Die Schwierigkeiten des "Milchkönigs aus Xinjiang": Die Milchpreise sind gefallen, die Kühe wurden verkauft, und der Markt außerhalb von Xinjiang schrumpft auch.
Im ersten Quartal 2026 konnte Tianrun Dairy einen kurzen Atemzug holen. Der Nettogewinn kehrte im Vergleich zum Vorjahr in die Plus-Zone zurück, die Schwankungen, die durch den Rückgang der Milchpreise verursacht wurden, nahmen allmählich ab, und die Verbesserung der Gewinngrundlagen zeigte erste Ergebnisse.
Dieser kurze Atemzug kann jedoch die teuren Expansionsexperimente der letzten Jahre kaum verdecken.
Im Jahr 2014 schrieb Tianrun Dairy die "Fokussierung auf die Erschließung des Marktes außerhalb Xinjiangs" in ihren Jahresbericht und wurde als das am wahrscheinlichsten Kandidat angesehen, um als regionales Milchunternehmen Xinjiang zu verlassen und sich auf den gesamten chinesischen Markt auszudehnen.
Was muss ein nationales Milchunternehmen voraussetzen? Voraussetzungen sind ausreichende Milchquellen, stabile Vertriebskanäle und eine starke Markenbekanntheit.
In den letzten zehn Jahren hat Tianrun Dairy jeden Schritt in Richtung dieser Standardlösung unternommen. Aber aus den späteren Jahresberichtsdaten geht hervor, dass die daraus resultierenden Kettenreaktionen ständig neue Probleme und Schmerzen mit sich bringen.
Tianrun Dairy hat diese Lektion über mehr als zehn Jahre hinweg gelernt, und die Kosten akkumulieren weiterhin.
01. Zwei Versuche, zwei Strategien
Unter den Beispielen von regionalen Milchunternehmen, die Xinjiang verlassen, ist Tianrun Dairy ein typisches Beispiel: Es profitiert von der geographischen Lage mit reichlichen Milchquellen in Xinjiang und befindet sich im fernsten Westen, weit entfernt von den östlichen Märkten.
Das Unternehmen war ursprünglich Xinjiang Tianhong Paper Co., Ltd. und wechselte 2013 in ein Milchverarbeitungsunternehmen um und ging über ein Reverse Merger an die Börse. Es wird von der Xinjiang Production and Construction Corps' 12. Division State - owned Assets Management Co., Ltd. kontrolliert.
In den letzten zehn Jahren hat Tianrun Dairy zweimal versucht, "gute Milch aus Xinjiang hinauszubringen".
Von 2015 bis 2017 war dies der erste Versuch von Tianrun Dairy, Xinjiang zu verlassen. Damals war sein Hauptprodukt die Aikelin - Konzentrat - Joghurt - Serie, die einen Verkaufsrekord für einzelne Xinjiang - Joghurtprodukte schaffte. Dieser Joghurt hatte kein sehr eindeutiges "Xinjiang - Label", sondern nutzte eine neuartige Verpackung und unterschiedliche Geschmacksrichtungen. Gleichzeitig wurden kreativ Wortspiele wie "Der Eiscreme ist geschmolzen!", "Die Schokolade ist zerbrochen!", "Die Passionsfrucht ist da!" usw. verwendet, um ein junges, erfolgreiches Produkt zu schaffen.
△Quelle: Screenshot einer E - Commerce - Plattform
Damals war der Markt für Raumtemperaturmilch von Großkonzernen dominiert, und es gab fast keine konzentrierten, geschmacklichen Beutel - Joghurts. Deshalb konnte Tianrun Dairy, das sich auf die junge Zielgruppe richtete, sich schnell etablieren, indem es auf die Attraktivität für "Check - in" setzte und gezielt in Kleinläden und Obstläden vertrieb. Es erzielte drei Jahre lang starkes Umsatzwachstum (590 Millionen Yuan, 870 Millionen Yuan, 1,24 Milliarden Yuan) und überschritt erstmals die Marke von einer Milliarde Yuan. Dabei machte der Joghurt etwa 70 % des Umsatzes aus.
Die interessanten Namen und die vielfältigen Geschmacksrichtungen machten den Aikelin - Joghurt von Tianrun zu einem Internet - Phänomen. 2018 überstieg die Verkaufszahl der Aikelin - Joghurt - Serie 1 Milliarde Packungen, und es wurde zum Hauptprodukt von Tianrun. Im selben Jahr machte der Joghurtumsatz 63,4 % des Gesamtumsatzes aus.
In dieser Phase begann Tianrun Dairy, die Milchquellen zu stärken. Es erwarb Tian'ao Rindviehwirtschaft, gründete die Tochtergesellschaft Tianrun Fenghuotai und baute die Fangcao Tianrun - und Tianrun Beiting - Weiden an. Gleichzeitig begann es, ein Verkehrs - und Logistiknetz aufzubauen, um sich auf die Modernisierung der Produktionskapazität und die Expansion nach draußen vorzubereiten.
Durch die unterschiedlichen Joghurtprodukte konnte Tianrun Dairy außerhalb von Xinjiang schnell wachsen. Dies war der erste Durchbruch von Tianrun Dairy beim Verlassen von Xinjiang.
Allerdings war die Schutzmauer für das erfolgreiche Produkt nicht dauerhaft.
Ab 2018 wurde der Markt für Raumtemperaturmilch immer kompetitiver, und es gab viele Konkurrenten für die Aikelin - Produkte im Bereich der Tiefkühlmilch. Die Wachstumsrate der Tiefkühlprodukte von Tianrun Dairy sank rapide auf einstellige Zahlen. Tianrun Dairy begann bewusst, die Marke "Tianrun Dairy" zu stärken, gründete eine Vertriebsgesellschaft und erkundete die Hauptvertriebskanäle für Fast - Moving - Consumer - Goods wie Großmärkte, anstatt nur ein einzelnes Produkt auf dem Markt zu platzieren.
Dies führte zur zweiten Phase von Tianrun Dairy beim Verlassen von Xinjiang: der Übergang von "Produkt - getrieben" zu "Strategie - getrieben".
Ende 2020 reorganisierte Tianrun Dairy die Struktur des Marktes außerhalb von Xinjiang und definierte die Schwerpunktmärkte (Shandong, Jiangsu, Zhejiang, Guangdong, Fujian), die Entwicklungsmärkte und die Potenzialmärkte. In diesem Jahr unterzeichnete Tianrun Dairy auch einen Vertrag mit der Bachu Tianrun - Weide und steigerte schrittweise die Gesamtproduktionskapazität.
△Quelle: Tuchong Creative
Nach der Kapazitätserweiterung betrug die Milchproduktion von Tianrun Dairy 2021 24.400 Tonnen, was einem Anstieg von 22,56 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Ende 2022 lag der Lagerbestand bei 3.420,68 Tonnen.
Mit der Steigerung der Produktionskapazität musste auch der Vertrieb folgen. 2021 stieg der Verkauf von Tianrun Dairy um 22,70 % gegenüber dem Vorjahr, der Gesamtumsatz betrug 2,109 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 19,32 % entspricht. Der Nettogewinn betrug 150 Millionen Yuan, ein leichter Anstieg von 1,52 % gegenüber dem Vorjahr, und die Bruttomarge lag bei 16,36 %. Der Umsatzanteil des Marktes außerhalb von Xinjiang betrug weniger als 40 %.
Da die Bevölkerung und die Kaufkraft auf dem xinjiang - internen Markt begrenzt sind, musste der Druck der Lagerbestände nach draußen abgebaut werden. Daher stieg die spezielle Investition namens "Transportsubvention für Produkte außerhalb von Xinjiang" in den Jahresberichten an.
2022 belief sich die spezielle Investition in die "Transportsubvention für Produkte außerhalb von Xinjiang" in den Jahresberichten von Tianrun Dairy auf 7,9196 Millionen Yuan (2021: 1,6809 Millionen Yuan). 2023 stieg diese Subvention weiter stark an und erreichte 28,728 Millionen Yuan, mehr als das 3,6 - fache des Vorjahres.
Hinter der hohen Transportsubvention steckt die Entschlossenheit von Tianrun, schneller Xinjiang zu verlassen und die Lagerbestände abzubauen. Die Ergebnisse waren augenblicklich: 2023 sank der Lagerbestand an Milchprodukten von Tianrun Dairy auf 2.983,83 Tonnen, was einem Rückgang von 31,96 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Die "Geschichte von Tianrun Dairy beim Verlassen von Xinjiang" spiegelt den typischen Weg von regionalen Milchunternehmen wider, wie sie in der Lücke zwischen den Großkonzernen einen Lebensraum suchen: Mit unterschiedlichen Produkten einen Einbruch schlagen und dann mit strategischer Organisationsfähigkeit die Lücke immer weiter erweitern.
02. Jeder Schritt ist schwerer als der vorherige
Wenn die ersten beiden Phasen des Verlassens von Xinjiang als Erprobungszeit betrachtet werden, könnte 2023 das Jahr sein, in dem Tianrun Dairy wirklich alles riskiert.
In diesem Jahr hat Tianrun Dairy zwei wichtige Dinge vorangetrieben: die weitere Akquisition von Milchunternehmen und die Eröffnung neuer Fabriken. Einerseits um die Produktionskapazität zu erweitern und die Produktpalette zu erweitern, andererseits um die Fabriken außerhalb von Xinjiang zu platzieren und die Transportdistanz zu verkürzen - dies bedeutet auch, dass die xinjiang - Milchunternehmen nicht nur Xinjiang - Milch verkaufen.
2023 hat Tianrun Dairy für 326 Millionen Yuan die 100 % - Beteiligung an der Alar Xinnong Dairy Co., Ltd. (im Folgenden "Xinnong") erworben. Letztere ist das erste Milchunternehmen in Xinjiang, das die "Chinesische Bio - Produkt" - Zertifizierung erhalten hat.
△Quelle: Screenshot einer E - Commerce - Plattform
Obwohl es ein xinjiang - internes Milchunternehmen ist, hat diese Akquisition von Tianrun Dairy eine klarere Ausrichtung nach draußen.
Offizielle Informationen zeigen, dass der Hauptvertriebsgebiet von Xinnong die Regionen Aksu und Alar sind, was Tianrun Dairy helfen kann, den Süden von Xinjiang zu stärken.
Seine Milchpulverprodukte und Großpackungen können die Produktpalette von Tianrun Dairy ergänzen und den Markt für Milchpulver für ältere Menschen erschließen. Aber am wichtigsten ist, dass Alar, wo Xinnong sitzt, ein von Zhejiang unterstützter Bereich in Xinjiang ist, und seine Produkte haben in Zhejiang eine gewisse Verkaufsmenge und Markenreputation. Zhejiang ist auch einer der Schwerpunktmärkte von Tianrun Dairy außerhalb von Xinjiang.
Aber diese "Eintrittskarte" bringt eine schwere Verschuldung mit sich. Xinnong hat eine Verschuldung von über 700 Millionen Yuan und jährliche Zinsen von etwa 20 Millionen Yuan verursacht. Eine Institution hat geschätzt, dass Xinnong einen Jahresumsatz von 600 Millionen Yuan erzielen muss, um nicht ins Minus zu geraten.
Die Zahlen in den Jahresberichten sprechen für sich. 2023 hatte Tianrun Dairy erstmals seit 2015 einen starken Rückgang, insbesondere im zweiten Halbjahr ging der Gewinn rapide zurück. Die Abschreibungen für die Entsorgung von Anlagevermögen und die Verminderung des Anlagevermögens lagen im Vergleich zum Vorjahr um etwa 56 Millionen Yuan bzw. 36 Millionen Yuan höher, und die Cashflow reichte gerade aus, um die kurzfristigen Schulden zu begleichen.
Bis 2025 hat sich die "Nachwirkung" der Akquisition von Xinnong noch weiter ausgewirkt. Zwei Weidenprojekte von Xinnong, die von Tianrun Dairy geplant wurden (das 5.000 - Rinder - Ökosystem - Weidenprojekt im Shaya - Industriepark für die gemeinsame Entwicklung von Militär und Zivilbevölkerung und das Erweiterungsprojekt der 5.000 - Rinder - Weide in der 4. Gruppe), wurden als in Stillstand oder Verzögerung befindlich bekannt gegeben. Das Unternehmen hat 10,3495 Millionen Yuan als Abschreibung für in - Bau - Projekte verbucht und in die laufenden Erträge aufgenommen.
Darüber hinaus sind drei Tochtergesellschaften von Xinnong in die Insolvenzverfahren eingetreten. Dazu gehören die Xinkeng Supply Chain und die Kuche Xinnong Dairy, die seit Jahren geschlossen sind. Auch die Forderungen der in Zhejiang angesiedelten Kanäle - die Suzhou Xinnong Dairy Sales Co., Ltd. und das Lager in Jiaxing - konnten nicht eingezogen werden, und es entstanden Ausfälle.
War die Akquisition von Xinnong also ein verlustbringender Deal? Oder war die Strategie von Tianrun Dairy damals zu voreilig? Zumindest scheint diese Transaktion bisher noch keinen positiven Ertrag zu erzielen.
Das zweite wichtige Ereignis war, dass Tianrun Dairy 990 Millionen Yuan an Konvertierbaren Anleihen emissions, um die Errichtung neuer Fabriken zu beschleunigen.
Im Februar 2023 kündigte Tianrun Dairy an, A - Aktien - Konvertierbare Anleihen öffentlich zu emittieren, mit einem Emissionsbetrag von maximal 990 Millionen Yuan. Die Einnahmen sollten für ein Projekt zur Verarbeitung von 200.000 Tonnen Milchprodukten pro Jahr und zur Ergänzung des Betriebskapitals verwendet werden. Tianrun Dairy erklärte zu dieser Expansion, dass das Projekt auf der Grundlage der aktuellen Situation beruht, dass die Auslastung der Produktionskapazität der gegenwärtigen Milchprodukt - Geschäftseinheit hoch ist und die wachsende Nachfrage des Unternehmens nicht erfüllen kann.
