Die Börse in der Ära der Künstlichen Intelligenz (Teil 1): Transaktionsdaten werden zur Wettbewerbsstärke

David Schwimmer, der Chefexecutive Officer (CEO) der Londoner Börse, gibt ein Interview an die „Nihon Keizai Shimbun“.

Von den etwa 8,9 Milliarden Pfund Umsatz der Londoner Börse machen die Datenbusiness, wie die Bereitstellung von Handelsinformationen, 40 Prozent aus. Der Gewinn aus dem traditionellen Börsengeschäft, bei dem Gebühren für Initial Public Offerings (IPOs) oder Aktienumsätze erhoben werden, liegt nur bei etwa 4 Prozent...

Angesichts des anhaltenden Aufwärtstrends an den globalen Aktienmärkten stehen auch die Börsen vor Veränderungen. Das traditionelle Geschäftsmodell, bei dem Unternehmen an die Börse gebracht, Handelsplattformen bereitgestellt und Gebühren verdient werden, bricht zusammen. Die Wachstumsquelle hat sich jetzt auf das Datenbusiness verlagert. An der Spitze steht die britische London Stock Exchange Group, die 40 Prozent ihrer Einnahmen aus Daten erzielt. In einer Welt, in der Künstliche Intelligenz (KI) alle Branchen erschüttert, verfolgt die Nihon Keizai Shimbun die Spitze des Börsengeschäfts.

Ende Februar hat das berühmte US-amerikanische Aktivisteninvestorengesellschaft Elliott Management erstmals 5 Prozent der Anteile der Londoner Börse erworben. Diese Nachricht hat die britische Finanzmetropole erschüttert.

„Werden sie endlich die Spaltung des Börsengeschäfts fordern?“, so die Äußerungen von Finanzexperten in Londoner Kneipen.

Tatsächlich scheint Elliots Forderung eher auf Aktienrückkäufe und ähnliches gerichtet zu sein. Dennoch haben Spekulationen über die Spaltung des eigentlich Kerngeschäfts der Börse Aufschwung genommen. Hintergrund ist, dass die Londoner Börse sich in Wirklichkeit einem Daten- und Technologieunternehmen annähert.

Der offensichtlichste Beweis ist die Gewinnstruktur. Laut dem Geschäftsbericht für das Geschäftsjahr 2025 (bis Dezember 2025) der Londoner Börse machen die Datenbusiness, wie die Bereitstellung von Handelsinformationen, 40 Prozent des etwa 8,9 Milliarden Pfund Umsatzes aus. Der Rest wird aus Indexgeschäft und Clearinggeschäft erzielt. Der Gewinn aus dem traditionellen Börsengeschäft, bei dem Gebühren für IPOs oder Aktienumsätze erhoben werden, liegt nur bei etwa 4 Prozent.

Der Anteil des Datenbusinesses liegt deutlich über dem von 24 Prozent der US-amerikanischen Intercontinental Exchange (ICE), die sich auf Rohstoffe und Devisenfutures spezialisiert, 26 Prozent der US-amerikanischen NASDAQ und 17 Prozent der Japan Exchange Group (JPX). Dies macht die Londoner Börse auch international hervor.

Die Neigung zum Datenmanagement ist bei den Mitarbeitern noch deutlicher.

„Softwareingenieure und Datenanalysten gesucht“ – wenn man auf britischen Stellenbörsen surft, findet man die Stellenanzeigen der Londoner Börse neben denen von Revolut, einem britischen Fintech-Unternehmen, Hedgefonds und IT-Beratungsunternehmen wie Capgemini.

Von den weltweit 26.000 Mitarbeitern der Londoner Börse arbeiten derzeit mehr als die Hälfte, nämlich 14.000, im Datenbusiness. Bei der Personalgewinnung treten sie direkt mit Technologieunternehmen in Konkurrenz.

Allerdings besteht bei der reinen Datenbereitstellung und -verkäufung die Gefahr, dass die Fortschritte in der KI die Einnahmen von Softwareunternehmen und Datenanbietern in Mitleidenschaft ziehen, das sogenannte „SaaS-Death“-Phänomen. Das Ziel der Londoner Börse ist es, alle „rohen“ Handelsdaten von Börsen und Finanzinstitutionen weltweit zu sammeln und sich als Plattformanbieter für Börsen etablieren.

Dazu gehört die globale Finanzinformationsdienstleistung Refinitiv, die 2021 in die Geschäftstätigkeit integriert wurde. Das Unternehmen sammelt „rohe“ Daten von über 40.000 Finanzinstitutionen und Händlern, die es als Kunden hat, und hat ein Abonnementmodell (Pauschalgebühr) etabliert, um Investoren Zugang zu diesen Daten zu geben.

Von 2023 bis 2024 hat die Londoner Börse in der Branche der Blockchain-Technologie und bei der Settlemen und Clearing von Transaktionen US-amerikanische Unternehmen erworben und so die Sammlung von Rohdaten aus den Transaktionen beschleunigt. Indem sie auf Basis der gesammelten Daten umfassende Dienstleistungen wie die Analyse von Investitionsrisiken anbietet, erweitert sie ihre Einnahmequellen.

David Schwimmer, der CEO der Londoner Börse, sagte in einem Interview an die Nihon Keizai Shimbun: „Beim Börsengeschäft entstehen Daten. Diese Daten werden für die nächste Handelsentscheidung verwendet, was zu einem virtuousen Zyklus führt, in dem der Handel steigt und noch mehr Daten entstehen.“ Er fügte hinzu: „Etwa 90 Prozent unserer Datenumsätze stammen aus eigenen Daten und Lösungen.“ Dadurch soll die Sorge um einen Gewinnrückgang durch KI ausgeräumt werden.

Derzeit arbeitet die Börse mit Microsoft zusammen, um die Funktionen zur Datenanalyse durch KI zu erweitern. Schwimmer sagte: „In den nächsten Jahren werden wir 250 bis 350 Millionen Pfund investieren.“

Angesichts der Diversifizierung der Einnahmequellen von Börsen hat das Datenbusiness die Spitze inne. Angesichts des zunehmenden Risikos, dass die KI die Einnahmequellen im Bereich der alternativen Daten einnimmt, wird die Sammlung von einzigartigen, schwer nachahmbaren Rohdaten aus Börsentransaktionen und die Verbesserung der Abdeckung zum Entscheidungsfaktor für den Erfolg.

Obwohl Börsen die Eigenschaft von Infrastrukturunternehmen haben, indem sie einen freien Handelsplatz bieten, müssen sie als private Unternehmen rentabel sein, um zu überleben. Die Aufgabe von Börsen besteht darin, die Wachstumsstrategien und Unternehmensförderungspolitiken der Länder in Vorschriften und Regeln umzusetzen und den Kapitalmarkt zu schützen. In Bezug auf die Erfüllung dieser Mission ist ein wettbewerbsfähiges Datenbusiness wichtiger denn je.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account „Nihon Keizai Shimbun Chinese Website“ (ID: rijingzhongwenwang). Autor: Ryuta Minabata. Veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.