Im KI-Zeitalter erwarb Yuewen Yihua Kaitian für 700 Millionen Yuan – was ist die Absicht dahinter?

Am 2. Juni gab Yuewen Group bekannt, dass sie etwa 400 Millionen Yuan ausgeben wird, um die 28,22 %-ige Beteiligung an Yihua Kaitian von Tencent zu erwerben. Nach Abschluss des Deals wird Yuewen Group nahezu 60 % an Yihua Kaitian halten, und das Zielunternehmen Yihua Kaitian hat einen Schätzwert von 1,31 Milliarden Yuan.

Es gibt zwei Punkte, die bemerkenswert sind. Erstens ist dies für Yuewen Group das Ende und nicht der Anfang des Prozesses, in dem das Tencent-Kapital, vertreten durch Yuewen, die Kontrolle über Yihua Kaitian erlangt. Zweitens handelt es sich bei diesem Deal für Yihua Kaitian um einen Handel zwischen den Aktionären. Yihua Kaitian erhält keine zusätzlichen Kapitalzuflüsse und kann sich nur auf zukünftige "Versprechungen" verlassen.

Warum will Yuewen Group Yihua Kaitian in diesem Moment erwerben? Xiao Yu glaubt, dass der grundlegende Grund darin liegt, dass Yuewen Group seine Kernposition in der chinesischen Comic-Industrie festigen will. Ein weiterer Grund ist, dass die IPs, die Yihua Kaitian besitzt, für Yuewen Group, das derzeit stark an der Entwicklung der Merchandising-Wirtschaft arbeitet, noch Wert haben. Vielleicht gibt es noch einen Grund: Wenn das Tencent-Kapital die Beteiligungen noch stärker auf Yuewen Group, ein börsennotiertes Unternehmen, konzentriert, wird das Marktbild von Yuewen Group klarer.

Der Kapitalmarkt hat auf diese Nachricht jedoch eher ruhig reagiert. Die Aktien von Yuewen Group fielen am 3. Juni um 3,35 % und am nächsten Tag um weitere 7,75 %.

Der 11 %-ige Rückgang spiegeln die Bedenken des Kapitalmarktes wider: In einer Zeit, in der AI-Comics-Serien die traditionellen chinesischen Comics stark verdrängen, ist es für Yuewen Group wert, ein Unternehmen mit einem Schätzwert von 1,3 Milliarden Yuan zu kaufen, das nur ein fertiges IP, "Linglong", hat? Ganz zu schweigen davon, dass in einer Zeit der schnellen Iteration der AI-gestützten Produktion das Geschäftsmodell der traditionellen Animationsunternehmen, "Jahrelang Geld zu verbrennen, um ein Meisterwerk zu schaffen", einer grundlegenden technologischen Iteration ausgesetzt ist. Wenn die Herstellungsschwelle und die Kosten für Science-Fiction-Animationen weiter sinken, wird der kommerzielle Wert von "Linglong" tatsächlich stark belastet.

Der Verlauf des Erwerbs von Yihua Kaitian

Wenn man über Yihua Kaitian spricht, kann man nicht um seine beiden Werke "Linglong" und die Comic-Version von "Drei Körper" herumgehen.

Vor der Veröffentlichung der ersten Staffel von "Linglong" im Jahr 2019 hatte Yihua Kaitian bereits 2017 Investitionen von Tencent und Bilibili erhalten und 2018 weitere Investitionen von Bilibili.

Die erste Hälfte der ersten Staffel von "Linglong" wurde im Juli 2019 auf Bilibili ausgestrahlt, die zweite Hälfte und die Specials wurden im Mai 2021 ausgestrahlt. Auf der Grundlage des großen Erfolgs der ersten Staffel von "Linglong" hat die Nachricht, dass Yihua Kaitian die Comic-Version von "Drei Körper" adaptieren wird, die Zuschauer der chinesischen Comic-Szene stark erwartet. Im Jahr 2022, bevor "Drei Körper" ausgestrahlt wurde, gab Yihua Kaitian bekannt, dass es eine Finanzierung in Höhe von mehreren Hundert Millionen Yuan abgeschlossen hat und hat einen Schätzwert von fast 2,5 Milliarden Yuan. Der Investor war Tiantu Capital.

Im Jahr 2022 hat die Comic-Version von "Drei Körper" jedoch die Anhänger von Yihua Kaitian "fatal getroffen". Die Live-Action-Version und die Comic-Version von "Drei Körper", die in ähnlicher Zeit ausgestrahlt wurden, haben auf Douban eine Bewertung von 8,7 und 3,7 Punkte erhalten. Sogar während der Ausstrahlung der Comic-Version von "Drei Körper" gab es Ereignisse wie Ausstrahlungsverzögerungen und das Verschwinden von Sponsoren.

Im Mai 2025 wurde die zweite Staffel von "Linglong" ausgestrahlt, was Yihua Kaitian etwas an Ruf zurückgewonnen hat. Aus den aktuellen Daten geht jedoch hervor, dass die Douban-Bewertungen der ersten und zweiten Staffel von "Linglong" 8,3 und 9,0 Punkte betragen. Der Ruf der zweiten Staffel scheint etwas besser zu sein, aber die Anzahl der Bewertenden ist von 119.400 in der ersten Staffel auf 58.100 in der zweiten Staffel halbiert.

Die Daten der Ausstrahlungsplattform Bilibili spiegeln dasselbe Phänomen wider: Die Bewertung ist von 9,6 Punkten in der ersten Staffel auf 9,8 Punkte in der zweiten Staffel gestiegen, aber die Anzahl der Ansichten ist von 780 Millionen in der ersten Staffel auf 390 Millionen in der zweiten Staffel gesunken. Im Jahr 2025 wird die Situation von Yihua Kaitian immer gefährlicher: Die Zufallsbesucher gehen weg, die Akzeptanz der verbleibenden Fans wird höher, aber der Markt wird kleiner.

Am 30. Mai 2025, eine Woche nach der Ausstrahlung der zweiten Staffel von "Linglong", gab Yuewen Group bekannt, dass es "massiv in Yihua Kaitian eingreift". Yuewen Group hat 26,67 % der Anteile von Yihua Kaitian von Gründern und Investoren (hauptsächlich von Bilibili-Kapital) für 325 Millionen Yuan erworben. Zu diesem Zeitpunkt hatte Yihua Kaitian einen Schätzwert von 1,27 Milliarden Yuan. Nach Abschluss des Erwerbs hält Yuewen Group 31,48 % der Anteile.

Was für ein Unternehmen hat Yuewen Group erworben?

Was die Rentabilität betrifft, hat Yihua Kaitian drei Jahre lang Verluste gemacht, und das Verlustvolumen hat sich ständig vergrößert. Dies ist jedoch nicht die Norm in der chinesischen Comic-Industrie. Nehmen wir als Beispiel Xuanji Technology (die Muttergesellschaft von "Qin Shi Ming Yue"), das derzeit an der Nordbörse listing strebt. Xuanji Technology hat in den letzten drei Jahren Gewinne erzielt.

Die Nettogewinne von Yihua Kaitian in den letzten drei Jahren nach Steuern, Datenquelle: Unternehmensmitteilungen, Flush iFinD

Unter Berücksichtigung des langsamen Entwicklungsprozesses von Yihua Kaitian lässt sich leicht schließen, dass die Entwicklungskosten der Hauptgrund für die Verluste von Yihua Kaitian sind. Im Jahr 2024 hat sich das Gesamtverschuldungsvolumen von Yihua Kaitian plötzlich um 200 Millionen Yuan vergrößert, und diese enorme Verschuldung ist einer der Hauptgründe dafür, dass das Eigenkapital im Jahr 2025 negativ geworden ist.

Xiao Yu vermutet vernünftigerweise, dass Yihua Kaitian 2024 aufgrund der hohen Entwicklungskosten der Projekte "Linglong" und "Fanying" gezwungen war, Schulden aufzunehmen, um die Entwicklung abzuschließen. Im Jahr 2025 haben das Cash-Engpass, der Schuldendruck und die begrenzten Ausstrahlungsergebnisse gemeinsam dazu geführt, dass die Gründer und Investoren von Yihua Kaitian ihre Anteile an Yuewen Group verkauft haben.

Das Bilanzsituation von Yihua Kaitian, Datenquelle: Unternehmensmitteilungen

Im Jahr 2026 hat Yuewen Group 400 Millionen Yuan ausgegeben, um 28,22 % der Rechte an Yihua Kaitian zu erwerben. Der Verkäufer des Deals ist Linzhi Lichuang, ein von Tencent kontrolliertes Finanzkapitalunternehmen. Bei diesem Deal hat Yihua Kaitian einen Schätzwert von 1,31 Milliarden Yuan, was eine leichte Steigerung gegenüber dem vorherigen Wert von 1,27 Milliarden Yuan ist, aber weit unter dem Schätzwert vor der Veröffentlichung von "Drei Körper" im Jahr 2022 liegt.

Diese scheinbar "von linker auf rechte Hand" transferierende Operation zeigt das grundlegende Ziel von Yuewen Group, das seit 2025 mit den Erwerbsaktionen begonnen hat - die absolute Kontrolle über Yihua Kaitian zu erlangen. Nachdem Tencent die 28,22 %-ige Beteiligung an Yihua Kaitian an Yuewen Group verkauft hat, hat Tencent ein "Asset" losgeworden und den Austrittsprozess abgeschlossen. Was hat Yuewen Group dann bekommen?

Yuewens Ökologische Nische in der chinesischen Comic-Industrie

Um zu verstehen, warum Yuewen Group die Kontrolle über Yihua Kaitian erwerben will, muss man von Yuewens Position in der gesamten chinesischen Comic-Industrie ausgehen.

Wenn man die Top-Chinesischen Comic-Werke auf den vier Plattformen iQiyi, Tencent Video, Youku und Bilibili betrachtet, machen die aus Qidian Chinese Network IPs adaptierte chinesischen Comic-Werke mehr als 80 % aus. Der Rest der IPs stammt aus Zongheng Chinese Network und einigen kleineren Netzwerk-Literaturplattformen. Es gibt nur wenige originale IPs.

Um das Wettbewerbsgefüge der chinesischen Comics zu verstehen, muss man zunächst zwei Plattformen betrachten: Bilibili und Tencent Video. Letztere hat Yuewens "stärkste IP-Bibliothek".

Die Top 15 der chinesischen Comics auf Bilibili, Datenquelle: Bilibili, öffentliche Informationen, Daten bis zum 3. Juni 2026

Der Kernunterschied zwischen Bilibili und anderen Plattformen liegt darin, dass seine Abhängigkeit von Yuewens IPs weit geringer ist als die anderer Plattformen. Unter den Top-Werken auf der Plattform ist das 4. "Yongsheng" auf Zongheng Chinese Network serialisiert, das 5. "Dao Yao Xing" hat keinen Originalroman. "Fei Ren Zai", "Luo Xiao Hei Zhan Ji", "Linglong" und sogar "Ao Tu Shi Jie" sind alle beliebte IPs geworden.

Darunter wurde die erste Staffel von "Fei Ren Zai" von Tencent Video und Bilibili gemeinsam ausgestrahlt, die zweite Staffel wurde von Tencent Video exklusiv ausgestrahlt, und die dritte Staffel wurde von Bilibili exklusiv ausgestrahlt. Dies zeigt, dass Bilibili in Bezug auf chinesische Comics die Fähigkeit hat, mit größeren Plattformen wie Tencent zu konkurrieren.

Im Vergleich dazu verwenden die beliebten Anime auf Tencent Video fast alle das Entwicklungsmodell von "Adaptation + Produktion".

Die Top 15 der chinesischen Comics auf Tencent Video, Datenquelle: Tencent Video, öffentliche Informationen, Daten bis zum 3. Juni 2026

Im Gegensatz dazu versuchen iQiyi und Youku Video, ihren eigenen Weg im Wettbewerb zu finden, aber ihre Fähigkeiten in Bezug auf chinesische Comics sind hinter den ersten beiden Plattformen zurückgeblieben. Ihre Gemeinsamkeit besteht darin, dass sie versuchen, neue Beispiele zu finden, um die Machbarkeit ihres Eintritts in den chinesischen Comic-Sektor zu beweisen. Es gibt jedoch nur wenige erfolgreiche Beispiele, die sich von Yuewens Einflussbereich lösen können. "Cheng He Ti Tong" von iQiyi ist ein einzigartiges Beispiel, das noch nicht vollständig abgeschlossen ist. "Yun Shen Bu Zhi Meng" von Youku hat noch nicht wirklich die Masse erreicht und die Kommerzialisierung abgeschlossen.

Die Top 10 der chinesischen Comics auf iQiyi, Datenquelle: iQiyi, öffentliche Informationen, Daten bis zum 3. Juni 2026

Die Top 10 der chinesischen Comics auf Youku, Datenquelle: Youku, öffentliche Informationen, Daten bis zum 3. Juni 2026

Insgesamt gibt es in der Industrie nur wenige Dinge, die nicht unter Yuewens Kontrolle liegen: Die männlichen IPs von Zongheng Network und die originalen IPs. Die IPs von Zongheng und Qidian haben in Bezug auf den Stil, die Erzählweise und sogar die Autoren eine gewisse Überlappung. Daher ist es nur die losgelösten originalen IPs, die eine potenzielle Bedrohung für Yuewens Monopolstellung in der chinesischen Comic-Industrie darstellen.

Von diesem Blickwinkel aus gesehen, ist die Einbeziehung von Yihua Kaitian in sein Reich ein Schlüsselstein für Yuewen Group, um seine IP-Matrix zu erweitern und seine "Herrschaftsposition" in der ch