Duan Yongping hat bei tiefen Kursen gekauft.

Ein magisches Schauspiel spielte sich ab.

Nach Informationen der Hongkonger Börse hat Duan Yongping über die von ihm kontrollierte H&H International Investment, LLC den Anteil an Pop Mart auf 5,69 % erhöht. Der Marktwert seiner Position beträgt über 11 Milliarden HK-Dollar, was ihn zum zweiten größten Gesellschafter der Firma macht.

Alter Duan hat sich verändert.

Erinnern wir uns, dass Duan Yongping Ende vergangenen Jahres noch direkt sagte: "Ich verstehe Pop Mart nicht und werde nicht investieren." Doch in diesem Jahr hat sich seine Einstellung komplett gewendet - er hat die über zehn Jahre gehaltenen Vermögenswerte von Shenhua verkauft und alles gegen Aktien von Pop Mart getauscht. Selbst sein Profilbild wechselte zu einem Bild mit einem Tisch voller Pop Mart-Figuren.

Keiner hätte gedacht, dass dieser Kauf ihn zum zweiten größten Gesellschafter der Firma machte. Manche machten Witze: "Unser Herr Duan ist endgültig in den 'Kanal' gefallen."

Anschaffungen gegen den Strom, Pop Marts Marktwert steigt um 13 Milliarden HK-Dollar

Dies war kein plötzlicher Impuls.

Die Geschichte beginnt im August 2025. Damals war der gesamte Konsumsektor in Aufruhr. Der Aktienkurs von Pop Mart war kurz davor, den historischen Höchstwert von 339 HK-Dollar zu erreichen. Einige Anleger verglich ihn sogar mit Maotai im Bereich des neuen Konsums und fragten Duan Yongping mit voller Erwartung nach seiner Meinung.

Allerdings gab Duan Yongping auf seinem persönlichen sozialen Netzwerkaccount "Der Weg ist formlos, ich habe Gestalt" eine überraschende Antwort: Die Produkte von Pop Mart sind wirklich interessant, und auch der Gründer ist interessant. Es ist erstaunlich, was sie bisher erreicht haben. Aber er verstehe nicht, wie die Firma in zehn Jahren aussehen würde.

Seine Bedenken waren einfach und direkt: Ist das Phänomen der Trendspielwaren möglicherweise nur wie die einst beliebten elektronischen Haustiere, Hula-Hupen oder Magic Cubes, also nur ein vorübergehender Trend? "Wenn ich es nicht verstehe, berühre ich es nicht." Dies ist die seit jeher unerschütterliche Investitionsregel von Duan Yongping.

In den folgenden Monaten wechselte seine Einstellung nicht. Im Dezember 2025 sprach er immer noch direkt aus: "Ich verstehe es nicht, ich werde nicht investieren." "Vielleicht bin ich schon zu alt, um dieses Produkt zu verstehen." Im Januar 2026 gestand er erneut, dass er Pop Mart grob betrachtet habe, aber immer noch nicht verstehe, "warum Leute dieses Ding brauchen. Was, wenn es in ein paar Jahren keiner mehr will?"

Die Veränderung kam schneller als erwartet.

Im März 2026 veröffentlichte Pop Mart seine Jahresbilanz für 2025: Das Jahresumsatz belief sich auf 37,12 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 184,7 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der bereinigte Nettogewinn betrug 13,08 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 284,5 % gegenüber dem Vorjahr. Der Umsatz der Kern-IP LABUBU-Familie überstieg die zehn Milliarden Yuan. Dies ist eine Bilanz, die die Anleger aufmerksam werden lässt.

Aber der Markt reagierte völlig anders. Nach der Veröffentlichung der Bilanz stürzte der Aktienkurs von Pop Mart rasant ab und fiel in sieben Handelstagen um über 34 %. Betrachtet man die Entwicklung über einen längeren Zeitraum, ist der Marktwert der Firma in den letzten Monaten von einem Höchstwert von 450 Milliarden HK-Dollar um fast 250 Milliarden HK-Dollar geschrumpft, fast halbiert.

Während die Verkaufswelle noch frisch in Erinnerung war, kehrte Duan Yongping gegen die Strömung und widmete sich intensiv der Untersuchung dieser Trendspielwarenfirma.

"In den letzten Tagen habe ich mir nochmal Pop Mart genauer angesehen und beschlossen, meine frühere Aussage, dass ich nicht investiere, zurückzunehmen." Am 30. März kündigte er offiziell seine Änderung der Meinung an.

Danach las er das Interview mit Wang Ning "Weil einzigartig" und besuchte selbst einen amerikanischen Einkaufszentrum. Er saß vor dem Pop Mart-Laden und zählte die Kunden. Das Ergebnis überraschte ihn: Der kleine Laden hatte ein ausgezeichnetes Geschäft. Die meisten der eintretenden Kunden waren lokale Erwachsene, und die Chinesen machten nur etwa zehn Prozent aus.

Ab dann beschrieb er Pop Mart als ein "dreifach gutes Unternehmen" - richtiges Geschäft, richtige Leute, richtiger Preis. "Ich finde, Pop Mart ist eher der Pionier für die Internationalisierung chinesischer Produkte. Andere Unternehmen scheinen noch nicht auf diesem Niveau zu sein." Gleichzeitig kündigte er an, dass er offiziell mit der Investition in Pop Mart beginne. Er fügte noch hinzu: "Väter mit Töchtern können ihre Töchter am Wochenende gerne in ein Pop Mart-Laden nehmen und ein paar Dinge kaufen. Es ist eine ganz besondere Gelegenheit, die Bindung zwischen Eltern und Kindern zu stärken."

Seine Einstellung wendete sich um 180 Grad. Duan Yongping verglich seine Investitionslogik mit einem feinen Vergleich: "Die 'Geschwindigkeit' in der Ökonomie ist eigentlich die 'Beschleunigung' in der Physik. Beim Investieren kauft man die zukünftige Gesamtsumme, die die 'Geschwindigkeit' in der Physik multipliziert mit der 'Zeit' ergibt, also die 'Gesamtlänge'."

Bei erster Hörung klingt das etwas unverständlich. Aber wenn man seine früheren Investitionen betrachtet, von Apple, Maotai, NetEase bis zu Tencent und Pinduoduo, ist seine Investitionslogik eigentlich sehr einfach: Investieren Sie in die zukünftigen Cashflows, in das Geschäftsmodell und in die Menschen.

Das Ergebnis ist für uns sichtbar. Am 7. Mai verkaufte er die über zehn Jahre gehaltenen Vermögenswerte von Shenhua und wechselte in Pop Mart. Mit echten Geldern stieg er zum zweiten größten Gesellschafter der Firma auf. Duan Yongpings seltenes Eingreifen ließ den Aktienkurs von Pop Mart intraday um fast 6 % steigen, und der Marktwert stieg um über 13 Milliarden HK-Dollar.

Starke Investition in Wang Ning

Übrigens hat Duan Yongpings Wertschätzung für Wang Ning von Anfang an nicht gewandelt.

Erinnern wir uns an den Winter 2020 - Wang Ning, damals 33 Jahre alt, führte das Team von Pop Mart bei der Börsengangseröffnung an der Hongkonger Börse. Früher gründete Wang Ning zusammen mit seinen Kommilitonen Pop Mart. 2016 brachte er die erste Molly-Zodiac-Blindbox auf den Markt, die ein Riesen-Erfolg war und eine Welle des Blindbox-Kaufs unter der Z-Generation auslöste.

Pop Mart war einst als "unverständliches Geschäft" angesehen und hatte eine schwierige Zeit, in der es kaum Beachtung fand. Schließlich konnte es im Dezember 2020 an der Hongkonger Börse erfolgreich notiert werden. Der Marktwert bei der Börsengangseröffnung betrug über 100 Milliarden HK-Dollar und stieg in den letzten zwei Jahren auf 450 Milliarden HK-Dollar. Dies war ein unvergessliches Schauspiel an der Hongkonger Börse.

Wang Ning ist heute 39 Jahre alt. Genau in diesem Alter zog Duan Yongping in den Hintergrund und widmete sich intensiv der Wertinvestition. Damals war Wang Ning noch ein Student, aber die Generationengap hinderte Duan Yongping nicht daran, diesen jungen Mann zu schätzen.

"Wang Nings Verständnis und Streben für seine Produkte sind auf der gleichen Ebene wie Jobs', zumindest wird es in Zukunft so sein." Vor kurzem bewertete er ihn so auf der sozialen Plattform. Daraufhin fügte er noch hinzu: "Wang Nings Verständnis für das Geschäft scheint sogar etwas besser als Jobs' zu sein."

Am nächsten Tag erklärte er weiter: "Viele Menschen verstehen diesen Satz vielleicht falsch, weil Jobs ja wie ein Gott war. Tatsächlich war Jobs' Verständnis für das Geschäft nicht so hervorragend."

Dies ist eine äußerst hohe Bewertung, aber wenn man darüber nachdenkt, ist es nicht verwunderlich. Schließlich hat Duan Yongping selbst in der Realwirtschaft gearbeitet, bei BBK, OPPO und VIVO. Er weiß, wie schwierig es ist, für einen Gründer, das Produkt und das Geschäft zusammenzubringen. Vielleicht sah Duan Yongping in Wang Ning auch die Spuren seiner eigenen Jugend.

Jemand fragte ihn, ob er bei Wang Ning und Pop Mart an die Zeit seiner eigenen Kämpfe mit Freunden gedacht habe. Duan Yongping antwortete: "Ja, und ich bin sehr gerührt und verstehe es gut."

Dies ist genau der Aspekt seiner Wertinvestition, bei dem er "in die Menschen investiert".

Duan Yongping hat sich verändert, aber auch nicht. Er ist immer noch der alte Duan, der "nicht in Dinge investiert, die er nicht versteht, und wenn er es versteht, setzt er alles auf einen Streich". Ob diese Investition ein weiteres "mythologisches Werk" werden wird? Ich glaube, die Zeit wird die Antwort geben.

Hinweis: Dieser Artikel stellt keine Investitionsempfehlung dar. Der Markt birgt Risiken, Investitionen erfordern Vorsicht. Bitte treffen Sie Ihre eigenen Entscheidungen.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account "Investment Community" (ID: pedaily2012). Autor: Zhou Jiali. Veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.