Ein Doktor aus Shenzhen und seine Frau schlagen zusammen die Glocke, 15 Milliarden Yuan

Ein Harvard-Doktorand trat auf die Bühne für die Börsenglockenschläge bei der IPO.

Die Investment Community - Daily IPO hat erfahren, dass heute (27. Mai) die Yunyinggu Technology Co., Ltd. (kurz: Yunyinggu) offiziell an der Hongkonger Börse notiert wurde. Bei dieser IPO betrug der Emissionspreis von Yunyinggu 20,81 HK-Dollar pro Aktie, und der Kurs stieg einmal um über 75 %. Der Marktwert überstieg 15 Milliarden HK-Dollar.

Gehen wir zurück in die Zeit von 2012. Der Harvard-Doktorand Gu Jing kehrte in China zurück, um ein Unternehmen zu gründen, und entschied sich schließlich dafür, Yunyinggu im Nanshan-Distrikt von Shenzhen zu gründen. Danach brauchten er und seine Frau Zhan Jing ganze vierzehn Jahre, um einen Ausbruchsweg für chinesische High-Tech-Unternehmen zu bahnen - von einem kleinen Samen in der Yuehai-Straße zu einem riesigen Baum, der einen Platz auf dem globalen Markt für Anzeigetreiberschips einnimmt.

So begrüßt die Shenzhener IPO-Armee erneut ein neues Gesicht.

Unter der Leitung eines Harvard-Doktoranden entsteht in Shenzhen ein IPO im Milliardenbereich

Dies ist eine Reise des Ausbruchs eines chinesischen Wissenschaftlers, der in den USA studierte und dann zurückkehrte.

Der Gründer von Yunyinggu, Gu Jing, absolvierte sein Bachelor- und Masterstudium an der Tsinghua-Universität und absolvierte anschließend ein Promotionsstudium in den USA. An der Harvard-Universität erwarb er einen Doktorgrad in Ingenieurwissenschaften und angewandten Naturwissenschaften. Während seines Promotionsstudiums führte Gu Jing ein Team bei der Entwicklung der "Superauflösungs-Signalerkennungstechnologie", und das Ergebnis erregte einmal die amerikanische akademische Welt.

Um 2011 herum erlebte der globale Smartphone-Markt ein explosionsartiges Wachstum und eröffnete eine neue Ära der Touchscreen- und Anzeigetechnologie. Als das "Herz" des Bildschirms war das Anzeigetreiberschip in der chinesischen Halbleiterindustrie noch auf einen Durchbruch angewiesen. Mit der starken Mission der "Lokalisierung der Anzeigetreiberschips" kehrte Gu Jing 2012 resolut in China zurück und gründete in der Nanshan-Gegend von Shenzhen die Yunyinggu Technology.

(Gu Jing)

Dies ist ein schwieriger Ausbruch der lokalen Substitution. Zu Beginn des Unternehmensgründens war die Branchenlandschaft extrem festgefahren: Ausländische Hersteller kontrollierten fest den globalen Markt für AMOLED-Treiberschips. Chinesische Handyhersteller und Displayhersteller waren vorsichtig gegenüber einheimischen Chipunternehmen. Drei Probleme - technische Barrieren, Kundenzertifizierung und finanzieller Druck - drückten auf das gegründete Team.

Gu Jing und sein Team konzentrierten sich auf die Technologie. Gu Jing führte ein Kernteam von ein paarzig Personen bei der intensiven Forschung und Entwicklung und überwand schrittweise die technischen Engpässe. Insbesondere im Jahr 2017 startete das Unternehmen offiziell die Forschung und Entwicklung von AMOLED-Anzeigetreiberschips. Ein Jahr später brachte es nicht nur das erste Silizium-basierte Micro-OLED-Anzeige-Backplane auf den Markt, sondern erreichte auch die Massenproduktion und Lieferung von AMOLED-Treiberschips - dies brach direkt die langjährige Monopolisierung dieses Bereichs durch ausländische Unternehmen.

Der entscheidendere Wendepunkt war das Jahr 2021, als Yunyinggu in China erstmals einem Hauptstrom-Konsumelektronikunternehmen in China in Serie lieferte und damit das erste chinesische Unternehmen wurde, das AMOLED-Anzeigetreiberschips an Hauptstrom-Konsumelektronikunternehmen lieferte.

Wenn man sich die frühen Gründungstage von Yunyinggu anschaut, fehlt auch die Figur von Gu Jings Frau Zhan Jing nicht. Zhan Jing hat ein Studium der Journalistik absolviert und trat 2012 zu Beginn der Gründung von Gu Jing in das Unternehmen ein. Sie ist für die Verwaltung und Personalressourcen zuständig und ist nicht-exekutiver Vorstandsmitglied und Leiterin der Personalabteilung. Gu Jing konzentriert sich auf die Kerntechnologie, während Zhan Jing die hintere Verwaltung und die Personalstrategie steuert. Die Eheleute ergänzen sich und legten die Grundlage für die frühe stabile Entwicklung von Yunyinggu.

Heute ist Yunyinggu zum Marktführer für chinesische Anzeigetreiberschips geworden. Laut dem Prospekt ist Yunyinggu nicht nur der fünftgrößte Anbieter auf dem globalen Markt für AMOLED-Anzeigetreiberschips für Smartphones, sondern auch der größte Anbieter in China (mit einem Marktanteil von 12,4 % auf dem einheimischen Markt). Im Bereich der Micro-OLED für zukünftige VR/AR-Geräte hat Yunyinggu einen Marktanteil von 40,7 % und belegt den zweiten Platz weltweit.

Aber der Weg zur Börse war recht holprig. Im Jahr 2023 hat Yunyinggu einen Versuch unternommen, an der STAR-Marke der chinesischen Börse zu notieren. Nur vier Monate später zog es die Bewerbung leider zurück. Nach dem Scheitern an der chinesischen Börse plante Yunyinggu, sich an die chinesische Börsenunternehmen Huiding Technology zu verkaufen, aber dieser Kaufvertrag fiel im März 2025 durch.

Laut dem Prospekt beliefen sich die Einnahmen von Yunyinggu in den Jahren 2023, 2024 und 2025 auf 720 Millionen Yuan, 891 Millionen Yuan bzw. 1,1 Milliarden Yuan; die Bruttogewinne beliefen sich auf 3,19 Millionen Yuan, 21,91 Millionen Yuan bzw. 143 Millionen Yuan. Darüber hinaus beliefen sich die Verluste in den Jahren 2023 - 2025 auf 232 Millionen Yuan, 309 Millionen Yuan bzw. 230 Millionen Yuan.

Vierzehn Jahre sind vorbei, und Yunyinggu ist von einem gegründeten Unternehmen zum Vorbild für chinesische Anzeigetreiberschips geworden. Heute stehen das Ehepaar auf der Bühne für die Börsenglockenschläge.

Die Investitionsgeschichten von Qiming und Sequoia tauchen auf

Vor der IPO versammelte sich hinter Yunyinggu eine lange Reihe von Investoren.

Im Jahr 2012, als das Unternehmen gegründet wurde, war die Chip-Investition noch eine Nische. Aber dank seines herausragenden akademischen Hintergrunds und der entsprechenden seltenen Ressourcen erhielt Yunyinggu bereits im zweiten Jahr nach seiner Gründung eine Angel-Finanzierung von einigen Millionen US-Dollar von Institutionen wie Vertex Ventures und startete offiziell die Produktentwicklung. Die Investment Community hat erfahren, dass Xia Zhijin, der leitende Partner von Vertex Ventures, mit Gu Jing Kommilitone in der gleichen Studentenwohnung war, und daher schon früh wusste, dass er aus dem Ausland zurückgekehrt war, um ein Unternehmen zu gründen.

Xia Zhijin erinnert sich noch: "Damals war das Unternehmertum und die Investition in der chinesischen Chipindustrie nicht sehr aktiv. Die Anzahl der Investoren, die bereit waren, in chinesische Chipunternehmen zu investieren, war wohl auf die Finger einer Hand zu zählen. Die Branche als Ganzes stand vor den Herausforderungen hoher Herstellungskosten, mangelnder technischer Innovationsfähigkeit und großer Schwierigkeiten bei der Kommerzialisierung. Yunyinggu verfügt über ein differenziertes Subpixel-Rendering-Patent und ist nicht einfach eine lokale Substitution. Es besitzt die Kernfähigkeit, sich von internationalen Anbietern zu differenzieren. Dies war der Schlüsselgrund für die Investition von Vertex Ventures."

Im Laufe der Geschäftsentwicklung begannen dann Industriegiganten einzusteigen. Im Jahr 2015 nahm das Display-Riesenunternehmen BOE strategisch Anteile an Yunyinggu. Dies brachte nicht nur Kapital, sondern auch die Ressourcen der Lieferkette der unteren Displayhersteller und legte die Grundlage für die Kundenbasis.

Öffentliche Informationen zeigen, dass Yunyinggu in den Jahren 2017 - 2018 drei aufeinanderfolgende Finanzierungsrunden absolvierte. Die Investoren umfassten Shanghai Qiguang Investment, SMIC Juyuan Investment, Wanchuang Times, Northern Light Venture Capital, Hongtai Fund, Bangsheng Capital, Qingyue Technology, Gaotong Venture Capital, Xiaomi Technology, Shanghai Songshuo Investment, Hangzhou Kunwei Investment und andere.

Die Serie-C-Finanzierung kam 2019. Die Investoren umfassten Qiming Venture Partners, Northern Light Venture Capital, AVIC International und andere. Zhou Zhifeng, der leitende Partner von Qiming Venture Partners, erinnert sich, dass Qiming Venture Partners weniger als ein halbes Jahr brauchte, um die Investitionsabsicht festzulegen. Damals war die chinesische Halbleiterindustrie in einer Phase des raschen Wachstums. Die chinesische Handyindustrie hatte die globale Führungsrolle erreicht. Wenn man von den Bedürfnissen der Endkunden ausgehend die Lieferkette zurückverfolgt, hat der Anzeigeschip-Sektor eine starke Branchenlogik und Wachstumspotenzial. Yunyinggu konzentrierte sich damals auf die Kernaktivität der Anzeigetreiberschips, was gut zu seiner Investitionslogik passte.

Nach Ansicht von Zhou Zhifeng hat Gu Jing von Natur aus kommerzielles Engagement und einen großen Blickwinkel. "Er ist ruhig und zurückhaltend, hat eine unauffällige Führungsfigur und eine starke Fähigkeit zum Selbstlernen und zum Wachstum. Er genießt in seinem Team hohes Ansehen. Bei den verschiedenen internen und externen Problemen des Unternehmens handelt er mit Maß und kann sowohl die Details sorgfältig planen und kontrollieren als auch entschlossen und kraftvoll Entscheidungen treffen, um aus schwierigen Situationen auszubrechen. Er hat immer wieder präzise Urteile bei wichtigen Wendepunkten in der Branche getroffen."

Es gibt noch ein Detail - als Qiming Venture Partners investierte, gab es noch einige frühe historische Angelegenheiten, die noch nicht vollständig abgeschlossen waren. Aber Gu Jing war sehr entschlossen und wollte alle Probleme gründlich lösen, ohne irgendwelche Risiken zu hinterlassen, bevor die Investoren ohne Bedenken und sauber in das Unternehmen investieren konnten. "Diese Ehrlichkeit und Klarheit in der Arbeitsweise haben uns besonders beeindruckt."

Danach kamen noch Investoren wie Hubble Investment, Xiaomi Industry Investment, Sequoia China, CICC Capital, Dongxi Capital, Wofu Venture Capital, AVIC International, CDIB Capital, Shenzhen High-Tech Investment, Shenzhen Smart City Industry Investment, Zhengyue Investment, Haitong New Energy, Shenzhen Jafa Venture Capital, Yueke Xintai Equity Investment Fund, Yuecai Fund, CMB International, Yuanhe Houwang, Ceyuan Capital und andere.

Im August 2024 absolvierte Yunyinggu die Pre-IPO++-Finanzierungsrunde. Der Unternehmenswert stieg nach der Finanzierung auf 8,202 Milliarden Yuan. Die Investoren umfassten CICC Capital, SMIC Juyuan, Guangdong Semiconductor Fund und andere. Yunyinggu stieg damit offiziell in die Reihe der Unicorns auf.

Zum Zeitpunkt der IPO hielt Qiming Venture Partners insgesamt 7,39 % der Anteile und war der größte externe institutionelle Aktionär von Yunyinggu. Sequoia China folgte mit 6,33 % der Anteile. Die Gründerfamilie (Gu Jing und Zhan Jing) hielt insgesamt 23,44 % der Anteile und war die tatsächliche Kontrollperson des Unternehmens.

Ein Szenario in Shenzhen bricht aus

Natürlich ist das Aufstieg von Yunyinggu untrennbar von der fruchtbaren Erde des Nanshan-Distrikts in Shenzhen verbunden.

Als Gu Jing mit dem Traum der "Lokalisierung der Anzeigetreiberschips" in China zurückkehrte, wählte er nicht Peking oder Shanghai, sondern gründete das Unternehmenshauptquartier in der Yuehai-Straße des Nanshan-Distrikts in Shenzhen. Diese Straße mit einer Gesamtfläche von nur etwas mehr als 20 Quadratkilometern gilt als der Kernmotor des "chinesischen Silicon Valley". Sie grenzt an Branchenriesen wie BOE, Huawei und Xiaomi an, und hier fließen Talent, Technologie und Informationen effizient.

Der Nanshan-Distrikt ist seit jeher das Kerngebiet der Technologieinnovation in Shenzhen. Hier sind die gesamten Ressourcen der Halbleiter-, Anzeigepanel- und Konsumelektronikindustrie konzentriert, und es hat sich eine vollständige Ökosystemkette von "Forschung und Entwicklung - Herstellung - Verkapselung und Testung - Endanwendung" gebildet. In der Region sind Universitäten und Forschungseinrichtungen konzentriert, und es gibt eine große Anzahl von hochqualifizierten Chipdesignern, was die Engpässe bei den Kernpersonalen von Halbleiterunternehmen ausgleicht. Laut dem Jahresbericht der Regierung des Nanshan-Distrikts im Jahr 2025 belief sich die Forschungs- und Entwicklungsausgaben des gesamten Distrikts auf 7,66 % des BIP, was fast das Dreifache des nationalen Durchschnitts beträgt und seit sieben Jahren an der Spitze der Top-100-Distrikte in China steht.

Für ein Chipdesignunternehmen, das erstklassiges Talent und eine enge Zusammenarbeit in der Lieferkette benötigt, bietet hier eine beispiellose "physische Nähe".

Darüber hinaus werden die politischen Vorteile ständig verstärkt. In den letzten Jahren hat der Nanshan-Distrikt spezielle Fördermittel für die High-Tech-Bereiche wie Halbleiter und integrierte Schaltungen eingeführt, die die gesamte Kette von Forschungs- und Entwicklungsförderungen, Steuervergünstigungen, Talentförderungen und Standortunterstützung abdecken. Daher hat sich im Nanshan-Distrikt ein weltweit seltenes "hochdichtes Innovationscluster" gebildet: Innerhalb von 185 Quadratkilometern sind über 6.000 High-Tech-Unternehmen, 394 nationale Spezialisten und Neugründer sowie 103 börsennotierte Unternehmen angesiedelt. Pro 10.000 Einwohnern gibt es über 860 Patente, und die Innovationsdichte ist weltweit Spitzenklasse.

Hier erheben sich eines nach dem anderen Superriesen.

Wie wir kürzlich gesehen haben - Jiangbolong, das in Shenzhen Nanshan seinen Anfang nahm, hat seinen Marktwert in einem Jahr von etwa 3 Milliarden Yuan auf 23 Milliarden Yuan gesteigert. Das Vermögen der Geschwister Cai, die die tatsächlichen Kontrollpersonen sind, ist ebenfalls stark gestiegen, und sie werden als "die erfolgreichsten Geschwister an der ChiNext" bezeichnet.

Es gibt auch BAW Storage, dessen aktueller Marktwert bereits über 15 Milliarden Yuan beträgt. Auch BAW Storage ist in Shenzhen Nanshan aufgewachsen. Es hat sich über ein Jahrzehnt lang mit der integrierten Strategie von Forschung und Entwicklung sowie Verkapselung und Testung auf das Speicherbusiness konzentriert und sich in den boomenden Bereich der AI-Endgerätespeicher positioniert. 2026 hat es ein explosionsartiges Wachstum der Ergebnisse erzielt und ist zur Kernkraft der lokalen Substitution in der Speicherbranche geworden.

Immer noch entstehen im Nanshan-Distrikt und sogar in Shenzhen in Massen neue Technologie-Eliten.

Dieses Szenario ist auch ein Abbild des Innovationsökosystems in Shenzhen - hier fehlt es nicht an Träumen, und es fehlt auch nicht an dem Boden, auf dem die Träume verwirk