Nvidias Geschäftsergebnisse bleiben weiterhin beeindruckend, doch der Aktienkurs nach Börsenschluss hat eine "Achterbahnfahrt" erlebt.

Der "Hauptanführer" der globalen KI - Branchenkette, NVIDIA, hat ohne Zweifel eine stärkere Einnahmenbilanz vorgelegt als der durchschnittliche Wall - Street - Erwartungswert, aber die Übererfüllung der Erwartungen war nicht so beeindruckend wie in der Vergangenheit.

Am Mittwoch, dem 20. in der östlichen US - Zeit, gab NVIDIA bekannt, dass im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 (bis zum 26. April 2026) die Einnahmen um 85 % auf 81,62 Milliarden US - Dollar gegenüber dem Vorjahr gestiegen sind, was fast 3,1 % höher als die Analystenprognose ist. Der Kern der Einnahmen aus dem Datencenter - Geschäft belief sich auf 75,2 Milliarden US - Dollar, was über 90 % der Gesamtumsätze der Firma ausmacht, und sowohl die Gesamtumsätze als auch die Einnahmen aus dem Datencenter - Geschäft haben erneut den monatlichen Höchstwert erreicht, was zeigt, dass die Nachfrage nach KI - Rechenleistung immer noch die absolute Hauptlinie des NVIDIA - Wachstums ist.

Das Gewinnvermögen von NVIDIA war auch im ersten Quartal stark. Im nicht - GAAP - Maßstab betrug der durchschnittliche Gewinn je Aktie (EPS) im Vergleich zum Vorjahr 140 % höher und belief sich auf 1,87 US - Dollar, was eine deutlich schnellere Zunahme als im Vorquartal darstellt und fast 6,3 % höher als die Analystenprognose ist. Im gleichen Maßstab lag die Bruttomarge in diesem Quartal bei 75,0 %, was etwas niedriger als das vorige Quartal ist, das den Höchstwert seit anderthalb Jahren erreicht hatte, aber höher als die Analystenprognose von 74,5 %.

Das Team des Bank of America - Analisten Vivek Arya hat vor der Veröffentlichung des Quartalsberichts darauf hingewiesen, dass die tatsächlichen Einnahmen von NVIDIA in den letzten zehn Quartalen durchschnittlich um 7 % bis 8 % die Managementprognosen übertroffen haben. Der Mittelwert der vorherigen Einnahmenprognose der Firma betrug 78 Milliarden US - Dollar. Nach den bisherigen Regeln hätte man erwarten können, dass die Einnahmen im ersten Quartal zwischen 83 und 84 Milliarden US - Dollar liegen würden. Die tatsächlich veröffentlichten Einnahmen lagen jedoch fast 1,7 % unter der unteren Grenze dieses Erwartungsbereichs und 2,8 % unter der oberen Grenze.

NVIDIA hat für das zweite Quartal (das "zweite Quartal") einen Einnahmenmittelwert von 91 Milliarden US - Dollar prognostiziert, was einen neuen monatlichen Rekord darstellt, höher als der durchschnittliche Analystenprognosewert, aber niedriger als die optimistischste Prognose von 96 Milliarden US - Dollar. Die Firma hat speziell darauf hingewiesen, dass diese Prognose keine Einnahmen aus dem Datencenter - Rechengeschäft aus China berücksichtigt. Dies bedeutet, dass die aktuelle Prognose hauptsächlich von der Nachfrage auf Märkten außerhalb Chinas gestützt wird und auch Raum für potenzielle zukünftige Zuwächse lässt.

Was die Kapitalrendite betrifft, hat der NVIDIA - Vorstand eine zusätzliche Aktienrückkaufsumme von 80 Milliarden US - Dollar genehmigt, und gleichzeitig wurde die vierteljährliche Dividende von 0,01 US - Dollar pro Aktie auf 0,25 US - Dollar erhöht. Dies zeigt, dass die Firma über ausreichende Cash - Flows und ein starkes Gewinnvermögen verfügt und dass das Management bereit ist, auch auf hohem Niveau die Rendite für die Aktionäre durch Rückkäufe zu unterstützen.

Nach der Veröffentlichung des Quartalsberichts war der Kurs von NVIDIA, der am Mittwoch bereits um 1,3 % gestiegen war, nach Börsenschluss volatil. Er wechselte zunächst in den Minusbereich und fiel zeitweise um mehr als 3 %, kehrte dann in den Plusbereich zurück und stieg um mehr als 1 %, wechselte aber erneut in den Minusbereich und liegt derzeit um mehr als 1 % im Minus.

Analysten glauben, dass der Kernkonflikt dahinter liegt: Die Ergebnisse des Quartalsberichts sind immer noch stark, aber der Markt hatte zuvor sehr hohe Erwartungen an NVIDIA. Die Anleger interessieren sich eher dafür, ob die Übererfüllung der Erwartungen groß genug ist und wie die Vergleichbarkeit der Geschäftsbereiche und die Qualität des Wachstums im neuen Quartalsberichtsrahmen neu bewertet werden können.

Die Einnahmen im ersten Quartal weisen das höchste Wachstumsrate seit über einem Jahr auf, aber der Markt ist es inzwischen gewohnt, dass NVIDIA die Erwartungen "deutlich" übertrifft

Die Einnahmen von NVIDIA im ersten Quartal beliefen sich auf 81,62 Milliarden US - Dollar, was einem Anstieg von 85 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und die höchste monatliche Wachstumsrate seit dem dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 (bis Ende Oktober 2024) darstellt. Dies ist eine Beschleunigung gegenüber der Wachstumsrate von 73 % im Vorquartal, und die Gesamtumsätze lagen 2,43 Milliarden US - Dollar über der Analystenprognose von 79,19 Milliarden US - Dollar.

Betrachtet man die absolute Größe der Einnahmen, hat NVIDIA immer noch sehr starke Ergebnisse erzielt. Insbesondere angesichts des bereits sehr hohen Einnahmenbases ist es nicht einfach, die Erwartungen weiterhin zu übertreffen.

Aber für NVIDIA ist der Maßstab des Marktes anders als für normale Blue - Chip - Tech - Aktien. In den letzten Quartalen hat NVIDIA dank der Nachfrage nach KI - GPUs und beschleunigter Datencenter - Rechenleistung ständig Einnahmen und Prognosen vorgelegt, die weit über den Erwartungen lagen. Die Anleger haben allmählich die Handelsgewohnheit entwickelt, dass NVIDIA "deutlich" die Erwartungen übertreffen muss.

Deshalb ist der Schlüssel dieses Quartalsberichts nicht, "ob die Erwartungen übertroffen wurden", sondern "ob die Übererfüllung der Erwartungen ausreicht, um die aktuelle Bewertung und den vorherigen Kursanstieg zu rechtfertigen". Die Einnahmen im ersten Quartal haben die Einschätzung des Marktes über die kurzfristige Wachstumskurve der Firma nicht deutlich verändert, was einer der wichtigen Gründe für den Verkaufsdruck nach Börsenschluss ist.

Die Einnahmen aus dem Datencenter - Geschäft steigen um 92 % gegenüber dem Vorjahr und um 21 % gegenüber dem vorherigen Rekord, die KI - Hauptlinie bleibt stark

Die Einnahmen aus dem Datencenter - Geschäft im ersten Quartal stiegen um 92 % auf 75,2 Milliarden US - Dollar, was etwa 2,3 % höher als die Analystenprognose von 73,48 Milliarden US - Dollar ist und 21 % höher als der vorherige Rekord des Geschäftsjahres im Vorquartal.

Das Datencenter - Geschäft machte im ersten Quartal etwa 92 % der Gesamtumsätze aus, was zeigt, dass NVIDIA derzeit fast eine Firma ist, die stark von der Kapitalausgaben für KI - Datencentern angetrieben wird.

Das positive Signal dieser Daten ist klar: Die globalen Cloud - Anbieter, Unternehmenskunden und die Investitionen in KI - Infrastruktur setzen fort. Die Nachfrage nach Training und Inference stützt weiterhin die hochwertigen GPUs, Netzwerkprodukte und die gesamten Datencenter - Lösungen von NVIDIA. Solange der Kapitalausgabenzyklus für KI nicht deutlich abkühlt, hat die Kern-Einnahmequelle von NVIDIA weiterhin eine starke Widerstandsfähigkeit.

Aber dies bringt auch ein potenzielles Problem mit sich: Der Markt ist immer stärker von dem Datencenter - Geschäft abhängig. Wenn der Anteil des Datencenter - Geschäfts über 90 % liegt, sind die Anleger extrem empfindlich gegenüber jeder marginalen Änderung in diesem Geschäft. Selbst wenn die 75,2 Milliarden US - Dollar selbst die Erwartungen übertreffen, kann der Aktienkurs "positives Ereignis realisiert" - Art von Schwankungen aufweisen, solange die Wachstumsrate nicht deutlich höher als die vorherige optimistische Annahme ist.

Außerdem stieg gemäß dem früheren Quartalsberichtsrahmen der Einnahmen aus dem Datencenter - Rechengeschäft im Datencenter - Geschäft um 77 % auf einen Rekordwert von 60,4 Milliarden US - Dollar, was immer noch niedriger als die Analystenprognose von fast 61,1 Milliarden US - Dollar ist und um 18 % gegenüber dem Vorquartal gestiegen ist. Die Einnahmen aus dem Datencenter - Netzwerk in diesem Quartal stiegen um 199 % auf 14,8 Milliarden US - Dollar und erreichten ebenfalls einen neuen Höchstwert.

Die EPS - Wachstumsrate beschleunigt sich erneut, die Bruttomarge bleibt auf hohem Niveau stabil

Das Gewinnvermögen ist ein weiteres Highlight dieses Quartalsberichts.

Der nicht - GAAP - bereinigte EPS von NVIDIA im ersten Quartal betrug 1,87 US - Dollar, was höher als die Marktprognose von 1,76 US - Dollar ist. Die Wachstumsrate gegenüber dem Vorjahr betrug 140 %. Im Vergleich zur Wachstumsrate von 82 % im Vorquartal hat die Gewinnwachstumsrate in diesem Quartal deutlich wieder zugenommen, was zeigt, dass das Umsatzwachstum weiterhin effizient in Gewinnwachstum umgesetzt wird.

Was die Bruttomarge betrifft, lag die nicht - GAAP - Bruttomarge bei 75,0 %, was höher als die Marktprognose von 74,5 % ist und um 14,2 Prozentpunkte gegenüber dem Vorjahr gestiegen ist. Dieser Wert ist für eine Halbleiterfirma sehr hoch und zeigt die dominante Position von NVIDIA in Bezug auf KI - Chips, Systeme, Software - Ökosysteme und Verhandlungsmacht in der Lieferkette.

Im Vergleich zum Vorquartal war die Bruttomarge jedoch um 0,1 Prozentpunkte niedriger als 75,1 %. Diese Änderung ist nicht sehr groß und es gibt keine offensichtlichen Druckfaktoren. Aber für NVIDIA, dessen Bewertung bereits sehr hoch ist, wird der Markt sehr empfindlich darauf achten, ob die Bruttomarge sich bereits einem vorübergehenden Höchstwert nähert. Insbesondere während des Produktaustauschs, der Ausweitung der Lieferkette und der Änderung der Kundenstruktur werden die Anleger darauf achten, ob die Bruttomarge in Zukunft weiterhin auf einem hohen Niveau von etwa 75 % gehalten werden kann.

Die Einnahmenprognose für das zweite Quartal ist höher als erwartet und enthält keine Einnahmen aus dem Datencenter - Rechengeschäft aus China

NVIDIA erwartet Einnahmen von 91 Milliarden US - Dollar im zweiten Quartal, mit einer Schwankungsbreite von plus/minus 2 %, d. h. zwischen 89,18 und 92,82 Milliarden US - Dollar. Dies ist höher als der durchschnittliche Analystenprognosewert von 87 Milliarden US - Dollar, aber niedriger als die optimistischste Prognose von 96 Milliarden US - Dollar. Die nicht - GAAP - Bruttomarge im zweiten Quartal wird auf 75,0 % mit einer Schwankungsbreite von plus/minus 50 Basispunkten, d. h. zwischen 74,5 % und 75,5 %, geschätzt.

Angesichts der Tatsache, dass NVIDIA in seiner Prognose keine Einnahmen aus dem Datencenter - Rechengeschäft aus China berücksichtigt, ist die Prognose für das zweite Quartal zweifellos solide.

NVIDIA hat erklärt, dass die Auslassung der Einnahmen aus dem chinesischen Markt in der Prognose zwei Bedeutungen hat.

Einerseits zeigt dies, dass die Firma eine eher konservative Vorgehensweise bei der Unsicherheit in Bezug auf das chinesische Geschäft gewählt hat. Angesichts der anhaltenden Exportkontrollen, Produkt - Compliance - Anforderungen und geopolitischen Risiken hat NVIDIA die Einnahmen aus dem chinesischen Datencenter - Rechengeschäft nicht in die Prognose für das zweite Quartal einbezogen, was hilft, das Risiko der Nicht - Erfüllung der Prognose zu verringern.

Andererseits macht die Prognose von 91 Milliarden US - Dollar für das zweite Quartal dadurch noch mehr Gewicht. Das heißt, auch ohne die Einnahmen aus dem chinesischen Datencenter - Rechengeschäft erwartet die Firma, dass die Einnahmen deutlich höher als der Markt erwartet sind, was zeigt, dass die Nachfrage nach Datencentern in Regionen außerhalb Chinas stark genug ist. Wenn sich das chinesische Geschäft in Zukunft verbessert, könnte dies theoretisch zusätzlichen Aufwärtspotenzial bringen.

Der 80 - Milliarden - US - Dollar - Aktienrückkauf und die starke Dividendenerhöhung zeigen, dass die Firma über reichliche Cash - Reserven verfügt, aber es ist schwierig, dies zur Haupttreiber für den Aktienkurs zu machen

Der NVIDIA - Vorstand hat eine zusätzliche Aktienrückkaufsumme von 80 Milliarden US - Dollar genehmigt, was ein ziemlich beträchtliches Kapitalrenditeprogramm ist. Gleichzeitig wurde die vierteljährliche Dividende von 0,01 US - Dollar pro Aktie auf 0,25 US - Dollar erhöht, was einer Erhöhung um das 24 - fache entspricht. Diese Dividende wird am 26. Juni 2026 gezahlt.

Dies zeigt, dass das NVIDIA - Management Vertrauen in die Cash - Flows und das langfristige Gewinnvermögen der Firma hat. Für große Tech - Aktien kann ein umfangreicher Aktienrückkauf normalerweise bei Kursschwankungen einen gewissen Schutz bieten und auch dazu beitragen, die Einnahmen je Aktie zu verbessern.

Aber für Aktien wie NVIDIA, die ein hohes Wach