Eine Zeit der wahnsinnigen Reichtumserschaffung

Eine beispiellose Reichtumsbewegung ist im Gange.

In den letzten zehn Jahren gab es keine Periode, in der es so eine Blütezeit gegeben hätte.

Es ist nicht die langsame und gleichmäßige Blüte, wie sie in ökonomischen Lehrbüchern beschrieben wird, sondern eine heftige, ungleichmäßige Blüte, die fast eine Art von Gewalt ausstrahlt.

Neue Unternehmen jagen auf die Börse, alte Unternehmen erleben ein zweites Leben, Techriesen investieren in Rechenleistungsinfrastruktur mit einer Geschwindigkeit von Hunderten von Milliarden Dollar pro Quartal, und Unternehmer verbessern ihren persönlichen Reichtum und ihre soziale Stellung von Monat zu Monat.

Es ist nicht nur ein paar Unternehmen oder eine bestimmte Branche, die sich verbessern. Der gesamte Technologiebereich tritt wieder in eine Expansionsphase ein und löst auf globaler Ebene eine Reichtumsmigration aus, die Schritt für Schritt ein neues Reichtumsverteilungssystem schafft.

Das Wichtigste ist, dass all diese Dinge fast gleichzeitig innerhalb eines Monats passieren.

1. Die Welle der Billionen-IPOs, Warteschlange zur Börse

Wenn man sagt, dass 2023 das Jahr der Entstehung von KI war und 2024 das Jahr des Wettrüstens um KI, dann wird 2026 sehr wahrscheinlich als das Jahr des KI-Reichtums in Erinnerung bleiben.

Plötzlich haben alle festgestellt, dass die technologischen Dividenden in Kapitaldividenden umgewandelt werden.

Hinter diesem Phänomen steckt ein gewaltiger Wandel in der Branche. Es ist nicht die sprunghafte Verbesserung der Leistung von Large Language Modellen, noch die rapide Abnahme der Inferenzkosten, die einem Trend wie dem Moore'schen Gesetz folgen. Die eigentliche Kernveränderung ist, dass das Reichtumsgefüge der gesamten Technologiebranche völlig umgestaltet wurde.

In den letzten zwanzig Jahren hat es in der amerikanischen Technologiebranche nie einen Moment gegeben, in dem drei Unternehmen mit einem Billionenwert gleichzeitig auf die Börse gingen.

Jetzt gibt es einen solchen Moment.

OpenAI hat Ende März 122 Milliarden Dollar an zugesagten Investitionen erhalten und hat einen Nach-Investitions-Wert von 852 Milliarden Dollar. Das Ziel ist, spätestens im September an die Börse zu gehen. Wenn der endgültige Wert wie prognostiziert die Billionengrenze überschreitet, wird es der größte Technologie-IPO in der Geschichte der US-Börse sein.

Anthropic hat gerade 65 Milliarden Dollar finanziert und hat innerhalb von weniger als einer Woche den Entwurf des S-1-Prospekts eingereicht. Der Wert liegt nahe an einer Billion Dollar. Der Gründer Amodei verließ OpenAI im Jahr 2021. In fünf Jahren hat er von Null auf eine Billion Dollar gewachsen.

SpaceX von Elon Musk ist noch schneller. Das Ziel ist, am 12. Juni an die NASDAQ zu gehen und 75 Milliarden Dollar zu beschaffen. Der Wert liegt zwischen 1,75 Billionen und 2 Billionen Dollar.

In China beschleunigt sich ebenfalls der Prozess, und es hat sogar ein neues Normal von "Doppelbörsengang an der Hongkonger und der chinesischen Börse" geschaffen.

MiniMax hat vier Monate nach seinem Börsengang an der Hongkonger Börse die Beratung für den Börsengang an der chinesischen Börse aufgenommen. Zhipu hat am 1. Juni offiziell angekündigt, an der STAR-Börse zu gehen und 15 Milliarden Yuan zu beschaffen. Zwei Large Language Model-Anbieter rennen um die Nase.

Im Bereich der Embodied AI hat Yushu Technology nur 73 Tage benötigt, um von der Antragsannahme bis zur Genehmigung des IPOs zu kommen. Dies ist die schnellste Zeit in der Geschichte der STAR-Börse. Das Unternehmen wird wahrscheinlich der erste Aktienemittent für humanoide Roboter an der chinesischen Börse sein. Hinter ihm folgen eine Reihe von Unternehmen, die industrielle und kommerzielle Anwendungen verbinden und sich ebenfalls zur Börse bewerben.

In den letzten zwei Jahren haben alle bei der Diskussion über KI über die Grenzen des Scaling Laws gesprochen. Die größte Sorge auf dem Primärmarkt war, dass Unternehmen immer größer wurden, aber es immer schwieriger wurde, aus ihnen auszusteigen.

Seit diesem Jahr hat sich die Tendenz vollständig gewendet. Jetzt wird über die Börsengänge, Finanzierungen, zehnfache Wertsteigerungen und Billionenwerte gesprochen.

KI hat die Ausstiegstor wieder geöffnet, und der lange stillgelegte Kapitalmarkt ist plötzlich wieder belebt.

2. Alte Bäume blühen auf, alte Reiche erleben einen Comeback

In der Ära des Mobile Internets war es in der Technologiebranche ein allgemeiner Konsens, dass neue Unternehmen alte Unternehmen ersetzen würden.

Google hat Yahoo abgelöst. Facebook hat Portale abgelöst. Das iPhone hat Nokia abgelöst. Das Mobile Internet hat den PC abgelöst. Jede technologische Revolution bedeutet im Wesentlichen, dass neue Akteure auf den Markt kommen und alte verschwinden.

Das Überraschendste an dieser Bewegung ist nicht nur die rasante Wertsteigerung neuer Unternehmen, sondern auch, dass die Namen, die einmal vom Markt vergessen wurden, plötzlich wieder aufleben.

Intel hatte Ende 2024 nur einen Marktwert von etwas über 80 Milliarden Dollar. Viele Analysten beurteilten damals die Wahrscheinlichkeit seiner Übernahme. Bis Juni 2026 hat der Marktwert auf 550 Milliarden Dollar gestiegen, was einer Zunahme von 196% nur in 2026 entspricht.

Der Grund ist eine einfache logische Umkehr. KI hat sich von der Trainingsphase zur Massenheterogeninferenz gewandelt. Inferenz erfordert leistungsstarke CPUs, und der Wert des Rechenleistungszentrums wird neu bewertet. Für jeden GPU, den NVIDIA verkauft, hat Intel die Chance, einen CPU zu verkaufen, um ihn zu verwalten.

Oracle wurde vor zwei Jahren noch als altmodisches Datenbankunternehmen bezeichnet. Am 1. Juni 2026 stieg der Aktienkurs um fast 10% und schloss bei 248 Dollar, was ein neues Hoch für die letzte Zeit darstellt. Der historische Höchstkurs lag im September 2025 bei 345 Dollar. Der Gründer Larry Ellison ist 82 Jahre alt und hat seinen Reichtum von über 130 Milliarden Dollar vor einem Jahr auf gegenwärtig rund 270 Milliarden Dollar erhöht, dank der KI-Welle.

Dell hat am 28. Mai seine Quartalsbilanz veröffentlicht. Der Umsatz betrug 43,8 Milliarden Dollar, was eine Steigerung von 88% gegenüber dem Vorjahr und ein neuer Rekord ist. Im Jahr 2026 stieg der Aktienkurs um 270%. Dieses Unternehmen, das ursprünglich auf PCs und traditionellen Servern aufgebaut war, hat in nur sechs Monaten seinen Aktienkurs fast verdreifacht.

Lenovo hat im letzten Geschäftsjahr einen Gesamtumsatz von 83,1 Milliarden Dollar erzielt. Der Umsatz aus KI-verwandten Geschäften hat sich gegenüber dem Vorjahr um 105% erhöht, was das beste Jahresergebnis in der Geschichte des Unternehmens darstellt. Der Umsatz aus KI-PCs (Endgeräte mit KI-Hardware) hat bereits mehr als die Hälfte des Gesamtumsatzes des traditionellen PC-Segments erreicht. Der Aktienkurs an der Hongkonger Börse ist im Jahr 2026 um 187% gestiegen und hat wiederholt neue Höchststände erreicht.

Am 1. Juni hat Jensen Huang in Taipeh den ersten PC-Chip RTX Spark von NVIDIA vorgestellt. Zusammen mit Microsoft und MediaTek hat er den Einstieg in den Privat-PC-Markt angekündigt. Er sagte, dass der PC neu definiert wird. Die Nutzer müssen nur ihre Anforderungen stellen, und der Rest wird vom PC erledigt.

Dies ist kein ferner Begriff. Die ersten Produkte von Dell, HP, Lenovo, ASUS und MSI erscheinen im Herbst.

Das ist der größte Unterschied zwischen KI und allen früheren technologischen Revolutionen. Es ist keine destruktive Innovation, sondern eine inkrementelle Umgestaltung.

KI zerstört nicht zuerst die alte Welt und baut dann eine neue auf. Heute baut man auf der alten Welt eine neue Welt auf. Von Servern bis zu PCs, von der Cloud bis zu den Endgeräten - KI schreibt die Preislisten für jeden Schritt neu.

Diese wiederaufsteigenden Unternehmen haben nicht einmal absichtlich etwas Neues erfunden. Sie haben dasselbe getan: Sie haben sich in die Lieferkette der KI eingeschoben und gewartet, bis sie neu bewertet werden.

Was noch bemerkenswerter ist, ist, dass diese große Blütezeit nicht nur in der Industrie stattfindet, sondern auch ganze Länder neu bewertet.

Ein typisches Beispiel ist Südkorea.

Der Marktwert von Samsung Electronics hat am 1. Juni erstmals 2.000 Billionen Won überschritten und lag am Schluss bei rund 9,95 Billionen Yuan, was einen neuen Rekord für südkoreanische Unternehmen darstellt.

Der Marktwert von SK Hynix hat am 27. Mai die Billionengrenze überschritten. Der Aktienkurs hat in den letzten 12 Monaten um 1.044% gestiegen. Die Betriebsrentabilität im ersten Quartal betrug 72%, was höher ist als die von NVIDIA (49,1%) und TSMC (58,1%) und den höchsten Quartalsgewinnrand in der Geschichte der globalen Halbleiterindustrie darstellt. Micron hat am Vortag (26. Mai) ebenfalls den Billionenwert erreicht. Die drei Speicherriesen sind in derselben Woche in den Billionen-Club aufgenommen worden.

Dies ist auch der interessanteste Aspekt. KI ist nicht nur ein Wettbewerb zwischen Unternehmen, sondern beginnt auch, ein Wettbewerb um Reichtum zwischen Ländern zu werden.

Chips, Rechenleistung, Strom, Rechenzentren, Fachkräfte und der Kapitalmarkt - alle Bereiche werden neu bewertet. KI definiert die Position eines Landes in der zukünftigen Industriekette neu.

3. Grenzenlose Geldverbrennung, niemand sagt Stopp

Wenn die Welle der Börsengänge bedeutet, dass der Kapitalmarkt wieder belebt wird, und das Aufblühen alter Bäume bedeutet, dass die Industriekette neu bewertet wird.

Dann bedeutet die kostengünstige Kapitalausgaben der Techriesen, dass die ganze Welt auf dieselbe Zukunft setzt.

Google plant Kapitalausgaben von 180 bis 190 Milliarden Dollar im Jahr 2026. Amazon plant 200 Milliarden Dollar, Microsoft 190 Milliarden Dollar. Meta erhöht die Ausgaben von 125 Milliarden auf 145 Milliarden Dollar.

Die Kapitalausgaben der Silicon Valley-Riesen zusammen nähern sich 800 Milliarden Dollar.

Der Weg dieser Gelder ist auch klar: Sie werden für den Kauf von Chips, Servern, die Errichtung von Rechenzentren und Strominfrastruktur verwendet. Die Unternehmen in jeder Stufe setzen mehr auf.

Das Wichtigste ist, dass die chinesischen Internetriesen ebenfalls beschleunigen.

Tencent hat seine Kapitalausgaben im ersten Quartal verdoppelt, was einen neuen Rekord darstellt. Alibaba setzt alles auf die KI-Cloud und plant eine Investition von 380 Milliarden Yuan. In den nächsten fünf Jahren soll der Umsatz aus Alibaba Cloud und der KI-Kommerzialisierung 100 Milliarden Dollar überschreiten. Laut Medienberichten kauft Byte wild Karten, und das Budget für Kapitalausgaben für die KI-Infrastruktur im Jahr 2026 wird auf 200 Milliarden Yuan erhöht.

Was war die Erzählung der chinesischen Internetbranche in den letzten Jahren? Kostensenkung, Aktienrückkäufe, Dividendenausschüttungen und defensive Schrumpfung.

Dieses Jahr hat sich plötzlich alles geändert.

Alle beginnen wieder, Geld zu verbrennen. Selbst wenn es auf Kosten des Gewinns geht, wenn die Ergebnisse unter Druck stehen und der Aktienkurs fällt, zögern sie nicht, alles zu setzen. KI ist wie ein schwarzes Loch, das die Riesen in sich hineinzieht.

4. Eine 20-jährige Reichtumsmigration

Ich habe die technologische Geschäftsgeschichte der letzten zwanzig Jahre durchgesehen und versucht, einen vergleichbaren Moment zu finden.

Der Internet-Blase im Jahr 2000? Das war von Konzepten getrieben, und die meisten Unternehmen hatten keinen Umsatz.

Das iPhone im Jahr 2007? Es hat die Konsumelektronik verändert, aber nicht die industrielle Kapitalstruktur.

Die Massenliquidität im Jahr 2020? Es war von Liquidität getrieben, und das Geld floss in alles.

Alles ist nicht genau gleich.

Die heutige Situation ist am ähnlichsten der Zeit von 1995 bis 1999, als das Internet in die Industrie umgesetzt wurde. Damals stieg Cisco in die Spitzengruppe der Marktkapitalisierung ein, Microsoft gründete auf der Systemumgebung eine Plattform, Yahoo, Amazon und eBay gingen nacheinander an die US-Börse, und der amerikanische Kapitalmarkt erlebte eine massive Reichtumsumgestaltung.

Damals hat diese industrielle und kapitalmarktmäßige Veränderung fünf Jahre gedauert.

Diesmal hat es nur zwei Jahre gedauert.

Und der größte Unterschied zu 1999 ist, dass die industriellen Gewinne echte Goldmünzen sind. NVIDIA hat im letzten Quartal einen Nettogewinn von 58,3 Milliarden Dollar erzielt. Es ist kein Konzept, kein GMV, keine Nutzerzahl, sondern echte Barflüsse.

Das macht die ganze Sache noch schwerer zu beurteilen.

Wenn es sich um reine Konzept-Spekulation handelte, würde jemand sagen, dass es sich um eine Blase handelt. Aber wenn es um sichere Gewinne und Wachstum und 800 Milliarden Dollar an echten Investitionen geht, braucht es viel Mut, zu sagen, dass es sich um eine Blase handelt.

Also haben alle entschieden, zu glauben. Oder sagen wir, alle haben entschieden, nicht zu hinterfragen.

Vielleicht wird man in vielen Jahren nicht mehr daran erinnern, was im Jahr 2026 passiert ist.

Man wird nicht daran erinnern, an welchem Tag Anthropic den Prospekt eingereicht hat, an welchem Tag NVIDIA den Marktwert von 5 Billionen Dollar überschritten hat oder wer von Zhipu und MiniMax zuerst an die chinesische Börse gegangen ist.

Aber man wird sich an etwas anderes erinnern. Ab diesem Jahr hat die gesamte Technologiewelt wieder an die Zukunft geglaubt.

Das Kapital glaubt wieder an Wachstum, die Unternehmer glauben wieder daran, die Welt zu verändern, die Techriesen beginnen wieder, Geld zu verbrennen, die jungen Leute beginnen wieder, Unternehmen zu gründen, und alle setzen wieder auf.

In den letzten zehn Jahren hat die Technologiebranche immer wieder dieselbe Frage beantwortet: Hat das Wachstum aufgehört?

Heute zeigt diese beispiellose Reichtumsbewegung allen, dass es nur auf eine heftigere Weise explodiert.

Worte "außerhalb der Rubrik":

In den letzten zehn Jahren hat die Technologiebranche defensiv vorgegangen. Der Mobile-Internet-Dividende ist ausgeschöpft, die Cloud-Computing-Technologie ist reif, das Metaverse ist in die Kälte geraten, und Web3 ist gescheitert. Die chinesischen Internetunternehmen haben Kosten gesenkt und Effizienz gesteigert, und die amerikanischen Tech-Aktien haben Blasen abgegeben.

Alle haben sich zurückgezogen, gespart und gewartet.

Aber heute beginnen alle wieder, anzugreifen.