Jahresabrechnung des Kriegs der Essenslieferdienste: 150 Milliarden Yuan verbrannt – was hat sich verändert?

Am 1. Juni veröffentlichte Meituan seine Quartalsbilanz für Q1 2026. So gibt es nun endlich eine vollständige Bilanz über den gesamten Lieferdienstkrieg, der von Q2 2025 bis zu diesem Quartal dauerte und genau ein Jahr in Anspruch nahm. Laut Schätzungen haben die drei Unternehmen Meituan, Alibaba und JD.com mindestens 150 Milliarden Yuan in den Lieferdienst investiert und den ursprünglichen täglichen Umsatz von 80 bis 90 Millionen Bestellungen im Restaurant-Lieferdienst auf über 200 Millionen Bestellungen im Spitzenzeitraum gesteigert.

Dieser Krieg hat viele Dinge verändert. Vor mehr als einem Jahr hatte Ele.me noch seinen eigenen Namen. Als man die Worte „Schnelllieferung“ hörte, dachte die meisten Menschen an Meituan Schnelllieferung. Niemand bestellte Lebensmittel auf JD.com, und der Hang Seng Tech Index an der Hongkonger Börse wurde auch noch nicht von der Märkte als „Hang Seng Lieferdienst-Index“ verspottet.

Ein Jahr später wurde Ele.me in die Alibaba China E-Commerce Business Group integriert. JD.coms Lieferdienst erreichte einen durchschnittlichen täglichen Umsatz von etwa 10 Millionen Bestellungen. Meituan behielt mit drei aufeinanderfolgenden Quartalen mit Verlusten die erste Position am Markt.

Der Krieg neigt sich dem Ende zu. Die Marktanteile der drei Unternehmen haben sich in den letzten zwei Quartalen stabilisiert. Die Gesamtzahl der Bestellungen ist vom Höchststand gesunken. In den neuesten Quartalsbilanzen haben sich die Haltungen aller drei Unternehmen deutlich verändert.

Meituans bereinigtes Nettogewinn sank im Vergleich zu den beiden vorherigen Quartalen stark. In der Bilanz und auf der Telefonkonferenz wurde häufiger über den Einzelhandel gesprochen. Alibabas Nettogewinn ging fast auf Null zurück und erreichte einen Zwei-Jahres-Tiefstand. Aber die meisten Gelder wurden nicht mehr in den Lieferdienst investiert, sondern in KI. JDs Nettogewinn kehrte im Wesentlichen auf das Niveau zurück, das es vor dem Beginn des Lieferdienstkriegs hatte.

Ein Mitarbeiter aus dem Inneren von Meituan sagte der Redaktion von „Dingjiao One“, dass Meituan im Q1 2026 durchschnittlich etwa 65 Millionen Bestellungen pro Tag im Restaurant-Lieferdienst hatte. Taobao Schnelllieferung und JD.coms Lieferdienst hatten jeweils etwa 50 Millionen bzw. 9 Millionen Bestellungen pro Tag. Das Verhältnis der Bestellungen der drei Unternehmen war im Wesentlichen gleich wie im Q4 des vergangenen Jahres, und die Gesamtzahl der Bestellungen sank.

„Meituans Ziel ist es derzeit, die Subventionen zu reduzieren, solange es die Marktführerschaft behält. Es kann akzeptieren, dass die tägliche Bestellanzahl der Konkurrenten nicht mehr als 80 % der eigenen Bestellanzahl beträgt.“ sagte dieser Mitarbeiter.

Die Strategien der drei Unternehmen wenden sich um, und die Regulierungen werden strenger.

Ende März dieses Jahres hat die Staatliche Marktaufsichtsbehörde einen Artikel aus der „Economic Daily“ mit dem Titel „Der Lieferdienstkrieg sollte beendet werden“ weitergeleitet. Dies wurde von der Märkte als eindeutiges Signal von der Regulierungsbehörde interpretiert, um die schädliche Konkurrenz zwischen den Plattformen zu stoppen und die Branche zu einer gesunden Entwicklung zu führen.

Die Kombination mehrerer Faktoren hat dazu geführt, dass die heftigste Phase des Lieferdienstkriegs vorbei ist. Dies bedeutet jedoch nicht, dass die Konkurrenz zwischen den Großkonzernen schwächer wird.

01. Auf der Bilanz gibt es keine Sieger, aber jeder hat seine eigene Art zu „gewinnen“

Aus den Bilanzen des vergangenen Jahres geht hervor, dass es keine absoluten Sieger in diesem Lieferdienstkrieg gibt, der von den drei Hauptakteuren geführt wurde.

Schauen wir uns zunächst Meituans Bilanz an.

Q1 setzte den Trend des vorherigen Quartals fort. Das Umsatzvolumen verbesserte sich geringfügig. Der Kernbereich des lokalen Geschäfts (CLC) erzielte in diesem Zeitraum einen Umsatz von 64,1 Milliarden Yuan, was einem leichten Anstieg von 0,2 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das Wachstum kehrte nach zwei Quartalen wieder in positive Zahlen zurück. Der Betriebsverlust des Unternehmens als Ganzes verringerte sich von über 10 Milliarden Yuan in den beiden vorherigen Quartalen auf 6,5 Milliarden Yuan. Beide Zahlen übertrafen leicht die Erwartungen des Marktes.

Das Umsatzvolumen und der Betriebsgewinn sind die beiden Indikatoren in der Bilanz, die am engsten mit dem Lieferdienstkrieg verbunden sind. In Meituans Bilanz werden die Subventionen für die Benutzer normalerweise nicht vollständig als Kosten verbucht, sondern ein Teil davon wird als Abzug vom Umsatz gewertet. Dies bedeutet, dass das Umsatzwachstum oft besser als das Gewinnwachstum die Intensität der Lieferdienstsubventionen widerspiegelt.

In Q3 und Q4 2025 ging Meituans CLC-Umsatz im Vergleich zum Vorjahr zurück. Im Q3, als der Lieferdienstkrieg am heftigsten war, sank der Umsatz um fast 3 %. Im Q1 dieses Jahres kehrte der Umsatz auf das Niveau des Vorjahres zurück, was an sich ein Signal für die Rücknahme der Subventionen ist.

Der überraschend hohe Rückgang des Verlusts ist einerseits darauf zurückzuführen, dass der Umsatz etwas besser war als erwartet. Laut der Bloomberg-Konsensprognose wurde für das CLC-Umsatz im Q1 dieses Jahres ein Niveau gleich dem des Vorjahres erwartet. Das tatsächliche Ergebnis war um etwa 75 Millionen Yuan höher als erwartet.

Ein anderer Grund ist die starke Reduzierung der Vertriebskosten. Meituans Vertriebskosten beliefen sich im Q1 dieses Jahres auf etwa 23 Milliarden Yuan, was deutlich weniger ist als in den beiden vorherigen Quartalen, als sie über 30 Milliarden Yuan betrugen.

Bei der Ergebnis-Telefonkonferenz nach der Veröffentlichung der Bilanz gab Meituan bekannt, dass der UE (Gewinn pro Bestellung) im reinen Restaurant-Lieferdienst (ohne Nicht-Essen-Schnelllieferung) in den Monaten April und Mai dieses Jahres positiv war.

Ein Analyst einer Börsenmaklerfirma, der seit langem Meituan beobachtet, sagte der Redaktion von „Dingjiao One“, dass der UE von Meituan im Lieferdienst im Q3 des vergangenen Jahres seinen Tiefpunkt bei etwa -2 Yuan erreichte und sich bis Ende Q1 dieses Jahres auf etwa -1 Yuan verringerte. Wenn die Unternehmensleitung sagt, dass das Unternehmen im Q2 die Gewinnschwelle erreicht, dann beschleunigt sich der Rückgang des Verlusts im gesamten Q2 deutlich.

Darüber hinaus sagte der Analyst, dass der UE der Hauptkonkurrenten von Meituan im vergangenen Jahr einmal um 4 Yuan niedriger war als der von Meituan. Das heißt, Meituan machte einen Verlust von 2 Yuan pro Bestellung, während die Konkurrenten einen Verlust von 6 Yuan pro Bestellung machten. Im Q1 dieses Jahres hat sich diese Differenz auf weniger als 3 Yuan verringert, und die Subventionsintensität aller Unternehmen hat deutlich abgenommen.

Die Bilanzen von Alibaba und JD.com, die in den vergangenen Wochen veröffentlicht wurden, bestätigen diesen Trend.

In Alibabas Q1-Bilanz sank das bereinigte Nettogewinn im Vergleich zum Vorjahr leicht, wenn man die Amortisierung und Abschreibungen von immateriellen Vermögenswerten sowie die Investitionen in die Qianwen-App ausklammert. JDs bereinigtes Nettogewinn im Q1 dieses Jahres kehrte im Wesentlichen auf das Niveau von Q2 2025 zurück.

Hinter den über 100 Milliarden Yuan an verbrannten Gewinnen ist der Bilanzgewinn nur die eine Hälfte dieses Krieges.

Nach Informationen der Redaktion von „Dingjiao One“ investierten Meituan, Alibaba und JD.com in den letzten drei Quartalen des vergangenen Jahres 40 Milliarden, 70 Milliarden bzw. 35 Milliarden Yuan in Subventionen für den Lieferdienst. Insgesamt wurden in einem Jahr mindestens 145 Milliarden Yuan verbrannt.

Im Q1 dieses Jahres hat sich zwar die Subventionsintensität verringert, aber die Gesamtmenge der Subventionen der drei Unternehmen wird immer noch über 10 Milliarden Yuan liegen. Nach einem Jahr des Lieferdienstkriegs wurden mindestens 150 Milliarden Yuan an Gewinn verbrannt.

Aber hinter dem Anschein einer gegenseitigen Zerstörung hat jedes Unternehmen das bekommen, was es wollte.

JD.com erreichte in einem Jahr einen durchschnittlichen täglichen Umsatz von etwa 10 Millionen Bestellungen im Lieferdienst. Dieser Umfang entspricht der Hälfte des durchschnittlichen täglichen Umsatzes von Ele.me vor dem Beginn des Lieferdienstkriegs. JD.com hat sich im Lieferdienstmarkt fest etabliert und hat auch erfolgreich die Mentalität der Benutzer geschaffen, Lebensmittel auf JD.com zu bestellen.

Alibabas Marktanteil im Lieferdienst stieg von einem Viertel auf fast den gleichen wie Meituans. In einigen Monaten übertraf es sogar Meituan und wurde der Marktführer. Noch wichtiger ist, dass der Echtzeit-Einzelhandel, repräsentiert durch den Lieferdienst, das Wachstum des E-Commerce-Geschäfts angetrieben hat.

Bei der Q1-Bilanz-Telefonkonferenz von Alibaba sagte Jiang Fan, dass die Synergieeffekte zwischen dem Echtzeit-Einzelhandel und dem traditionellen E-Commerce-Geschäft sich in vielen Aspekten zeigen, wie der Gewinnung neuer Kunden, der Steigerung der Benutzeraktivität, der Erfüllung vielfältiger Verbrauchsanforderungen, der Erhöhung des Umsatzes, der Verbesserung der Monetarisierungsfähigkeit und der Unterstützung der Logistikinfrastruktur. Alibabas GMV und CMR zeigten eine starke Wachstumsdynamik, und der Echtzeit-Einzelhandel spielte dabei eine Schlüsselrolle.

Für Meituan hat es zwar die absolute Marktführerschaft verloren, aber es hat seinen Lieferdienstgrundstock mit geringeren Kosten als die Konkurrenten gestärkt. Darüber hinaus hat Meituan weiterhin einen Vorteil im Segment des Lieferdiensts mit höheren Preisen.

02. Ein Jahr lang wurden Milliarden an Gewinn verbrannt, was alle Beteiligten überraschte

Rückblickend hätte kein Unternehmen voraussehen können, wie sich dieser Krieg entwickelt hätte, als er im Q2 2025 begann.

Es war seit vielen Jahren in der Internetbranche ein Konsens, dass es einen Konflikt zwischen JD.com und Meituan geben würde. Mit der zunehmenden Liefergeschwindigkeit von JD.com und der zunehmenden Vielfalt der Lieferdienstangebote von Meituan wurden die Geschäftsgrenzen der beiden Unternehmen immer verschwommener, und ein direkter Konflikt war unvermeidlich.

Am 11. Februar 2025 kündigte JD.com offiziell an, dass es Restaurants für seinen Lieferdienst rekrutieren würde. Eine Woche später kündigte JD.com an, dass es die Sozialversicherungen und Rentenversicherungen für seine Vollzeit-Lieferfahrer schrittweise bezahlen würde und dass alle Kosten dafür von JD.com getragen würden.

Der Markt interpretierte diese Maßnahme zunächst als „Testlauf“. Selbst als JD.com in der Anfangsphase durch hohe Subventionen einen durchschnittlichen täglichen Umsatz von 25 Millionen Bestellungen erreichte, hatte Meituan intern keine große Sorge.

Ein Mitarbeiter aus dem Inneren von Meituan sagte der Redaktion von „Dingjiao One“, dass Meituan Anfang 2025 noch auf den Einzelhandel fokussiert war. Die Unternehmensleitung besuchte häufig Offline-Einzelhandelsmarken und besprach die Möglichkeit von Kooperationen. Bei einer internen Sitzung sagte ein Meituan-Manager, dass man sich auf die Förderung des E-Commerce-Hauptportals von JD.com durch den Lieferdienst konzentrieren sollte, anstatt auf die Bestellanzahl der Konkurrenz zu achten. Das bedeutete, dass Meituan in Zukunft beim Ausbau seines Einzelhandelsgeschäfts von JDs Erfolgen lernen könnte, wenn JD.com gut abschneidet.

Ab Ende April änderte sich die Lage. Mit der Einstieg von Taobao Schnelllieferung sank Meituans Bestellanzahl und Marktanteil in einigen Städten und Regionen deutlich. Um seine Führungsrolle zu bewahren, musste es die Subventionen erhöhen.

Ein Detail ist, dass die Mitglieder von Meituans S-Team, die seit vielen Jahren nicht mehr an den monatlichen Finanzsitzungen teilnahmen, wieder an diesen Sitzungen teilnahmen, um die Subventionssituation von Meituan Lieferdienst und Schnelllieferung sowie die nachfolgenden Auswirkungen auf das Unternehmensgewinn zu verfolgen.

Meituans ursprüngliche Einschätzung war, dass dieser Lieferdienstkrieg ein Langzeitkrieg von ein bis zwei Jahren werden würde und dass das Unternehmen im gesamten Jahr 2025 möglicherweise zusätzliche Subventionen in Höhe von 15 bis 20 Milliarden Yuan ausgeben würde. Aus den endgültigen Ergebnissen geht hervor, dass Meituan die Härte dieses Krieges unterschätzt hatte.

Mitte Juni erreichte Taobao Schnelllieferung in weniger als einem Monat einen durchschnittlichen täglichen Umsatz von fast der Hälfte von Meituans und erhöhte die Subventionen weiter. Der Krieg wurde auf ein neues Niveau gehoben.

Im August drückte Taobao Schnelllieferung mit der Marketingkampagne „Das erste Becher Tee im Herbst“ den Tagesbestellungsrekord auf 120 Millionen Bestellungen.

Bei der Q2-Bilanz-Telefonkonferenz von Alibaba sagte Jiang Fan, dass die Bestellungen von Taobao Schnelllieferung „voraus“ seien. „Wenn man nur die Bestellungen für Lieferungen nach Hause betrachtet, sind wir Marktführer.“

Nach Informationen der Redaktion von „Dingjiao One“ sagte ein Alibaba-Manager bei einer persönlichen Kommunikationsveranstaltung für Anleger, die von einem Verkaufsunternehmen organisiert wurde, dass es keine Obergrenze für die Investitionen in die Lieferdienstsubventionen gebe, weil man nicht zulassen wolle, dass die Konkurrenz seine Grenzen kennenlernt.

Meituan erkannte schnell, dass es die Entschlossenheit der Konkurrenz unterschätzt hatte und erhöhte schnell die Subventionen, um den Tagesbestellungsrekord auf 150 Millionen Bestellungen zu drücken und seine Führungsrolle zu sichern.

Im gesamten Q3 2025 übertraf die Gesamtzahl der täglichen Bestellungen der drei Plattformen im Restaurant-Lieferdienst einmal 200 Millionen. Gleichzeitig sank der Quartalsnettogewinn aller drei Unternehmen im Vergleich zum Vorjahr um mehr als 50 %. Dass drei profitablen Unternehmen gleichzeitig mehr als die Hälfte ihres Gewinns absichtlich verbrannten, war in den letzten Jahren noch nie passiert.

Als die Gewinne aller Unternehmen unter der Last der Subventionen zu leiden begannen, wurde die Subventionsintensität gegen Ende des Q3 reduziert.

Wang Puzhong, CEO von Meituans CLC, forderte über die Medien die Branche auf, zu normalen Geschäftsurteilen zurückzukehren und sich wieder an die Vernunft zu halten. Xu Ran, CEO von JD.com, sagte auch, dass JD.com sich nicht um die kleinen Bewegungen der Konkurrenz kümmern würde und dass JD.com beim Lieferdienst „nicht auf den kurzen Gewinn aus ist“.

Zusätzlich zu den strengeren Regulierungen in der Branche wurde der Lieferdienstkrieg vorübergehend unterbrochen.

03. Die Konkurrenz und die Bedrohungen unter der Oberfläche sind immer noch ernsthaft

Im Jahr 2026 hat der Lieferdienstkrieg seinen Trend festgelegt. Die Intensität des Restaurant-Lieferdiensts hat abgenommen, aber die Konkurrenz auf dem gesamten Echtzeit-Einzelhandelsmarkt wird sich nicht abschwächen.

Laut einer Meldung von „LatePost“ hat Alibaba im Mai dieses Jahres eine wichtige Personalumstrukturierung vorgenommen. Wu Zeming, der CTO des Konzerns, ist in den Alibaba Partnerausschuss aufgenommen worden und ist nun das fünfte Mitglied des Ausschusses. Die Berichtslinie von Yan Xiaolei, CEO von Hema, wurde von Wu Zeming auf Jiang Fan, der den gesamten kommerziellen Bereich von Alibaba leitet, umgestellt.

Beide Änderungen sind eng mit dem Echtzeit-Einzelhandel verbunden. Wu Zeming ist gleichzeitig der CEO von Taob