Die Wall Street warnt vor der Dominoeffekt von Anleiherückgängen aus Japan.

Die Wachsamkeit an der Wall Street gegenüber dem Anstieg der globalen Zinsen nimmt zu (Reuters)

Überall auf der Welt ist ein Zinsanstieg zu verzeichnen, am stärksten in Japan. Die Wall Street ist besorgt, dass ein weiterer Anstieg der langfristigen Zinsen in Japan und der Verkauf von Anleihen weltweit Auswirkungen haben könnten. Mit zunehmenden Verlusten durch den Rückgang der japanischen Staatsanleihen neigen japanische Anleger dazu, US-Staatsanleihen zu verkaufen, um Buchgewinne zu sichern und Risiken einzuschränken...

Der Anstieg der globalen langfristigen Zinsen (Rückgang der Anleihenpreise) hat bereits Auswirkungen auf die Aktienkurse. Am 20. Mai kehrte der Dow Jones Industrial Average in den USA nach Äußerungen von US-Präsident Trump, dass das Iran-Problem sich in der „Endphase“ befinde, zwar wieder an, erreichte jedoch immer noch nicht den Höchststand von Februar, und die Schwäche der Kurse setzt sich fort.

Die Faktoren, die den langfristigen Zinsanstieg treiben, sind offensichtlich: die Angst vor Inflation infolge steigender Ölpreise nach dem Konflikt zwischen den USA und Iran sowie die Verschlechterung der öffentlichen Finanzen in den USA und anderen Ländern. Mit wachsenden Bedenken wegen steigender Kapitalbeschaffungskosten für Unternehmen und schwachem Konsum wird es für die Aktienkurse schwierig, anzusteigen.

Überall auf der Welt ist ein Zinsanstieg zu verzeichnen, am stärksten in Japan. Die Rendite der japanischen 10-Jahres-Anleihen stieg am 18. Mai vorübergehend auf 2,8 %, was den höchsten Stand seit 29,5 Jahren darstellt.

In Japan verstärkt die unklaren Politikanreize die Misstrauen der Marktteilnehmer. Obwohl der Yen abfällt und die langfristigen Zinsen steigen, verzögert die japanische Zentralbank die Zinserhöhung. Das von der japanischen Regierung am 20. Mai auf der Sachverständigenkonferenz der parteiübergreifenden „Sozialversicherungs-Nationalkonferenz“ vorgeschlagene Programm, die Steuerabzüge für Zusatzleistungen zu verschieben und nur Bargeld auszuzahlen, wird auch als Leichtfertigkeit bei den Finanzproblemen angesehen.

Die Wall Street wird zunehmend wachsam gegenüber einem weiteren Anstieg der langfristigen Zinsen in Japan und einer weltweiten Ausbreitung des Anleihenverkaufs. Mit zunehmenden Verlusten durch den Rückgang der japanischen Staatsanleihen neigen japanische Anleger dazu, US-Staatsanleihen zu verkaufen, um Buchgewinne zu sichern und Risiken einzuschränken.

Normalerweise besteht bei einem Zinsanstieg in Japan kein Grund, US-Staatsanleihen zu kaufen und damit Wechselkursrisiken einzugehen. Das Kapital fließt eher aus den Anleihemärkten anderer Länder zurück nach Japan.

Unter Finanzexperten wird zunehmend von einer „Kapitalrückkehr“ (Repatriation) gesprochen. Die britische „Financial Times“ berichtete am 17. Mai, dass Investmentfirmen sich auf die Rückführung von Kapital japanischer Anleger aus dem US-Staatsanleihenmarkt vorbereiten.

Tatsächlich verkaufte Japan im März 23,9 Milliarden US-Dollar an US-Staatsanleihen, wie die US-Finanzministeriumsstatistik vom 18. Mai über die Anleihenbesitz- und -handelstrends zeigt. Obwohl noch unklar ist, wie weit sich die Kapitalrückkehr ausdehnen wird, können die Erwartungen eines Anleihenverkaufs unvermeidlich Auswirkungen haben.

Vor 15 Jahren, als das Ostjapanische Erdbeben ereignete, hat der Begriff der Kapitalrückkehr die Finanzmärkte erobert. Damals haben unsichere Meldungen, dass japanische Versicherungen ausländische Vermögenswerte verkauften und das Kapital in ihr Heimatland zurückführten, zu einer beispiellosen Aufwertung des Yen gegenüber dem US-Dollar geführt.

Die Lehre aus dieser Zeit ist, dass sich die Marktentwicklung auch bei unzureichenden Beweisen schwer stoppen lässt, sobald sich die Tendenz wendet. Als Politikverantwortliche müssen sie sicherstellen, dass der Markt keine Chancen hat, indem sie die Verantwortung für die Erklärung übernehmen und ihre Absichten durch Handlungen unterstreichen.

Der US-Finanzminister Bezant traf am 19. Mai in Paris mit dem Präsidenten der japanischen Zentralbank Ueda Kazuo zusammen. Bezant sagte in einem Interview mit Reuters: „Ich bin überzeugt, dass (Ueda) eine hervorragende Geldpolitik durchführen wird, wenn er die Möglichkeit dazu hat.“

Wörtlich verstanden könnte dies so interpretiert werden, dass die japanische Zentralbank die Zinsen erhöhen und die japanische Regierung dies nicht behindern sollte.

Bezant war in der Hedge-Fonds-Branche tätig und gilt als erfolgreicher Anleger, der auf die Abwertung des Yen infolge der Abenomics gesetzt hat. Seine Äußerungen sollten als Signal verstanden werden, „dem Markt keine Chancen zu geben“.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account „Nikkei Chinese Net“ (ID: rijingzhongwenwang), Verfasser: Ishikawa Jun. Veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.