Die bisher größte IPO-Welle der Menschheit steht bevor.

SpaceX hat bereits letzte Woche das Prospektdokument an die US-amerikanische SEC eingereicht. Laut zuverlässigen Informationen bereiten auch die beiden Großen in der Branche der großen Sprachmodelle, OpenAI und Anthropic, ihre Prospektunterlagen vor und könnten möglicherweise im zweiten bzw. dritten Quartal dieses Jahres an die Börse gehen. Unzweifelhaft werden sie die drei IPOs mit der höchsten Bewertung und dem größten Kapitalbeschaffungsumfang aller Zeiten sein:

Die Bewertung und das Finanzierungsprogramm in SpaceXs Prospekt sind noch nicht bekannt, aber die Wall Street erwartet eine Bewertung von 1,75 Billionen US-Dollar, möglicherweise sogar bis zu 2 Billionen US-Dollar.

Nach einer neuen Runde von Kapitalbeschaffung im Februar dieses Jahres hat OpenAI eine Bewertung von 862 Milliarden US-Dollar.

Anthropics Bewertung bei der letzten Runde von Kapitalbeschaffung betrug 360 Milliarden US-Dollar, aber das ist schon veraltet. Der Markt erwartet inzwischen weitgehend, dass ihre Bewertung OpenAI inzwischen übertroffen hat.

Das heißt, wir könnten innerhalb eines Jahres (oder sogar innerhalb von drei Monaten) nacheinander drei IPOs mit einer Bewertung von über 1 Billion US-Dollar erleben! Dies ist in der Menschheitsgeschichte beispiellos! Darüber hinaus dürfte der Kapitalbeschaffungsumfang dieser drei Unternehmen nicht gering sein. Alle drei sind derzeit große Geldverbraucher und müssen in die KI-Infrastruktur investieren. Der Börsengang dient nicht nur dazu, dass alte Aktionäre ihre Anteile verkaufen können, sondern auch dazu, in der aktuellen Bullenmarktsituation für Technologietitel Kapital aufzunehmen. Ich würde mich nicht wundern, wenn der Kapitalbeschaffungsbetrag ihrer IPOs nahezu oder sogar über 100 Milliarden US-Dollar liegt.

Bevor diese drei IPOs stattfinden, waren die IPOs mit dem größten Kapitalbeschaffungsbetrag in der Menschheitsgeschichte (Hinweis: alle inklusive der Option der Buchführungsbank für zusätzliche Emission) wie folgt:

1. Saudi Aramco, inklusive Greenshoe-Option 29,4 Milliarden US-Dollar;
2. Alibaba, 25 Milliarden US-Dollar;
3. SoftBank Group, 23,5 Milliarden US-Dollar;
4. General Motors, 23,1 Milliarden US-Dollar;
5. Agricultural Bank of China, 22,1 Milliarden US-Dollar;
6. Industrial and Commercial Bank of China, 21,9 Milliarden US-Dollar;
7. AIA, 20,5 Milliarden US-Dollar;
8. Visa, 19,7 Milliarden US-Dollar;
9. NTT DoCoMo, 18,4 Milliarden US-Dollar;
10. Enel, 16,6 Milliarden US-Dollar.

Laut einer Meldung von Reuters ist das Ziel für die Kapitalbeschaffung von SpaceX zwischen 75 und 80 Milliarden US-Dollar. Es wird fast sicher den Summen der ersten drei in der obigen Liste übersteigen. Wenn der Markt gut reagiert und der Kapitalbeschaffungsbetrag erhöht wird, könnte er sogar die Summe der ersten vier übersteigen! Die Zielbeträge für die Kapitalbeschaffung von OpenAI und Anthropic sind noch nicht bekannt, aber ihre Cashflow-Situation ist relativ schlecht. Es besteht die Möglichkeit, dass sie mehr Kapital aufnehmen, zumindest nicht viel weniger als SpaceX. Wir können leicht den Schluss ziehen, dass die Gesamtkapitalbeschaffung dieser drei Giganten wahrscheinlich die Summe der Kapitalbeschaffungen der zehn größten IPOs in der bisherigen Menschheitsgeschichte übersteigen wird...

Wer behauptet, dass die Menschheitsgeschichte schon beendet sei? Hätte jemand vor nur drei Jahren oder sogar vor einem Jahr eine solche Vorhersage getroffen?

Wenn man die Bewertung bei der IPO-Preisbestimmung betrachtet, ist der Sprung der "drei Giganten" in Bezug auf die Geschichte nicht allzu groß. Dies liegt hauptsächlich daran, dass Saudi Aramco ein so außergewöhnliches Unternehmen ist - seine Bewertung vor der Börsengangseröffnung erreichte 1,7 Billionen US-Dollar, was es zur zweiten Firma in ganz Asien macht, deren Marktkapitalisierung die 1 Billion US-Dollar-Marke überschritt (raten Sie mal, was die erste war?). Wenn SpaceX mit einer Bewertung von 1,75 oder sogar 2 Billionen US-Dollar an die Börse geht, würde es Saudi Aramco nur geringfügig übertreffen. Die Marktkapitalisierung von OpenAI und Anthropic wird sicherlich hinter der von Saudi Aramco zurückbleiben.

Aber wenn man Saudi Aramco ausklammert, übertreffen die "drei Giganten" ihre Vorgänger in der Geschichte bei der Bewertung massiv: Alibabas Bewertung vor der Börsengangseröffnung betrug 175 Milliarden US-Dollar, was es bisher zum zweiten Platz und zur ersten Firma aus der Technologiebranche macht. Facebook (jetzt Meta) hatte eine Bewertung von 81 Milliarden US-Dollar. Alle anderen Unternehmen, unabhängig davon, ob sie der Technologiebranche angehören oder nicht, hatten vor der Börsengangseröffnung eine Bewertung von weniger als 80 Milliarden US-Dollar.

Solange bei OpenAIs IPO keine Bewertungsdiskrepanz auftritt, wird seine Bewertung sicherlich das Fünffache von Alibabas damaliger Bewertung und das Elffache von Facebooks damaliger Bewertung erreichen oder übersteigen. Anthropics IPO-Bewertung dürfte ähnlich wie die von OpenAI sein, abhängig davon, ob das Token-Fest, das durch den Agentic Workflow ausgelöst wurde, anhalten kann. Bei SpaceX braucht man nicht weiter zu erläutern. Seine Bewertung könnte sogar Saudi Aramco übertreffen und direkt auf den fünften oder sechsten Platz der Marktkapitalisierung an der US-Börse springen. Es ist sogar möglich, dass die Summe der Bewertungen der zweiten bis dreißigsten IPOs in der Geschichte nicht einmal so hoch ist wie die von SpaceX (ich habe es nicht berechnet. Kann jemand mit Claude Opus 4.7 einen Task ausführen, um es zu berechnen?)

Vor etwa einhundertzwanzig Jahren wurde John D. Rockefeller der erste Milliardär (Billionär) in der Menschheitsgeschichte. In diesem Jahr wird Musk wahrscheinlich der erste Billionär (Trillionär) in der Menschheitsgeschichte werden (alles in US-Dollar gerechnet). Selbst wenn man die Inflation berücksichtigt, ist das exponentielle Wachstum des Reichtums der Top-Unternehmer verblüffend. Musk sieht derzeit ziemlich einsam aus, aber das dürfte nicht lange dauern. Solange die KI-Welle anhält, ist es nur eine Frage der Zeit, bis der nächste Trillionär auftaucht, unabhängig davon, ob es jemand aus der alten Generation wie Ellison oder Bezos ist.

Gibt es einen Blasen? Diese Frage ist schwer zu beantworten, denn in den letzten drei und einem halben Jahren wurden alle Anleger, die glaubten, dass die Künstliche Intelligenz einen Blasen habe, vom Markt eliminiert oder zumindest richtig unterrichtet. Einige Investmentbanken, angeführt von Merrill Lynch, sind der Meinung, dass es jetzt Zeit ist, die Kurse zu drücken - die "Saugwirkung" der drei Giganten-IPOs, die wahrscheinliche Rückkehr der Inflation und die instabile globale geopolitische Lage könnten dem langen KI-Bullenmarkt ein Ende setzen. Glauben Sie es, wenn Sie wollen.

Meine Meinung? Ich denke, ob es auf den Kapitalmärkten einen Blasen gibt, ist fraglich (es ist wahrscheinlich ein Blasen und ein ziemlich großer). Aber das Konzept der Künstlichen Intelligenz an sich ist kein Blasen, und die Raumfahrt und die Marswanderung sind definitiv kein Blasen. Ich habe mich früher oft gefragt, ob die Stufenleiter des menschlichen Fortschritts schon zu Ende sei, ob es nichts mehr zu erfinden und zu erkunden gäbe. Jetzt scheint mir diese Sorge völlig überflüssig zu sein. Innerhalb der Lebenszeit unserer Generation und der nächsten Generation wird die Menschheit weiterhin beschleunigt voranschreiten, auch wenn der Fortschritt nicht linear verläuft und es Schwierigkeiten geben wird.

Que la gloire de l'humanité soit éternelle!

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account "Internet Bandit Group". Autor: Pei Pei, Leiter der Bandit Group. Veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.