil-Liefermengen mit Ford oder General Motors vergleichen.

Wenn Tausende von Millionen von siliziumbasierten Arbeitskräften von der Produktionslinie der Gigafabrik in Texas kommen, wird Teslas Marktwert höchstwahrscheinlich über Nacht die Grenzen der traditionellen Bewertungsprämissen verlassen, und Jensens Prophezeiung könnte sich erfüllen.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account „Maschinenvorwort“, Verfasser: Maschinenvorwort, veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.