Tiefenbeobachtung – Über die Kernhardware hinaus: Die Umsetzung der neuen Infrastruktur im 15. Fünfjahresplan führt zu einer Neubewertung des Werts der Rechenkapazitätsunterstützung

Kürzlich hat die Ständige Sitzung des Staatsrates die Baustrategie für das „Sechser Netz“ (Wassernetz, neues Stromnetz, Rechenleistungnetz, neues Kommunikationsnetz, städtisches Untergrundrohrnetz, Logistiknetz) festgelegt. Dies markiert, dass die neue Infrastrukturinvestitionen von über 7 Billionen Yuan pro Jahr zum zentralen Handgriff im 15. Fünfjahresplan werden. Die Branchen Rechenleistung, Kommunikation und erneuerbare Energien eröffnen sich langfristig große Entwicklungsmöglichkeiten. Branchenstatistiken zeigen, dass die Rechenleistung fest im Kern der Hochkonjunktur steht. Die Wachstumslogik breitet sich von der oberen Hardware-Ebene allmählich auf hintere Segmente wie Flüssigkeitskühlung, Rechenleistungsmiete und Energieversorgung aus. In diesen Nischenmärkten verbergen sich neue Anlagechancen.

Von der „Hardware-Herstellung“ zur „Rechenleistung-Energie-Synergie“: Die dialektische Verbesserung von Skala und Effizienz

Im 15. Fünfjahresplan hat der Bau der Rechenleistungskapazität das Stadium der rohen Skalenexpansion verlassen und einen neuen Abschnitt mit doppelter Antriebskraft durch Skalenausbau und Effizienzoptimierung betreten. Die Rechenleistung-Energie-Synergie wird zur Schlüsselkomponente, um die Energieeffizienzgrenze zu überwinden und den Wert der Rechenleistung voll auszuschöpfen.

Betrachtet man die Skala, so ist die Investition in das Rechenleistungnetz, als Kernmotor des „Sechser Netzes“, beispiellos hoch. Daten der Nationalen Entwicklungs- und Reformkommission zeigen, dass die Investitionen in das Rechenleistungnetz 2026 über 400 Milliarden Yuan betragen werden. Im Laufe des 15. Fünfjahresplans werden die kumulierten Investitionen über 2 Billionen Yuan liegen und fast 30 % der Gesamtinvestitionen in das „Sechser Netz“ ausmachen. Bis Ende März 2026 erreichte die intelligente Rechenleistungskapazität in China 18,82 ZetafLOPS. In den letzten zwei Jahren wurden über 70 Rechenleistungshauptkanäle gebaut. Alle acht nationalen Rechenleistungshubs des „Ost-West-Rechenleistungstransfers“ sind in Betrieb genommen worden. Die neu hinzugekommene Rechenleistung in den Regionen der nationalen Hubs macht über 60 % der gesamten neuen Rechenleistung in China aus (Quelle: chinesische Regierungsoffizielle Website).

Hinter der rasanten Skalenexpansion treten die Engpässe bei Energieeffizienz und Effizienz immer deutlicher zutage. Mit der Weiterentwicklung der KI-Chips hat die Leistung eines einzelnen Chips das Kilowattniveau überschritten (z. B. hat der NVIDIA GB200 eine Leistung von 1.200 W). Die Leistung eines einzelnen Schaltschranks ist von den herkömmlichen 10 kW auf 30 - 50 kW gestiegen. Das herkömmliche Luftkühlungssystem kann nur eine PUE (Power Usage Effectiveness) von 1,8 - 2,0 erreichen und ist nicht mehr in der Lage, den Bedarf an hochdichter Rechenleistung zu decken. Deshalb hat die Nationale Datenbehörde feste Anforderungen festgelegt: Die PUE neuer KI-Rechenzentren darf maximal 1,3 betragen, und die PUE bestehender Anlagen, die umgebaut werden, darf maximal 1,4 betragen.

Die Lösung liegt in der Paradigmenwende der Rechenleistung-Energie-Synergie. Bis Ende 2025 wurden 306 nationale grüne Rechenleistungseinrichtungen in ganz China errichtet. Die durchschnittliche PUE ist auf 1,25 gesunken. In den neu errichteten Rechenzentren der nationalen Rechenleistungshubs beträgt der Anteil an grüner Energie über 80 %. Das Beispiel des Untersee-Rechenzentrums in Shanghai Lingang, das direkt mit einem Offshore-Windpark verbunden ist, zeigt, dass die direkte Versorgung mit grüner Energie die Versorgungsrate mit grüner Energie im Rechenzentrum auf über 95 % erhöhen und die PUE auf 1,08 - 1,12 senken kann. Im Vergleich zum herkömmlichen Modell können die Kosten um über 30 % gesenkt werden. Es wird geschätzt, dass der Anteil der Rechenleistung mit grüner Energie in China bis 2028 60 % erreichen wird. Der Bau der Rechenleistungskapazität geht damit von der „energieintensiven Expansion“ zur „grünen und effizienten Wachstumsphase“ über.

Von der „Hilfsausstattung“ zum „Wertkern“: Die Umorientierung von Unabhängigkeit und Integration

Die hinteren Segmente wie Flüssigkeitskühlung, Rechenleistungsmiete und Energieversorgung, die lange Zeit als „Hardware-Anhang“ betrachtet wurden, entwickeln sich dank technologischer Durchbrüche und innovativer Geschäftsmodelle zum Wertkern der Rechenleistungskette. Sie erreichen eine dialektische Einheit zwischen der Freisetzung unabhängigen Werts und der tiefen Integration in die Branche.

Die Flüssigkeitskühlungstechnologie wird zur „notwendigen Grundlage“ für hochdichte Rechenleistung, und die Penetrationsrate steigt sprunghaft an. Mit der starken Zunahme der Leistungsdichte von KI-Clustern hat die herkömmliche Luftkühlung ihre physikalischen Grenzen erreicht. Die Flüssigkeitskühlung, die eine 1.000-mal höhere Kühlleistung als die Luftkühlung hat und eine PUE von bis zu 1,03 erreichen kann, ist von einer „Option“ zu einer „Pflicht“ geworden. Daten des China Academy of Information and Communications Technology (CAICT) zeigen, dass das chinesische Marktvolumen für Flüssigkeitskühlung 2026 voraussichtlich 71,6 Milliarden Yuan betragen wird, was einem Anstieg von über 70 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Penetrationsrate der Flüssigkeitskühlung steigt von 20 % im Jahr 2025 auf 37 %. Die Penetrationsrate der Flüssigkeitskühlung bei KI-Trainingsservern beträgt sogar 74 %. Die Politik unterstützt die Flüssigkeitskühlungstechnologie stark. Das Ministerium für Industrie und Informationstechnik verlangt, dass 70 % der Hubs des „Ost-West-Rechenleistungstransfers“ Flüssigkeitskühlung einsetzen. Die Flüssigkeitskühlungstechnologie ist somit zum „Eintrittsticket“ für den Bau von KI-Rechenzentren geworden.

Das Geschäftsmodell der Rechenleistungsmiete löst die „Rechenleistungslücke“ in der Branche und wird zum zentralen Träger für die breite Verfügbarkeit von Rechenleistung. Der Aufbau eigener Rechenleistungskapazität ist sehr kostspielig. Die anfänglichen Investitionen für einen Server mit acht A100-Karten betragen über 1,8 Millionen Yuan, und es müssen hohe Wartungskosten getragen werden. Kleine und mittlere Unternehmen können dies nicht leisten. Unter diesen Umständen hat der Markt für Rechenleistungsmiete einen Boom erlebt. Daten der International Data Corporation (IDC) zeigen, dass das chinesische Marktvolumen für Rechenleistungsmiete 2026 voraussichtlich 260 Milliarden Yuan betragen wird, was einem Anstieg von über 60 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate zwischen 2025 und 2027 beträgt etwa 53 %. Derzeit wählen über 80 % der kleinen und mittleren KI-Unternehmen und 65 % der mittelgroßen Fertigungsunternehmen die Rechenleistungsmiete. Dieses Modell kann die Kosten für den Aufbau eigener Rechenleistungskapazität um über 90 % senken und macht die Rechenleistung von einem „Luxusgut“ zu einem „allgemein zugänglichen Dienstleistungsprodukt“.

Die Energieversorgung wandelt sich von einem „Kostenzentrum“ in ein „Wertschöpfungszentrum“ und stärkt die stabile Grundlage für die Rechenleistung. Im Laufe des 15. Fünfjahresplans wird die enge Integration zwischen Rechenzentren und neuen Stromnetzen vorangetrieben. Das Marktvolumen für Energieversorgung 2026 wird über 120 Milliarden Yuan betragen, was einem Anstieg von 28 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Durch die Technologie der virtuellen Kraftwerke kann die Stromnachfrage „abgeflacht“ werden. Es wird geschätzt, dass bis 2027 für die Rechenleistungbranche Stromkosten von über 50 Milliarden Yuan eingespart werden können. Gleichzeitig wird die Energiespeicherausstattung schnell erweitert. Die Investitionen in die Rechenleistung-Energie-Synergie im 15. Fünfjahresplan betragen 2,25 Billionen Yuan, von denen 750 Milliarden Yuan für Energiespeicher und Netzmodernisierung eingesetzt werden. Dies bietet eine solide Garantie für den stabilen Betrieb der Rechenleistung.

Von der „kurzfristigen Zyklik“ zur „langfristigen Ökosystem“: Die Neukonstruktion der Logik von Ertrag und Wert

Die Investitionen in die Rechenleistungbranche haben die einseitige Logik der „Hardware-Zyklik“ verlassen und sind in eine dreidimensionale Wertphase eingetreten, die kurzfristige Hardwaregewinne, mittelfristige Ausbrüche in der Ausstattung und langfristige Ökosystem-Wertschöpfung umfasst. Das Gleichgewicht zwischen kurzfristigen Erträgen und langfristigen Werten wird zur zentralen Investitionslogik.

Kurzfristig gibt es weiterhin sichere Gewinne in der oberen Kernhardware. Daten der IDC zeigen, dass das chinesische Marktvolumen für intelligente Rechenleistung 2026 voraussichtlich 33,7 Milliarden US-Dollar betragen wird, was einem Anstieg von 30,1 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Marktanteile chinesischer KI-Beschleunigungskarten überschreiten 41 %, und die Eigenständigkeit und Kontrollierbarkeit bilden einen geschlossenen Kreis. Die weltweite GPU-Liefermenge wird voraussichtlich 12,5 Millionen Stück betragen. Die Nachfrage nach Hardware bleibt stark, aber es muss auf die Risiken der homogenen Konkurrenz und des Preiskampfes geachtet werden.

Mittelfristig erleben die Ausstattungssektoren wie Flüssigkeitskühlung und Rechenleistungsmiete eine Goldphase des Wachstums. Die Jahre 2026 - 2028 sind der Schlüsselzeitraum für die schnelle Steigerung der Penetrationsrate der Ausstattungstechnologien. Die Penetrationsrate der Flüssigkeitskühlung wird von 37 % auf über 50 % steigen, und das Marktvolumen für Rechenleistungsmiete wird 320 Milliarden Yuan überschreiten. Diese Sektoren zeichnen sich durch „hohes Wachstum und hohe Sicherheit“ aus, und die Wettbewerbslandschaft ist noch nicht festgelegt. Die führenden Unternehmen haben die Chance, dank technologischer und skalierender Vorteile den Markt zu erobern und einen höheren Bewertungsaufschlag als der Branchenmittelwert zu erzielen.

Der langfristige Wert liegt in der synergistischen Wertschöpfung des Rechenleistung-Ökosystems. Die Nationale Datenbehörde fördert den Bau einer nationalen integrierten Überwachungs- und Scheduling-Plattform für das Rechenleistungnetz. Es wird geschätzt, dass bis 2028 die Effizienz des überregionalen Rechenleistungsschedulings um 50 % gesteigert werden wird, und die Nutzungsrate der Rechenleistungressourcen wird von der gegenwärtigen 45 % auf 70 % steigen (Quelle: chinesische Regierungsoffizielle Website). Die Verbesserung der Ökosystemkomponenten wie Rechenleistung-Energie-Synergie, Rechenleistungsscheduling und Datenfluss wird einen Wertschöpfungsraum im Billionenbereich freisetzen und die Rechenleistungbranche von der „Hardwarekonkurrenz“ zur „Ökosystemkooperation“ bringen.

Im Wellenbruch der neuen Infrastruktur im 15. Fünfjahresplan durchläuft die Rechenleistungbranche eine tiefgreifende Wertneukonstruktion: Die Wachstumslogik erstreckt sich von der oberen Kernhardware beschleunigt auf hintere Segmente wie Flüssigkeitskühlung, Rechenleistungsmiete und Energieversorgung; das Entwicklungsmuster wechselt von der „Skalenexpansion“ zur „grünen und effizienten Entwicklung“; die Wertschöpfung geht von der „einzelnen Hardware“ zum „ganzen Ökosystem“ über.

In dieser Transformation gibt es keine absoluten „Nebenrollen“ und „Hauptrollen“. Das dialektische Gleichgewicht zwischen Skala und Effizienz, Unabhängigkeit und Integration, Kurzfristigkeit und Langfristigkeit ist der Schlüssel, um die Chancen der Rechenleistungsepoche zu nutzen. In Zukunft wird mit der fortgesetzten Förderung des „Sechser Netzes“ der Ausstattungssektor der Rechenleistung eine Goldphase der Wertneubewertung erleben. Nur wenn man sich auf die Ökosystemkooperation konzentriert und an der technologischen Innovation festhält, kann man in der Billionenmarktsbranche die Vorsprungsposition ergreifen und die langfristigen Wachstumsgewinne der Kernproduktivkraft der Digitalwirtschaft teilen.

— Einige Daten und Informationen wurden aus öffentlichen Medienquellen zusammengestellt.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account „Kailian Wealth Club“ und wurde von 36Kr mit Genehmigung veröffentlicht.