Eine Verlustsumme von einer Milliarde kann den Kursanstieg von 1.300 % nicht aufhalten. Kann die Kombination von "Kurzdramen + KI" Zhongwen Online in die Höhe katapultieren?

Die Kurzgeschichten von Chinese Online gehen weiter.

Am 25. Mai hat Chinese Online zwei Protokolle über die Kommunikation mit Institutionen (im Folgenden als "Ankündigung" bezeichnet) veröffentlicht, in denen die aktuelle AI-Kurzgeschichten-Strategie und die Entwicklungserfolge des Unternehmens detailliert aufgearbeitet werden.

Die Daten in der "Ankündigung" zeigen, dass im ersten Quartal 2026 die Produktion von AI-Kurzgeschichten von Chinese Online um über 300 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen ist. Derzeit hat die AI-Kurzgeschichten-Abteilung mehrere Produktionslinien aufgebaut, um die Produktionskapazität zu erweitern. In den kommenden Monaten wird die monatliche Produktion weiter steigen. Es wird erwartet, dass bis Ende 2026 die jährliche Produktion von High-End-AI-Kurzgeschichten des Unternehmens 3.000 Stücke erreichen kann.

Angesichts der Kapazitätsfreisetzung richtet Chinese Online seinen Schwerpunkt weiterhin auf AI-Kurzgeschichten. Das Unternehmen versucht, eine vollständige industrielle Produktionskette für AI-Kurzgeschichten aufzubauen und beschleunigt so den Schritt in die "AI-Kurzgeschichten-Fabrik". Diese Wende basiert auf der optimistischen Erwartung des Unternehmens für die zukünftige Entwicklung. In der "Ankündigung" heißt es: "Wir glauben, dass das Potenzial für die ausländische Kurzgeschichten-Branche, einschließlich der AI-Kurzgeschichten-Branche, in der Zukunft riesig ist. Langfristig wird es das Inlandsmarkt für Kurzgeschichten und AI-Kurzgeschichten um ein Vielfaches übertreffen und auch kontinuierlich hohe finanzielle Renditen für das Unternehmen generieren."

Beschreibung über die "AI-Kurzgeschichten-Fabrik" in der "Ankündigung"

Allerdings bleibt abzuwarten, ob die "hohen finanziellen Renditen", die Chinese Online erwähnt, wirklich eintreffen. Im Moment benötigt das Unternehmen für seine Entwicklungserwartungen mehr Stützen. Weder die ausländischen Kurzgeschichten noch die AI-Kurzgeschichten haben bisher tatsächlich Gewinne für das Unternehmen gebracht. Der erwartete kommerzielle Wendepunkt von Chinese Online ist noch nicht erreicht.

Die Aktienkurse stürmen um 1.269 %, aber die Verlustlücke wird immer größer

Obwohl Chinese Online optimistisch über seine langfristige Leistung ist, hat der Markt bisher nur Verlustergebnisse in den Bilanzen gesehen. Die Informationen, die man daraus gewinnt, zeigen, dass es seit langem einen starken Missverhältnis zwischen der Leistung des Unternehmens und seinen Aktienkursen gibt. Dabei ist die Einstieg in die Kurzgeschichten-Branche ein entscheidender Wendepunkt.

Um 2020 herum hat Chinese Online mit der Erkundung der Kurzgeschichten-Branche begonnen und war einer der ersten chinesischen Anbieter in diesem Bereich. 2021 hatte Chinese Online bereits realisierte Kurzgeschichten-Projekte.

Es ist bemerkenswert, dass sich damals die Film- und Fernsehbranche in einer Phase der Entschäumung befand. Mit dem Rückgang der Branche im Allgemeinen sind die Aktienkurse von Chinese Online auf den Tiefpunkt gefallen und haben einmal einen Rekordtief von 3,2 Yuan pro Aktie erreicht. Die Einstieg in die Kurzgeschichten-Branche, die ein gutes Geschäftspotenzial hat, war direkt der Anlass für die Erholung der Aktienkurse.

Sehr bald hat der Kurzgeschichten-Markt seinen "Rasende-Zeitpunkt" erreicht, und Chinese Online war natürlich einer der ersten, die von diesem Trend profitierten. Der Gründer des Unternehmens, Tong Zhilei, hat in öffentlichen Anlässen gesagt, dass das von Chinese Online geschaffene Kurzgeschichten-Modell 2022 den chinesischen Markt entflammt hat, mit einem monatlichen Umsatz von fast 100 Millionen Yuan und hat mehr als 100.000 Unternehmen in den Markt gezogen.

Im selben Jahr 2022 hat Chinese Online den Schritt in die ausländischen Märkte beschleunigt. Die Live-Aktor-Kurzgeschichten-Plattform ReelShort, die dem Unternehmen gehört, ist eine der ersten Plattformen, die den ausländischen Markt erkundet hat. Ihre täglichen Downloads haben einmal TikTok übertroffen und die iOS App Store-Liste an der Spitze platziert. Offizielle Daten zeigen, dass bis 2025 die weltweiten Downloads von ReelShort über 250 Millionen erreicht haben und die weltweite Zahl der zahlenden Benutzer 100 Millionen überschritten hat. Im Jahr 2025 hat die Plattform über 50 Millionen neue Benutzer gewonnen und die monatliche aktive Benutzerzahl hat 70 Millionen erreicht.

So hat Chinese Online in der Kapitalmarktwelt eine neue Geschichte erzählt. Die Aktienkurse von Chinese Online sind seit 2020 allmählich gestiegen und haben ab 2022 eine Phase des schnellen Wachstums begonnen. Die Aktienkurse sind einmal auf 43,8 Yuan pro Aktie gestiegen, und der Marktwert hat einmal 30 Milliarden Yuan überschritten, was im Vergleich zu der vorherigen Tiefphase eine Steigerung von 1.268,75 % bedeutet.

Allerdings ist dieser Anstieg eher auf den allgemeinen Ausbruch des Kurzgeschichten-Markts zurückzuführen als auf die eigene Leistung von Chinese Online. Die Einstieg in die Kurzgeschichten-Branche und die Erkundung des ausländischen Markts haben die aktuelle Branchentrends getroffen.

Es ist offensichtlich, dass die Bilanzen von Chinese Online seit 2020 nicht besonders beeindruckend sind. Das Unternehmen befindet sich seit langem in einer Situation, in der der Umsatz steigt, aber die Gewinne nicht. Bis zum ersten Quartal 2026 hat Chinese Online seit der Einstieg in die Kurzgeschichten-Branche insgesamt Verluste von über 1 Milliarde Yuan gemacht. Nur im Jahr 2025 betrug das Nettoverlust des Unternehmens 671 Millionen Yuan, was im Vergleich zum Vorjahr um 176 % gestiegen ist. Offensichtlich verlaufen die Leistung und die Aktienkurse von Chinese Online fast in entgegengesetzte Richtungen, und die Verlustlücke wird weiter vergrößert.

Das geldknappe Chinese Online "entfernt" ReelShort und wechselt an die Hongkonger Börse

Die Kurzgeschichten sind auch der Grund für die langfristigen Verluste von Chinese Online.

Der Grund liegt darin, dass obwohl die Kurzgeschichten einen guten Aufschwung haben, die Betriebsführung einer Kurzgeschichten-Plattform auf dem ausländischen Markt enorme Investitionen in die Kauf von Traffic erfordert. Insbesondere mit der zunehmenden Anzahl von Anbietern im ausländischen Kurzgeschichten-Markt und der allmählichen Sättigung des Wachstums der ausländischen Kurzgeschichten-Benutzer steigen die Kundenakquise-Kosten der Kurzgeschichten-Plattformen ständig. In den Bilanzdaten ist ersichtlich, dass 2025 die Verkaufskosten von Chinese Online 953 Millionen Yuan betrugen, was im Vergleich zum Vorjahr um 105,02 % gestiegen ist. Dies ist hauptsächlich auf die Zunahme der ausländischen Geschäftspromotionskosten in diesem Jahr zurückzuführen.

Chinese Online ist sich dieser Situation sehr bewusst. Um die Bilanzen besser aussehen zu lassen, hat das Unternehmen sogar die Kontrolle über ReelShort freiwillig abgegeben. Ursprünglich war ReelShort ein Produkt von Maple Interactive (CMS), das einst eine hundertprozentige Tochtergesellschaft von Chinese Online war. Im April 2023 wurde der Vorstand von Maple Interactive neu zusammengesetzt, und der Anteil von Chinese Online an Maple Interactive sank auf 49 %. Nach dieser Anpassung hat Maple Interactive von einer kontrollierten Tochtergesellschaft von Chinese Online zu einer assoziierten Gesellschaft geworden, und die Leistung von ReelShort wird nicht mehr in die Hauptbilanz einbezogen.

Diese Anpassung hat auch einen direkten Einfluss auf die Leistung von Chinese Online. 2023 hat das Unternehmen das Defizit in Gewinn umgewandelt. Allerdings ist diese Methode nur ein symptomatischer Behandlungsansatz, und die Gewinnergebnisse haben nicht lange Bestand gehabt. 2024 ist Chinese Online erneut in Verluste geraten.

Der Schlüssel liegt darin, dass "Geld für Traffic" die Hauptstrategie für die Expansion der Kurzgeschichten auf dem ausländischen Markt ist. Nicht nur Chinese Online, sondern auch Zhangyue Technology in der gleichen Branche befindet sich in einer Situation, in der der Umsatz steigt, aber die Gewinne nicht. 2025 betrugen die Verkaufskosten von Zhangyue Technology 2,079 Milliarden Yuan, von denen über 95 % für Promotionskosten waren, hauptsächlich für die Traffic-Investitionen, Plattform-Promotion und Kanalkooperationen in der Kurzgeschichten-Branche.

Seit der Einstieg in die Kurzgeschichten-Branche hat Chinese Online seinen Schwerpunkt auf den Kurzgeschichten-Markt gelegt. 2025 hat der Umsatz aus Kurzgeschichten über 50 % des gesamten Umsatzes des Unternehmens ausgemacht und ist somit die größte Einnahmequelle geworden. Dies bedeutet, dass Chinese Online eng mit dem Geschäftsmodell der ausländischen Kurzgeschichten verknüpft ist, und dies ist auch der Grund für die weitere Vergrößerung der Verlustlücke in diesem Jahr. In diesem Jahr hat die andere Kurzgeschichten-Plattform FlareFlow, die von Chinese Online eingeführt wurde, den Hauptanteil der Verluste verursacht. Im Berichtszeitraum hat FlareFlow einen Jahresumsatz von 352 Millionen Yuan erzielt, aber ein Nettoverlust von 473 Millionen Yuan, was über 70 % des gesamten Verlusts ausmacht.

Die langfristige Leistung des Unternehmens unter Druck hat nicht nur den Cashflow-Druck erhöht, sondern auch das Vertrauen des Kapitalmarkts allmählich erschöpft. Im Jahr 2026 hat sich die allgemeine Tendenz der Aktienkurse von Chinese Online allmählich nach unten gewendet. Innerhalb von nur drei Monaten hat der Marktwert des Unternehmens um mehr als 10 Milliarden Yuan gesunken.

Andererseits haben auch die Aktionäre des Unternehmens angefangen, sich zurückzuziehen. Im November 2025 haben Shenzhen Litong (eine hundertprozentige Tochtergesellschaft von Tencent) und Shanghai Yuewen beschlossen, ihre Anteile an Chinese Online zu reduzieren. Die Gesamtanteile der beiden haben von 8,98 % auf 6,991 % gesunken. Gemäß den damaligen Aktienkursen hat diese Anteilserhöhung insgesamt über 400 Millionen Yuan an Bargeld generiert.

In dieser Situation benötigt Chinese Online, um die Strategie der hohen Investitionen in "Geld für Traffic" aufrechtzuerhalten, einen gesünderen Cashflow. Derzeit scheint das Unternehmen die Hongkonger Börse zu wählen. Im Februar dieses Jahres hat Chinese Online bereits ein Antragsformular an die Hongkonger Börse gesendet, um auf diese Weise neue Finanzierungsmöglichkeiten zu eröffnen und die derzeit passive Entwicklungssituation zu ändern.

Die sich entwickelnde "AI-Kurzgeschichten-Fabrik" mit einer geschätzten jährlichen Produktion von 3.000 Stücken

Es ist bekannt, dass wenn Chinese Online erfolgreich an die Hongkonger Börse geht, werden die neu gewonnenen Mittel des Unternehmens für die Forschung und Entwicklung von AI-Technologien (40 %), die Aufbau der ausländischen Kurzgeschichten-Ökosystem (35 %) sowie die Rückzahlung von Schulden und die Ergänzung des Betriebskapitals (25 %) verwendet.

Offensichtlich ist aus der Verwendung der Finanzierung ersichtlich, dass "Kurzgeschichten + AI" bereits das Schwerpunkt der Strategie von Chinese Online geworden ist, was mit den Inhalten in der neuesten "Ankündigung" übereinstimmt: Chinese Online versucht, die AI-Fähigkeiten in mehr Schritten der Kurzgeschichten-Erstellung und -Verteilung anzuwenden. Sein Ziel ist es, "eine AI-Kurzgeschichten-Fabrik aufzubauen, die kontinuierlich produziert, testet und sich weiterentwickelt".

In dieser Richtung legt Chinese Online den Schwerpunkt auf die Leistung von FlareFlow.

Im Vergleich zu ReelShort, die hauptsächlich Live-Aktor-Kurzgeschichten anbietet, erweitert FlareFlow gleichzeitig die AI-Comic-Kurzgeschichten und AI-Simulationsmensch-Kurzgeschichten. Noch wichtiger ist, dass die von FlareFlow versucht zu schaffende Plattformfähigkeit weiter in Richtung industrieller Produktion von AI-Kurzgeschichten zeigt. Das heißt, basierend auf dem "Chinese Xiaoyao" Large Model und in Kombination mit dem selbst entwickelten Erstellungsmotor FlareFlash kann die AI eine Reihe von Aufgaben wie IP-Auswahl, Drehbuchumwandlung, Videoproduktion, Inhaltsveröffentlichung, Materialplatzierung, Benutzerfeedback und Modelltraining automatisch erledigen und so die gesamte Kette unterstützen.

Wenn diese Erkundungsrichtung realisiert werden kann, wird die Produktionskapazität von Kurzgeschichten weiter freigesetzt. Das Unternehmen gibt eine geschätzte Daten an, dass bis Ende 2026 die jährliche Produktion von High-End-AI-Kurzgeschichten 3.000 Stücke erreichen kann. Derzeit hat die Herstellungskosten pro Minute von 3D-Animationen von Chinese Online mit Hilfe der AI-Technologie um über 75 % gesunken, und die Effizienz der Inhaltsplatzierung ist um mehr als 20 Mal höher als bei der herkömmlichen nicht-AI-Prozess.

Außerdem wird in der "Ankündigung" darauf hingewiesen, dass mit dem Erfolg des selbst produzierten Frauen-Comic-Kurzgeschichten "Ich werde in der Galaxis verrückt, seit ich das B-Spiel-System erlangt habe" von Chinese Online in der ausländischen AI-Kurzgeschichten-Szene, das Unternehmen bereits eine große Anzahl von Bestellungen von downstream-Kunden erhalten hat. "Finanziell gesehen hat das AI-Kurzgeschichten-Geschäft des Unternehmens bereits einen geschlossenen Geschäftszyklus erreicht und eine gesunde finanzielle Rendite erzielt."