Kann selbst die Sponsorenrechte für die CCTV-Neujahrsfeier mit Milliarden-investitionen nicht retten? Warum kann Gujinggong, trotz zehnjähriger Bemühungen um die Nationalisierung, immer noch nicht Anhui verlassen?
Kürzlich hat die Gujinggong Distillery eine Erklärungsveranstaltung über die Geschäftsleistung für das Jahr 2025 abgehalten.
Als Reaktion auf die Zweifel an den Schwankungen der Geschäftsleistung erklärte das Management der Gujinggong Distillery, dass die Spirituosenbranche in eine Phase der tiefgreifenden Anpassung eingetreten sei und die Schwankungen und der Rückgang der Umsätze ein genereller Trend in der gesamten Branche seien.
Bislang ist es schwer zu sagen, ob diese Erklärung das Vertrauen auf dem Markt stabilisieren kann.
Obwohl die Spirituosenunternehmen 2025 insgesamt schlecht abschnitten, sind viele von ihnen im ersten Quartal 2026 wieder in das Wachstum gekommen.
Der Umsatz und das Muttergesellschaftsnettoergebnis des Laobaigan im ersten Quartal 2026 stiegen gegenüber dem Vorjahr um 4,49 % bzw. 8,55 %.
Der Umsatz des Yingjiagong Distillery, ein weiteres Unternehmen aus Anhui wie die Gujinggong Distillery, stieg im ersten Quartal 2026 um 8,91 %, und das Nettoergebnis an die Aktionäre der börsennotierten Gesellschaft stieg um 0,73 % gegenüber dem Vorjahr.
Im Vergleich dazu setzte die Gujinggong Distillery im ersten Quartal ihre Tendenz des doppelten Rückgangs fort.
Die Finanzberichte zeigen, dass die Gujinggong Distillery im ersten Quartal 2026 einen Umsatz von 7,446 Milliarden Yuan erzielt hat, was einem Rückgang von 18,59 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das Nettoergebnis an die Aktionäre der börsennotierten Gesellschaft betrug 1,607 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 31,03 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Um das Vertrauen der Anleger wiederherzustellen, muss die Gujinggong Distillery vielleicht eine überzeugendere Erzählung finden.
I. Die "zwei Seiten" der Gujinggong Distillery
Nach der Veröffentlichung der Geschäftsleistung im ersten Quartal reagierte der Zweitmarkt schnell.
Die Aktienkurse der Gujinggong Distillery sind seit Mitte Mai 2026 unter die Marke von 100 Yuan gefallen und zeigen bislang keine deutlichen Anzeichen einer Erholung.
Die App Tianyancha zeigt, dass der Schlusskurs der Gujinggong Distillery am 22. Mai 2026 92,25 Yuan pro Aktie betrug und die Gesamtmarktkapitalisierung 48,763 Milliarden Yuan erreichte.
In der Winterzeit der Branche zahlt das Kapital nur für Sicherheit. Ob die Gujinggong Distillery den Anlegern ihre strategische Stärke und Sicherheit beweisen kann, ist der Schlüssel für die Erholung des Marktes.
Schauen wir zunächst welche Karten die Gujinggong Distillery in der Hand hat.
Erstens ist die Kernrentabilität immer noch solide. Obwohl der Gesamtumsatz und das Nettoergebnis rückläufig sind, hat die Bruttomarge der Gujinggong Distillery keine wesentlichen Auswirkungen erfahren.
Die Finanzberichte zeigen, dass die Bruttomarge der Gujinggong Distillery im gesamten Jahr 2025 immer noch 79,26 % betrug, wobei die Bruttomarge der Kernproduktlinie "Nianfen Yuanjiang" sogar 84,86 % erreichte.
Dies zeigt, dass die Produkte der Gujinggong Distillery auch im Kontext eines intensiven Preiskampfes in der Branche immer noch starke Preissetzungsmacht und Markenprämienfähigkeit haben und nicht von der Marktinvolution untergegangen sind.
Zweitens ist der Onlinekanal explodiert.
Der Umsatz des Onlinekanals stieg im Jahr 2025 um 30,65 % gegenüber dem Vorjahr und war ein nicht zu vernachlässigender Höhepunkt in den Finanzberichten.
Schließlich sind einige Schlüsselindikatoren besser geworden, was auf gewisse Erholungssignale hinweist.
Beispielsweise betrug die vertragliche Verbindlichkeit bis Ende des ersten Quartals 2026 2,305 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 51,64 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dies zeigt, dass die Händler wieder aktiv Warenbestände aufbauen und ihr Vertrauen in die zukünftige Entwicklung des Unternehmens wiederhergestellt haben.
Beispielsweise nahm zwar das Nettoergebnis an die Aktionäre der börsennotierten Gesellschaft im ersten Quartal 2026 ab, aber der Nettobartergebnisbetrag aus Betriebstätigkeiten in der Berichtsperiode erreichte 1,911 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 3,59 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Dies bedeutet, dass die Fähigkeit der Gujinggong Distillery, Gewinne in Barflüsse umzuwandeln, gestärkt wird.
Naturgemäß sind dies nur Höhepunkte in den Betriebsdetails.
Die echte Kernkompetenz der Gujinggong Distillery liegt in der Markenstärke und der Produktstärke.
In Bezug auf die Markenstärke gehört die Gujinggong Distillery zu den acht ältesten berühmten Spirituosenherstellern und ist eines der Unternehmen, das am häufigsten den Titel "Nationaler Likör" in der chinesischen Spirituosengeschichte erhalten hat.
Zweitens ist die Produktstärke. Über einen langen Zeitraum wurde die Brautechnik, die Reserve an alten Likören und die Qualitätssicherheit der Gujinggong Distillery als Teil der Spitzengruppe in der Branche angesehen.
Sobald die Gujinggong Distillery beweisen kann, dass diese beiden Grundlagen immer noch stabil sind, kann sie geduldig darauf warten, dass der Branchenzyklus sich bessert.
Mit diesen Karten schauen wir uns nun die Probleme an, denen sich die Gujinggong Distillery stellen muss.
Zunächst ist die Tatsache des Rückgangs der Geschäftsleistung nicht zu umgehen.
Der Jahresumsatz und das Nettoergebnis an die Aktionäre der börsennotierten Gesellschaft sanken im gesamten Jahr 2025 um doppelt zweistellige Prozent gegenüber dem Vorjahr, und dieser Trend setzte sich auch im ersten Quartal 2026 fort.
Zweitens ist der Nationalisierungsprozess behindert.
Im Zeitalter des Bestandsmarktkampfes in der Spirituosenbranche ist die Nationalisierung für Spirituosenunternehmen längst kein "Süßes auf Sahne"-Slogan mehr.
Der Mattheus-Effekt in der Branche wird immer deutlicher. Die führenden Spirituosenmarken erweitern ständig ihre Vertriebskanäle in die Regionen und drängen die Marken der zweiten und dritten Liga sowie die lokalen Marken auf immer engeren Raum. Für lokale Spirituosenunternehmen besteht nur die Möglichkeit, sich nach außen durchzusetzen, um nicht an den Rand gedrängt zu werden.
Die Gujinggong Distillery hat die Nationalisierung bereits früh begonnen. Seit 2016 hat sie 11 Jahre lang die CCTV-Sendungen gesponsert, aber die Ergebnisse scheinen nicht den Erwartungen zu entsprechen.
Die Finanzberichte zeigen, dass der Umsatz der Gujinggong Distillery in der Zentralchina-Region im gesamten Jahr 2025 88,4 % betrug, was um 2,94 Prozentpunkte gegenüber 2024 stieg.
Im Vergleich zu den Konkurrenten erreichte der Umsatz des Yingjiagong Distillery aus Anhui im Ausland im Jahr 2025 33,87 %.
In der Spirituosenbranche, in der die Markenherkunft sehr wichtig ist, ist das regionalistische Gedächtnis "Einheimische trinken Einheimische Likör" sehr stark.
Wenn eine Marke nicht aus ihrer Herkunftsregion herauskommt, wird sie oft als "lokaler Likör" eingestuft und hat Schwierigkeiten, die Anerkennung bei gehobenen geschäftlichen Empfängen und landesweiten sozialen Veranstaltungen zu erhalten. Dies kann auch die Aufbau der Markenstärke behindern.
Darüber hinaus hängt die Gujinggong Distillery zwar von ihrem Titel als "Nationaler Likör" ab, aber sie ist stark auf Marketing angewiesen, um Wachstum zu erzielen.
Die Finanzberichte zeigen, dass die Verkaufskosten der Gujinggong Distillery im gesamten Jahr 2025 5,458 Milliarden Yuan betrugen, was einem Rückgang von 11,71 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Umsatz in der gleichen Periode betrug 18,832 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 20,13 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Obwohl der Umsatz rückläufig war, konnten die Verkaufskosten nicht im gleichen Maße reduziert werden. Die Verkaufskostenquote betrug 28,9 % im Jahr 2025 und 26,7 % im ersten Quartal 2026, was weit höher ist als bei anderen alten berühmten Spirituosenherstellern wie Maotai, Wuliangye und Shanxi Fenjiu.
Die Markenstärke ist im Wesentlichen eine Art "Vertrauensguthaben" im Kopf der Verbraucher. Sie ist kein dauerhaftes Abzeichen, sondern ein dynamisches Vermögen, das kontinuierlich bewirtschaftet und ständig eingelöst werden muss.
Die Gujinggong Distillery hat einen Rückgang der Geschäftsleistung, kann die Nationalisierung nicht vorantreiben und hat weiterhin ein Marketingabhängigkeitsproblem. Dieser Widerspruch zwischen der tatsächlichen Markenmacht und dem "Glanz des berühmten Likörs" lässt Zweifel an der Sicherheit ihrer Markenkompetenz aufkommen.
Betrachtet man die Produkte, so stehen der Gujinggong Distillery hauptsächlich zwei Herausforderungen gegenüber:
Erstens ist der Preis rückläufig. Das Kernprodukt "Nianfen Yuanjiang · Gu 20" ist seit langem in einer Situation des Preisrückgangs, was die Markenwert dauerhaft beeinträchtigt.
Um das Umsatzziel von 30 Milliarden Yuan zu erreichen, hat die Gujinggong Distillery möglicherweise viele Maßnahmen ergriffen, wie die Gewährung von Rabatten im Vertriebskanal und die Durchführung von Endverbraucherverkäufen, um den Umsatz durch Preisnachlässe zu steigern.
Die Finanzberichte zeigen, dass die Verkaufsmengen der drei Produktlinien "Nianfen Yuanjiang", "Gujinggong