Das Wachstumsrad von Claude

Viele Menschen mögen denken, dass das Unternehmen Anthropic mit dem Chatbot Claude Geld verdient.

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Ich dachte auch zunächst so, aber als ich nachgeschaut habe, stellte ich fest, dass die Situation viel interessanter ist. Claude hat nur einen Anteil von 3,5 % am Chatbot-Markt. Andererseits hat ChatGPT allein 60 % des Marktes.

Ein Unternehmen, dessen Produkt nicht so erfolgreich wie das des Konkurrenten ist, hat am 1. Juni dieses Jahres heimlich eine Börsengangsanmeldung bei der US-Securities and Exchange Commission eingereicht. Der Schätzwert beträgt 965 Milliarden US-Dollar, fast eine Billion, und es steht auf der gleichen Stufe wie OpenAI.

Wenn ein Produkt, das nicht so gut verkauft wie das des Konkurrenten, einen Schätzwert hat, der nicht hinter dem des Konkurrenten zurücksteht, dann setzt das Kapital sicherlich nicht auf das Chatfenster, oder? Was ist es dann?

Etwa 80 % des Umsatzes von Anthropic stammen von Unternehmenskunden. Diese Unternehmen chatten nicht auf der Webseite mit Claude. Sie nutzen die API und bezahlen nach Nutzung.

Das Konzept der API ist eigentlich nicht schwer zu verstehen.

Wenn Sie auf der Webseite mit Claude chatten, ist das wie Einzelhandel, Sie kaufen Kaffee eine Tasse nach der anderen. Wenn Unternehmen über die API zugreifen, ist das wie, wenn Sie eine ganze Kaffeeproduktionslinie in den eigenen Betrieb nehmen und nach der Anzahl der ausgegebenen Tassen zahlen.

Der Einzelhandel und der Großhandel sind zwei ganz verschiedene Geschäftsmodelle.

ChatGPT basiert auf einem typischen Produkt-Flywheel: Je mehr Benutzer, desto größer die Bekanntheit, desto mehr neue Benutzer. Anthropic hat dieses Flywheel nie in Gang gebracht, und es muss es auch nicht.

Sein Flywheel basiert auf einer anderen Logik:

Je stärker das Modell, desto eher sind Unternehmen bereit, nach Nutzung zu bezahlen. Mit dem erhaltenen Geld kann man mehr Rechenleistung kaufen. Mit der Rechenleistung kann man ein stärkeres Modell trainieren. So hängt alles zusammen und bewegt sich vorwärts.

Sie sehen, in dieser Kette fehlt der Aspekt „Benutzerwachstum“. Es gibt nur die beiden Zahnräder „Fähigkeit“ und „Bezahlung“, die miteinander kämmen und sich drehen.

Ich habe die Daten nachgeschaut:

Der Jahresumsatz von Anthropic betrug Ende 2024 1 Milliarde US-Dollar. Ende 2025 war es 9 Milliarden. Im April dieses Jahres berichtete Reuters, dass dieser Wert auf 30 Milliarden gestiegen sei.

In weniger als zwei Jahren hat sich der Umsatz verdoppelt. Sie sehen also, ob das Chatprodukt besser verkauft als das des Konkurrenten, ist vielleicht nicht so wichtig. Die wirklich relevante Frage ist: Wer bezahlt diese 30 Milliarden?

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Vielleicht glauben Sie es nicht, aber diejenigen, die am meisten bezahlen, sind Programmierer.

Unter den 30 Milliarden US-Dollar Umsatz haben über 300.000 Unternehmenskunden beteiligt. Vor zwei Jahren war diese Zahl noch unter 1.000. Die Branchen auf der Liste sind vielfältig, darunter Finanzwesen, Beratung und Pharmazie.

Wenn man diese 300.000 Unternehmen genauer betrachtet, ist es die gleiche Gruppe von Menschen, die am meisten bezahlt.

Anthropic hat selbst einen Nutzungsbericht veröffentlicht. In den API-Traffik machen Computer- und Mathematikberufe 44 % aus, der größte Anteil aller Berufe. Um es direkt zu sagen, dieses Unternehmen wird von Programmierern ernährt.

Der Großteil des Geldes der Programmierer fließt in ein Produkt: Claude Code.

Dieses Produkt hat keine Webseite. Es wird in der Befehlszeile der Programmierer installiert. Die Befehlszeile kennen Sie vielleicht, ein schwarzer Bildschirm mit weißen Buchstaben, wie es in Filmen von Hackern verwendet wird.

Der Programmierer tippt in die Befehlszeile ein: Repariere diesen Bug für mich. Dann liest das Programm den Code, ändert ihn, führt Tests durch und gibt es Ihnen zur Überprüfung. Es ist wie ein Praktikant, der in Ihrem Computer lebt und für Sie arbeitet.

Dieses Produkt wurde erst im Februar 2025 eingeführt. Ich habe seinen Umsatz nachgeschaut. Im Februar dieses Jahres betrug der Jahresumsatz bereits 2,5 Milliarden US-Dollar.

In 12 Monaten von Null auf 2,5 Milliarden. Eine der schnellsten Wachstumskurven in der Softwaregeschichte. Mehr als die Hälfte der Käufer sind Unternehmen. Netflix, L'Oréal und KPMG sind auf der Kundenliste.

Hier ist ein Detail, das sich lohnt, zu betrachten:

Es gibt unzählige AI-Modelle, aber das Geld der Programmierer fließt hauptsächlich in Claude. Das Risikokapitalunternehmen Menlo Ventures hat Ende vergangenen Jahres festgestellt, dass Anthropic 54 % des Marktes für Programmier-Modelle hat, während OpenAI nur 21 % hat.

Meine Meinung ist, dass Programmierer die anspruchsvollsten und ehrlichsten Kunden der Welt sind. Ein Modell, das fehlerhaftes Code schreibt, kann ihnen kein Cent abnehmen. Also ist der 54 %-ige Marktanteil das Ergebnis der Entscheidungen von Millionen von Programmierern.

Diese Gruppe von Menschen hat auch eine andere Eigenschaft: Sie sind sehr bereit, zu bezahlen.

Ein normaler Benutzer meint, dass es zu teuer ist, 20 US-Dollar pro Monat für ein AI-Chattool zu bezahlen. Unternehmen geben Programmierern Claude Code und zahlen ein paar hundert US-Dollar pro Monat, ohne es zu bedenken.

Das interessanteste ist der Weg, wie dieses Produkt in Unternehmen kommt.

Anthropic hat nicht viele Verkäufer, die bei Netflix anklopfen. Stattdessen sind es die Programmierer von Netflix selbst. Sie zahlen zunächst 20 US-Dollar für einen Monat, und wenn sie es gut finden, sagen sie ihrem Chef, dass das ganze Team damit ausgestattet werden soll.

Es ist also so, dass die Mitarbeiter der Kunden kostenlos für das Unternehmen verkaufen. Das ist auch einfach zu berechnen. Programmierer sind die teuersten Arbeitskräfte in einem Unternehmen. Wenn ein Tool sie schneller macht, ist das Geld wert.

Jetzt haben wir den ersten Teil des Flywheels verstanden: Wenn das Modell gut Code schreibt, geben die Programmierer Geld. Sie geben viel und gerne, und der Umsatz hat sich in zwei Jahren verdoppelt.

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Ich habe weiter geforscht und festgestellt, dass die Programmierer, die Claude Code am meisten nutzen, tatsächlich die Mitarbeiter von Anthropic selbst sind.

Im Januar dieses Jahres sagte der CEO von Anthropic, Amodei, auf dem Weltwirtschaftsforum in Davos etwas.

Er sagte: Meine Ingenieure haben mir gesagt, dass ich nicht mehr selbst Code schreibe, sondern nur noch den vom Modell schreiben lasse und ihn bearbeite.

Denken Sie nicht, dass das nur ein paar Personen zeigen, was sie können. Laut Amodei selbst stammen etwa 80 % des Codes, der im Mai in das Produktcode-Repository von Anthropic integriert wurde, von Claude.

Der Leiter von Claude Code, Cherni, der dieses Produkt selbst entwickelt hat, hat auch auf sozialen Medien über seine Arbeitslast berichtet:

Er hat einen Tag 22 Code-Pakete geliefert, am nächsten Tag 27. Jeder von ihnen wurde vollständig von Claude geschrieben. Er hat selbst seit Monaten keinen Code mehr von Hand geschrieben.

Übrigens, alle diese Zahlen stammen von Anthropic selbst, es gibt keine unabhängige Prüfung. Sie können diese Zahlen mit Vorsicht betrachten. Aber die Tatsache ist klar: Die Ingenieure dieses Unternehmens verwenden Claude, um die nächste Generation von Claude zu entwickeln.

Ich denke, das ist der Schlüssel, um die Wachstumskurve von Anthropic zu verstehen.

AI hat viele Fähigkeiten. Texte schreiben, Bilder zeichnen, Kundenservice leisten, all das kann Geld verdienen. Wo liegt der Unterschied? Nachdem das Geld verdient ist, ist die Aufgabe erledigt.

Das Schreiben von Code ist eine Ausnahme.

Warum? Weil ein AI-Modell selbst aus Code besteht. Training, Debugging, Datenbereinigung, all das erfordert das Schreiben von Code. Ein AI, das Code schreiben kann, kann auch an seiner eigenen Entwicklung teilnehmen. Das ist wie eine Rückkopplungsschleife, die sich selbst verstärkt.

Nehmen Sie sich das Beispiel:

Eine Druckerei verdient Geld, indem sie Bücher druckt. Das ist ein normaler Geschäft. Eines Tages beginnt es, eine besondere Zeichnung zu drucken, mit der man schnellere Druckmaschinen bauen kann. Die neue Druckmaschine druckt die Zeichnungen schneller, und die schnellere Zeichnung baut schnellere Maschinen.

Andere Geschäfte sind linear, ein Auftrag nach dem anderen. Dieses Geschäft ist anders, es beschleunigt sich selbst.

Anthropic ist jetzt diese Druckerei. Das Modell schreibt Code für Programmierer auf der ganzen Welt, und das eingenommene Geld wird für Rechenleistung verwendet. Die eigenen Ingenieure verwenden das Modell, um Code zu schreiben und die nächste Generation des Modells zu entwickeln. Der äußere Kreis verdient Geld, der innere Kreis beschleunigt die Entwicklung, und beide Kreise sind auf der gleichen Achse.

In der Branche nennt man das „Self-Bootstrapping“. Es hebt sich selbst auf.

Dieser Begriff war früher nur eine Metapher. Seit diesem Jahr wird es immer mehr zur Realität. Amodei sagte in Davos auch eine andere Zahl: Die Branche könnte in 6 bis 12 Monaten in der Lage sein, die gesamte Softwareentwicklung von AI erledigen zu lassen.

Nachdem Sie das gehört haben, können Sie vielleicht verstehen, warum das Kapitalmarkt einen Schätzwert von fast einer Billion für dieses Unternehmen setzt. Das Kapital setzt auf eine Maschine, die immer schneller wird und keine Grenzen kennt.

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Nachdem Sie das gelesen haben, sind Sie vielleicht geneigt zu denken, dass dieses Unternehmen sicher erfolgreich ist.

Aber warten Sie, bevor Sie eine Entscheidung treffen. Ich habe diese Maschine auseinandergenommen und festgestellt, dass die Zahlen zwar stimmen, aber es auch etwas Wasser im Wein gibt.

Zuerst die echten Fakten.

Vor einem Jahr warnte Anthropic die Investoren noch, dass es mindestens bis 2028 dauern würde, bis das Unternehmen profitabel wird. Im zweiten Quartal dieses Jahres betrug der monatliche Umsatz 10,9 Milliarden US-Dollar, mehr als doppelt so viel wie im ersten Quartal, und es erzielte einen Betriebsgewinn von 559 Millionen US-Dollar.

Anthropic ist das erste Unternehmen in der Branche der großen Modelle, das profitabel ist. OpenAI erwartet, dass es erst 2030 Geld verdienen wird.

Woher kommt der Gewinn? Die Kosten für Rechenleistung sind gesunken, und die Bruttomarge bei der Inferenz ist von 38 % auf über 70 % gestiegen.

Um es einfacher zu verstehen: Früher mussten 62 US-Dollar von 100 US-Dollar Umsatz für die Rechenleistung ausgegeben werden. Jetzt werden nur 30 US-Dollar für die Rechenleistung benötigt. Bei demselben Auftrag hat sich der Gewinnraum verdoppelt.

Aber es wird auch viel Geld ausgegeben, und zwar noch mehr. Mit Google allein hat es einen fünfjährigen Vertrag über 200 Milliarden US-Dollar für Rechenleistung abgeschlossen. Es verdient viel, aber es gibt auch viel aus. Sowohl das Gas als auch der Verbrauch sind auf maximal eingestellt.

Bis hierher sind alles echte Fakten. Jetzt kommen zwei Punkte, die man mit Vorsicht betrachten muss:

Erster Punkt: Die Rechnungslegungsmethode. Ein Teil des Umsatzes von Anthropic wird über die Cloud-Plattformen von Amazon und Google verkauft. Bei dieser Methode wird der gesamte Umsatz als Eigenumsatz verbucht, und die Kosten für die Plattform werden separat berechnet.

OpenAI rechnet anders. Bei demselben Auftrag von 100 US-Dollar werden die Zahlen unterschiedlich sein. Die 30 Milliarden US-Dollar sind keine Fälschung, aber man kann sie nicht direkt mit denen von OpenAI vergleichen.

Zweiter Punkt: Die Effektivität der AI.

Ich habe herausgefunden, dass im Juli vergangenen Jahres eine Forschungsinstitution namens METR eine sehr genaue Studie durchgeführt hat. 16 Programmierer haben 246 Aufgaben bearbeitet, wobei die Hälfte mit AI und die andere Hälfte ohne AI arbeitete.

Die Programmierer dachten, dass AI 20 % der Zeit sparen würde. Aber die tatsächlichen Ergebnisse zeigten, dass die Gruppe mit AI durchschnittlich 19 % langsamer war. Am ärgsten war, dass keiner von ihnen bemerkte, dass er langsamer war.

Natürlich hat diese Studie ihre Grenzen. Die Stichprobe ist klein, und es handelt sich um ein altes Modell. Sie kann keine großen Schlussfolgerungen ziehen, aber sie hat eine andere Sache aufgedeckt:

Unternehmen auf der ganzen Welt kaufen AI-Tools für Programmierer. Die Grundlage für diese Entscheidung basiert hauptsächlich auf dem Gefühl der Programmierer. Aber wie diese Studie gezeigt hat, kann das Gefühl um bis zu 40 % vom tatsächlichen Ergebnis abweichen.

Das Geld, der Marktanteil und der Gewinn sind real. Aber die Annahme, dass AI Programmierer schneller macht, basiert bis jetzt zu Hälfte auf Daten und zu Hälfte auf Glauben.

Einfach gesagt, diese Maschine läuft auf zwei Treibstoffen: Rechenleistung und Glauben.

Am 1. Juni hat Anthropic seine Börsengangsanmeldung eingereicht. Eine Woche später hat OpenAI ebenfalls eine Anmeldung eingereicht. Zwei Maschinen, die mit demselben Treibstoff betrieben werden, werden bald auf demselben Markt ankommen, und die Investoren werden ihre Stimmen abgeben.

Übrigens, hier ist noch eine Zahl. Ich habe herausgefunden, dass Anthropic keine offizielle Anzahl der Mitarbeiter veröffentlicht hat. Die Schätzungen liegen zwischen 2.300 und 5.200. Wenn man die maximale Zahl von 5.200 nimmt, entspricht der Jahresumsatz von 30 Milliarden US-Dollar einem Umsatz von fast 6 Millionen US-Dollar pro Mitarbeiter.

Google hat 32.000 Mitarbeiter benötigt, um einen Jahresumsatz von 30 Milliarden US-Dollar zu erreichen. Salesforce hat 79.000 Mitarbeiter benötigt.

Dieses Unternehmen hat mit weniger als einem Zehntel der Mitarbeiter denselben Umsatz erzielt. Das ist logisch, denn etwa 80 % des Codes werden von Claude geschrieben. Warum braucht man dann so viele Mitarbeiter?

Als ich das schrieb, dachte ich an ein Wort: Eindringender Fokus.

Oft müssen wir nur einen Punkt finden und ihn durchbrechen. Dann werden die anderen Dinge von selbst folgen. Anthropic hat sich auf das Schreiben von Code konzentriert. Nachdem es diesen Punkt durchbrochen hat, verkaufen die Programmierer für das Unternehmen, und Claude entwickelt Claude selbst.

Mit einer Strategie kann man eine Billion verdienen. Wie einfach ist das!