Coding prüft alles: Das Zwei-Jahres-Survival-Spiel auf der Rennstrecke der unabhängigen Large Language Models (Teil 1)

Wenn man die Ereignisse auf dem Gebiet der unabhängigen Large Language Models (LLMs) in den letzten zwei Jahren in einem Satz zusammenfassen möchte, könnte man es so formulieren:

Das Label "Sechs Drachen der KI" wurde im April 2023 geboren und starb in der zweiten Hälfte von 2025.

Einer der Fakten ist, dass die Anzahl der Unternehmen von sechs auf vier reduziert wurde.

Zero One Alles gab im Jahr 2025 die Vorhersage von Super-Grundmodellen mit über einer Billion Parametern auf. Baichuan Intelligence wendete sich schon früher um. In einem Rundschreiben an alle Mitarbeiter anlässlich des zweiten Gründungstages am 10. April 2025 gestand Wang Xiaochuan: "In den letzten zwei Jahren hat Baichuan zu viele Fronten bewältigen müssen. Von nun an werden wir die Fronten einschränken und uns auf die medizinische KI konzentrieren."

Die verbleibenden vier Unternehmen müssen neu begründen, warum sie existieren.

Aber die Herausforderungen kamen viel schneller.

Am 20. Januar 2025 wurde DeepSeek - R1 veröffentlicht. Sieben Tage später fiel der Aktienkurs von NVIDIA um 16,97 % am Tag, und der Marktwert schrumpfte um etwa 590 Milliarden US - Dollar, was einen Rekord für den Tagesverlust des Marktwerts eines US - Unternehmens darstellte. Aber die wahre Schwachstelle, die DeepSeek in dieser Woche aufdeckte, war nicht der Aktienkurs von NVIDIA, sondern die zentrale Erzählung der chinesischen LLM - Branche. Wenn ein Unternehmen, das nicht auf der Liste der Sechs Drachen steht, ein Open - Source - Modell, das mit den besten Closed - Source - Modellen konkurrieren kann, mit einem zehnhundertstel des Trainingskostens erzielt, müssen alle die Geldverbrennungen, Werbeaktionen und die steigenden Bewertungen im Zusammenhang mit dem "chinesischen OpenAI" in den letzten zwei Jahren neu begründet werden.

Dies ist nicht einfach. Zu Beginn von 2026 vollzogen die verbleibenden vier Unternehmen auf der Hongkonger Börse die wichtigste Identitätswandlung auf dem Gebiet der unabhängigen LLMs in den letzten zwei Jahren. Zhipu wechselte am 8. Januar an die Börse und erhielt 1.159,46 - fache Abonnements bei der öffentlichen Ausgabe in Hongkong. MiniMax wechselte am 9. Januar an die Börse und erhielt 1.837,17 - fache Abonnements, was einen neuen Rekord setzte. Dark Side of the Moon wurde im Mai 2026 von "LatePost" mitgeteilt, dass es eine Serie - D - Finanzierung von 2 Milliarden US - Dollar abgeschlossen habe, und der Marktwert nach der Finanzierung überstieg 20 Milliarden US - Dollar. Step Star wurde von "Daily Economic News" mitgeteilt, dass es bald eine Finanzierung von fast 2,5 Milliarden US - Dollar abschließen würde, mit einem Zielgrundpreis im Bereich von 10 Milliarden US - Dollar.

Es scheint, dass alle ein helles Zukunftsprofil haben. Tatsächlich ist jedoch die Differenz zwischen den Marktwerten der vier Unternehmen viel größer, als das einheitliche Label "Vier Drachen der KI" vermuten lässt. Obwohl der Wechselkurs einige Definitionsprobleme verursacht, ist der Marktwert von Zhipu im Wesentlichen doppelt so hoch wie der von MiniMax. Obwohl der Marktwert von Dark Side of the Moon stark gestiegen ist, beträgt er immer noch nur etwas mehr als ein Drittel von Zhipu. Step Star hat zwar das anscheinend beste technische Team, aber sein Zielmarktwert ist der niedrigste.

Hinter dieser Differenz verbirgt sich eine strukturelle Veränderung, bei der das eigentliche Produktivitätsbattlefeld der chinesischen LLM - Branche von den "Super - Anwendungen" auf das "Coding" verschoben wurde. Diese Verschiebung hat das Schicksal jedes Unternehmens zu verschiedenen Zeiten und in unterschiedlichem Maße geprägt.

Und der Ursprung dieser Verschiebung ist ein Bericht, der im Dezember 2025 veröffentlicht wurde.

— Einleitung

Was uns 100 Billionen Tokens sagen

Am 4. Dezember 2025 veröffentlichten OpenRouter und a16z gemeinsam einen Bericht mit dem Titel "The State of AI: An Empirical 100 Trillion Token Study with OpenRouter". Dieser Bericht basiert auf den echten Nutzungsdaten von über 100 Billionen Tokens auf der OpenRouter - Plattform in den letzten 13 Monaten.

Im Bericht gibt es eine Datenreihe, die die "Illusion der Super - Anwendungen", über die die chinesische LLM - Branche im Jahr 2025 das ganze Jahr lang gestritten hat, vollständig durchbrochen hat. Der Anteil von Programmierung an der Token - Nutzungsmenge der bezahlten Modelle stieg vom 11 % Anfang 2025 auf über 50 % im November 2025.

Dies bedeutet, dass alle die Schlachtfelder, auf denen sich die Menschen in den letzten zwei Jahren in der chinesischen LLM - Branche eingeschlichen haben - wie das Verständnis von langen Texten, die tägliche Aktivität von KI - Assistenten, die Kosten für Werbeaktionen und die steigenden Bewertungen - nicht der eigentliche Triebfeder der Token - Ökonomie dieser Revolution sind. Die eigentliche Triebfeder ist das Coding.

Von diesem Blickwinkel aus gesehen besteht noch eine Lücke zwischen den führenden chinesischen LLM - Unternehmen und den weltweit führenden Modellen. Claude von Anthropic hatte einmal einen Anteil von über 60 % an den API - Aufrufen im Bereich der Programmierung. Diese Zahl ist selbst ein Schlag ins Gesicht. Sie sagt allen unabhängigen chinesischen LLM - Unternehmen: Die erste globale Liga auf dem Coding - Schlachtfeld wird tatsächlich noch von den amerikanischen Closed - Source - Giganten dominiert.

Aber die chinesischen Unternehmen haben auch nicht fehlgelegen.

Wenn man sich die gängigen Coding - Bewertungslisten von 2025 - 2026 ansieht - SWE - bench Verified, SWE - Bench Pro, Terminal Bench 2.0, Multi - SWE - Bench, SWE - rebench - tauchen chinesische Namen immer wieder auf. Die Qwen3 - Coder - Serie von Alibaba erreichte nahezu 70 % in der SWE - Bench Verified und war auch auf der SWE - rebench lange Zeit unter den besten Open - Source - Modellen. DeepSeekV3, R1, V3.2 waren ständig auf der Liste. Einige der Vier Drachen, die am frühesten und am tiefsten in das Coding investierten - Zhipu GLM - 5, Kimi K2.5, MiniMax M2.5 - befanden sich ebenfalls auf der Liste.

Obwohl die Qwen3 - Coder von Alibaba nicht in den Bereich der "unabhängigen LLMs" dieser Arbeit fällt, beweist ihre Existenz genau eine Sache: Coding ist das eigentliche Schlachtfeld. Selbst ein Internet - Gigant mit einem Jahresumsatz von über einer Billion hat sich voll und ganz diesem Bereich gewidmet.

Und ob die unabhängigen LLM - Unternehmen auf diesem Schlachtfeld eine Position einnehmen können, bestimmt direkt ihre Platzierung im Marktwert. Die Marktwertunterschiede zwischen Zhipu, Dark Side of the Moon, MiniMax und Step Star im Mai 2026 entsprechen fast perfekt der Reihenfolge, in der sie in das Coding investiert haben, der Tiefe ihrer Investitionen und ihrem Entscheidungsstil.

Um diese Sache zu verstehen, muss man von vier Personen ausgehen.

Vier Generationen von Menschen

Am Nachmittag des 8. Januar 2026 stand Zhang Peng, der CEO von Zhipu AI, auf der Bühne beim Börsengang an der Hongkonger Börse.

Aber Zhang Peng ist nicht die Person, die am stärksten das Gefühl eines Gründers vermittelt. Die eigentliche Seele von Zhipu ist Tang Jie, ein Professor der Fakultät für Informatik an der Tsinghua - Universität und ein Spitzenwissenschaftler auf dem Gebiet der Wissensgraphen und Graphenneuronalen Netze in China. Er wurde 1977 geboren und ist im Jahr 2026 genau 49 Jahre alt. Er war nicht auf der Börsenbühne, aber er war der Kern aller Entscheidungen, die das Unternehmen von dem KEG - Labor an der Tsinghua - Universität bis zur Hongkonger Börse gebracht haben.

Dieser 49 - jährige Tsinghua - Professor führte ein Unternehmen mit akademischem Hintergrund an die Börse in der dunkelsten Stunde der chinesischen LLM - Branche und zwang dann die gesamte Branche zu akzeptieren, dass "KI nicht kostenlos sein sollte", indem er den ersten Platz in der Open - Source - Coding - Bewertung erreichte.

24 Stunden später wechselte MiniMax an die Börse. Auf der Bühne stand Yan Junjie, der 1989 geboren wurde und 32 Jahre alt war, als er gründete. Als er von der Position des Vizepräsidenten von SenseTime wechselte, dachten alle, dass er den Weg des "chinesischen SenseTime" fortsetzen würde - auf der B2B - Seite, für Behörden und im Bereich der Computervision. Aber er traf die entgegengesetzte Entscheidung: C - Seite - native, von Anfang an global und alle Modalitäten parallel.

Am 12. Februar 2026 erlebte die chinesische LLM - Branche den dramatischsten Tag in ihrer Geschichte. Zwei direkte Konkurrenten veröffentlichten am gleichen Tag das gleiche Typ von Flaggschiffmodell.

Dies war kein Zufall. Zhipu und MiniMax hatten bereits im vierten Quartal 2025 festgelegt, dass der Veröffentlichungszeitraum für die neuen Modelle um den 12. Februar herum sein würde. Beide wussten, dass das andere Unternehmen auch zu dieser Zeit veröffentlichen würde. Aber beide wollten weder zuerst noch später veröffentlichen. Wer zuerst veröffentlichen würde, würde vom anderen verglichen werden, und wer später veröffentlichen würde, würde als passiv gefolgt angesehen werden.

Das Ergebnis war, dass beide am gleichen Tag, fast zur gleichen Stunde, veröffentlichten.

Zhipu wählte die Nacht. Die offizielle Veröffentlichung von GLM - 5 war am frühen Morgen des 12. Februar 2026. MiniMax wählte den Vormittag. Die Veröffentlichung von M2.5 war am gleichen Vormittag. Dieser Zeitunterschied zwischen "Nacht" und "Vormittag" ist selbst eine Wettbewerbsstrategie. Zhipu erobert mit der Nachtveröffentlichung die frühzeitige Aufmerksamkeit der ausländischen Medien, und MiniMax erobert mit der Vormittagsveröffentlichung die Tagesüberschrift der chinesischen Medien.