15 Milliarden, ein Doktor aus Shenzhen schlägt heute die Glocke bei der Börsengang.

Ein Doktor der Harvard-Universität stand auf der Bühne für die IPO-Glockenschläge.

Investment Community - Daily IPO hat erfahren, dass heute (27. Mai) die Yunyinggu Technology Co., Ltd. (kurz: Yunyinggu) offiziell an der Hongkonger Börse notiert wurde. Bei dieser IPO betrug der Emissionspreis von Yunyinggu 20,81 Hongkong-Dollar pro Aktie, und der Kurs stieg einmal um über 75 %. Der Marktwert überschritt 15 Milliarden Hongkong-Dollar.

Werfen wir einen Blick zurück auf das Jahr 2012. Der Harvard-Doktor Gu Jing kehrte in China zurück, um ein Unternehmen zu gründen, und entschied sich schließlich, Yunyinggu in Nanshan, Shenzhen, zu gründen. Danach brauchten er und seine Frau Zhan Jing ganze vierzehn Jahre, um einen Ausbruchsweg für chinesische High-Tech-Unternehmen zu bahnen - von einem kleinen Samen in der Yuehai-Straße zu einem riesigen Baum, der seinen Platz auf dem globalen Markt für Anzeigetreiberschips beansprucht.

So begrüßt die Shenzhener IPO-Armee erneut ein frisches Gesicht.

Unter der Leitung eines Harvard-Doktors

Eine IPO im Milliardenbereich entsteht in Shenzhen

Dies ist eine Reise des Ausbruchs eines chinesischen Abroad-Doktors.

Gu Jing, der Gründer von Yunyinggu, absolvierte sein Bachelor- und Masterstudium an der Tsinghua-Universität und absolvierte anschließend ein Promotionstudium in den Vereinigten Staaten. Er hat am Harvard University einen Doktorgrad in Ingenieurwissenschaften und angewandten Wissenschaften erworben. Während seines Promotionsstudiums hat Gu Jing ein Team geleitet, das die "Superauflösungs-Signalerkennungstechnologie" entwickelt hat. Das Ergebnis hat einmal die amerikanische akademische Welt erschüttert.

Um 2011 herum erlebte der globale Smartphone-Markt ein exponentielles Wachstum und eröffnete eine neue Ära der Touchscreens und Anzeigen. Der Anzeigetreiberschip, der als das "Herz" des Displays fungiert, musste in der chinesischen Halbleiterindustrie noch weiterentwickelt werden. Mit der starken Mission der "Lokalisierung von Anzeigetreiberschips" kehrte Gu Jing 2012 resolut nach China zurück und gründete in Nanshan, Shenzhen, die Yunyinggu Technology.

(Gu Jing)

Dies ist ein schwieriger Ausbruch für die chinesische Substitution. Zu Beginn des Unternehmensgründens war die Branchenlandschaft extrem festgelegt: Ausländische Hersteller kontrollierten fest den globalen Markt für AMOLED-Treiberschips. Chinesische Handyhersteller und Displayhersteller waren vorsichtig gegenüber einheimischen Chipunternehmen. Drei Probleme - technische Barrieren, Kundenzertifizierung und finanzielle Druck - lagen auf der Schulter des Gründerteams.

Gu Jing legte sich auf die Technologie konzentriert. Er führte ein Kernteam von ein paarzig Personen an, um sich in die Forschung und Entwicklung zu stürzen und allmählich die technischen Engpässe zu überwinden. Insbesondere im Jahr 2017 startete das Unternehmen offiziell die Forschung und Entwicklung von AMOLED-Anzeigetreiberschips. Ein Jahr später brachte es nicht nur das erste Silizium-basierte Micro-OLED-Anzeigebackplane auf den Markt, sondern erreichte auch die Massenproduktion und Lieferung von AMOLED-Treiberschips - dies brach direkt das langjährige Monopol ausländischer Unternehmen in diesem Bereich.

Der entscheidendere Wendepunkt war das Jahr 2021. Yunyinggu lieferte in Massen an den größten AMOLED-Displayhersteller auf dem chinesischen Festland und wurde das erste chinesische Unternehmen, das AMOLED-Anzeigetreiberschips an führende Konsumelektronikmarken lieferte.

Wenn man sich die frühen Gründungsgeschichte von Yunyinggu anschaut, kann man nicht an die Figur von Zhan Jing, der Frau von Gu Jing, vorbeigehen. Zhan Jing hat ein Studium der Journalistik absolviert und trat 2012 zu Beginn der Gründung von Gu Jing in das Unternehmen ein. Sie ist für die Verwaltung von Administration und Personal usw. verantwortlich und ist stellvertretender Vorsitzender und Leiterin der Personalabteilung. Gu Jing konzentriert sich auf die Kerntechnologie, während Zhan Jing die hintere Verwaltung und die Personalstrategie steuert. Die Eheleute haben zusammen die Grundlage für die frühe stabile Entwicklung von Yunyinggu gelegt.

Heute ist Yunyinggu zum Marktführer für chinesische Anzeigetreiberschips geworden. Die Prospektbeilage zeigt, dass Yunyinggu nach den Verkaufszahlen von 2024 nicht nur der fünftgrößte Anbieter auf dem globalen Markt für AMOLED-Anzeigetreiberschips für Smartphones ist, sondern auch der größte Anbieter in diesem Bereich auf dem chinesischen Festland (mit einem Marktanteil von 12,4 % auf dem einheimischen Markt). Im Bereich von Micro-OLED für zukünftige VR/AR-Geräte hat Yunyinggu einen Marktanteil von 40,7 % und liegt auf Platz zwei weltweit.

Aber der Weg zur Börse war recht holprig. Im Jahr 2023 hat Yunyinggu versucht, an der STAR-Börse in Shanghai zu notieren, aber hat nur vier Monate später die Bewerbung bedauerlicherweise zurückgezogen. Nach dem Scheitern an der A-Aktien-Börse hat Yunyinggu geplant, sich an die A-Aktien-Gesellschaft Goodix Technology zu verkaufen, aber dieser Kaufvertrag ist im März 2025 gescheitert.

Nach der Prospektbeilage betrugen die Einnahmen von Yunyinggu in den Jahren 2023, 2024 und 2025 720 Millionen Yuan, 891 Millionen Yuan und 1,1 Milliarden Yuan; die Bruttogewinne betrugen 3,19 Millionen Yuan, 21,91 Millionen Yuan und 143 Millionen Yuan. Darüber hinaus betrugen die Verluste in den Jahren 2023 - 2025 232 Millionen Yuan, 309 Millionen Yuan und 230 Millionen Yuan.

Vierzehn Jahre sind wie im Flug vergangen. Yunyinggu ist von einem Start-up-Unternehmen zum Vorbild für chinesische Anzeigetreiberschips geworden. Heute stehen das Ehepaar auf der Bühne für die Glockenschläge.

Qiming und Sequoia tauchen auf

Investitionsgeschichte

Vor der IPO hatte sich hinter Yunyinggu eine lange Reihe von Investoren versammelt.

Im Jahr 2012, als das Unternehmen gegründet wurde, war die Chip-Investition noch eine Nische. Aber dank seines erstklassigen akademischen Hintergrunds und der entsprechenden seltenen Ressourcen erhielt Yunyinggu im Jahr nach seiner Gründung eine Angel-Finanzierung von einigen Millionen US-Dollar von Institutionen wie Vertex Ventures und startete offiziell die Produktentwicklung. Investment Community hat erfahren, dass Xia Zhijin, der leitende Partner von Vertex Ventures, mit Gu Jing Kommilitone im Studentenwohnheim war, also wusste er schon früh, dass er von Übersee zurückgekommen war, um ein Unternehmen zu gründen.

Xia Zhijin erinnert sich noch: "Damals war das Unternehmertum und die Investition in der chinesischen Chipbranche nicht sehr aktiv. Die Anzahl der Investoren, die bereit waren, in chinesische Chipunternehmen zu investieren, konnte man mit einer Hand abzählen. Die Branche stand insgesamt vor den Herausforderungen hoher Herstellungskosten, mangelnder technischer Innovationsfähigkeit und großer Schwierigkeiten bei der Kommerzialisierung. Yunyinggu verfügt über ein differenziertes Subpixel-Rendering-Patentverfahren und ist nicht einfach eine chinesische Substitution. Es hat die Kernfähigkeit, sich von internationalen Anbietern zu differenzieren. Dies war der Schlüsselgrund für die Investition von Vertex Ventures."

Im Laufe der Geschäftsentwicklung begannen dann die Industriegiganten einzusteigen. Im Jahr 2015 hat BOE, der Marktführer in der Displaybranche, strategisch in Yunyinggu investiert. Dies brachte nicht nur Kapital, sondern auch die Ressourcen der Lieferkette der downstreamen Displayhersteller und legte die Grundlage für die Kundenbindung.

Öffentliche Informationen zeigen, dass Yunyinggu in den Jahren 2017 - 2018 drei aufeinanderfolgende Runden von Finanzierungen erhielt. Die Investoren umfassten Shanghai Qiguang Investment, SMIC Juyuan Investment, Wanchuang Times, Northern Light Venture Capital, Hongtai Fund, Bangsheng Capital, Qingyue Technology, Gaotong Venture Capital, Xiaomi Technology, Shanghai Songshuo Investment, Hangzhou Kunwei Investment und andere.

Die Runde C der Finanzierung kam 2019. Die Investoren umfassten Qiming Venture Partners, Northern Light Venture Capital, AVIC International und andere. Zhou Zhifeng, der leitende Partner von Qiming Venture Partners, erinnerte sich, dass Qiming Venture Partners weniger als sechs Monate brauchte, um die Investitionsabsicht festzulegen. Zu dieser Zeit erlebte die chinesische Halbleiterindustrie eine Phase des raschen Wachstums. Die chinesische Handyindustrie hatte die globale Führungsrolle erreicht. Wenn man von den Bedürfnissen der downstreamen Endprodukte ausgeht, hat der Markt für Anzeigechips eine starke industrielle Logik und ein hohes Wachstumspotenzial. Yunyinggu konzentrierte sich damals auf die Kernaktivität der Anzeigetreiberschips, was gut zu seiner Investitionslogik passte.

Nach Ansicht von Zhou Zhifeng hat Gu Jing von Natur aus ein gewisses Geschäftssinn und ein großes Denken. "Er ist ruhig und zurückhaltend, hat eine unauffällige Führungsfigur und eine starke Fähigkeit zum Selbstlernen und zum Wachstum. Er genießt in seinem Team hohes Ansehen. Bei den verschiedenen internen und externen Problemen des Unternehmens weiß er, wie er mit ihnen umgehen muss. Er kann sowohl die Details sorgfältig planen und kontrollieren als auch entschlossen und kraftvoll die Richtung bestimmen, um die Schwierigkeiten zu überwinden. Er hat immer wieder präzise Entscheidungen in den wichtigen Wendepunkten der Branche getroffen."

Es gibt noch ein Detail - als Qiming Venture Partners investierte, gab es noch einige frühe historische Angelegenheiten, die noch nicht vollständig abgeschlossen waren. Aber Gu Jing war sehr entschlossen und wollte alle Probleme gründlich lösen, ohne irgendwelche Risiken zu hinterlassen, damit die Investoren ohne Bedenken und sauber in das Unternehmen investieren konnten. "Diese Offenheit, Ehrlichkeit und Effizienz haben uns besonders beeindruckt."

Anschließend kamen noch Investoren wie Hubble Investment, Xiaomi Yangtze River Industry Fund, Sequoia China, CICC Capital, Dongxi Capital, Wofu Venture Capital, AVIC International, SDIC Venture Capital, Shenzhen High-Tech Investment Group, Shenzhen Smart City Investment, Zhengyue Investment, Haitong New Energy, Shenzhen Jafa Venture Capital, Yueke Xintai Equity Investment Fund, Yuecai Fund, CMBC International, Yuanhe Houwang, Ceyuan Ventures und andere.

Im August 2024 absolvierte Yunyinggu die Pre-IPO++-Runde der Finanzierung. Der Unternehmenswert stieg nach der Investition auf 8,202 Milliarden Yuan. Die Investoren umfassten CICC Capital, SMIC Juyuan, Guangdong Semiconductor Fund und andere. Yunyinggu stieg damit offiziell in die Reihe der Unicorns auf.

Zum Zeitpunkt der IPO hielt Qiming Venture Partners insgesamt 7,39 % der Anteile und war der größte externe institutionelle Aktionär von Yunyinggu. Sequoia China folgte mit 6,33 % der Anteile. Die Gründerfamilie (Gu Jing und Zhan Jing) hielt insgesamt 23,44 % der Anteile und war die eigentliche Kontrollgruppe des Unternehmens.

Ein Szenario in Shenzhen bricht aus

Natürlich ist das Aufstieg von Yunyinggu untrennbar von der fruchtbaren Erde von Nanshan, Shenzhen.

Als Gu Jing mit dem Traum der "Lokalisierung von Anzeigetreiberschips" nach China zurückkehrte, wählte er nicht Peking oder Shanghai, sondern legte den Firmensitz in der Yuehai-Straße in Nanshan, Shenzhen. Diese Straße mit einer Gesamtfläche von nur über 20 Quadratkilometern wird als der Kernmotor des "Chinesischen Silicon Valley" bezeichnet. Sie grenzt an Branchenführer wie BOE, Huawei und Xiaomi an, und es gibt eine effiziente Zirkulation von Talenten, Technologien und Informationen.

Nanshan ist seit jeher das Kerngebiet der Technologieinnovation in Shenzhen. Hier sind die Ressourcen der gesamten Halbleiter-, Display- und Konsumelektronikindustrie konzentriert, und es hat sich eine vollständige Ökosystemkette von "Forschung und Entwicklung - Herstellung - Verpackung und Testung - Endanwendung" gebildet. Es gibt viele Universitäten und Forschungsinstitute in der Region, und es sind hochqualifizierte Chipdesigner versammelt, was die Engpässe an Kernpersonnel für Halbleiterunternehmen löst. Laut dem Jahresbericht der Regierung von Nanshan im Jahr 2025 betrug die Forschungs- und Entwicklungsausgaben der gesamten Gesellschaft in Nanshan 7,66 % des BIP, was fast das Dreifache des nationalen Durchschnitts ist und sieben Jahre lang an der Spitze der Top 100 Distrikte in China liegt.

Für ein Chipdesignunternehmen, das Spitzentalente und eine enge Kette der Lieferkette benötigt, bietet dies eine unübertroffene "physische Nähe".

Darüber hinaus werden die politischen Vorteile ständig verstärkt. In den letzten Jahren hat Nanshan spezielle Fördermaßnahmen für die High-Tech-Bereiche wie Halbleiter und integrierte Schaltkreise eingeführt, die die gesamte Kette von Forschungs- und Entwicklungsbeihilfen, Steuersenkungen, Talentförderungen bis hin zur Standortunterstützung abdecken. Deshalb hat sich in Nanshan ein weltweit seltenes "hochdichtes Innovationscluster" gebildet: Innerhalb von 185 Quadratkilometern sind über 6.000 High-Tech-Unternehmen, 394 national anerkannte Spezialisten und Neugründer sowie 103 börsennotierte Unternehmen angesiedelt. Es gibt über 860 Patente pro 10.000 Einwohner, und die Innovationsdichte ist weltweit Spitzenklasse.

Hier erheben sich eines nach dem anderen Superriesen.

Wie wir kürzlich gesehen haben - Jiangbo Long, das in Nanshan, Shenzhen, seinen Anfang nahm, hat seinen Marktwert in einem Jahr von 3 Milliarden Yuan auf 23 Milliarden Yuan gesteigert. Das Vermögen der Geschwister Cai, die eigentlichen Kontrollpersonen, hat ebenfalls stark zugenommen, und sie werden als die "stärksten Geschwister an der ChiNext" bezeichnet.

Es gibt auch BAW Storage. Der aktuelle Marktwert hat inzwischen über 15 Milliarden Yuan erreicht. Auch BAW Storage ist in Nanshan, Shenzhen, aufgewachsen. Es hat sich über mehr als zehn Jahre hinweg auf die Speichertechnologie konzentriert, indem es ein integriertes Modell von Forschung und Entwicklung sowie Verpackung und Testung verfolgt. Es hat sich in den sich rasant entwickelnden Markt für AI-Endgerätespeicher positioniert und hat 2026 ein exponentielles Wachstum der Einnahmen verzeichnet. Es ist zur Kernkraft für die chinesische Substitution von Speichern geworden.

Immer noch entstehen unauffällig in Nanshan und sogar in Shenzhen neue Technologie-Eliten.