Die Zheng-Familie aus der New World hat plötzlich angefangen, "zu kaufen, kaufen, kaufen"!

Vor zwei Tagen kündigte die Hongkonger Immobilienriese New World Development an, die Zinszahlungen für ihre vier Perpetual Bonds zu verschieben. Dem gegenüber hat der Markt kaum einen Augenblick lang aufmerksam zugehört. Man ist es gewöhnt. Dies ist nicht das erste Mal, und es wird sicherlich nicht das letzte sein.

In der vergangenen Zeit war die Hauptgeschichte der Cheng-Familie Entsagung und Abschied. Sie verkaufte Hotels, K11 und viele andere Dinge.

Interessanterweise gab es im vergangenen Mai ein etwas anderes Bild: Die Mitglieder der Cheng-Familie begannen, zu kaufen.

Die Hauptfigur heißt To Cheng Sau Ha, englischer Name Amy, und wird von den Fachleuten als Mrs. To bezeichnet. Dieser Name steht in der Hongkonger Reichenfamilie wie ein echter Erbe. Sie ist die Tochter des Gründers von New World, Cheng Yu-tung, und die Schwester von Cheng Kar-shun. Ihr Ehemann, To Wai-hoi, ist seit langem nicht-exekutiver Vorstand von New World.

Mrs. To ist normalerweise sehr zurückhaltend, aber als sie einmal in den Markt eingriff, rief sie eine kleine Welle im Anleihenmarkt hervor. Aus den Ankündigungen auf der Hongkonger Disclosure-Website geht hervor, dass im vergangenen Mai Amys Anleihenkonto eine Reihe von geschickten Transaktionen absolvierte.

Von dem 6. bis 14. Mai hat Amy in vier Schritten die Anleihen von New World erhöht. Die von ihr erworbenen US-Dollar-Anleihen wurden von NWD (MTN) LIMITED, einer Tochtergesellschaft von New World, emittiert. NWD (MTN) LIMITED hat 14 Anleihen im Umlauf, die alle relativ lange Laufzeiten haben und erst ab Juni 2027 fällig werden. Ihre Position stieg von ursprünglich HK$ 78 Millionen auf HK$ 202,8 Millionen. Das heißt, in wenigen Tagen hat sie insgesamt HK$ 124,8 Millionen an Anleihen gekauft.

Interessanterweise war ihr Verkauf noch entschiedener als ihr Kauf.

Im gleichen Zeitraum hat Amy ständig Anleihen verkauft, die von zwei anderen Emittenten von New World emittiert wurden. Der erste Emittent ist NWD FINANCE (BVI) LIMITED. Die vier Perpetual Bonds von New World wurden hauptsächlich von diesem Emittenten emittiert. Amy hat US$ 16 Millionen an Anleihen verkauft, und ihre Position sank von ursprünglich US$ 117,875 Millionen auf US$ 101,875 Millionen.

Der andere Emittent ist NEW WORLD CHINA LAND LIMITED, das nur eine Anleihe im Umlauf hat, die 2027 fällig wird. Amy hatte ursprünglich eine Position von HK$ 27,167,400, die sie diesmal vollständig verkauft hat.

Einfach ausgedrückt, hat Amy die Perpetual Bonds, deren Zinszahlungen jederzeit verschoben werden können, sowie die kurzfristigen Anleihen, die bald fällig werden und ein hohes Risiko bergen, reduziert. Im Gegenzug hat sie Anleihen mit längerer Laufzeit gekauft.

Nach Schätzungen der Kollegen von "Lushu" anhand der auf der Disclosure-Website veröffentlichten Preise hat Amy höchstwahrscheinlich Anleihen gekauft, die 2029 fällig werden. Allerdings hat Amy im Mai mehr verkauft als gekauft und sich einen Netto-Gewinn von US$ 3,55 Millionen erzielt. Wenn man die Zeitspanne verlängert, wird man feststellen, dass dies ein Schauspiel von Arbitrage, Stop-Loss und Portfolio-Umschichtung ist.

Erinnern Sie sich noch an die aufsehenerregende Schuldersatzaktion von New World Ende vergangenen Jahres?

Damals hat New World, um den Liquiditätsdruck zu lindern, den Gläubigern ein ziemlich strenges Schuldenmanagementprogramm angeboten:

Jede alte Anleihe mit einem Nennwert von US$ 100 wurde in neue Wertpapiere mit einem Wert von etwa US$ 50 umgetauscht. Das Unternehmen hat damals fast geduldig betont, dass dies das "beste Programm im Rahmen seiner Möglichkeiten" sei. Viele institutionelle Gläubiger haben sich unter Druck den Bedingungen gefügt.

Aber Amy hat dies nicht getan. Sie hielt an ihren ursprünglichen Anleihen fest und wechselte sie nicht. Im Jahr 2026 hat New World immer wieder Nachrichten über die Vermarktung von Vermögenswerten veröffentlicht, und die Stimmung auf dem Markt hat sich von Panik zu Beobachtung gewandelt. Die Anleihen, die auf US$ 50 gefallen waren, haben sich bis Mai, als Amy in den Markt eingriff, wieder auf über US$ 80 erholt. Von US$ 50 auf US$ 80 hat sie nicht nur die schlimmste Situation vermieden, sondern auch einen Gewinn erzielt.

Die Angelegenheiten der reichen Familie werden von Außenstehenden als Schauspiel betrachtet, während die Mitglieder der Familie die Rechnung machen. Auf der einen Seite gibt es in den Schlagzeilen die verzweifelte Verminderung von Vermögenswerten, auf der anderen Seite gibt es die stille Umschichtung vor dem Handelsbildschirm.

Amy hat kein Wort gesagt. Sie hat einfach mit ihrer Kauf- und Verkaufsentscheidung abgestimmt und gleichzeitig ihrer Portfoliokurve eine ziemlich schöne Rendite hinzugefügt.

Mr. Cheng hat seiner Tochter einst beim Geschäftswesen gelehrt, dass man "nur in Dingen investieren sollte, die man kennt, und wenn man sich sicher ist, sollte man mutig sein". Im Anleihenmarkt hat seine Tochter diese Philosophie in gewisser Weise übernommen, nur dass das Schlachtfeld von den Immobilienauktionen unterhalb des Victoria Peak auf die springenden Zahlen auf dem Anleihenhandelsbildschirm verlagert wurde.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account "Lushu", Autor: Der fleißige Lushu. Veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.