Südkoreanische Aktienmanie

„Nur wenn absoluter Optimismus und absoluter Pessimismus gleichzeitig auftreten, hast du die Chance, die Wertunterschiede auszunutzen und diesen Deal zu machen.“

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Südkorea ist verrückt geworden.

Die Unternehmen haben es wahnsinnig gut gemacht –

Samsung und SK Hynix haben dank der am lukrativsten in der KI-Kette befindlichen HBM-Hochbandbreitenspeicherchips beide eine Marktkapitalisierung von über einer Milliarde US-Dollar erreicht und werden voraussichtlich in diesem Jahr beide einen Nettogewinn im Bereich von einer Milliarde Yuan erzielen.

Die Börse ist in die Höhe geschossen.

Angetrieben von der KI-Technologie, hauptsächlich von Samsung und SK Hynix, schloss der Südkoreanische Composite Stock Price Index (KOSPI) am 1. Juni mit 8788,38 Punkten ab und erreichte erneut einen neuen Rekord.

Innerhalb von nur sechs Monaten hat sich der Südkoreanische Aktienindex verdoppelt und um 108,85 % gestiegen, was alle anderen Aktienindizes der Welt hinter sich gelassen hat.

Die Menschen sind verrückt geworden –

Die Mitarbeiter von SK Hynix und Samsung können in diesem Jahr jeweils mit einer Prämie von über 5 Millionen bzw. 3 Millionen Yuan rechnen. Das entspricht dem Einkommen eines Durchschnittsarbeiters über viele Jahre. Wenn die Durchschnittsleute das sehen, werden sie verrückt.

Das ist noch nicht alles.

Die Aktienkurse von Samsung und SK Hynix sind stark gestiegen. Wer Aktien gekauft hat, kann möglicherweise an einem Tag so viel verdienen, wie er in einem oder mehreren Jahren arbeitet. Wer keine Aktien gekauft hat, wird verrückt, wenn er vergleicht, und hat sogar ein neues Wort erfunden:

벼락거지 (Plötzlicher Schlag, plötzliche Armut).

Was bedeutet das?

Der ehemalige Präsident von Nokia sagte: „Wir haben nichts falsch gemacht, aber wir haben verloren.“

Südkoreaner, die weder Mitarbeiter von Samsung oder SK Hynix noch Aktionäre dieser Unternehmen sind, sagen: „Ich habe nichts falsch gemacht, aber wenn ich sehe, wie andere Geld verdienen, bin ich wie von einem Blitz getroffen und (relativ) arm geworden.“

Dass andere Geld verdienen und man selbst von einem Blitz getroffen wird. Der Geist der Südkoreaner ist mit unserem – Im Vergleich zu eigenen Fehlschlägen ist der Erfolg von Freunden noch ärgerlich – vergleichbar.

Am verrücktesten ist jedoch die südkoreanische Regierung.

Als die Regierung sah, dass die Aktien der beiden großen Unternehmen ständig stiegen und diejenigen, die keine Aktien hatten, verrückt wurden, genehmigte die Südkoreanische Börse am 27. Mai auf einmal 18 Einzeltitel-Doppel-Leverage-ETFs, die alle auf Samsung und SK Hynix abzielten.

Das bedeutet, dass die Regierung den Bürgern die Hürden senkt und Leverage ermöglicht, um auf Samsung und SK Hynix zu setzen.

Innerhalb von nur zwei Tagen hat das Volumen der Südkoreanischen ETFs den historischen Marke von 500 Billionen Won überschritten.

Das bedeutet, dass ganz Südkorea sein Schicksal auf diese beiden Unternehmen und auf die KI setzt.

Das ganze Land setzt zusammen, und zwar mit Leverage.

Das ist eine echte Hochstapleraktion, die sogar die Stadt Hefei, die für Changxin Technology bekannt ist, bewundern muss.

Am Uijeongbu-Stand der U-Bahn in Seoul sind ETF-Werbeanzeigen angebracht. Bildquelle: NEWDAILY

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Es ist nicht nur Südkorea, das auf die KI setzt.

Die zehn Unternehmen mit der höchsten Marktkapitalisierung an der amerikanischen Börse – Nvidia, Microsoft, Apple, Google, Amazon, TSMC, Broadcom, Meta, Tesla und Micron – sind alle stark mit der KI verbunden.

Die zehn größten Unternehmen an der chinesischen Börse sind immer noch hauptsächlich aus der Finanzbranche und großen staatlichen Unternehmen. Aber die Fondsmanager, die in Konsum, Rohstoffe und Chemie investieren, wechseln entweder offen oder heimlich ihre Portfolios und kaufen Chips, Lichtmodule und KI-Aktien.

Japan hat SoftBank, NEC, Honda und Sony zusammengebracht, um ein Unternehmen zur Entwicklung von KI-Basismodellen zu gründen.

Nach neuesten Nachrichten will Saudi-Arabien fast 300 Milliarden US-Dollar in die KI investieren.

Masayoshi Son hat in den letzten Jahren beinahe alles für die KI riskiert. Er hat sogar seine Anteile an der Deutschen Telekom, Alibaba und T-Mobile verkauft, um Geld für seine Wette auf OpenAI zu sammeln.

Selbst Warren Buffett, der lange Zeit abwartete und eher skeptisch als glaubend war, gibt auf. Er kauft nicht nur viele Google-Aktien, sondern kündigt auch an, 10 Milliarden US-Dollar an der 80-Milliarden-US-Dollar-Finanzierung von Googles KI-Rechenleistung teilzunehmen.

Wer in die KI investiert, gewinnt, wer nicht, „stirbt“ – zumindest ist es derzeit so.

Masayoshi Son ist dank der KI mehr als 20 Jahre nach dem Internet-Blase wieder der reichste Mann Asiens geworden, und SoftBank hat Toyota als das größte börsennotierte Unternehmen Japans abgelöst.

Warren Buffett, der zuvor keine Aktion in Bezug auf die KI unternommen hat, wird von den KI-Aktien bestraft, und Berkshire Hathaway ist aus den zehn größten Unternehmen an der amerikanischen Börse gefallen.

Die KI erlebt eine glänzende Zeit, während die Nicht-KI-Branche in der Traurigkeit versunken ist.

Anfang des Jahres hat ein Typ namens Josh Brown an der Wall Street das Konzept von HALO (Heavy Asset, Low Obsolescence) vermittelt, was bedeutet, dass knappe und schwer zu replizierende schwere Vermögenswerte einer Neubewertung bedürfen.

Für einige Tage war dieses Konzept noch gut, und Morgan Stanley und Goldman Sachs haben ebenfalls mitgejubelt, um den Dominanz der KI zu brechen. Aber das war nur von kurzer Dauer.

Nach ein paar Tagen war das HALO-Vermögen ein „Bye bye“-Vermögen geworden.

Die Wall Street ist wieder auf den Silicon Valley-Kanal zurückgekehrt.

Im Vergleich zu Jensen Huang, Elon Musk und Sam Altman klingen die Worte des Chefs von Goldman Sachs und des Chefs von Morgan wie Luft.

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1993 gründete Richard Li, der jüngste Sohn von Li Ka-shing, der an der Stanford-Universität in den USA studierte, ein Unternehmen namens Pacific Century Group und schloss eine Partnerschaft mit der Hongkonger Regierung ab: Die Digital Port zu entwickeln und einen eigenen High-Tech-Inkubator in Hongkong zu schaffen.

Die Technologie des Digital Port wurde nicht so erfolgreich entwickelt, aber Richard Li hat es sich damit zu einem berühmten „Kleinen Supermann“ gemacht.

Er hat zunächst das Digital-Port-PPT in ein börsennotiertes Unternehmen – Pacific Century CyberWorks – umgewandelt und dann mit dem fast leeren Pacific Century CyberWorks als Hebel eine 300-Milliarden-Hongkong-Dollar-Transaktion durchgeführt.

Das war 2000, der heißeste Moment des Internets.

Damals wurde das unter dem Internet-Tech-Mantel stehende Pacific Century CyberWorks von der Märkte heiß begehrt. Am Tag der Börsengörung im Mai 1999 stieg der Aktienkurs um das Neunfache, und binnen weniger als einem Jahr erreichte der Marktwert des Unternehmens fast 200 Milliarden Hongkong-Dollar.

Es schien, als wäre Richard Li über Nacht zum Reichtumsheld des neuen Jahrhunderts geworden. Aber als er den stark steigenden Aktienkurs sah, war er tief besorgt. Denn er wusste selbst, dass Pacific Century CyberWorks fast ein leerer Schal war und der Marktwert letztendlich unreal war.

Genau zu diesem Zeitpunkt wollte die britische Cable & Wireless, die 54 % der Anteile an Hongkong Telecom hielt, Hongkong Telecom verkaufen.

Richard Li und sein Partner – Yuan Tianfan, der von Li Ka-shing vertraut wurde und einst der jüngste Präsident der Hongkonger Börse war – waren über die Nachricht außer sich vor Freude. Hongkong Telecom hatte eine solide Geschäftstätigkeit und positive Cashflows. Wenn es erworben werden könnte, würde Pacific Century CyberWorks solid gemacht werden.

Dann baten sie schnell um das Unternehmen und erwarben schließlich Hongkong Telecom mit 10 Milliarden Hongkong-Dollar (etwa 1,2 Milliarden US-Dollar) in bar und 200 Milliarden Hongkong-Dollar an Aktien, und schlugen damit Singapurs Telekom, die von Lee Hsien Yang, dem Sohn des ehemaligen Premierministers von Singapur, geleitet wurde.

Der ganze Prozess dauerte weniger als 18 Tage.

Davon waren 200 Milliarden Hongkong-Dollar Aktien von Pacific Century CyberWorks, und die 1,2 Milliarden US-Dollar in bar wurden ganz von einer Bankkonzern geliehen.

Es war sozusagen eine rein spekulative Transaktion.

Selbst der schlaue Yuan Tianfan hat nicht nur 1,2 Milliarden US-Dollar geliehen, sondern 1,3 Milliarden US-Dollar.

Er sagte in einem Interview mit mir im Jahr 2006: „Obwohl der Marktwert von Pacific Century CyberWorks sehr hoch war, hatte es kein Bargeld. Also wollte ich etwas Geld für die Unternehmensführung zurückhalten. Ich dachte, die Bank würde es vielleicht zulassen, also habe ich 100 Millionen US-Dollar mehr gefordert.“

Warum hat die Bank geliehen? Es hat etwas mit Li Ka-shing zu tun, aber vor allem hat Yuan Tianfan der Bank gesagt –

„Sie sollen nicht darauf achten, ob ich in Pacific Century CyberWorks kein Geld habe, sondern ob Hongkong Telecom wertvoll ist und ob es Ihnen das Geld zurückzahlen kann. Denn wenn Sie mir Geld leihen, werde ich Hongkong Telecom kaufen, und ich kann Ihnen auch in Zukunft mit Hongkong Telecom das Geld zurückzahlen.“

Das ist so, als hätten Sie ein profitables Unternehmen, und ich nehme mit Ihrem Unternehmen als Sicherheit Geld von der Bank und kaufe dann Ihr Unternehmen mit dem geliehenen Geld.

Ich erinnere mich noch gut an die Begeisterung und das Gefühl von Yuan Tianfan damals. Er sagte, bis die Cable & Wireless unterschrieb, konnte er nicht verstehen, „warum sie einen solchen Deal gemacht haben“.

Später hat Yuan Tianfan diese Jahrhundert-Transaktion als ein Jahrhundertphänomen bezeichnet, das möglicherweise in ein oder zwei Jahrhunderten nicht wieder vorkommen wird, und hat die Antwort auf die Frage gegeben, warum es möglich war, diesen Deal zu machen.

Yuan Tianfan sagte: „Nur wenn absoluter Optimismus und absoluter Pessimismus gleichzeitig auftreten, hast du die Chance, die Wertunterschiede auszunutzen und diesen Deal zu machen. Und solche Unterschiede treten wahrscheinlich in ein oder zwei Jahrhunderten nicht leicht auf.“

Zum Beispiel war die Cable & Wireless damals absolut optimistisch in Bezug auf das Internet und absolut pessimistisch in Bezug auf die traditionelle Telekommunikation.

Richard Li und Yuan Tianfan haben diese Extreme ausgenutzt und konnten mit ihrer fast nicht existierenden Internet-Geschäftstätigkeit ein nachhaltiges Geschäft mit einem Nettowert von über 300 Milliarden Yuan erwerben.

Heute kann ein vor ein paar Jahren noch unbekanntes Lichtmodul-Unternehmen einen Marktwert von über einer Milliarde Yuan erreichen, während die Marktkapitalisierung von Ping An Insurance, einem globalen Finanzkonglomerat mit einem Jahresgewinn von über 130 Milliarden Yuan und einem Vermögenswert von über 14 Billionen Yuan, weniger als eine Milliarde Yuan beträgt.

Es scheint, dass absoluter Optimismus und absoluter Pessimismus gleichzeitig auftreten.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account „Huashang Taolue“ (ID: hstl8888), Autor: Huashang Taolue. Veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.