1,2 Milliarden Yuan Verlust + Das Prospekt wird ungültig: Die dunkelste Stunde von Chelian Tianxia überwiegt die glänzende Zeit.

Der Aufstieg der neuen Energie-Fahrzeugindustrie hat ein enormes Bedürfnis im Bereich der intelligenten Fahrgastzelle ausgelöst. Die Nachfrage der Verbraucher nach Autos geht über die reine Fortbewegung hinaus und richtet sich nun auf ein intelligenteres Fahrgastzell-Erlebnis. Dies treibt die Funktionen der Fahrgastzelle von der einfachen Audio- und Videounterhaltung hin zu vielfältigen Szenarien wie Multi-Bildschirm-Konnektivität, Sprachinteraktion und Koordination zwischen Fahrgastzelle und Fahrwerk voran. Mit der Erhöhung des Funktionsintegrationsgrades besteht jedoch dringend Bedarf an einem zuverlässigen Steuerungssystem, um Sicherheitsrisiken zu vermeiden. Dies ist der Kernhintergrund für den Aufstieg des Segments der intelligenten Fahrgastzellen-Steuerungssysteme.

Deshalb hat Chelian Tianxia, das sich auf Domänencontroller für intelligente Fahrgastzellen und ganzheitliche Lösungen für das Fahrzeug-Internet konzentriert, den Branchentrend treffend erkannt. Dank seiner führenden Fähigkeiten bei der Umsetzung von Technologien und seiner Massenproduktionsvorteile ist es zur Lieblingsfirma der Branche geworden und genießt die Gunst von Automobilherstellern und Kapitalgebern. Es hat nicht nur über 100 Fahrzeugmodelle als Auftrag erhalten, sondern auch eine Finanzierung von fast 2 Milliarden Yuan abgeschlossen.

Am 28. November 2025 hat Chelian Tianxia ein Börsengangsprospekt beim Hongkonger Börsenwatchdog eingereicht. Hinter dem scheinbar rosigen Ausblick könnte der beim Hongkonger Börsenwatchdog eingereichte Börsengangsprospekt von Chelian Tianxia wegen des fehlenden Genehmigungsbescheids innerhalb von über sechs Monaten ungültig werden. Wenn es nicht rechtzeitig an die Börse gehen kann, wird Chelian Tianxia in eine noch passive Kapitalnot geraten.

Technologischer Vorreiter auf dem Branchenmarkt, aber schwierig aus der Gewinnschlange herauszukommen

Chelian Tianxia wurde 2014 gegründet und konzentriert sich auf die Kernkomponenten des intelligenten Autos. Es hat sich zu einem Anbieter von Domänencontrollern für intelligente Fahrgastzellen und ganzheitlichen Lösungen für das Fahrzeug-Internet in China entwickelt und ist als Kernlieferant für die Aufrüstung der Elektronik- und Elektrifizierungsarchitektur von Autos positioniert. Im Gegensatz zu einigen Unternehmen, die sich stärker auf die Laborforschung konzentrieren, verfolgt Chelian Tianxia das Konzept „Technologie als Grundlage, Anwendungen als Kern“ und fokussiert sich auf die Massenproduktion und Umsetzung von Technologien. Seine Produkte wie intelligente Fahrgastzellen und Domänencontroller für die Integration von Fahrgastzelle und Fahrwerk sind Beispiele dafür.

Bei der technologischen Ausrichtung folgt Chelian Tianxia der Branchenvorgabe und setzt auf die Onboard-Anwendung von intelligenten Agenten und großen KI-Modellen. Mit dem selbst entwickelten Onboard-Betriebssystem Autosee OS erreicht es die Anpassung an mehrere Chips und die Integration mehrerer Domänen, um komplexe Aufgaben wie die KI auf der Endgeräteseite und die Bilderkennung zu unterstützen. Es hat das AI Box-Produkt entwickelt, um die Intelligenzfunktionen von bestehenden Fahrzeugen zu verbessern.

Außerdem hat es eine enge Zusammenarbeit mit Qualcomm aufgebaut und war der erste, der Domänencontrollerprodukte mit hochwertigen Chips wie Snapdragon SA8155P und SA8775P in die Massenproduktion brachte. Der AL - A1 Domänencontroller für die Integration von Fahrgastzelle und Fahrwerk basierend auf dem SA8775P wurde weltweit erstmals auf den Markt gebracht und wird in zwei Modellen von BAIC Arcfox eingesetzt, was die Integrationstechnologie von der Theorie in die Praxis umsetzt.

Chelian Tianxia, das die Marktbedürfnisse erfüllt, hat auch in Bezug auf den Umsatz eine enorme Explosivkraft gezeigt. Der Umsatz betrug 2022 369 Millionen Yuan, stieg 2023 auf 2,298 Milliarden Yuan, was einer Jahreszuwachsrate von 522,76 % entspricht. 2024 erreichte er 2,656 Milliarden Yuan, was einer Zunahme von 15,58 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Im ersten Halbjahr 2025 ging der Umsatz um 0,76 % zurück. Obwohl das Wachstum langsamer wurde, lag der Gesamtumsatz immer noch bei 1,039 Milliarden Yuan, und die Marktposition von Chelian Tianxia wurde bereits vorläufig festgelegt.

Laut dem Bericht von Frost & Sullivan war Chelian Tianxia bis zum 30. Juni 2025 in Bezug auf die Auslieferungszahlen der weltweit führende Anbieter von intelligenten Domänencontrollern für Fahrgastzellen auf der Qualcomm Snapdragon SA8155P - Plattform.

Die Geschäftsstruktur ist stark konzentriert, und die Onboard - Rechenlösungen sind der absolute Kern. Im Jahr 2024 machte der Umsatz hiervon 100 % aus. Der intelligente Domänencontroller für Fahrgastzellen basierend auf dem SA8155P hat weltweit die höchste kumulative Auslieferungszahl. Die Software Autosee OS wird nur zusammen mit der Hardware geliefert und ist noch nicht separat kommerzialisiert. Der Geschäftsbereich der Regionalcontroller ist noch nicht skaliert. Im ersten Halbjahr 2025 betrug das Einkommen 2,277 Millionen Yuan, was nur 0,2 % des Gesamtumsatzes ausmacht.

Hinter dem beeindruckenden Umsatz verbirgt sich ein anhaltender massiver Verlust. Zwischen 2022 und dem ersten Halbjahr 2025 hat Chelian Tianxia einen kumulativen Verlust von über 1,2 Milliarden Yuan hinzunehmen. 2022 betrug der Nettoverlust 514 Millionen Yuan, 2023 verringerte er sich auf 201 Millionen Yuan, 2024 stieg er auf 253 Millionen Yuan an und im ersten Halbjahr 2025 sprengte er auf 262 Millionen Yuan, was einer Zunahme von 235,36 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Von 2022 bis zum ersten Halbjahr 2025 betrugen die Bruttomargen von Chelian Tianxia 9,5 %, 17,5 %, 16,2 % und 16,3 %. Die niedrigen Bruttomargen lassen es für Chelian Tianxia natürlich schwierig, Gewinne zu erzielen, was auch auf die mangelnde Kontrolle über die Lieferkette hinweist.

Im Bereich der Lieferkette ist Chelian Tianxia stark von Bosch abhängig. Innerhalb der Dauer des Börsengangsprospekts belief sich der Anteil der Anschaffung von PCBA und zugehörigen Dienstleistungen am Gesamtanschaffungsbetrag auf 79,1 %, 82,9 %, 80,3 % und 75,4 %. Die Abhängigkeit von einem einzigen Lieferanten macht Chelian Tianxia in der Preisverhandlung schwach. Die Preiserhöhung durch Bosch im Jahr 2024 hat die Rohstoffkosten erhöht, und da Chelian Tianxia keine alternativen Lieferanten hat, wird die Schwäche der Lieferkette deutlich.

Zusätzlich zur einseitigen Lieferkette ist die hohe Kundenkonzentration von Chelian Tianxia ein weiteres Risiko. Innerhalb der Dauer des Börsengangsprospekts haben die fünf größten Kunden 95,3 %, 99,5 %, 98,7 % und 99,2 % des Umsatzes beigetragen. Der größte Kunde hat einen Anteil von etwa 40,1 %, 59,0 %, 58,7 % und 42,7 %.

Hohe Forschungs- und Entwicklungsausgaben sind die Grundlage für die technologische Führung, aber auch ein wichtiger Grund für die Verluste. 2024 betrugen die Forschungs- und Entwicklungsausgaben 368 Millionen Yuan, und im ersten Halbjahr 2025 142 Millionen Yuan. Die Forschung konzentriert sich auf Bereiche wie intelligente Fahrgastzellen und die Integration von Fahrgastzelle und Fahrwerk, um die Wettbewerbsfähigkeit der Produkte zu gewährleisten. Dank der anhaltenden Investitionen belegte Chelian Tianxia 2024 den zweiten Platz in der nationalen Branche der Fahrgastzellen-Domänencontroller in Bezug auf den Umsatz, und die kumulative Auslieferungszahl des SA8155P war weltweit die höchste. Die anhaltend hohen Forschungs- und Entwicklungsausgaben und die Abhängigkeit von der Lieferkette sollten jedoch aufmerksam beobachtet werden.

Das langfristige Ziel von Chelian Tianxia ist die Integration von Fahrgastzelle und Fahrwerk, was auch der Branchentrend ist. Laut Frost & Sullivan wird die Installationsmenge von Pkw in China von 200.000 Einheiten im Jahr 2024 auf 500.000 Einheiten im Jahr 2025 steigen und bis 2029 auf etwa 7,6 Millionen Einheiten anwachsen, was einer kumulativen Jahreswachstumsrate von 107,0 % entspricht. Dies kann jedoch die gegenwärtigen Probleme von Chelian Tianxia nicht lösen. Darüber hinaus ist der Weg der autonomen Fahrweise mit einzelnen Chips noch in der Erprobungsphase, die kommerzielle Umsetzung erfolgt langsam, und die Technologie der autonomen Fahrweise ist noch nicht reif. Die Integration von Fahrgastzelle und Fahrwerk muss komplexe Probleme wie die Rechenleistungszuteilung und die Funktionssicherheit lösen, und das Risiko der technologischen Anpassung kann die Entwicklung beeinträchtigen.

Insgesamt hat Chelian Tianxia den Branchentrend getroffen, aber anhaltende Verluste, doppelte Konzentration und ein einfaches Gewinnmodell bleiben die Kernrisiken. In der kurzen Frist ist es schwierig, Gewinne zu erzielen, und in der langen Frist hängt es von der Umsetzung der Integrationstechnologie und der Kommerzialisierung der Software ab.

Der Börsengangsprospekt wird bald ungültig, und die Kapitalwettbewerbskrise tritt in Erscheinung

Der Wettbewerb im Segment der intelligenten Fahrgastzellen ist heftig, und Chelian Tianxia wird sowohl von innen als auch von außen unter Druck gesetzt. In China führt Desay SV an, und Huayang Group und Joyson Electronics kämpfen um den Mittel- und unteren Markt und dringen in den Hochpreissegment vor. Im Ausland gibt es Giganten wie Bosch und Continental, die in den Bereichen der Hochleistungs-Integration von Fahrgastzelle und Fahrwerk und der Zentralrechnung deutliche Vorteile haben. Es ist für Chelian Tianxia sehr schwierig, in den Hochpreissegment vorzudringen.

Dank seines Vorsprungs ist Chelian Tianxia immer noch ein High - Tech - Unternehmen mit der weltweit höchsten Auslieferungszahl von Fahrgastzellen - Domänencontrollern und dem zweiten Rang in China in Bezug auf den Umsatz. Sein Kernkompetenz liegt in der Fähigkeit zur Umsetzung von Technologien und den Kundenressourcen. Es war der erste, der mehrere Hochwertige Chip - Domänencontrollerprodukte von Qualcomm in die Massenproduktion brachte, hat das selbst entwickelte Autosee OS und eine enge Zusammenarbeit mit Qualcomm und Bosch, um die gesamte Kette von Forschung, Anpassung und Massenproduktion zu verbinden. Seine Kunden umfassen führende Automobilhersteller wie Geely und Chery, und es hat über 100 Fahrzeugmodelle als Auftrag erhalten, was den Umsatzwachstum unterstützt.

Deshalb genießt Chelian Tianxia in der Primärkapitalmarktszene große Aufmerksamkeit. Laut dem Börsengangsprospekt ist es seit der Abschluss der Serie - A - Finanzierung von 35 Millionen Yuan im Jahr 2016 in die Kapitalspur geraten. Bis zum 27. November 2025 hat es insgesamt 14 Finanzierungsrunden abgeschlossen, und die Gesamtfinanzierung beläuft sich auf fast 2 Milliarden Yuan. Es hat Industriegiganten wie NIO Capital und NavInfo, börsennotierte Unternehmen wie Weifu High - Tech und Wenta Technology sowie bekannte Institutionen wie die Investmentplattformen der Staatsbesitzverwaltung von Wuxi und Guoshou Chengda angelockt. Nach mehreren Finanzierungsrunden und Kapitalstrukturumstellungen halten Yang Hongze und die von ihm kontrollierten Entitäten sowie andere Personen mit gleicher Einstellung zusammen 30,76 % der Anteile und bilden die größte einzelne Anteilseigner - Gruppe.

Insbesondere die Investition von Bosch hat Chelian Tianxia nicht nur mit Kapital versorgt, sondern auch einen Vorsprung in der Lieferkette verschafft. Allerdings hat die Überabhängigkeit von Bosch auch dazu geführt, dass es in die Falle einer einseitigen Lieferkette