"Geld verbrennen" ist bereits ein Klischee. Anthropic erwartet, dass der Umsatz im zweiten Quartal verdoppelt und erstmals ein Betriebsergebnis erzielt wird.

Von Speicherschips bis zur Rechenleistung wird die AI - Branchenkette von Anfang bis Ende neu bewertet, basierend auf einer Logik der "vorgeschalteten Mengensicherung".

Am Mittwoch, Ortszeit, berichtete die "Wall Street Journal", dass der Umsatz von Anthropic im zweiten Quartal voraussichtlich mehr als verdoppeln wird und auf 10,9 Milliarden US - Dollar steigen wird. Diese explosive Wachstumsrate wird der Firma helfen, erstmals einen Betriebsgewinn zu erzielen.

Als Teil einer laufenden Finanzierungsrunde hat das Unternehmen diesen Daten an die Investoren weitergegeben. Diese Finanzierungsrunde wird wahrscheinlich seinen Unternehmenswert über den von OpenAI hinausschieben. Diese Prognosen lassen einen Einblick in den rapiden Aufstieg dieses Start - Ups zu - es lag früher im Künstlichen - Intelligenz - Wettlauf hinterher, und seine aktuelle Leistung bricht auch das traditionelle Konzept, dass die hohen Ausgaben von AI - Firmen ihre kurzfristige Rentabilität beeinträchtigen, zerschlagen.

Anthropic erzielte im ersten Quartal einen Umsatz von 4,8 Milliarden US - Dollar, und im zweiten Quartal wird ein Umsatz von 10,9 Milliarden US - Dollar erwartet, was einer Steigerung von etwa 127 % pro Quartal entspricht. Die Quartalsumsatzwachstumsrate des Unternehmens übersteigt nun die von Zoom während der Pandemie sowie die von Google und Facebook kurz vor ihren jeweiligen Börsengängen. Das Unternehmen erwartet, im Quartal Juni einen Betriebsgewinn von 559 Millionen US - Dollar zu erzielen.

Der Chefexecutiv von Anthropic, Dario Amodei, machte am Anfang dieses Monats auf der Entwicklerkonferenz in San Francisco einen Witz:

Der Umsatzwachstum ist inzwischen "zu schwer zu bewältigen", ich würde gerne einige normalere Zahlen sehen.

Letzten Sommer hat Anthropic den Investoren eine Reihe von Finanzdaten zur Verfügung gestellt. Damals zeigten die Daten, dass das Unternehmen voraussichtlich erst 2028 einen Jahresgewinn erzielen würde. Aufgrund des hohen Rechenbedarfs plant das Unternehmen, seine Ausgaben zu erhöhen, und es ist daher nicht sicher, ob es das ganze Jahr über profitabel bleiben kann. Der Betriebsgewinn beinhaltet die Kosten für das Training neuer Modelle, aber keine Ausgaben für Aktienoptionen.

Der Kern des gegenwärtigen Wachstums des Unternehmens ist die explosive Nachfrage von Unternehmenskunden nach seinen Programmiertools. Seit Anfang dieses Jahres haben Unternehmen auf der ganzen Welt eifrig eine Reihe von AI - Programmiertools von Anthropic übernommen. Das Claude - Modell ist auch wegen seiner "Agentischen" Fähigkeiten populär geworden - d. h. es kann über einen langen Zeitraum kontinuierlich arbeiten und komplexe Aufgaben autonom erledigen.

Derzeit streben Anthropic, OpenAI und SpaceX gemeinsam nach einem Börsengang. Der Unternehmenswert aller drei Unternehmen könnte über 1 Billion US - Dollar steigen, was die Erwartungen der Investoren daran bestätigt, dass Künstliche Intelligenz alle Branchen und Märkte umgestalten wird. Laut Medienberichten könnte OpenAI möglicherweise bereits am kommenden Freitag die Dokumente zur Börsengangsanmeldung einreichen, während SpaceX voraussichtlich bereits im Juni börsefähig sein wird.

01 Die Logik des Gewinns: Nicht nur Umsatzwachstum

Das Umsatzwachstum zeigt, wie schnell das Schicksal verschiedener Teilnehmer sich ändern kann, während dieser Wettlauf fortschreitet.

Vor einigen Monaten hat das Weiße Haus das Unternehmen als Sicherheitsrisiko eingestuft, und Donald Trump hat die Bundesbehörden angewiesen, die Zusammenarbeit mit Anthropic zu beenden. Zuvor hatte das Unternehmen die Forderung des Verteidigungsministeriums abgelehnt, dass seine Technologie für alle rechtmäßigen Zwecke eingesetzt werden darf. Seitdem hat sich die Beziehung zwischen beiden verbessert. Ein Grund dafür ist, dass Anthropic mehrmals mit US - Regierungsbeamten über sein Mythos - Modell gesprochen hat - aus Gründen potenzieller Cybersicherheitsrisiken wird dieses Modell nur an eine kleine Anzahl von Unternehmen herausgegeben.

Die Nachfrage nach Anthropics Produkten belastet seine Rechenressourcen und zwingt es, den Zugang einiger Benutzer einzuschränken. Um die Produktionskapazität zu erhöhen, hat das Unternehmen in den letzten Wochen eine Reihe neuer Verträge mit Rechenzentren unterzeichnet, darunter einen mit Elon Musks SpaceX.

Noch bemerkenswerter ist die Verbesserung der Kostenstruktur des Unternehmens.

Im ersten Quartal hat Anthropic für jeden verdienten US - Dollar 71 Cent für Rechenleistung ausgegeben. Im zweiten Quartal wird diese Zahl voraussichtlich auf 56 Cent sinken. Das heißt, je größer die Skala wird, desto leichter kann es Geld verdienen.

Laut der neuesten Analyse des Forschungsinstituts SemiAnalysis ist die Bruttomarge von Anthropics Inferences von 38 % auf über 70 % gestiegen, und das Jahresumsatzvolumen ist innerhalb weniger Monate von 9 Milliarden US - Dollar auf über 44 Milliarden US - Dollar gestiegen.

Wie "Wall Street News" erwähnt, hat SemiAnalysis zwei Schlüsselfaktoren identifiziert:

Erstens, die Herstellungskosten für Tokens sind stark gesunken. Nehmen wir das praktische Anwendungsbeispiel von Claude Code als Beispiel. Aufgrund der extrem hohen Cache - Trefferquote (über 90 %) der Agenten - Workloads fallen die meisten Tokens in die niedrigste Preiskategorie. SemiAnalysis schätzt, dass die tatsächlichen gemischten Kosten von Opus 4.7 für Agenten - Aufgaben etwa 0,99 US - Dollar pro Million Tokens betragen, weit unter dem angebotenen Preis von 5 US - Dollar pro Million eingegebener Tokens.

Zweitens, die Benutzerstruktur hat sich hin zu Premium - Nutzern verschoben. Eine große Anzahl von Benutzern hat von der günstigen Sonnet - Serie zur Premium - Opus - Serie gewechselt, was den durchschnittlichen Verkaufspreis (ASP) erhöht hat. Selbst wenn Anthropic die Preise für die Opus - Serie stark gesenkt hat, glaubt SemiAnalysis, dass die pro - Einheit - Marge tatsächlich gestiegen ist - weil die Hardware - Upgrades gleichzeitig die Herstellungskosten gesenkt haben.

SemiAnalysis hat auch ein Detail preisgegeben: Die Höchstsumme der jährlichen Ausgaben seines Teams für Anthropic Claude hat 10,95 Millionen US - Dollar erreicht. Jeder Mitarbeiter verbraucht pro Monat nahezu 5 Milliarden Tokens, mehr als das Fünffache des durchschnittlichen Verbrauchs innerhalb von Meta. Viele Aufgaben, die zuvor von Junior - Analysten mehrere Stunden in Anspruch genommen haben - einschließlich Finanzmodellierung, Datenvisualisierung und Gewinnanalyse - können nun mit nur wenigen US - Dollar an Token - Ausgaben erledigt werden.

Anthropic verwendet hauptsächlich von Google und Amazon entwickelte Chips, deren Kosten normalerweise niedriger sind als die von Nvidia - Produkten. Gleichzeitig ist es im Vergleich zu OpenAI bei den zukünftigen Ausgaben für Rechenzentren konservativer, und sein Verbrauchermarktanteil ist kleiner - es muss nicht so viele kostenlose Benutzer wie ChatGPT subventionieren.

02 Kann die hohe Marge aufrechterhalten werden?

SemiAnalysis hat hierzu zwei Einschätzungen abgegeben.

Erstens, die Leistungsdifferenz zwischen fortschrittlichen geschlossenen Modellen und Open - Source - Modellen ist immer noch beträchtlich. Billige Open - Source - Modelle wie Kimi K2.6 (etwa 0,95 US - Dollar / 4 US - Dollar pro Million Tokens) üben fast keinen wesentlichen Druck auf die Premium - Preise von Anthropic aus.

Zweitens, die Rechenleistungseinschränkung ist selbst eine Schutzmauer. Kein fortschrittliches Labor kann allein den gesamten Markt bedienen. Anthropic hat die Nachfrage aktiv verwaltet, indem es die monatliche Abonnementgebühr für Claude Code auf über 100 US - Dollar festgelegt und den Zugang für Dritte eingeschränkt hat. Die Token - Nachfrage wird in absehbarer Zukunft die Angebotskapazität weiterhin übersteigen. Dies bedeutet, dass Labore, die wirklich fortschrittliche Qualität bieten können, ihre Preise basierend auf dem wirtschaftlichen Wert festlegen können, den die Tokens schaffen, und nicht nur auf der Grundlage konkurrierender Kosten.

Allerdings zeigen die von Anthropic an die Investoren weitergegebenen Prognosen, dass das Unternehmen voraussichtlich erst 2028 einen Jahresgewinn erzielen wird. Aufgrund des hohen Rechenbedarfs plant das Unternehmen, seine Ausgaben kontinuierlich zu erhöhen, und es ist noch ungewiss, ob es das ganze Jahr über profitabel bleiben kann. Darüber hinaus muss Anthropic derzeit noch nicht den Finanzberichtspflichten von börsennotierten Unternehmen entsprechen, und die genauen Buchungsmethoden des Unternehmens können von außen nicht überprüft werden.

Es ist zu beachten, dass Anthropic die Einnahmen aus dem Verkauf seiner Technologie über Cloud - Partner in den Umsatz einbezieht, während OpenAI dies nicht tut. Die Umsatzdaten der beiden Unternehmen sind daher nicht direkt vergleichbar. Ein Sprecher von Anthropic sagte, dass diese Vorgehensweise "den gängigen Buchungsregeln entspricht, da das Unternehmen in den betreffenden Transaktionen die Hauptverantwortliche ist".

03 Das Wettbewerbsgeschehen: Drei Unicorns rennen gemeinsam zum Börsengang

Anthropic, OpenAI und SpaceX streben gemeinsam nach einem Börsengang. Der Unternehmenswert aller drei Unternehmen könnte über 1 Billion US - Dollar steigen.

Laut der "Wall Street Journal" könnte OpenAI möglicherweise bereits am kommenden Freitag die Dokumente für seinen Börsengang einreichen, und SpaceX wird voraussichtlich bereits im Juni börsefähig sein.

Zur gleichen Zeit verbessert sich auch die Beziehung zwischen Anthropic und der US - Regierung. Zuvor hatte das Weiße Haus das Unternehmen als Sicherheitsrisiko eingestuft, und Donald Trump hatte die Bundesbehörden angewiesen, die Zusammenarbeit mit Anthropic zu beenden - dies war darauf zurückzuführen, dass das Unternehmen die Forderung des Verteidigungsministeriums abgelehnt hatte, dass seine Technologie für "alle rechtmäßigen Zwecke" eingesetzt werden darf. Seitdem haben beide Seiten mehrmals über Anthropics Mythos - Modell gesprochen. Aufgrund potenzieller Cybersicherheitsrisiken wird dieses Modell derzeit nur an eine kleine Anzahl von Unternehmen herausgegeben.

Um dem Druck der Rechenleistungsnachfrage zu begegnen, hat Anthropic in den letzten Wochen eine Reihe neuer Verträge mit Rechenzentren unterzeichnet, darunter einen mit Elon Musks SpaceX.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat - Account "Hard AI", Autor: Spezialist für Technologieentwicklung und - forschung. 36Kr hat die Veröffentlichung mit Genehmigung durchgeführt.