Der Kurs von Siliziumbasis ist stark gefallen – ist die KI-Marktphase noch intakt?

Letzte Freitagabend fiel der Philadelphia Semiconductor Index, der repräsentative Index für die Siliziumbranche an den US - Aktienmärkten, um 10 % ein. Dies war der stärkste Ein-Tages-Rückgang seit März 2020.

Heute folgte der asiatische Markt der Tendenz der US - Aktienmärkte, und auch die Siliziumbranche fiel stark ein.

Natürlich konnte man spüren, dass die Widerstandskraft der Börse immer noch stark war, und es gab viele Kapitalquellen, die auf einen Tiefstand zugreifen wollten. Nach dem Marktöffnen stiegen die Siliziumaktien an der chinesischen A - Aktien-Börse zunächst nach einem niedrigen Start wieder an. Die schwächeren Aktien wurden bald verworfen.

Am Ende fielen jedoch alle Aktien ein. Der repräsentative Index für die Siliziumbranche an der A - Aktien-Börse, der STAR 50, stürzte zwei Tage lang. Das Chart sieht sehr schlecht aus.

Frage des Tages: Ist die Bullenmarktsituation in der Siliziumbranche noch vorhanden?

01. Der Auslöser des aktuellen starken Einbruchs in der Siliziumbranche

Der Kern des aktuellen starken Einbruchs in der Siliziumbranche ist die Veränderung der Erwartungen an die Geldpolitik der Federal Reserve.

Viele Menschen glauben, dass es die US - Non-Farm-Payroll-Daten vom vergangenen Freitag waren. Tatsächlich hatte der Bericht der Federal Reserve bereits zwei Tage vor diesen Daten klar darauf hingewiesen, dass der Mittelostkrieg die Energiekosten erhöht und dies die Hauptursache für die Inflationsdrücke ist. Die Auswirkungen haben sich auf die Bereiche des Schiffsverkehrs, der Verpackung, der Lebensmittel und Düngemittel ausgeweitet. Das Vertrauen der Verbraucher schwächt sich, und in mehreren Regionen gab es Berichte, dass die Sorge der Bevölkerung über die steigenden Kraftstoffpreise zunimmt. Die globale Beschäftigungslage ist insgesamt stabil.

Diese Äußerung ließ den Markt darauf schließen, dass die Federal Reserve bis Ende März nächsten Jahres möglicherweise einmal die Zinsen erhöhen könnte. Deshalb wurden die Siliziumaktien an den US - Aktienmärkten am Donnerstag korrigiert. Aufgrund der starken Widerstandskraft der Börse stiegen die Aktien jedoch am gleichen Tag wieder an.

Die Non-Farm-Payroll-Daten vom Freitag führten zu einer erneuten Veränderung dieser Erwartung. Jetzt wird vermutet, dass die Federal Reserve bis Ende Januar nächsten Jahres möglicherweise einmal die Zinsen erhöhen könnte. Da der Handel in der Siliziumbranche sehr angespannt war und die Hebelwirkung hoch war, kam es am vergangenen Freitagabend zu einem Kollaps der Siliziumaktien an den US - Aktienmärkten.

Natürlich gibt es auch die Ansicht, dass die Non-Farm-Payroll-Daten vom Freitag problematisch sind. Ein Großteil der neuen Jobs stammt aus der Tourismus- und Hotelbranche und ist stark mit der vorübergehenden Einstellung für die Fußball-Weltmeisterschaft verbunden. Es ist zweifelhaft, ob dies ein nachhaltiger Trend ist.

Dieser Ansicht liegt eine Logik zugrunde, aber es hilft nicht viel, die makroökonomischen negativen Auswirkungen auf die Siliziumbranche abzumildern. Wenn man sich den Bericht der Federal Reserve genau ansieht, ist der Kernpunkt die Inflation. Die am kommenden Mittwoch erscheinenden CPI-Daten sind viel wichtiger.

Es wird erwartet, dass diese Daten am kommenden Mittwoch veröffentlicht werden. Wenn die Daten überraschend hoch sind, dann hat die Inflation Nachhaltigkeit, unabhängig davon, ob die Beschäftigungsdaten nachhaltig sind oder nicht, solange die Ölpreise auf hohem Niveau bleiben.

Dieser Schock ähnelt dem Jahr 2022, allerdings ist es ein kleinerer Liquiditätsschock wie damals.

Deshalb ist es möglicherweise besser, bis die US - Inflationsdaten am Mittwoch klar sind, bevor man versucht, auf einen Tiefstand zuzugreifen.

02. Keine negativen Nachrichten, aber Risse in der Siliziumindustrie

Der aktuelle Einbruch in der Siliziumbranche reflektiert nur die makroökonomischen negativen Auswirkungen. Die Korrektur aufgrund dieser negativen Faktoren kann auch beträchtlich sein, aber es ist nicht so fatal. Wenn es nur makroökonomische negative Faktoren gibt, könnte die Bewertung nach Veröffentlichung der Inflationsdaten am Mittwoch abgeschlossen sein.

Es ist möglich, hier kurzfristig zu handeln. Aber was dann?

Für die Siliziumindustrie ist nur eine echte negative Nachricht auf Branchenebene wirklich fatal. Bislang gibt es keine wesentlichen negativen Nachrichten, und die Siliziumindustrie entwickelt sich weiterhin rege. Bei vielen Unternehmen ist der P/E - Wert sehr niedrig, wenn man ihn anhand ihrer Aufträge berechnet. Man muss nicht wie im Jahr 2021 für die großen Blau-Chips einen hundertfachen P/E - Wert mit langfristiger Entwicklung begründen, und auch nicht wie im Jahr 2022 für CATL eine rationale Erklärung mit dem Ziel von 2060 finden.

Das Besondere an dieser Siliziummarktsituation, insbesondere im Ausland, ist, dass es nicht wie im Jahr 2000 ein Bubble mit hohem P/E - Wert ist, sondern ein Bubble mit niedrigem P/E - Wert (der niedrige P/E - Wert wird auch als Bubble bezeichnet, weil es im Allgemeinen unmöglich ist, dass eine so große industrielle Revolution keine Bubble erzeugt).

Dieser niedrige P/E - Wert kann Menschen Mut machen und das Vertrauen beim Zugreifen auf einen Tiefstand stärken. Dies ist auch der Grund, warum man nach der Bewertung der makroökonomischen negativen Faktoren kurzfristig handeln kann.

Es ist jedoch zu beachten, dass es in der Siliziumbranche zwar keine wesentlichen negativen Nachrichten gibt, aber es gibt einige Risse, die man beachten sollte.

Schauen Sie sich die neueste Nachricht an: Google hat von SpaceX ein Rechenzentrum gemietet, und die Miete beträgt 920 Millionen US - Dollar. Sie denken vielleicht, dass es die Jahresmiete ist, aber nein, es ist die Monatsmiete von 920 Millionen US - Dollar. (Außerdem hat Anthropic von SpaceX auch einen Teil der Rechenleistung gemietet, 1,25 Milliarden US - Dollar pro Monat)

Ich habe aus Neugier heraus recherchiert, wie viel es kostet, ein solches Rechenzentrum zu bauen. Dieses Rechenzentrum verwendet etwa 110.000 NVIDIA - GPU - Karten der H100/H200 - Klasse. Die Kosten für diese Karten betragen ungefähr 3,5 Milliarden US - Dollar. Die GPU - Karten machen in der Regel etwa 50 % der Kosten eines Rechenzentrums aus. Das heißt, die Baukosten für dieses Rechenzentrum betragen ungefähr 7 Milliarden US - Dollar, und es gibt möglicherweise noch 300 - 400 Millionen US - Dollar pro Jahr an Wartungskosten.

Und dieses Rechenzentrum kann für 920 Millionen US - Dollar pro Monat vermietet werden. Es kann sich in einem Jahr amortisieren. Was für eine fantastische Rendite!

Das führt natürlich dazu, dass die Rechenleistung sehr knapp ist, und es muss weiterhin wild an Rechenzentren gebaut werden. Das ist der sogenannte Bubble mit niedrigem P/E - Wert, den Sie sehen. Aber es ist auch verwirrend, wie schnell OpenAI, Anthropic und andere Unternehmen so große Einnahmen erzielen können, um diese teure Rechenleistung zu finanzieren.

Manchmal scheint es, dass es in diesem Bereich etwas nicht stimmt.

Natürlich hat sich dieses Problem noch nicht in eine wesentliche negative Nachricht verwandelt, aber man muss es beachten. Wenn Anthropic an die Börse geht, werden seine Daten sicherlich ein Punkt der Aufmerksamkeit auf dem Markt sein. Sobald seine Daten an Dynamik verlieren, könnte die Illusion des niedrigen P/E - Werts verschwinden.

Außerdem hat Google angefangen, 80 Milliarden US - Dollar zu finanzieren, und es wird vermutet, dass auch META finanzieren will. Die Siliziumbranche verbraucht einfach zu viel Geld. Der Cashflow aus ihrem Betrieb reicht nicht mehr, und sie müssen auf den Markt zugreifen. In den letzten Jahren war in den US - Aktienmärkten der Rückkauf und die Dividende immer größer als die Finanzierung. Jetzt verschlingt die Siliziumbranche so viel Cash.

All dieses Geld fließt in die Rechenleistungskonstruktion, was zu dem Bubble mit niedrigem P/E - Wert in der upstream - Branche führt.

Genauso wird die Illusion des niedrigen P/E - Werts verschwinden, wenn das Geld nicht mehr reicht.

Dies sind die Risse in der Siliziumindustrie, die man beachten sollte. Sie haben noch keine sofortige schädliche Wirkung, und es ist möglich, dass die Branche die Risse schließen kann, indem sie schnellere Einnahmen erzielt. Aber man sollte sich bewusst sein, dass die Siliziumindustrie nicht so unbesiegbar ist, auch wenn ihr P/E - Wert niedrig ist.

Im Moment ist es wichtiger denn je, die Branche genau zu verfolgen.

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