Pizza Hut soll verkauft werden

Der "Pizza-König" Pizza Hut wird bald an einen Private-Equity-Fonds verkauft.

Laut einer Meldung von Reuters führt das multinationale Fastfood-Konzern Yum Brands derzeit exklusive Verhandlungen mit dem US-amerikanischen Private-Equity-Unternehmen LongRange Capital über den Verkauf von Pizza Hut. Es wird erwartet, dass ein endgültiges Abkommen in den nächsten Wochen erzielt wird.

Pizza Hut wurde 1958 gegründet und 1977 von PepsiCo übernommen, um als Sprungbrett für PepsiCos Einstieg in die Gastronomiebranche zu dienen. 1997 spaltete PepsiCo seine Gastronomiegeschäfte (einschließlich KFC, Pizza Hut und Taco Bell) ab und gründete Yum Brands. Seitdem sind diese drei Marken die "Dreiräder" dieses berühmten globalen Gastronomieimperiums.

Über mehrere Jahrzehnte hinweg belegte Pizza Hut fest die Spitzenposition unter den globalen Pizza-Kettenmarken. Im Höhepunkt seiner Erfolge hatte es über 20.000 Filialen. Dennoch wird Pizza Hut bei diesem Verkauf nur auf einen Gesamtwert zwischen 3,5 und 4,3 Milliarden US-Dollar geschätzt, was fast als "Billigverkauf" bezeichnet werden kann. Am Tag, an dem die Nachricht verbreitet wurde, stieg der Aktienkurs von Yum Brands um über 3%, was zeigt, dass die Aktionäre diese Transaktion sehr begrüßen.

Was ist mit Pizza Hut passiert?

Die Filialschließungen

Der Verkauf von Pizza Hut durch Yum Brands war keine spontane Entscheidung. Bereits im November 2025 traf Yum Brands nach einer umfassenden strategischen Bewertung von Pizza Hut die Entscheidung, "verschiedene Optionen zur Asset-Streichung, einschließlich des Gesamtverkaufs, zu untersuchen". Der Grund hinter dieser Entscheidung ist einfach: Pizza Hut ist zu einer Belastung für die Unternehmensbilanz geworden, die Yum Brands loswerden muss.

Tatsächlich hat das Einkommen von Pizza Hut in nahezu zehn Jahren nicht gestiegen und in den letzten Jahren sogar kontinuierlich abgenommen. Die Jahresberichte zeigen, dass das Jahreseinkommen von Pizza Hut von 2019 bis 2025 wie ein stiller Teich auf einem Niveau von 1 Milliarde US-Dollar stagnierte, ohne irgendein Wachstum zu verzeichnen. Im gleichen Zeitraum erzielten die beiden anderen Marken KFC und Taco Bell beachtliche Ergebnisse, und das Gesamtumsatzwachstum von Yum Brands belief sich auf 47%. Dies führte dazu, dass der Anteil von Pizza Hut am Gesamtumsatz von Yum Brands von über 18% im Jahr 2019 auf nur etwa 12% im Jahr 2025 drastisch sank.

Zwischen 2017 und 2018 wurde Pizza Hut von der schnell aufstrebenden Pizza-Kette Domino's Pizza überholt und verlor den Titel "größte globale Pizza-Kette". Abgesehen von den Einkommenszahlen ist die Rückschläge von Pizza Hut in den wichtigsten Märkten in Europa und den USA besorgniserregend, insbesondere seit 2025, als eine Welle der Filialschließungen einsetzte.

Im wichtigen US-Hausmarkt hat der vergleichbare Umsatz von Pizza Hut in zehn aufeinanderfolgenden Quartalen rückläufig gelegen, was dazu führte, dass immer mehr Pizza Hut-Filialen schlecht abschnitten. Yum Brands musste im Geschäftsjahr 2025 375 US-Filialen schließen. Anfang 2026 kündigte Pizza Hut erneut die Schließung von 250 schlecht abschneidenden US-Filialen an. Dies bedeutet, dass Pizza Hut in zwei Jahren etwa 10% seiner US-Filialen verlieren wird, obwohl der US-Markt über 60% des Einkommens von Pizza Hut liefert.

Im wichtigen britischen Markt ist die Situation noch katastrophaler. Der britische Lizenznehmer von Pizza Hut, DC London Pie Limited, ging im Oktober 2025 infolge eines Liquiditätsengpasses in die Insolvenz. Schließlich übernahm Yum Brands 64 relativ erfolgreiche Filialen, um ein "Totalaus" von Pizza Hut in Großbritannien zu vermeiden.

Auch in einigen aufstrebenden Märkten hat Pizza Hut Pech gehabt. In der Türkei beendete Pizza Hut das Hauptlizenzvertrag mit dem Betreiber aufgrund von "Compliance- und Gewinnproblemen", was zur Schließung von 254 Pizza Hut-Filialen in der Türkei führte.

"Die Pizza hat verloren"

Ehrlich gesagt ist der Misserfolg von Pizza Hut in gewissem Maße der Veränderung der Zeit geschuldet, nicht an der Leistung des Unternehmens.

Im Jahr 2021 wurde das "Abnehmwunder" Semaglutide in den USA zur Langzeitgewichtskontrolle zugelassen, und daraufhin verbreiteten sich Semaglutide und andere GLP-1-Medikamente rasch. Überraschenderweise wurde der seit Jahrhunderten bestehende Pizza-Markt zu einem "Opfer" dieser Medikamente.

Von einem wissenschaftlichen Mechanismus her hat die moderne Lebensmittelindustrie, einschließlich Pizza Hut, seit langem darauf geachtet, durch präzise Rezepturen kohlenhydrat- und fettreiche Lebensmittel herzustellen, die bei einer bestimmten Temperatur im Mund schmelzen und den "Illusion des verschwundenen Kalorien" erzeugen, um so die Gehirne der Verbraucher zu stimulieren, Dopamin in großen Mengen abzusondern und die Überessensneigung der Verbraucher zu fördern. Jedoch können Medikamente wie Semaglutide diese Belohnungsmechanismen auf der Ebene des Nervensystems direkt unterbrechen und dieses Spiel endgültig beenden. Ein Spritzer Semaglutide und Sie haben plötzlich keinen Appetit mehr auf Pizza.

Eine Umfrage von Gallup ergab, dass bis September 2025 bereits über 12% der Amerikaner GLP-1-Medikamente zur Gewichtsabnahme eingesetzt hatten. Eine Studie der Cornell University zeigt, dass die Familien, die GLP-1-Medikamente eingenommen haben, im Durchschnitt 8% weniger in Fastfood-Ketten, Cafés und Imbissbuden ausgegeben haben. Je länger die Medikamente eingenommen werden, desto deutlicher ist der Rückgang der Ausgaben.

Pizza, die auf kohlenhydrat- und fettreichen Käse und würzigen Fleischprodukten basiert, passt nicht in die aktuelle gesunde Ernährungsrichtung und ist besonders von der Abnehmrevolution, die von Semaglutide ausgelöst wurde, betroffen. Tatsächlich müssen nicht nur Pizza Hut, sondern auch andere Pizza-Ketten Schwierigkeiten überwinden. Auch die bekannte Pizza-Marke Papa John's erlebt einen Rückgang des Umsatzes pro Filiale und eine Gewinnkrise bei den Franchisenehmern und sucht derzeit ebenfalls nach "strategischen Alternativen" für einen Verkauf.

Angesichts des Einflusses von Semaglutide wenden sich fast alle Fastfood-Marken um. Beispielsweise betont McDonald's nun stark den Proteingehalt seiner Speisekarte, KFC setzt auf "Hühner mit hohem Proteingehalt" und minimale Portionen in seiner "Snack-Speisekarte". Einige Restaurants haben sogar eine "Ozempic-Sonderkarte" für Medikamenteneinnahmer entwickelt, bei der die Portionen und Preise um ein Drittel reduziert sind.

Die andere wichtige Fastfood-Kette von Yum Brands, Taco Bell, hat sich sehr gut angepasst. Durch eine deutliche Reduzierung der Kohlenhydrate und eine Erhöhung des Proteingehalts in seinen Tacos hat es ein starkes Umsatzwachstum erzielt und ist jetzt der wichtigste Wachstumsmotor von Yum Brands.

Allerdings ist die Umgestaltung der Speisekarte von Pizza, als einem natürlichen kohlenhydrat- und fettreichen, großen und teilsbaren Gericht, viel schwieriger. Selbst wenn Pizza Hut relativ gesunde Produkte wie dünnes, knuspriges Pizza mit Grillhühnchenflügeln eingeführt hat, kann es die Abneigung der Verbraucher gegenüber dieser Produktkategorie nicht grundlegend ändern. Diese irreversible Veränderung der Konsumentenmentalität ist wahrscheinlich der tiefste strategische Grund, warum Yum Brands sich entschieden hat, den Pizza-Bereich endgültig aufzugeben.

Ein starker Impuls wird benötigt

Allerdings kann man nicht alle Probleme auf die Zeit schieben.

Obwohl der Pizza-Sektor insgesamt unter Druck steht, sind nicht alle Marken so erfolglos wie Pizza Hut. Tatsächlich expandiert Domino's Pizza, der Hauptkonkurrent von Pizza Hut und derzeit die größte globale Pizza-Kette, auch in schwierigen Zeiten.

Bei der Analystenkonferenz zum Jahresbericht 2025 widersprach der CEO von Domino's Pizza, Russell Weiner, der These von einem "Untergang der Pizza". Er sagte offen, dass Domino's Pizza in den letzten 11 Jahren kontinuierlich und stetig mit einer Rate von etwa einem Prozentpunkt pro Jahr an Marktanteilen von Konkurrenten wie Pizza Hut und Papa John's gewann. Daher kann das Problem dieser Marken nicht bedeuten, dass der gesamte Pizza-Markt in Schwierigkeiten ist. Obwohl der Aktienkurs von Domino's Pizza seit 2025 um 30% gefallen ist, hat das Unternehmen weiterhin Wachstum erzielt. 2025 stieg der Umsatz von Domino's Pizza um 5%, der Nettogewinn um 3%, und die Anzahl seiner Filialen in den USA stieg von 6.126 auf 7.186.

Das Wachstum von Domino's Pizza ist im Wesentlichen der Sieg des "Internet-Pizza"-Modells. Domino's Pizza hat frühzeitig ein Asset-light-Modell etabliert, das sich vollständig auf Lieferung und Selbstabholung konzentriert und die aufwändige Gastronomiebetriebe komplett aufgegeben hat. Mit Hilfe eines digitalen Bestellsystems und präzisen Lieferalgorithmen hat Domino's Pizza einen Effizienzvorteil und kann mit traditionellen Pizza-Marken wie Pizza Hut und Papa John's einen Preiswettbewerb führen. Laut Russell Weiner ist das "9,99 US-Dollar-Pizza-Deal mit beliebigen Belägen" der größte Treiber für das Wachstum der Verkaufszahlen von Domino's Pizza, ein Modell, das die Konkurrenten nie lernen konnten.

In fast jeder Hinsicht ist Pizza Hut das Gegenteil von Domino's Pizza. Pizza Hut hat die Last von einer großen Anzahl von traditionellen "roten Dächern" - Gastronomiefilialen. Diese alten Filialen entsprechen nicht den modernen Konsumentenwünschen nach maximaler Bequemlichkeit, kontaktloser Lieferung und Selbstabholung.

Das macht Pizza Hut im brutalen Preiswettbewerb schwach. Beispielsweise hat Pizza Hut auch ein "7-Dollar-Deal Lover's"-Menü eingeführt, aber aufgrund der geringen Effizienz pro Filiale und der viel höheren Miet- und Personalkosten der Franchisenehmer als bei den Konkurrenten hat diese defensive Preissenkung direkt die Gewinnschwelle der Filialen unterlaufen.

Naturgemäß hat Pizza Hut, das auf Yum Brands als Stütze setzt, auch versucht, sich digital zu transformieren.

Im Jahr 2021 erwarb Yum Brands mehrere Unternehmen, darunter das AI-Konsumentenanalyseunternehmen Kvantum, die Omnichannel-Bestellplattform Tictuk und das digitale Küchenbestellmanagement- und Liefertechnologieunternehmen Dragontail, um eifrig eine "globale digitale strategische Basis" aufzubauen. Anschließend wurde die AI-Lieferverwaltungsplattform von Dragontail in alle Pizza Hut-Filialen integriert.

Allerdings war das Ergebnis dieser radikalen Technologie-Upgrades enttäuschend. Vor zwei Wochen hat der Franchisenehmer Chaac Pizza Northeast, der über 100 Pizza Hut-Filialen in New York, New Jersey, Maryland, Washington, D.C. und Pennsylvania betreibt, Pizza Hut verklagt. Der Grund ist, dass Pizza Hut es gezwungen hat, die AI-Plattform von Dragontail zu nutzen, was zu einem "Betriebskollaps" der Filialen führte, und er forderte Schadensersatz von über 100 Millionen US-Dollar.

Chaac Pizza Northeast behauptet, dass der Umsatzwachstumsrate seiner Filialen in New York City von 10,19% auf -9,78% gesunken ist, nachdem die AI-Plattform integriert wurde. Der Grund ist, dass die Lieferrate von Lieferbestellungen innerhalb von 30 Minuten von 90% auf nur 50% gesunken ist, und die abgekühlten Pizzen haben die Kundenzufriedenheit stark gesenkt.

Warum hat das AI-System die umgekehrte Wirkung gehabt? Die Details werden hier nicht ausgeführt, aber man kann grob sagen, dass die von Yum Brands von oben nach unten implementierte hochstandardisierte AI-Technologie-Lösung stark von der Realität an den Filialen abweicht.

Nach diesem Misserfolg hat Yum Brands fast alle Hoffnungen auf Pizza Hut verloren.

Der CEO von Yum Brands, Chris Turner, sagte in einer Erklärung im vergangenen Jahr, in der er die Suche nach einem Verkauf von Pizza Hut ankündigte, dass die Leistung von Pizza Hut in den letzten Jahren deutlich zeige, dass Pizza Hut zusätzliche und sogar radikale Eingriffe benötige, um seinen vollen Potenzialwert freizusetzen. Und diese Freisetzung des Werts "könne möglicherweise außerhalb der Struktur von Yum Brands besser durchgeführt werden".

Das heißt, dass Pizza Hut jetzt einen starken Impuls braucht, den Yum Brands nicht geben kann. In dieser Situation wird der Verkauf an einen Private-Equity-Fonds die einzige realistische Lösung für Pizza Hut. Wie bekannt ist, sind Private-Equity-Fonds darin sehr gut, die Unternehmen, die sie erwerben, radikal umzuschreiben. Wenn der Kaufabschluss erfolgt, wird Pizza Hut in den Händen von LongRange Capital fast sicher einem Sturm ausgesetzt sein.

Natürlich wird dieser Sturm Pizza Hut China nicht treffen. Bereits 2016 hat Yum Brands seine chinesischen Geschäfte vollständig abgespalten, und Yum China ist seitdem rechtlich und finanziell völlig unabhängig. Derzeit hat Yum China das permanente Recht, die Pizza Hut-Marke in China Mainland exklusiv zu betreiben.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account "Touzhongwang". Autor: Tao Huidong, Redakteur: Wang Qingwu. Veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.