In einer Nacht wurden 31 Ankündigungen nacheinander herausgegeben. Die bedeutende Fusion von CICC ist endgültig realisiert. Wird es in der Welt der Wertpapierfirmen einen grundlegenden Wandel geben?

Innerhalb einer Nacht wurden 31 Ankündigungen in schneller Folge veröffentlicht. Das Dreier-Sonderangebot von CICC hat endlich neue Fortschritte gemacht.

Nach der Fusion von Dongxing Securities und Cinda Securities ist CICC der vierte Super-Broker in Bezug auf das Vermögensvolumen, nur hinter Guotai Junan, Citic Securities und Huatai Securities. Es ist auch der vierte Broker in der Branche, dessen Gesamtvermögen über einer Billion Yuan liegt.

Nach den konsolidierten Finanzberichten wird der Jahresumsatz von CICC im Jahr 2025 von 28,5 Milliarden Yuan auf 37,2 Milliarden Yuan steigen, und der Branchenrang wird von Platz fünf auf Platz drei verbessert. Das Nettokapital des Mutterunternehmens am Ende des Jahres 2025 wird von 48,1 Milliarden Yuan auf 103,3 Milliarden Yuan steigen, und der Branchenrang wird von Platz zwölf auf Platz vier verbessert.

Es ist bemerkenswert, dass es seit 2024 bereits acht Broker-Fusionen gab, und fünf davon wurden bis jetzt abgeschlossen. Die Fusionswelle setzt sich auch in diesem Jahr fort. Die Fusionen kleinerer und mittlerer Broker erfolgen in der Regel innerhalb einer Provinz, während die Fusionen der Top-Broker darauf abzielen, in die Top-Drei zu gelangen und zu einer "Investmentbank und Investmentinstitution mit internationaler Wettbewerbsfähigkeit und Marktführerschaft" zu werden.

CICC sagte gegenüber "Financial Gossip Girl", dass die Transaktion noch die anschließenden Entscheidungs- und Genehmigungsprozeduren durchlaufen muss, und die Fortschritte dieser Umstrukturierung werden in der Folgezeit rechtzeitig bekannt gegeben. Während der Übergangszeit sollen die Vermögenswerte, Geschäfte, Mitarbeiter und Betrieb aller Parteien stabil bleiben und voneinander unabhängig sein, es sei denn, die Parteien haben dies im Voraus vereinbart. Es werden keine wichtigen Entscheidungen getroffen, die nicht mit dem normalen Betrieb übereinstimmen, und es werden keine Aktivitäten durchgeführt, die möglicherweise einen erheblichen negativen Einfluss auf das Geschäft und die Finanzlage haben.

1. Der Fusionsentwurf von CICC ist fertig, ein neuer Billionen-Broker ist aufgetaucht

Die Absorptionsfusion von CICC mit Dongxing und Cinda wurde im November letzten Jahres angekündigt, und seitdem sind bereits sechs Monate vergangen.

Am Abend des 18. Mai veröffentlichte CICC 31 Ankündigungen, darunter die Beschlüsse des Vorstands von CICC, die Erklärung des Vorstands über den Kauf und Verkauf von Vermögenswerten innerhalb der letzten 12 Monate vor dieser Transaktion, die Planung für die Rendite der Aktionäre in den nächsten drei Jahren (2026 - 2028), das Versprechensschreiben von Industrial Securities an CICC und so weiter.

Die wichtigste davon ist der "Bericht (Entwurf) über die Austauschaktien-Absorptionsfusion von China International Capital Corporation Limited mit Dongxing Securities Co., Ltd. und Cinda Securities Co., Ltd."

Bei dieser Absorptionsfusion beträgt der Austauschaktienpreis von CICC für A-Aktien 36,68 Yuan pro Aktie (der durchschnittliche Handelskurs der letzten 20 Tage betrug 37 Yuan), der Austauschaktienpreis von Dongxing Securities für A-Aktien beträgt 16,05 Yuan pro Aktie, und der Austauschaktienpreis von Cinda Securities für A-Aktien beträgt 19,11 Yuan pro Aktie.

Die festgelegten Austauschaktienpreise dieser drei Unternehmen sind sehr bemerkenswert:

Der durchschnittliche Handelskurs der letzten 20 Tage vor der Preisbestimmung von CICC betrug 37 Yuan, und nach der Anpassung für Dividendenausschüttungen wurde der Preis auf 36,68 Yuan berechnet.

Der durchschnittliche Handelskurs der letzten 20 Tage vor der Preisbestimmung von Dongxing Securities betrug 12,81 Yuan, und nach einem Aufschlag von 26% stieg der Preis auf 16,14 Yuan. Nach der Anpassung für Dividendenausschüttungen betrug der endgültige Preis 16,05 Yuan.

Der durchschnittliche Handelskurs der letzten 20 Tage vor der Preisbestimmung von Cinda Securities betrug 19,15 Yuan, und nach der Anpassung für Dividendenausschüttungen betrug der Preis 19,11 Yuan.

Das heißt, CICC und Cinda tauschen Aktien zu Par, nur Dongxing tauscht Aktien mit einem Aufschlag von 26%.

Nach der Berechnung der Austauschaktienpreise der drei Parteien beträgt das Austauschaktienverhältnis von Dongxing Securities und Cinda Securities zu den A-Aktien von CICC 1:0,4376 und 1:0,5210. CICC plant, 3,104 Milliarden A-Aktien zu emittieren, und der Gesamtbetrag dieser Transaktion beträgt beeindruckende 113,9 Milliarden Yuan.

Der Entwurf zeigt, dass basierend auf den Daten am Ende des Jahres 2025 die Anzahl der Geschäftsstellen von CICC nach der Fusion von 247 auf 441 steigen wird, und der Branchenrang wird von Platz vierzehn auf Platz drei springen. Die Anzahl der Einzelkunden wird auf über 15 Millionen steigen, was eine deutliche Zunahme gegenüber den bisherigen 9,99 Millionen ist. Die Anzahl der Finanzberater wird von 3.866 auf 5.756 steigen, und das Produktbestandsvolumen wird von über 460 Milliarden Yuan auf über 500 Milliarden Yuan steigen.

Nach der erfolgreichen Absorptionsfusion von Dongxing Securities und Cinda Securities wird der Umsatz von CICC, diesem großen Riese, von 28,5 Milliarden Yuan auf 37,2 Milliarden Yuan steigen. CICC wird sich in der Brokerbranche noch weiter vorankommen und von Platz fünf in Bezug auf das Volumen auf Platz drei in der Branche aufsteigen, ein Super-Broker.

Was die Gründe für diese Fusion angeht, sagte CICC gegenüber "Financial Gossip Girl":

Seit langem hat CICC einen deutlichen Kapitalmangel. Das Nettokapital des Mutterunternehmens liegt auf dem niedrigsten Niveau unter den vergleichbaren Unternehmen in der Branche, was die Expansion der relevanten Geschäfte durch die Kapitalbeschränkung einschränkt. Gleichzeitig führt die Vermögensverwaltungstätigkeit der Tochtergesellschaft CICC Wealth dazu, dass das Nettokapital des Mutter- und Tochterunternehmens nicht flexibel zwischen den Entitäten umgeleitet werden kann. Dadurch ist es schwierig, das Kreditvolumen von CICC Wealth an den wachsenden Kundenbedarf anzupassen, und die Vermögensallokation über verschiedene Geschäftsbereiche hinweg ist eingeschränkt. Diese Fusion wird das Nettokapitalvolumen des fusionierten Unternehmens erheblich erhöhen, die Ressourcen des Konzerns auf der Konzernbilanz zusammenfassen, die Kernrisikokontrollindikatoren optimieren und den Raum für die Vermögensallokation und Geschäftsentwicklung erweitern.

Was die Personalversorgung betrifft, sagte CICC, dass es derzeit keine Pläne zur Kündigung oder Reduzierung gibt:

Ab dem Übergabedatum werden die Arbeitsverträge aller Mitarbeiter von CICC (einschließlich Zweigstellen und Niederlassungen) von der fortbestehenden Gesellschaft fortgesetzt. Die Arbeitsverträge aller Mitarbeiter von Dongxing Securities (einschließlich Zweigstellen und Niederlassungen) und Cinda Securities (einschließlich Zweigstellen und Niederlassungen) werden von der fortbestehenden Gesellschaft übernommen und fortgesetzt. Alle Rechte und Pflichten von Dongxing Securities (einschließlich Zweigstellen und Niederlassungen) und Cinda Securities (einschließlich Zweigstellen und Niederlassungen) als Arbeitgeber ihrer bestehenden Mitarbeiter werden ab dem Übergabedatum dieser Absorptionsfusion von der fortbestehenden Gesellschaft innegehabt und übernommen.

Zusammen mit der Veröffentlichung des Fusionsentwurfs veröffentlichte CICC auch die "Planung für die Rendite der Aktionäre von CICC in den nächsten drei Jahren (2026 - 2028)" und versprach, dass innerhalb von drei aufeinanderfolgenden Jahren die kumulierten Dividendenausschüttungen in bar mindestens 30% des durchschnittlichen verfügbaren Gewinns dieser drei Jahre betragen werden. Im Prinzip wird einmal im Jahr eine Gewinnausschüttung vorgenommen, und der Vorstand kann auch eine mittelfristige Gewinnausschüttung vorschlagen.

2. Die Fusionswelle der Broker beschleunigt sich insgesamt, fünf von acht Fusionen sind abgeschlossen

Seit 2024 hat sich die Integrationswelle der Broker insgesamt beschleunigt.

Nach einer groben Schätzung von "Sister Ba" gab es acht Broker-Fusionen, und fünf davon wurden bis jetzt abgeschlossen. Dies sind Guolian Minsheng, Guotai Junan, Zheshang Securities, Guoxin Securities und Western Securities. Außer CICC gibt es noch zwei Unternehmen, die noch nicht fusioniert sind. Dies sind die geplante Übernahme von Donghai Securities durch Soochow Securities, die im März angekündigt wurde, und die geplante Übernahme von Shanghai Securities durch Orient Securities, die im April angekündigt wurde. Darüber hinaus besteht ein potenzielles Umstrukturierungspotenzial zwischen Founder Securities und Ping An Securities sowie zwischen Huachuang Securities und Pacific Securities, und es wird auf weitere Signale gewartet.

Die Fusionswelle setzt sich auch in diesem Jahr fort. Die Fusionen kleinerer und mittlerer Broker erfolgen in der Regel innerhalb einer Provinz, während die Fusionen der Top-Broker darauf abzielen, in die Top-Drei zu gelangen und zu einer "Investmentbank und Investmentinstitution mit internationaler Wettbewerbsfähigkeit und Marktführerschaft" zu werden.

Nach dem gegenwärtigen Stand sind alle fusionierenden Broker aus derselben "Familie". Beispielsweise gehört CICCs Dreier-Sonderangebot zur Huijin-Familie, Orient Securities und Shanghai Securities gehören zur Shanghai-Familie, Soochow und Donghai gehören zur Jiangsu-Familie, und Guoxin und Wanhe gehören zur Guangdong-Familie:

Deshalb spekuliert die Branche, dass in Zukunft möglicherweise Industrial Securities und Huafu Securities aus der Fujian-Staatskapitalfamilie, Guoyuan Securities und Hua'an Securities aus der Anhui-Staatskapitalfamilie, First Capital Securities und Capital Securities aus der Peking-Familie, Zheshang Securities und Caitong Securities aus der Zhejiang-Familie usw. weiter fusionieren könnten. Auch Orient Securities und Soochow Securities sind auf jeden Fall bemerkenswert:

Zunächst kündigte Soochow Securities im März an, dass es beabsichtigt, 83,77% der Aktien von Donghai Securities durch eine Kombination aus Aktienemission und Barzahlung zu erwerben.

Soochow Securities ist ein lokaler Broker aus Suzhou. Die Vorgänger von Donghai Securities können auf die 1993 gegründete Changzhou Securities zurückgeführt werden. Beide Broker sind seit über dreißig Jahren "alte Hasen" in Jiangsu. Donghai Securities hat besondere Vorteile in der Festverzinsung, der Forschungsberatung usw. und verfügt über ein umfassendes Offline-Netzwerk von 69 Niederlassungen und 17 Zweigstellen. Nach der Fusion wird Soochow Securities in Jiangsu der zweitgrößte Broker nach Huatai werden.

Zweitens kündigte Orient Securities, das sowohl an der Hongkonger als auch an der chinesischen Börse notiert ist, im April an, dass es planschreibt, 100% der Anteile an Shanghai Securities durch die Emission von A-Aktien und die Barzahlung zu erwerben.

Die Ankündigung zeigt, dass die vorläufig festgelegten Transaktionspartner Bailian Group, Guotai Junan, Shanghai International Group Investment, Shanghai International Group und Shanghai Chengtou Group sind. Die Transaktionspartner halten zusammen 100% der Anteile an Shanghai Securities. Die Parteien werden die Details des Transaktionsplans, des Preises und andere Angelegenheiten weiter verhandeln.

Orient Securities wurde 1998 gegründet und hat 170 Zweigstellen im ganzen Land. Es ist der vollständige Eigentümer von Subsidiaries wie Orient Asset Management, Orient Futures, Orient Capital, Orient Innovation und Orient Hong Kong und ist als Hauptaktionär an Huatai-PineBridge Fund beteiligt.

Vor der Veröffentlichung der Umstrukturierungsankündigung gab es auch Personalveränderungen bei Orient Securities:

Im März veröffentlichte Orient Securities eine Ankündigung, dass Zhou Lei, der stellvertretende Generaldirektor der Shanghai International Group, die Positionen des Vorstandsmitglieds, des Vorsitzenden des Vorstands, des Vorsitzenden des Strategie- und Nachhaltigkeitsentwicklungskomitees und des Mitglieds des Gehalts- und Nominierungskomitees der Gesellschaft offiziell übernahm. Im Dezember 2025 trat Gong Dexiong, der ehemalige Vorsitzende von Orient Securities, als stellvertretender Generalsekretär und Generaldirektor der Shanghai International Group an.

3. Die Beschleunigung der Integration führt zu einem "Zwei-Super- und Viele-Starke"-Szenario und formt das Broker-Branchenecosystem neu

Die kürzlich veröffentlichte Jahresbilanz für das Jahr 2025 zeigt die Auswirkungen der Fusionen im Jahr 2024. Die Bilanzdaten von Guotai Junan, Guolian Minsheng und Guoxin Securities haben sich im Jahr 2025 erheblich verändert, während die Veränderungen bei Zheshang Securities und Western Securities noch nicht so deutlich sind.

Beispielsweise hatten Guotai Junan und Guolian Minsheng im vergangenen Jahr sehr gute Bilanzen.

Guotai Junan erzielte im gesamten Jahr einen Gesamtumsatz von 63,107 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 87