Warum traut sich dieses AI-Unicorn, die Gewinne amerikanischer Krankenhäuser um das Zehnfache zu steigern?

In letzter Zeit hat sich im Bereich der AI-unterstützten Medizin ein neues Super-Unicorn hervorgetan.

Am 19. Mai hat das medizinische AI-Unternehmen Commure eine Finanzierung in Höhe von 70 Millionen US-Dollar abgeschlossen und einen Schätzwert von 7 Milliarden US-Dollar erreicht. Die Führung der Finanzierungsrunde übernahm General Catalyst, während Sequoia und Morgan Stanley mitinvestierten.

Der Grund, warum die Kapitalgeber einen so hohen Schätzwert vergeben, liegt darin, dass Commure ein derzeitig teuerstes und schwierigstes Problem im US-amerikanischen Gesundheitssystem angeht: die Effizienz der administrativen Prozesse.

Seit langem ist das US-amerikanische Gesundheitssystem hochgradig fragmentiert.

Die großen Anbieter von elektronischen Krankenakten sperren die Daten in ihren eigenen Systemen ein, indem sie geschlossene Schnittstellen und komplexe Zugangssysteme nutzen. Der Datenaustausch zwischen verschiedenen Krankenhäusern, Abteilungen und Versicherungsunternehmen ist äußerst ineffizient, was dazu führt, dass viele Ärzte in Papierkram, Codierung, Abrechnung und administrative Prozesse verstrickt sind.

Das Ergebnis ist, dass das US-amerikanische Gesundheitssystem jedes Jahr allein für Verwaltung und administrative Kosten rund 1 Billion US-Dollar verbraucht. Die Betriebsmarge vieler Krankenhäuser liegt sogar nur bei 2 % - 3 %.

Was Commure erreichen möchte, ist es, den gesamten medizinischen Betriebsablauf mit Hilfe von AI zu verbinden.

Von der automatischen Erstellung von klinischen Dokumenten und der Aufzeichnung von Umgebungsgeräuschen bis hin zur Verwaltung des Einnahmezyklus (RCM) möchte Commure das bisher stark personenabhängige Backend-System in ein von AI angetriebenes automatisches Netzwerk verwandeln.

Es hat sogar ein sehr aggressives Ziel gesetzt: die Betriebsmarge von medizinischen Einrichtungen von derzeit 2 % - 3 % auf fast 20 % zu erhöhen.

Der Potentialraum hierfür ist enorm.

Beispielsweise hat HCA, eines der größten medizinischen Gruppen in den USA, ein Jahresumsatz von über 100 Milliarden US-Dollar. Für eine medizinische Einrichtung dieser Größe würde bereits eine Erhöhung der Betriebsmarge um 1 Prozentpunkt jährlich mehrere Milliarden US-Dollar an zusätzlichem Cashflow bedeuten.

Deshalb ist Commure schnell zu einem der von Kapitalgeberinnen und -gebern am heißesten begehrten Unternehmen im Bereich der AI-unterstützten Medizin geworden.

Heute führt euch Silicon Base Expert durch die Welt von Commure und erklärt, was für ein Unternehmen es eigentlich ist.

Ziel: Die 1 Billion US-Dollar an medizinischen Verwaltungsausgaben

Viele Menschen haben immer noch die Vorstellung, dass die AI-unterstützte Medizin hauptsächlich in der "Diagnose von Krankheiten durch AI-Ärzte" und der "Hilfe bei der Bildauswertung durch AI" besteht.

Aber die Realität ist genau das Gegenteil.

Zumindest in den USA derzeit ist die am schnellsten wachsende Nachfrage die Unterstützung von Ärzten durch AI bei administrativen Aufgaben.

Der teuerste und ineffizienteste Teil des US-amerikanischen Gesundheitssystems liegt nicht in der Klinik, sondern im Backend.

Im US-amerikanischen Gesundheitssystem werden Aufgaben wie Terminvereinbarung, Codierung, Krankenaktenführung, Versicherungsanträge und Beschwerdebearbeitung seit Jahrzehnten fast ausschließlich manuell erledigt.

Laut Daten der American Medical Association (AMA) braucht ein US-amerikanischer Ambulanzarzt pro Stunde Patientenkontakt durchschnittlich fast zwei weitere Stunden für die Bearbeitung von elektronischen Krankenakten und administrative Aufgaben.

Ein Arzt hat offen zugegeben, dass er täglich 14 Stunden arbeitet, davon 8 Stunden mit der Schreibung von Krankenakten und der Bearbeitung von Versicherungsanträgen, und nur 6 Stunden für die Betreuung von Patienten übrig hat.

Außer der anstrengenden Arbeit hat auch die lange Zeit bestehende Spaltung des US-amerikanischen medizinischen IT-Systems die Betriebseffizienz von Krankenhäusern stark beeinträchtigt.

In den letzten Jahrzehnten hat es im US-amerikanischen medizinischen IT-Sektor eine Vielzahl von punktuellen Systemen gegeben, z. B. für elektronische Krankenakten, Terminvereinbarungssysteme, Abrechnungscodierung, Versicherungsanträge und Patientenkommunikation.

Aber diese Systeme sind nicht miteinander kompatibel. Die Daten eines Patienten müssen zwischen verschiedenen Abteilungen, Softwareprogrammen und Versicherungssystemen transferiert werden, was oft eine große Menge an manueller Koordination erfordert.

Das liegt daran, dass es im US-amerikanischen Gesundheitswesen seit langem eine starke Datensperre gibt. Die großen Anbieter von elektronischen Krankenakten sperren die Krankenhausdaten in ihren eigenen Systemen ein, indem sie geschlossene Schnittstellen und komplexe Zugangssysteme nutzen.

Deshalb hat es in den USA in der Vergangenheit zwar viele medizinische IT-Tools gegeben, aber es war immer schwierig, ein wirklich einheitliches Plattform zu schaffen.

Die Ineffizienz des Backend-Systems verschlingt auch direkt die Krankenhausgewinne.

Derzeit liegt die Betriebsmarge der meisten medizinischen Einrichtungen in den USA nur bei 2 % - 3 %. Laut Schätzungen des Gründers von Commure, Kabir, belaufen sich die jährlichen Ausgaben des US-amerikanischen Gesundheitssystems allein für medizinische Verwaltung und administrative Prozesse auf rund 1 Billion US-Dollar.

Seit der Umsetzung des "21st Century Cures Act" im Jahr 2020 hat die US-Regierung die Interoperabilität von medizinischen Daten zwangsweise gefördert. Sie hat medizinischen IT-Anbietern die Öffnung von standardisierten APIs vorgeschrieben und das "Information Blocking" streng verboten.

Dies bedeutet, dass erstmals auf institutioneller Ebene die Datenbarrieren der traditionellen Anbieter von elektronischen Krankenakten abgebaut werden. Dies bietet auch AI-Plattformen wie Commure Chancen.

Die Betriebsmarge von Krankenhäusern um das Zehnfache erhöhen

Commure zielt genau auf die von fragmentierten Systemen belasteten Backend-Prozesse ab.

Derzeit deckt das AI-Produkt von Commure bereits die meisten Kernprozesse des medizinischen Betriebs ab. Von der Automatisierung von klinischen Dokumenten und der Patienteninteraktion bis hin zur Automatisierung des Einnahmezyklus und des Backend-Betriebs.

 Kabir geht davon aus, dass in Zukunft nicht 100 punktuelle AI-Lösungen existieren werden, sondern dass sich alles auf eine einheitliche Plattform konzentrieren wird.

Das Prinzip ist ähnlich wie in den 1980er Jahren, als das Rechtschreibprüftool Grammatic sehr beliebt war und von vielen Venture Capital-Anlegern gefördert wurde, aber schließlich von Microsoft Word als integrierte Funktion vollständig ersetzt wurde.

Das Ziel von Commure ist es, diese Informationsinseln mit AI-Intelligent Agents wieder zu verbinden und das gesamte Backend-System des Krankenhauses zusammenzufügen.

Dabei sind die Automatisierung von klinischen Dokumenten und die Verwaltung des Einnahmezyklus die beiden zentralen Elemente.

Während des Gesprächs zwischen Arzt und Patient überwacht das System automatisch die Konversation, extrahiert die wichtigen Informationen, erstellt strukturierte Krankenakten, synchronisiert diese mit dem elektronischen Krankenakten-System und generiert automatisch die Superrechnung für die Versicherungsanträge.

Mit anderen Worten: Früher musste der Arzt nach der Behandlung noch mehrere Minuten oder sogar eine Stunde damit verbringen, Dokumente zu vervollständigen, Codes einzutragen und Versicherungsunterlagen einzureichen. Jetzt werden diese Prozesse bereits während der Behandlung von der AI in Echtzeit erledigt.

Dadurch wird der Arzt von der mühsamen administrativen Arbeit endgültig befreit, was auch der Grund für das schnelle Wachstum von Commure ist.

Derzeit unterstützt Commure auf seiner gesamten Plattform jährlich rund 200 Millionen Patientenkonsultationen. Darunter werden von dem AI-Krankenaktenprodukt jährlich rund 50 Millionen Konsultationen bearbeitet; der Patientinteraktions-Intelligent Agent erledigt jährlich rund 100 Millionen Terminanfragen, -änderungen und -stornierungen.

Das Unternehmen behauptet, dass diese Produkte den US-amerikanischen Ärzten jährlich mindestens 75 Millionen Stunden an administrativer Zeit sparen können, was bedeutet, dass jeder Arzt täglich 2 - 3 Stunden mehr Zeit für die Patienten hat.

Außer der Automatisierung von klinischen Dokumenten ist auch die Verwaltung des Einnahmezyklus (RCM) eines der Kernkompetenzen von Commure.

Im US-amerikanischen Gesundheitssystem bedeutet es nicht, dass das Krankenhaus bereits Geld verdient hat, wenn der Patient behandelt wurde. Es folgt noch ein ganzes Paket von äußerst komplexen Prozessen - Codierung, Versicherungsüberprüfung, Ablehnungsbearbeitung, Beschwerde, Rückzahlung... Der gesamte Prozess kann Wochen oder sogar Monate dauern.

Und Commure macht diesen Prozess jetzt ganz "Intelligent Agent-fähig".

Beispielsweise musste ein Rechnungsexperte früher für einen Versicherungsablehnungsbeschwerde mehrere Stunden damit verbringen, die Unterlagen zusammenzustellen und den Beschwerdebrief zu schreiben; jetzt kann die AI automatisch die Krankenakteninformationen extrahieren, die Beschwerdedokumente generieren und diese direkt an die Versicherung senden.

Der kommerzielle Wert dieser Sache ist sehr direkt.

Früher brauchte man 100 Personen für die Bearbeitung von Rechnungen und Versicherungsanträgen, jetzt reichen vielleicht 30 Personen; früher dauerte es 45 Tage, bis die Zahlung einging, jetzt dauert es vielleicht nur 20 Tage; viele Projekte, die früher von der Versicherung abgelehnt wurden, können jetzt durch die AI automatisch mit den fehlenden Unterlagen ergänzt und die Genehmigungsquote erhöht werden.

All diese Veränderungen werden sich schließlich auf den Cashflow und das Gewinn- und Verlustrechnung des Krankenhauses auswirken. Laut Schätzungen von Commure kann die umfassende Implementierung der AI-Produkte die Betriebsmarge von medizinischen Einrichtungen von 2 - 3 % auf 20 % erhöhen.

Für ein Unternehmen wie HCA, das mit einem Jahresumsatz von über 100 Milliarden US-Dollar eines der größten medizinischen Gruppen in den USA ist, würde bereits eine Erhöhung um 1 Prozentpunkt mehrere Milliarden US-Dollar an zusätzlichem Cashflow bedeuten.

Das FDE-Modell von Palantir übernehmen, um die Implementierungszeit zu verkürzen

Nachdem Commure das Kernproblem der Ineffizienz im Backend des US-amerikanischen Gesundheitssystems erkannt hat, ist auch sein Expansionsweg sehr interessant.

Es ist bekannt, dass das Gesundheitswesen eine starke Trägheit hat. Krankenhäuser ersetzen ihre Kernsysteme nicht leicht, und das Schwierigste ist nicht nur das Produkt selbst, sondern auch die Vertrauensbildung bei den Kanälen, Organisationen und die Integration in die Arbeitsabläufe.

Um schnell in das Krankenhaussystem einzudringen, hat Commure eine sehr einzigartige Expansionsstrategie entwickelt.

Einerseits nutzt es zunächst die Produkt-led Growth (PLG)-Strategie, um in kleine und mittlere Arztpraxen einzudringen.

Viele Ärzte entdecken die Tools von Commure online, testen sie und empfehlen sie dann ihren Kollegen. Das Unternehmen schließt anschließend Unternehmensvereinbarungen ab. Dies ermöglicht es Commure, sich mit relativ geringen Kosten schnell auf dem Markt der ambulanten Versorgung auszubreiten.

Andererseits bindet es sich direkt an die größten gewinnorientierten medizinischen Gruppen in den USA.

Derzeit hat Commure bereits tiefe Partnerschaften mit großen medizinischen Gruppen wie HCA und Tenet aufgebaut. Nur der Kunde HCA hat 185 Krankenhäuser und rund 2.000 ambulante Versorgungseinheiten, was für Commure ein potenzielles Marktvolumen von Millionen von Benutzern bedeutet.

Um die AI-Tools wirklich in den täglichen Arbeitsablauf der Krankenhäuser zu integrieren, übernimmt Commure das "Frontline Engineer"-Modell von Palantir und schickt die Ingenieure direkt in die Krankenhäuser.

Diese Frontline-Ingenieure arbeiten zusammen mit Ärzten und Krankenschwestern. Ihre erste Zusammenarbeit mit HCA begann mit einer kleinen Pilotphase mit 3 Ärzten. Die Ingenieure haben zwei Monate lang in den komplexesten Szenarien wie der Notaufnahme getestet, bis das Produkt gut genug war, bevor es schrittweise auf die gesamte Gruppe erweitert wurde.

Dieses "Pilotphase zuerst, dann Replikation"-Modell reduziert die Implementierungswiderstände in den Krankenhäusern erheblich. Die Schulungszeit für die medizinischen Mitarbeiter wird auf 1 - 1,5 Tage reduziert.

Besonders klug ist, dass Commure sich nicht direkt mit traditionellen Anbietern von elektronischen Krankenakten wie Epic und Meditech konkurriert.

Im US-amerikanischen Gesundheitswesen ist das System für elektronische Krankenakten bereits die Kerninfrastruktur der Krankenhäuser, und der Austausch ist sehr kostspielig. Die Strategie von Commure ist es, ein "AI-Toolbox" über diesen Systemen zu werden.

Beispielsweise muss ein Arzt, der Epic verwendet, nur einen Knopf drücken, um die Umgebungsintelligenz-Dokumentation und die automatische Codierung von Commure zu aktivieren. Dies bedeutet, dass Commure ohne die bestehenden Systeme zu ersetzen, schnell Zugang zu Millionen von Ärzten im Epic-Ökosystem hat.

Außerdem erwirbt Commure schnell Vertriebskanäle, Fachkräfte und Technologien durch Akquisitionen.

Im Jahr 2024 hat Commure die börsennotierte Firma Augmedix mit einem Schätzwert von 139 Millionen US-Dollar übernommen.

Das Kerngeschäft von Augmedix besteht darin, Ärzten die automatische Erstellung und Verwaltung von elektronischen Krankenakten zu ermöglichen. Es hat in rund 40 medizinischen Systemen in den USA etablierte Vertriebskanäle, aber seine Technologie basiert hauptsächlich auf der Umwandlung von Sprache in Text und der traditionellen natürlichen Sprachverarbeitung. Obwohl es auch mit der Einführung von Large Language Models beginnt, kann es die Geschwindigkeit der AI-Zeit nicht mehr folgen.

Der Vorteil von Commure liegt genau in seiner AI-Technologie. So ergänzen sich die beiden Unternehmen ideal: Augmedix hat Vertriebskanäle, aber seine AI ist nicht stark genug; Commure hat starke AI-Fähigkeiten, aber fehlt ihm an einem etablierten Vertriebsnetzwerk.

Und während der schnellen Expansion kontrolliert Commure auch bewusst die Kapitaleffizienz.

Im Gegensatz zu den meisten Technologieunternehmen, die Geld für Wachstum ausgeben, achtet Commure sehr darauf, die Interessen der Aktionäre zu schützen. Bislang hat das Unternehmen insgesamt rund 750 Millionen US-Dollar finanziert, aber die Verdünnungsrate in den letzten zwei Jahren war sehr gering.

Dies ist auf ein spezielles Finanzierungsmodell zurückzuführen - CVF. Im Juni 2025 hat Commure 200 Millionen US-Dollar Wachstumsfinanzierung aus dem CVF von General Catalyst erhalten.

CVF ist im Wesentlichen ein Finanzierungswerkzeug, das "Finanzierung durch Rückzahlungen von Kunden" ermöglicht. Die Kernidee ist, dass das Unternehmen bereits das Produkt-Market-Fit gefunden hat und das Kundenakquise-Modell relativ stabil ist, aber die Ausgaben für Vertrieb und Marketing sehr hoch sind.

Wenn das Unternehmen weiterhin mit Eigenkap