Vanke lässt ein bisschen Spannung aufkommen.

Am 2. Juni wurde die Verpflichtungsübertragung des Grundstücks 08 - 06 in der Einheit BSP0 - 0401 des Baoshan - Distrikts in Shanghai (Projekt zur Sanierung von "Dorfinseln" - Altstadt von Yangxing - Stadt) abgeschlossen. Das Unternehmen, das dieses Grundstück erfolgreich erworben hat, hat seine Sitzadresse nur wenige Straßen entfernt vom Grundstück. Es heißt: Shanghai Yiweixing Real Estate Development Co., Ltd.

Nach der Analyse der Kapitalstruktur hat Shanghai Yiweixing Real Estate hauptsächlich drei Aktionäre, nämlich die Wirtschaftsvereinigung der Yangxing - Stadt im Baoshan - Distrikt von Shanghai, Shanghai Shiweizhi Industrial Development Co., Ltd. und Shanghai Vanke. Hierbei hält Vanke einen Anteil von etwa 35 % am Projekt zur Sanierung der "Dorfinseln" in der Altstadt von Yangxing - Stadt.

Dies ist eine sehr seltene Gelegenheit für Vanke, in letzter Zeit ein Grundstück zu erwerben.

Quelle: Tianyancha

Die Sanierung von Dorfinseln ist eine Stärke von Vanke und auch eine der letzten Karten in der Hand von Vanke. Der Eintritt in das Projekt in der Yangxing - Stadt des Baoshan - Distrikts in Shanghai beweist, dass Vanke noch Potenzial für Wachstum in der Stadtumbau - Geschäft hat. Dies ist die beste Nachricht für Vanke in letzter Zeit.

Der Markt hat immer Vankes Fähigkeit in der Stadtumbau - Geschäft sehr geschätzt. Sie kann sogar den Aktienkurs von Vanke beeinflussen.

Am Vormittag des 29. Mai erlebte Vanke A selten einen Tageshochkurs. Der Hauptgrund ist: Am Vortag wurde das "Fünfjahres - Plan für die Stadtumbau" offiziell herausgegeben. Der Plan hat die zentralen Richtungen für die Sanierung alter Stadtteile, die Stadtumbau und die Aktivierung von Bestandsvermögen in den nächsten fünf Jahren festgelegt. Angesichts der Wiederaufnahme von umfangreichen Abrissarbeiten in großen Städten wie Peking in letzter Zeit halten die sensiblen Kapitalgeber dies für eine gute Chance für einige Immobilienunternehmen, sich wieder aufzurichten.

Und Vanke ist ein gutes Investmentobjekt mit vielen Bestands - Projekten, reifen Betriebsgeschäften und vielen erfolgreichen Beispielen. Deshalb hält der Markt diese Geschäft für ein wichtiges Bargeld für die "Wiederbelebung" von Vanke.

Aber der Eintritt in das Grundstück in der Yangxing - Stadt des Baoshan - Distrikts in Shanghai bedeutet nicht, dass Vanke sofort in den normalen Betrieb übergeht. Tatsächlich ist dieses Grundstück schon lange "Vankes Fisch auf dem Teller".

Da gibt es auch ein interessantes Zwischengeschehen: Vor der Veröffentlichung des Übertragungsergebnisses wurde Shanghai Yiweixing Real Estate im Januar dieses Jahres mit einer Strafe von 6.000 Yuan bestraft, weil es "ohne Genehmigung mit der Baustelle begonnen" hatte. Dies zeigt indirekt, dass dieses Grundstück eigentlich schon lange "vorgewählt" war.

Quelle: Tianyancha

Alle Anzeichen deuten darauf hin, dass das Projekt in der Yangxing - Stadt dringend auf den Baubeginn wartet. Als ein Grundstück an einer guten Lage sollte dieses Projekt in Zukunft Vanke einen positiven Cashflow bringen können.

Quelle: Tianyancha

Aber derzeit kann Vanke nicht durch ein einziges Projekt gerettet werden. Zwei grundlegende Probleme, die Vankes Existenz betreffen, sind immer noch nicht gelöst.

Zunächst zeigt es bisher keine Anzeichen, dass Vankes Geldverdungsfähigkeit sich verbessert.

Auf der Aktionärsversammlung von Vanke am 29. Mai hat das Management von Vanke ausdrücklich erklärt: Das Unternehmen hat intern "Auf den Kern fokussieren, Verluste reduzieren und kontrollieren" als Betriebsrichtlinie für 2026 festgelegt. "Wir werden alles tun, um den Betriebsdruck zu bewältigen und hoffen, bald aus der Betriebsschwierigkeit herauszukommen."

Wenn man die Hauptgründe für Vankes Verluste analysiert, gibt es zwei Ebenen, die zu Vankes Rekordverlusten geführt haben:

Die Entwicklungsgeschäfte haben zu viele historische Belastungen. Das Management sagte direkt: "Die Entwicklungswirtschaft wird von der konzentrierten Abrechnung der historischen Hochpreisgrundstücke beeinflusst, und die Gesamtmarge liegt immer noch auf einem niedrigen Niveau." Die Hochpreisgrundstücke, die in der vergangenen Hochkonjunktur erworben wurden, werden jetzt konzentriert abgerechnet, was zu Verlusten führt. Dies ist ein starrer Buchungsdruck, der durch kurzfristige Marketingmaßnahmen und Kostensenkung nicht umgekehrt werden kann und ein feststehendes historisches Risiko darstellt.

Die Betriebsgeschäfte können keine positive Gegenleistung erzielen. Das Management sagte: "Die Betriebsgeschäfte werden nach der Kostenmethode bilanziert. Nach Abzug von Abschreibungen, Ausgaben und Zinsen ist das Betriebsergebnis von Betriebsgeschäften wie Handel und Logistik auf der Bilanz immer noch im Minus."

Ein weiteres großes Risiko für Vanke ist der Prozess der Schuldenreduzierung und ob es schnell den Schuldendruck senken kann.

Vankes aktuelle Finanzquellen stammen hauptsächlich aus drei Quellen. Erstens sind es die Kredite, die von den Großaktionären bereitgestellt werden: Seit 2025 hat die Großaktionär Shenzhen Metro Group Vanke insgesamt 33,5 Milliarden Yuan an Aktionärskrediten zur Verfügung gestellt. Zweitens ist es die externe Finanzierung ohne die Aktionärskredite: Im Jahr 2025 hat Vanke 28 Milliarden Yuan an neuen und Refinanzierungen (ohne die Aktionärskredite) erhalten. Die Tatsache, dass es noch Kredite bekommen kann, ist eine weitere gute Nachricht für Vanke. Drittens sind es die Einnahmen aus Projektverkäufen, Betriebsaktivitäten sowie die Einnahmen aus Großhandelstransaktionen bei der Vermarktung von Vermögenswerten und Projekten.

Die obigen drei Teile zusammen können Vanke einen Cashflow von etwa 200 Milliarden Yuan bringen.

Aber ein wichtiger Veränderung ist, dass die finanzielle Unterstützung der Großaktionäre zurückgeht, was möglicherweise eine Reihe von Kettenreaktionen auslösen kann. Die von Vanke veröffentlichten Daten zeigen, dass die neuen Aktionärskredite im Jahr 2026 auf 2,73 Milliarden Yuan gesunken sind, was eine deutliche Reduzierung darstellt. Und Vanke braucht jetzt am meisten "unbegrenztes Munition".

Im Vergleich zur rückläufigen Aktionärskreditversorgung steigt der Druck der fälligen Schulden konzentriert an. Das Management hat den Rückzahlungsdruck in diesem Jahr ausdrücklich offen gelegt: "Von Juni bis Dezember dieses Jahres fallen noch 10,12 Milliarden Yuan an öffentlichen Schuldtiteln fällig, und der Rückzahlungsdruck ist relativ konzentriert."

Einerseits geht die Aktionärskreditversorgung stark zurück, andererseits fallen Milliardenbeträge an Schuldtiteln konzentriert fällig. Die Einnahmen - Ausgaben - Lücke kann nur durch "Verlängerungen" gelöst werden. Vankes Gegenmaßnahme ist sehr klar: "Wir setzen die Verlängerungsarbeiten für die im Juni und Juli fälligen Forderungen fort. Wir werden streng das Prinzip der gleichen Rechte für gleiche Schulden und die Fairness und Gerechtigkeit befolgen und uns an den zuvor erfolgreich umgesetzten Verlängerungsplänen orientieren."

Im sechsten Jahr der aktuellen Immobilienmarkt - Anpassung interessiert der Markt nicht mehr für die Größe - Geschichte der Immobilienunternehmen, sondern nur für drei Dinge: Ob es Geld verdienen kann, ob es Kredite bekommen kann und ob es überleben kann. Und ob es überleben kann, hängt von den ersten beiden Bedingungen ab.

Während der "Verlustkontrolle" hat Vanke seit 2024 auch kontinuierlich an der Organisationsstruktur "operiert". Laut unbestätigten Nachrichten hat Vanke endlich kürzlich das Wort "Partner" aus seinem Lexikon gestrichen.

Die Beschreibung des Managementteams auf der offiziellen Website von Vanke Group enthält jetzt kein "Partner" - Titel mehr. Gleichzeitig haben auch die Titel von Zhu Baoquan, der für die Immobilienverwaltung zuständig ist, und Sun Jia, der für den Handel und die Hotelgeschäfte zuständig ist, beide in "Divisionsmanager" geändert. Zhu Baoquans früherer Titel war: Partner der Vanke Group, CEO von Vanke Property Services.

Dies könnte bedeuten, dass die Vanke Group die relativ unabhängigen Entscheidungsbefugnisse der Geschäfts - BU (Business Unit) zurücknimmt.

Quelle: Offizielle Website der Vanke Group

Verschiedene Anzeichen zeigen, dass Vanke eine "große Umstrukturierung" durchführt. Während es sich pragmatisch selbst retten, ordnet es auch die neuen Geschäfts - und Managementlogiken.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat - Account "Zukunft bewohnbar", Autor: Xiaowu jian Dawu. 36Kr hat die Veröffentlichung mit Genehmigung.