Ningde wird von den Automobilherstellern "gedrängt", in DeepSeek zu investieren.

Der vermeintliche Investor von DeepSeek hat einen neuen Kandidaten: CATL.

Am 23. Mai berichtete The Information, dass laut Insiderangaben CATL an der ersten Finanzierungsrunde von DeepSeek teilnehmen will. Darüber hinaus befinden sich JD.com und NetEase ebenfalls in Verhandlungen über eine Investition in DeepSeek.

Bezüglich der Unternehmensbewertung und des Finanzierungsvolumens hatte The Information zuvor berichtet, dass DeepSeek 50 Milliarden Yuan aufnehmen will und nach Abschluss der Finanzierung einen Marktwert von über 350 Milliarden Yuan erreichen soll.

Bevor diese Meldung aufkam, hatte CATL bisher nur selten in solche grenzüberschreitenden Projekte investiert. Wenn die Investition in DeepSeek Wirklichkeit wird, würde es die erste direkte Beteiligung von CATL an der Kapitalfinanzierung eines Unternehmens im Bereich der allgemeinen Basis-Großmodelle sein.

Wenn die Nachricht zutrifft, warum will CATL sich an der Konkurrenz um DeepSeek beteiligen? Was verbirgt sich hinter dem Engagement von CATL, dem globalen Marktführer sowohl bei Traktionsbatterien als auch bei Energiespeicherbatterien?

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Was ist CATLs Strategie hinter den Investitionen in Zhongheng Electric und CenturyLink?

Tatsächlich will CATL schon seit längerem eine Verbindung zu KI herstellen.

Im April gab Zhongheng Electric bekannt, dass CATL für 4,1 Milliarden Yuan einen 49%-igen Anteil an den Aktionären erwarb und sich intensiv an der Unternehmensleitung beteiligen wird.

Was ist Zhongheng Electric?

Einfach ausgedrückt: Die Stromversorgung in einem AIDC kann nicht einfach über eine Steckdose erfolgen. Wenn Tausende von Grafikkarten gleichzeitig laufen, schwankt die Leistung in Sekundenschnelle. Ein normales Stromversorgungssystem kann einem solchen Belastungspeak nicht standhalten. Zhongheng Electric ist das führende Unternehmen, das dieses Problem löst.

Zhongheng Electric verfügt über zwei Schlüsseltechnologien: HVDC (Hochspannungs-Gleichstromversorgung) und die Panama-Power-Supply.

Der Kern der HVDC-Technologie besteht darin, die instabile Wechselstromversorgung aus dem Netz in einen sicheren und effizienten Gleichstrom umzuwandeln, der direkt von den Servern genutzt werden kann. So wird sichergestellt, dass die Stromversorgung während der Inferenz von Tausenden von Grafikkarten nicht ausfällt. Die Panama-Power-Supply ist eine integrierte Version der HVDC, bei der Transformator, Gleichrichtermodul und Verteilereinheit in einem Standard-Schrank untergebracht sind. Eingangsseitig kommt Hochspannung, ausgangsseitig steht ein direkt nutzbarer Gleichstrom zur Verfügung.

Im Jahr 2025 hatte Zhongheng Electric einen Marktanteil von 31% am chinesischen HVDC-Markt für intelligente Rechenzentren und belegte damit den ersten Platz. Im HVDC-System von Alibaba Cloud hat es einen Anteil von etwa 50%, und bei der Panama-Power-Supply liegt der Anteil bei über 90%.

Das bedeutet, dass große Unternehmen bei der Erweiterung ihrer Rechenzentren nicht um Zhongheng Electric herumkommen können.

Im Mittelpunkt des Mays griff CATL erneut zu. Diesmal erwarb es für 6,4 Milliarden Yuan einen 38,1%-igen Anteil an CenturyLink und wurde damit der größte Aktionär.

Welche Rolle spielt CenturyLink in diesem Zusammenhang?

Es ist zu beachten, dass für die Trainierung und Inferenz von Großmodellen nicht nur Grafikkarten erforderlich sind, sondern auch ein geeigneter Platz. Ein KI-Rechenzentrum ist jedoch nicht einfach ein Lager, in dem Server gestapelt und miteinander verbunden werden.

Die Leistungsdichte eines einzelnen Schaltschranks in einem intelligenten Rechenzentrum ist 5 bis 10 Mal höher als in einem herkömmlichen Rechenzentrum. Ein Schaltschrank hat eine Leistung von 30 bis 50 Kilowatt, manche können auch über 100 Kilowatt erreichen. Das entspricht der Stromaufnahme eines Haushalts in einem einzigen Schrank, und Tausende solcher Schränke laufen gleichzeitig.

Bei einer solchen hohen Leistung ist die Stromversorgung selbstverständlich von entscheidender Bedeutung. Die Strombelastung eines großen intelligenten Rechenzentrums entspricht der eines kleinen Ortes. Bei der Netzanschluss, der Notstromversorgung oder der Lastspitzenregulierung kann ein Problem dazu führen, dass Tausende von Grafikkarten stillstehen.

CenturyLink ist für den Bau und Betrieb solcher Rechenzentren mit hoher Leistungsdichte zuständig. Bis Ende 2025 betrieb es über 50 Rechenzentren mit einer Gesamtleistung von 889 Megawatt.

Allerdings ist es wahrscheinlich nicht nur der Bau von Rechenzentren, der CATL an CenturyLink interessiert. Wahrscheinlich liegt hinter diesem Deal ein noch größerer Geschäftszwang.

Kurz bevor CATL in CenturyLink investierte, hatte CenturyLink einen großen Auftrag erhalten: Die Bereitstellung von etwa 500 Megawatt Rechenleistung für ByteDance. Dieser Auftrag hat das Betriebsvolumen von CenturyLink um mehr als die Hälfte vergrößert. Aber diese 500 Megawatt sind nur die Spitze des Eisbergs. In den nächsten Jahren plant ByteDance, intelligente Rechenzentren zu bauen, deren Gesamtstrombelastung der mehrerer Orte entspricht. Die beiden größten Probleme bei der Realisierung von AIDC sind Stromversorgung und Platz.

Die Stromversorgung kann CATL sicherstellen. Energiespeicherung, Lastspitzenregulierung und Notstromversorgung sind Kernkompetenzen von CATL. Der Bau von Rechenzentren, die Installation von Flüssigkeitskühlungssystemen und die Netzanschluss sind hingegen die Stärken von CenturyLink.

Es ist daher wahrscheinlich, dass die drei Parteien einig wurden: ByteDance gibt den Auftrag, CenturyLink baut die Rechenzentren und CATL liefert die Energiespeicher. Sobald die Rechenzentren fertig sind, installiert ByteDance die von Cambricon und Huawei gekauften Grafikkarten, und CATL setzt seine Batterien ein. Jede Partei verdient auf ihre Weise.

Die Investition von CATL von 6,4 Milliarden Yuan, um den größten Aktionär von CenturyLink zu werden, war kein spontaner Impuls. Nachdem CATL mit ByteDance die Rahmenbedingungen festgelegt hatte, sicherte es sich den Partner für die Bereitstellung von Rechenzentrumsflächen. So wird CATL bei jedem neuen intelligenten Rechenzentrum, das ByteDance baut, auch seine Energiespeicher- und Stromversorgungssysteme einbauen können.

Dies ist nicht nur eine Investition, sondern auch der Versuch, eine exklusive Verbindung zu ByteDance zu schaffen.

Zusammengefasst: Durch die Investition in Zhongheng Electric erhält CATL den "Stecker" für die Stromversorgungssysteme in AIDC. Die Investition in CenturyLink sichert die "Steckdose", d. h. die Rechenzentrumsflächen. Die Investition in DeepSeek bindet den größten Stromverbraucher direkt an CATL.

CATL plant ein großes Spiel. Es möchte der Stromlieferant für die AIDC von großen Unternehmen werden und von der Stromversorgungsausrüstung über Energiespeichersysteme bis hin zu Rechenzentrumsflächen alles in einem Paket anbieten.

Allerdings ist der AIDC-Markt nur ein zusätzlicher Geschäftszweig für CATL. Der Grund, warum CATL so eilig nach neuen Geschäftsmöglichkeiten sucht, ist, dass die Automobilhersteller ihre Abhängigkeit von CATL verringern. Die KI ist ein Kampf, den CATL gewinnen muss.

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Die Automobilhersteller wollen sich von CATL losmachen

Die Automobilhersteller wollen nicht länger von CATL abhängig sein.

Seit dem eigentlichen Start der Automobilindustrie im Jahr 2020 bis hin zum harten Wettbewerb im Jahr 2026 werden die Automobilhersteller immer unter Druck gesetzt. Obwohl das Gesamtumsatz der Branche von 8,23 Billionen Yuan im Jahr 2018 auf 11,18 Billionen Yuan im Jahr 2025 gestiegen ist, ist die Gewinnspanne von 7,3% auf 4,1% gesunken.

Bei einem Gesamtumsatz von über 11 Billionen Yuan beläuft sich der Gewinn auf nur etwa 400 Milliarden Yuan. Die Kosten steigen schneller als der Umsatz, je mehr Fahrzeuge verkauft werden, desto weniger Gewinn wird erzielt.

Nach der Jahresbilanz von CATL im Jahr 2025 betrug das Nettoergebnis 72,2 Milliarden Yuan, eine Steigerung von 42% gegenüber dem Vorjahr. Die Rendite lag bei 18,12%. Die Gesamtgewinne von BYD, Geely, Great Wall, SAIC und Changan zusammenkommen ungefähr auf den gleichen Betrag wie der Gewinn von CATL allein.

Deshalb gibt es in der Branche den Spruch: Die Automobilhersteller kämpfen vorne, CATL zählt hinten das Geld.

Es ist nicht so, dass CATL bewusst die Preise erhöht. Als das führende Batteriefabrikat in Bezug auf Technologie und Skala ist dies das Ergebnis seines Geschäftsmodells. Die Batterie macht 30% bis 40% der Gesamtkosten eines Elektromobils aus, und die Automobilhersteller haben keine Preismacht. Bei einem Elektromobil im Preissegment von etwa 100.000 Yuan kann der Automobilhersteller vielleicht weniger als 10.000 Yuan Gewinn erzielen, während CATL schon reichlich an jeder Batterie verdient.

Früher hatten die Automobilhersteller keine andere Wahl, da CATL den Markt dominiert hat und zu einem Zeitpunkt einen Marktanteil von über der Hälfte hatte. Ohne die Batterien von CATL konnte die Produktionskapazität nicht gesteigert werden. In den letzten Jahren hat die rasante Entwicklung der Branche den Automobilherstellern jedoch mehr Optionen eröffnet.

BYD produziert bereits eigene Batterien. Fudi Battery hat inzwischen den zweiten Platz in China bezüglich der Batteriemontage eingenommen und verkauft nicht nur an sich selbst, sondern auch an andere. Geely hat Yaoning und Weirui zusammengeführt und beginnt, Batteriezellen von externen Anbietern zu kaufen und selbst zu verpacken. Great Wall hat seit langem die Honeycomb Energy, deren Börsengang zwar nicht so glatt verlief, aber die Produktionslinien funktionieren und die Produktion steigt. GAC Aion hat frühzeitig die Beziehung zu CATL abgekühlt und stattdessen CALB unterstützt.

Bei den neuen Automobilherstellern wie NIO, Li Auto und XPeng ist auch die Tendenz, die Abhängigkeit von CATL zu verringern, deutlich. NIO hat in Weilan New Energy investiert, um Halbfeststoffbatterien zu entwickeln. Li Auto hat Kooperationen mit Sunwoda und Honeycomb Energy. Auch der am stärksten wachsende Hersteller, Leapmotor, verfolgt eine Strategie mit mehreren Lieferanten. Dies bedeutet nicht, dass CATL nicht mehr bestellt wird, aber der Anteil an CATL-Batterien sinkt. Die Absicht ist klar: Man will nicht von einer einzigen Firma abhängig sein.

Der Grund der Automobilhersteller ist einfach: Die Kosten sind zu hoch. Die Gewinnspanne von CATL liegt seit langem über 20%, was weit höher ist als die der meisten Automobilhersteller. Die Automobilhersteller müssen viel Arbeit investieren, um ein ganzes Auto herzustellen, aber der Gewinn ist noch geringer als der von einer BYD-Batterie.

Darüber hinaus erinnern die Automobilhersteller sich noch an die schwierigen Zeiten, als es an Batterien fehlte. Damals konnte nur der Hersteller liefern, der über Batterien verfügte. Ohne Batterien musste die Produktion eingestellt werden. Beispielsweise wurde die Lieferung des XPeng P5 460-Modells aufgrund eines Engpasses bei der Lieferung von Lithium-Eisenphosphat-Batterien verzögert.

Am wichtigsten ist jedoch, dass sich die Batterietechnologie langsam angleicht. Früher hatte CATL tatsächlich einen technologischen Vorsprung, aber jetzt haben auch andere Anbieter wie CALB, Sunwoda und Honeycomb Energy aufgeholt. Die Leistung ist nicht viel schlechter, aber die Preise sind deutlich günstiger. Die Automobilhersteller haben daher keinen Grund, nicht umzuschwenken.

Der Trend ist klar: Der Marktanteil von CATL am Batteriemarkt für Elektromobile ist von etwa 55% auf gerade mal 40% im Jahr 2025 gesunken, und die Abnahme beschleunigt sich.

Aus Sicht des Marktes ist dies ein sinnvolles Verhalten. Die Diversifizierung der Lieferkette, die Reduzierung der Kosten und die Verringerung der Abhängigkeit von einem einzigen Marktführer sind Maßnahmen, die jedes normale Produktionsunternehmen ergreifen würde. Für CATL wird dies jedoch zu einem großen Problem.

Dies zwingt CATL, zwei Dinge zu tun.

Das Einfache ist, die bestehenden Großkunden zu halten. Ob es sich um die Verlängerung des Vertrags mit Tesla, die Unterzeichnung eines neuen Vertrags mit BMW oder die Erschließung von neuen Märkten im Ausland handelt, CATL versucht, die Automobilhersteller zu binden. Aber auch diese Großkunden lernen von den chinesischen Automobilherstellern. Sie kaufen zwar weiterhin Batterien von CATL, aber sie fördern auch zweite und dritte Lieferanten. Der Anteil von CATL an diesen Aufträgen sinkt von Jahr zu Jahr.

Außer der "Erhaltung" des bestehenden Geschäfts muss CATL auch einen neuen, ausreichend großen und stark wachsenden Geschäftsweg finden, um sein Wachstum zu sichern.

Wenn man nun die Investitionen von CATL in Zhongheng Electric und CenturyLink und jetzt auch in DeepSeek betrachtet, wird die Logik klar.

Da die Automobilhersteller CATL nicht mehr so viel Gewinn aus den Batterien ihrer Fahrzeuge lassen wollen, sucht CATL nach neuen Geschäftsfeldern. Die KI ist ein solches Feld. Die Stromnachfrage von intelligenten Rechenzentren ist ständig, rund um die Uhr und preisunempfindlich. ByteDance muss seinen ByteDance Doubao trainieren, Baidu sein Wenxin und Tencent sein Hunyuan. DeepSeek will auch sein nächstes Modell trainieren. Hinter all dieser Rechenleistung steckt Strom.

Und Stromversorgung ist genau das, was CATL am besten kann. Energiespeicherung, Lastspitzenregulierung, Notstromversorgung und Hochspannungs-Gleichstromversorgung entsprechen allen CATLs technologischen Kompetenzen. Durch die Investition in Zhongheng Electric erhält CATL den "Stecker" für die Stromversorgungssysteme, die Investition in CenturyLink sichert die "Steckdose", d. h. die Rechenzentrumsflächen. Die Investition in DeepSeek bindet einen großen Stromverbraucher direkt an CATL.