"Man muss unbedingt investieren." Morgan Stanley zeigt sich eindeutig optimistisch gegenüber den harten Technologien an der chinesischen A-Aktienbörse: Ausländische Kapitalströme kehren beschleunigt zurück, und die strategische Allokation von chinesischen Vermögenswerten kommt zur rechten Zeit.

Vom 28. bis 29. Mai fand die Global Investor Conference 2026 der Shenzhener Börse in Shenzhen statt. Die Konferenz hatte das Thema „Kapitalmarkt und innovatives Wachstum – Chancen in China im Rahmen des 15. Fünfjahresplans“.

Shen Li, Leiter der Onshore-Equity-Geschäftsabteilung von Morgan Stanley (Asien) in China und Vorsitzender des Vorstands von Morgan Stanley Futures (China) Co., Ltd., erklärte, dass das Gewicht und die Bewertung chinesischer Vermögenswerte in internationalen Indizes über einen langen Zeitraum deutlich niedrig waren, und dass sich der Kapitalfluss ausländischer Investoren seit diesem Jahr gewendet hat. Gleichzeitig hat sich mit der beschleunigten Rückkehr ausländischer Kapitalströme im Jahr 2026 die Wahrnehmung internationaler Investoren gegenüber chinesischen Vermögenswerten gewandelt – von der bisherigen systemischen Untergewichtung hin zu „muss haben“ (must have). Angesichts von fast 90 Milliarden Yuan an AI-Investitionen und dem stetigen Anstieg des Exportanteils im Bereich fortschrittlicher Fertigung wird der chinesische A-Aktienmarkt aufgrund seiner Eigenschaften wie „niedrige Korrelation“ und „unabhängiger Zyklus“ zur ersten Wahl für globale Kapitalströme, um Risiken zu diversifizieren und nach vielfältigen Wachstumschancen zu suchen.

Die Wahrnehmung internationaler Investoren gegenüber China hat sich in „muss haben“ gewandelt

Aus der Perspektive der globalen makroökonomischen Landschaft besteht ein auffälliger struktureller Missverhältnis zwischen der gegenwärtigen internationalen Marktstellung chinesischer Vermögenswerte und dem Volumen der chinesischen Wirtschaft. Shen Li analysierte detailliert die tiefgreifenden Gründe und potenziellen Chancen dieses Phänomens. Die Daten zeigen, dass das Bruttoinlandsprodukt (BIP) Chinas etwa 17 % des globalen BIPs ausmacht und rund 30 % des globalen Wachstums beiträgt. Im krassen Gegensatz dazu beträgt der Anteil chinesischer Vermögenswerte an der globalen Kapitalallokation im Bereich der Aktien nur 3 % bis 5 %.

Dieser enorme Kontrast zeigt, dass das globale Kapital im Allgemeinen immer noch chinesische Vermögenswerte systemisch untergewichtet. Genauer gesagt untergewichten globale Fonds etwa 1,3 % und Fonds für aufstrebende Märkte etwa 5,7 %.

Bei der Erforschung der Gründe dafür wies Shen Li darauf hin, dass dies hauptsächlich mit der Unterbewertung auf Indexebene (der Einbeziehungsfaktor von MSCI beträgt nur 20 %) und der Auslassung hochwertiger Industriewerte und Technologieaktien aus den Indizes zusammenhängt.

Aus einer langfristigen strategischen Investitionsaussicht betrachtet ist dieses strukturelle Missverhältnis jedoch kein Risiko, sondern birgt vielmehr einen großen und anhaltenden Raum für die Reallokation von Investitionen. Die Marktstatistiken und die Bewegungen ausländischen Kapitals haben diese Einschätzung bestätigt. Seit Anfang 2026 hat sich die Einstellung des globalen Kapitals gegenüber dem chinesischen Markt gewendet. Die Kapitalflussbahnen zeigen, dass der Kapitalfluss ausländischer Investoren nach dem Übergang in die Nettoeinflüsse im Jahr 2025 im Jahr 2026 noch schneller zurückkehrt. Der tiefgreifendere Wandel liegt in der Umgestaltung des Investorenpsychologie und der -wahrnehmung: Die Ansicht internationaler Investoren gegenüber chinesischen Vermögenswerten wandelt sich in „muss haben“ (must have).

Optimismus gegenüber Hochtechnologiefertigungs- und Hardtech-Unternehmen

Der Kernmotor, der es ausländischen Investoren ermöglicht, sich auf die Einstellung „muss haben“ zu einigen, liegt in der soliden Fundamentlage des chinesischen Kapitalmarktes und dem dynamischen Wachstum der neuen Produktivität. Shen Li betonte, dass langfristig die strategische Gelegenheit, chinesische Vermögenswerte zu investieren, reif sei.

Erstens ist die neue Produktivität, die durch „AI + Technologie“ repräsentiert wird, mittler- bis langfristig der Kernmotor des chinesischen Wirtschaftswachstums. Laut Statistiken hat China im Jahr 2026 einen fast 20 %igen Jahreszuwachs bei den AI-Investitionen verzeichnet, und das Gesamtinvestitionsvolumen hat fast 90 Milliarden Yuan erreicht. Zweitens ist China in den Bereichen Elektromobilität, Batterien, Photovoltaik und AI-Hardware in der fortschrittlichen Fertigung weit vorne. Der Exportanteil auf der Welt Bühne wird bis 2030 auf 16,5 % steigen können. Diese Branchenbrüche legen eine solide Fundamentlage für den chinesischen Kapitalmarkt.

Gleichzeitig mit der positiven Entwicklung der Fundamentaldaten bleibt der Bewertungsvorteil chinesischer Vermögenswerte weiterhin deutlich. Derzeit liegt die Preis-Einkommen-Ratio (PER) von MSCI China bei etwa 12, was unter dem Durchschnitt auf den aufstrebenden Märkten liegt. Das Gewinnwachstum im Jahr 2026 beträgt 15 %, und die Exposition gegenüber US-Einnahmen beträgt nur 3,3 %. Dies macht die chinesischen Aktien zur ersten Wahl für die Diversifizierung von Investitionen und die Vermögensallokation.

Basierend auf der obigen Analyse hat die Aktienstrategie von Morgan Stanley China ausdrücklich erklärt, dass es sich optimistisch gegenüber Hochtechnologiefertigungs- und Hardtech-Unternehmen auf dem A-Aktienmarkt zeigt. Die Segmentbereiche umfassen Hochtechnologieindustrie, Künstliche Intelligenz/Halbleiter, Biomedizin, Neue Materialien sowie Versicherungen und Diversifizierte Finanzdienstleistungen. Shen Li erwähnte auch besonders, dass der Aktienmarkt in Hongkong aufgrund seiner hohen Kopplung mit globalen Vermögenswerten im Allgemeinen schlechter abschneidet als der A-Aktienmarkt, was den Allokationsvorteil des A-Aktienmarktes noch deutlicher macht.

Der chinesische Kapitalmarkt hat einzigartige Eigenschaften

Wie sieht es im Vergleich zu anderen aufstrebenden Märkten aus? Shen Li fasste den Kernallokationswert des chinesischen Kapitalmarktes als einzigartige Eigenschaften wie „niedrige Korrelation + unabhängiger Zyklus + riesiges Volumen“ zusammen. Dies bedeutet, dass der chinesische Markt nicht nur ein traditioneller Beta-Wert auf den aufstrebenden Märkten darstellt, sondern eine eigenständige Vermögensklasse, die separat allokiert werden sollte.

Einerseits weist die chinesische Börse (insbesondere der A-Aktienmarkt) über einen langen Zeitraum eine niedrige Korrelation mit den globalen Hauptmärkten auf und ist weniger von der globalen makroökonomischen Umgebung und den grenzüberschreitenden Finanzschwankungen betroffen, was dazu beiträgt, die Schwankungen des globalen Portfolios effektiv zu verringern. Andererseits hat der chinesische Wirtschafts- und Politikzyklus eine relative Unabhängigkeit und ist nicht von den US-Dollar, den globalen Zinssätzen oder den Rohstoffzyklen abhängig, was ihn von typischen aufstrebenden Märkten wie Indien und Brasilien deutlich unterscheidet.

Gleichzeitig ist China als zweitgrößter Börsenmarkt der Welt in der MSCI Emerging Markets Index stark vertreten, aber die tatsächliche Allokation ist unzureichend. Im Bereich von Technologie und Innovation erzielt China kontinuierliche Brüche in Bereichen wie Künstliche Intelligenz, Elektromobilität, Medizin und Automatisierung. Diese Branchen werden als wichtige Motor für das zukünftige Wachstum angesehen. Darüber hinaus bieten die sich rasch entwickelnden neuen Wirtschaftssegmente wie Konsum, Technologie, Gesundheitswesen und Hochtechnologiefertigung den Investoren weltweit seltene Wachstumschancen.

Shen Li ist der Ansicht, dass China während des 15. Fünfjahresplans die Investitionskanäle für ausländisches Kapital stetig optimieren und den Kapitalmarkt weiter öffnen wird. Diese Reihe von politischen Vorteilen wird die Anlagerbarkeit chinesischer Vermögenswerte stetig verbessern und somit den langfristigen Anlagwert des A-Aktienmarktes als eigenständige Vermögensklasse weiter festigen und erhöhen.

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Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account „Meiri Jingji Xinwen“ , Autor: Chen Chen. Veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.