Das größte Börsengang aller Zeiten. Musk wird ein Billionär im Billionenbereich. Nehmen die Amerikaner ihre Altersversicherungsgelder her, um ihm die Aktien abzunehmen?
Am 12. Juni 2026 wird der bislang größte Börsengang in der Geschichte der Menschheit an der NASDAQ stattfinden. SpaceX wird unter der Börsensymbolik „SPCX“ an die US - Börse gehen, mit einem Zielwert von 1,75 Billionen US - Dollar und einem geplanten Kapitalbeschaffungsbetrag von 75 Milliarden US - Dollar.
Diese Zahlen werden die Geschichte der Kapitalmärkte grundlegend verändern und könnten Elon Musk möglicherweise zum ersten Billionär der Menschheit machen (Musk hat derzeit einen Vermögen von 800 Milliarden US - Dollar, im Vergleich dazu hat Jeff Bezos etwa 224 Milliarden US - Dollar).
Aber dieser Börsengang birgt auch große Risiken. Ob der hohe Unternehmenswert gerechtfertigt ist, hängt von der Leistung des Starships ab.
Der größte Börsengang aller Zeiten. Wie hoch ist der Marktwert?
Nach dem S - 1 - Prospekt, den SpaceX an die US - Securities and Exchange Commission (SEC) abgegeben hat, liegt der Zielwert für diesen Börsengang zwischen 1,75 und 2 Billionen US - Dollar, und das geplante Kapital ist 75 Milliarden US - Dollar.
Bisher war Saudi Aramco der Halter des Rekords für den weltweit größten Börsengang und hat über den Börsengang 25,6 Milliarden US - Dollar beschafft. Der Kapitalbeschaffungsbetrag von 75 Milliarden US - Dollar von SpaceX ist mehr als 2,5 Mal so hoch wie der von Saudi Aramco.
Wenn man den Unternehmenswert von 1,75 Billionen US - Dollar zugrunde legt, würde SpaceX unmittelbar nach dem Börsengang zu den sieben Unternehmen mit dem höchsten Marktwert weltweit gehören, hinter Nvidia (5,3 Billionen US - Dollar), Google (4,7 Billionen US - Dollar), Apple (4,5 Billionen US - Dollar), Microsoft (3,1 Billionen US - Dollar), Amazon (2,9 Billionen US - Dollar) und TSMC (1,8 Billionen US - Dollar).
Was bedeutet 1,75 Billionen US - Dollar?
Das entspricht Meta plus General Electric und ist ungefähr 10 % des chinesischen BIPs von 2025, oder etwa 5,5 Mal Alibaba oder 3,5 Mal Tencent.
Noch aufsehenerregender ist, dass SpaceX im Prospekt behauptet, dass es den größten addressierbaren Markt (TAM, Total Addressable Market) in der Geschichte der Menschheit „eingefroren“ hat, mit einer Gesamtgröße von 28,5 Billionen US - Dollar (26,5 Billionen US - Dollar im Bereich KI, 1,6 Billionen US - Dollar für Starlink - Kommunikationsdienste und 37 Milliarden US - Dollar für traditionelle Raketenstartdienste im Weltraumsektor).
Das heißt, nach dem von Musk gemalten Traum liegt der Unternehmenswert von 1,75 Billionen US - Dollar von SpaceX noch lange nicht an der Obergrenze.
Wäre Musk dann der reichste Mann auf der Welt?
Musk ist bereits der reichste Mann auf der Welt, und er wird bald der erste Billionär sein.
Nach der globalen Billionärsliste von Forbes, die im März 2026 veröffentlicht wurde, führt Musk mit einem Nettovermögen von 839 Milliarden US - Dollar an, weit vor Larry Page, dem Mitbegründer von Google, der 257 Milliarden US - Dollar hat.
Ein Mensch lebt etwa 30.000 Tage. Musk hat bereits 6 Billionen Yuan. Das entspricht durchschnittlich 200 Millionen Yuan pro Tag.
Wenn SpaceX mit einem Unternehmenswert von 1,75 Billionen US - Dollar erfolgreich an die Börse geht, wird Musks Vermögen weiter stark steigen.
Nach dem Prospekt hält Musk vor dem Börsengang von SpaceX 12,3 % der Klasse - A - Aktien und 93,6 % der Klasse - B - Aktien, was 849 Millionen Klasse - A - Aktien und 5,569 Milliarden Klasse - B - Aktien entspricht. Da jede Klasse - B - Aktie 10 Stimmrechte hat, wird Musk nach dem Börsengang weiterhin 85,1 % der absoluten Stimmrechte in der Firma haben.
Wenn man den Unternehmenswert von 1,75 Billionen US - Dollar annimmt und annimmt, dass Klasse - A - und Klasse - B - Aktien die gleichen wirtschaftlichen Rechte haben, würde Musk über den Börsengang von SpaceX einen Wert von mehr als 800 Milliarden US - Dollar erzielen.
Musks Vermögen stammt hauptsächlich aus mehreren Kernvermögen: Tesla trägt etwa 300 Milliarden US - Dollar bei (er hält etwa 21,9 % der Aktien), SpaceX wird nach dem Börsengang etwa 800 Milliarden US - Dollar beitragen (etwa 42 % der Aktien), und es gibt auch andere Vermögen wie Neuralink und The Boring Company.
Welche Geschäfte hat SpaceX?
Nach dem Prospekt teilt SpaceX seine Geschäfte in drei Bereiche auf: Weltraum (Space), Vernetzung (Connectivity) und Künstliche Intelligenz (AI).
Weltraum (Space) ist der Ursprungsbereich von SpaceX und umfasst Raketenstartdienste, die Entwicklung des Starships sowie Weltraumtransportservices für NASA und kommerzielle Kunden. Dieser Bereich hatte 2025 einen Umsatz von 4,086 Milliarden US - Dollar, was 21,9 % des Gesamtumsatzes ausmacht. Im Betrieb lag 2025 ein Verlust von 657 Millionen US - Dollar vor, hauptsächlich aufgrund der hohen Entwicklungskosten von 3,004 Milliarden US - Dollar für das Starship. Der geschätzte Wert der Startdienste liegt bei etwa 150 Milliarden US - Dollar.
Weltraumdienstleistungen | SpaceX
Vernetzungsbereich (Connectivity) ist der profitabelste Bereich von SpaceX, und das Herzstück ist der Starlink - Satelliten - Internetdienst. Dieser Bereich hatte 2025 einen Umsatz von 11,387 Milliarden US - Dollar, was 60,9 % des Gesamtumsatzes ausmacht. Im Gegensatz zum Weltraumbereich hat der Vernetzungsbereich bereits Gewinne erzielt und ist die wichtigste Cashflow - Quelle der Firma. Die von Institutionen geschätzte Unternehmenswert liegt bei etwa 650 Milliarden US - Dollar. Bis zum 31. März 2026 waren über 9.600 Starlink - Satelliten im Orbit, was 75 % aller global kontrollierbaren Satelliten ausmacht, und es ist das weltweit größte Low - Earth - Orbit - Satellitenkonstellation. Starlink bietet Hochgeschwindigkeits - Breitband - Internetdienste in 164 Ländern und Regionen weltweit an, und es gibt 10,3 Millionen Benutzer.
Künstliche - Intelligenz - Bereich (AI) ist der neueste und kostspieligste Bereich von SpaceX und stammt aus dem Transfer von xAI im Februar 2026. Der AI - Bereich umfasst die Datencentren Colossus 1 und Colossus 2 (mit über 220.000 NVIDIA - GPUs), Grok AI sowie das geplante Weltraum - Orbit - AI - Datencenter. Dieser Bereich hatte 2025 einen Umsatz von 3,2 Milliarden US - Dollar (hauptsächlich aus Anzeigen - und Abonnementeinnahmen auf der X - Plattform) und im ersten Quartal 2026 einen Umsatz von etwa 1,4 Milliarden US - Dollar. Aber die Betriebslage ist besorgniserregend: 2025 lag ein Betriebsverlust von 6,35 Milliarden US - Dollar vor, und im ersten Quartal 2026 allein lag ein Verlust von 2,47 Milliarden US - Dollar vor. Trotzdem liegt der von Institutionen geschätzte Unternehmenswert bei etwa 700 Milliarden US - Dollar, was ein „zukunftsorientierter Optionswert“ ist.
Die von Institutionen geschätzten Werte dieser drei Bereiche zusammen ergeben etwa 1,5 Billionen US - Dollar. Das Ziel des Börsengangs liegt zwischen 1,75 und 2 Billionen US - Dollar. Der Unterschied von etwa 250 bis 500 Milliarden US - Dollar ist die „Glaubenssteuer“, die durch die Erzählung von „KI - Weltrauminfrastruktur“ entsteht.
Warum hat ein Unternehmen, das (einer der) am meisten Geld verlierenden Unternehmen der Welt ist, einen so hohen Unternehmenswert?
Warum sollte ein Unternehmen, das im ersten Quartal 2026 einen Nettoverlust von 4,276 Milliarden US - Dollar hatte, einen Wert von 1,75 Billionen US - Dollar haben?
Nach dem Prospekt hat SpaceX 2024 kurzzeitig Gewinne erzielt, aber nach der Fusion mit xAI im Februar 2026 hat die enorme Investition im AI - Bereich das Unternehmen wieder in den Verlust gebracht.
Warum kann es trotz Verlusten einen so hohen Unternehmenswert haben? Die Antwort ist, dass die Kapitalmärkte an es glauben.
Die Logik der Geschichte ist wie folgt: SpaceX startet Satelliten, nutzt die Satelliten für Starlink, um Cashflow zu generieren, und baut gleichzeitig Weltraumdatencentren, um xAI zu unterstützen (das soll verdeutlichen, dass diese Geschäfte nicht willkürlich zusammengefasst sind).
Dabei ist der größte Traum von Musk, das KI - Rechenzentrum in den Weltraum zu verlegen.
Nach dem Prospekt gibt es drei Probleme bei der Errichtung von KI - Datencentern auf der Erde: Strommangel, Schwierigkeiten bei der Wärmeableitung und großer Flächenbedarf.
Im Weltraum werden diese Probleme perfekt gelöst, denn im Weltraum gibt es unendliche Sonnenenergie, keine Notwendigkeit für Kühltürme und fast unendlichen Raum.
SpaceX plant, mit dem Starship große Satelliten zu starten und im Orbit Datencentren aufzubauen, um Rechenleistung an das Grok - Modell von xAI und andere KI - Unternehmen zu vermieten. Der Prospekt zeigt, dass SpaceX voraussichtlich ab 2028 mit der Einrichtung von Weltraumdatencentern beginnen wird.
Schematische Darstellung eines Weltraumdatencenters | SpaceX
Warum wird gesagt, dass SpaceX alles auf das Starship setzt?
Weil, wenn das Starship scheitert, die ganze Geschichte mit dem 1,75 - Billionen - US - Dollar - Wert zusammenbrechen würde.
Musk hat frühzeitig erkannt, dass der traditionelle Startmarkt zu klein ist, um ein Unternehmen mit ausreichend großem Wachstumspotenzial zu ernähren.
Deshalb muss er neue Nachfragen schaffen.
So ist Starlink entstanden – basierend auf der Fähigkeit von SpaceX, schnell, kostengünstig und in Massen Satelliten zu starten, wurde ein neuer Markt geschaffen, der zuvor nicht existierte.
Aber wenn Starlink und das Weltraum - Rechenzentrum weiterentwickelt werden, stoßen sie auf ein gemeinsames Problem: Die Falcon 9 ist nicht groß genug.
Die Rakete der Falcon 9 ist zu dünn, und der Innenraum der Fairing ist begrenzt, was die Größe der Satelliten einschränkt.
Start der Falcon 9 | SpaceX
Wenn Starlink die Kapazität einzelner Satelliten weiter erhöhen will, muss es die Satelliten größer bauen. Und wenn es um zukünftige Weltraumdatencentren und Weltraum - Rechenzentren geht, wird das Problem noch deutlicher, denn ein Rechenzentrum benötigt nicht nur die Geräte selbst, sondern auch große Wärmeableitungsplatten. Das bedeutet, dass die zugehörigen Geräte nicht klein gemacht werden können, und die Satellitenplattform muss größer werden.
Das ist die Wichtigkeit des Starships.
Das Starship hat einen Durchmesser von 9 Metern, und der Fairing - Raum ist viel größer als der der Falcon 9. Theoretisch kann es größere, schwerere und komplexere Starlink - Satelliten und Weltraumgeräte starten. Am wichtigsten ist, dass das Starship das Ziel hat, vollständig wiederverwendbar zu sein. Im Idealfall kann es wie ein Flugzeug nach dem Rückflug mit Kraftstoff befüllt werden und bald wieder starten.
Wenn dieses Ziel tatsächlich erreicht wird, könnte die Kosten pro Kilogramm für den Weltraumstart um eine Größenordnung sinken. Die Low - Earth - Orbit - Tragfähigkeit des Starships steigt von 35 Tonnen bei Version 2 auf über 100 Tonnen, und das Ziel für die Startkosten ist es, sie auf einige hundert US - Dollar pro Kilogramm zu senken.
Die Bedeutung des Starships für SpaceX kann mit einem Satz zusammengefasst werden: Alle zukünftigen Träume basieren darauf, dass das Starship schnell und wiederverwendbar sein muss.
Der Prospekt zeigt, dass SpaceX insgesamt mehr als 15 Milliarden US - Dollar in das Starship investiert hat. 2025 beliefen sich die Entwicklungskosten für das Starship auf 3,004 Milliarden US - Dollar, was fast drei Viertel des gesamten Jahresumsatzes des Weltraumbereichs entspricht.
Im Prospekt wird auch ehrlich geschrieben: Wenn das Starship bei der massenhaften Entwicklung, der Startfrequenz oder der Wiederverwendbarkeit versagt oder verzögert wird, „wird dies unsere Fähigkeit, unsere Wachstumsstrategie umzusetzen, verzögern oder einschränken“.
Was ist die Zusammenarbeit zwischen SpaceX und Anthropic?
Im Prospekt steht, dass Anthropic SpaceX monatlich 1,25 Milliarden US - Dollar für die Miete von Rechenleistung zahlt.
Nach den Informationen im Prospekt hat SpaceX am 3. Mai 20