Warum soll Keling alleine fliegen? Der Umsatz beträgt nur 1% von Kuaishou, aber der Unternehmenswert liegt bei 130 Milliarden.

Sora - Wenn ein Wal stirbt, entsteht neues Leben. Der Bereich der KI-Videos hat jetzt eine explosive Entwicklung erreicht.

Jimeng von ByteDance hat mit Seedance 2.0 häufig die sozialen Medien in Brand gesteckt. Mit einem kurzen Scroll auf den Kurzvideosplattformen kann man überall "KI-generierte Blockbuster" sehen. In der Rangliste der tonlosen Text-zu-Video-Konzepte hat HappyHorse-1.0 von Alibaba Seedance 2.0 überholt und die erste Stelle eingenommen.

Aber genau unter dem Glanz von ByteDance und Alibaba scheint ein Spieler, der frühzeitig in das Spiel eingestiegen war, etwas in den Hintergrund zu treten.

Es ist Keling von Kuaishou.

Als eines der ersten großen KI-Modelle für die Videoerzeugung in China war Keling einst Kuaishous glänzendstes KI-Kartenblatt. Es hat solide technische Grundlagen und gute Produktfähigkeiten und hat auch in der Community der professionellen Künstler und auf dem ausländischen Markt seine Spuren hinterlassen.

Allerdings gibt es einen immensen Unterschied zwischen Keling und Jimeng sowie HappyHorse, wenn man nur die Bekanntheit bei der breiten Öffentlichkeit betrachtet.

Es war erst vor kurzem, dass Keling eine Bombe geworfen hat.

Am 11. Mai meldeten Marktquellen, dass Kuaishou beabsichtigt, sein Videoerzeugungs-KI-Modell "Keling AI" mit einem Schätzwert von etwa 20 Milliarden US-Dollar, also über 130 Milliarden Yuan, abzuspalten und unabhängig zu finanzieren.

Am 12. Mai gab Kuaishou in einer Ankündigung bekannt, dass der Vorstand derzeit ein Umstrukturierungsprogramm für die Keling-AI-Assets und -Geschäfte auswertet, das möglicherweise die Einbringung externer Finanzierungen beinhaltet. Kuaishou betonte jedoch gleichzeitig, dass das Programm noch in einem frühen Stadium ist, keine endgültigen Verträge unterzeichnet wurden und es keine Garantie für die endgültige Umsetzung gibt.

Hier kommt der interessanteste Aspekt dieser Spaltungsgerüchte.

Derzeit trägt Keling AI weniger als 1 % zum Gesamtumsatz von Kuaishou bei. Laut Marktquellen wird der Schätzwert für die unabhängige Finanzierung jedoch auf 20 Milliarden US-Dollar festgelegt, was fast 70 % des gegenwärtigen Marktwerts des Mutterunternehmens von Kuaishou entspricht.

Ein Geschäft mit noch geringem Umsatzvolumen kann vom Kapitalmarkt mit einem Schätzwert nahezu 70 % des Marktwerts des Mutterunternehmens bewertet werden. Ein solcher Diskrepanz im Schätzwert ist bei chinesischen Internetunternehmen nicht üblich.

Nach der Bekanntgabe der Nachricht stieg der Aktienkurs von Kuaishou vorübergehend um über 11 %, was zeigt, dass der Markt kurzfristig bereit ist, für diese Geschichte zu zahlen.

Warum kann ein Geschäft mit einem noch geringen Umsatzanteil isoliert betrachtet werden und einen Schätzwert von 130 Milliarden Yuan haben?

Zum "Unsichtbaren" geworden

Tatsächlich müsste sogar Jimeng Keling "Bruder" nennen, wenn man die Reihenfolge betrachtet.

Bereits als der Bereich der KI-Videos erst am Anfang seiner Entwicklung stand und ByteDance und Alibaba noch keine umfassenden KI-Video-Kämpfe auskämpften, war Keling bereits im Vorfeld.

Im Juni 2024 führte Kuaishou offiziell das Videoerzeugungs-KI-Modell Keling ein und eröffnete die Einladungstests.

Im Juli 2024 eröffnete Keling sukzessive die Funktionen wie Bild-zu-Video, Video-Fortsetzung, Web-Schnittstelle und Kamerasteuerung und kündigte die vollständige Eröffnung der internen Tests an.

Zu der Zeit befanden sich viele chinesische KI-Video-Produkte noch in der Konzeptpräsentation und der Demo-Vermarktung. Keling konnte jedoch bereits Videos mit einer Auflösung von bis zu 1080P und einer Länge von bis zu 2 Minuten erzeugen und betonte starke Bewegungen, die Simulation der physischen Welt und die Ausgabe in verschiedenen Seitenverhältnissen.

Darüber hinaus begann Keling frühzeitig, auf Funktionen wie Text-zu-Video, Bild-zu-Video, Video-Fortsetzung, Kamerasteuerung, Steuerung der Anfangs- und Endbilder, Bewegungspinsel und Bewegungstransfer zu setzen, die heute von vielen KI-Video-Tools umstritten werden.

Später bei Keling O1 versuchte es, Funktionen wie Text-zu-Video, Bild-zu-Video, Videoerzeugung aus Anfangs- und Endbildern, Hinzufügen und Löschen von Videoinhalten, Neuerstellung des Stils und Erweiterung der Kameraperspektive in ein einheitliches multimodales Erstellungstool zu integrieren.

Deshalb ist Keling nicht nur ein Mitläufer in der KI-Video-Branche, sondern auch einer der ersten Spieler, der die KI-Videoerzeugungsfähigkeiten tatsächlich den normalen Benutzern zugänglich gemacht hat.

Allerdings ist der Bereich der KI-Videos ein spannender und vielversprechender Sektor, der nicht nur von Technologieunternehmen beobachtet wird, sondern auch eine äußerst schnelle Iterationsgeschwindigkeit aufweist.

Ein früherer Start hat Keling nur die erste Welle der Aufmerksamkeit verschafft, aber es kann nicht garantieren, dass es immer im Mittelpunkt des Spiels bleibt.

Insbesondere nachdem ByteDance offiziell in den Markt eingestiegen ist, hat sich die Situation verändert.

Im September 2024 veröffentlichte das unter ByteDance stehende Huoshan Engine die Videoerzeugungs-Modelle PixelDance und Seaweed und kündigte damit offiziell seinen Einstieg in die KI-Videoerzeugung an.

Für Keling war der größte Schlag, den Jimeng gebracht hat, dass ByteDance die KI-Videos in seine erfolgreiche Kurzvideoerstellungskette integriert hat.

Hinter Jimeng stehen Jianying, CapCut und die Inhaltsökosystem von Douyin. Nach der Integration der KI-Funktionen können die Benutzer des Inhaltsökosystems die KI-Video-Funktionen von Jimeng bei der Videoerstellung, der Hinzufügung von Untertiteln und der Musikverknüpfung nutzen.

D.h., die Benutzer können auf die KI-Video-Tools von ByteDance zugreifen, ohne speziell danach zu suchen.

Was noch wichtiger ist, die späteren Updates der Modellfunktionen von Jimeng treffen immer wieder auf die Schwachstellen von Keling.

Anfangs war das KI-Video eher ein Spaßobjekt. Es war schon beeindruckend, wenn man Bilder in Bewegung bringen und lange Videos erzeugen konnte. Ab 2025 konnten die Benutzer jedoch nicht mehr mit dem "Spaß-Aspekt" der KI-Video-Tools zufrieden sein. Sie wünschen sich Videoerzeugungstools, die stabile Bilder, intakte Personen und eine physikalisch korrekte Interaktion von Objekten bieten und der realen Welt näher kommen.

Nach der Veröffentlichung von Seedance 1.0 standen die Mehrfachkameraswitching, die Bewegungsstabilität, die Natürlichkeit der Bilder und die Infrarotschnelligkeit im Vordergrund, was besser den Vorstellungen von einem "Produktivitätstool" entspricht.

Bei Seedance 2.0 integrierte ByteDance die vier Modalitäten Text, Bild, Audio und Video und betonte die Synchronisation von Ton und Bild, komplexe Bewegungen, die physikalische Wiedergabe und die Regie-ähnliche Steuerung.

Im Vergleich dazu hat Jimeng nicht nur tiefer in den Arbeitsfluss der Künstler integriert, sondern auch immer realistischere Videoerzeugungsergebnisse erzielt, was dazu führte, dass Keling allmählich an Bekanntheit auf dem Markt verlor.

Danach hat HappyHorse von Alibaba noch einen Schlag verpasst.

Ende April 2026 hat HappyHorse mit hochauflösenden realistischen Videos, der Erzeugung von langen Videos und seiner Ranglistenerfolge die Medien in Brand gesteckt und sich sofort zu einem Spitzenkandidaten im Bereich der KI-Videoerzeugung entwickelt.

Obwohl Keling einer der ersten war, der diesen Bereich erkundete und auch seine technische Route weiterentwickelt hat, wird es in Bezug auf den Produktdurchgang, die Bekanntheit und die vorübergehende Benutzererfahrung von stärkeren Konkurrenten übertroffen.

Allerdings ist Keling für Kuaishou immer noch ein sehr wertvoller "Schatz", obwohl es immer zurückhaltender wird.

Zurückhaltend, aber profitabel

Unter den beliebten KI-Video-Produkten ist Keling in einem Punkt bemerkenswert: Es verdient wirklich Geld.

Nach den Kuaishou-Bilanzberichten erreichte Keling AI im vierten Quartal 2025 einen Betriebseinkommen von 340 Millionen Yuan. Im Dezember 2025 überschritt der monatliche Umsatz von Keling 20 Millionen US-Dollar, was einer jährlichen Umsatzrate von 240 Millionen US-Dollar entspricht. Im Januar 2026 überschritt die jährliche Umsatzrate von Keling AI weiter 300 Millionen US-Dollar.

Für ein KI-Video-Produkt, das erst im Juni 2024 offiziell eingeführt wurde, ist dies eine ziemlich schnelle Monetarisierungsgeschwindigkeit.

Was noch bemerkenswerter ist, Kuaishou hat selbst keine so große internationale Bekanntheit, aber Keling hat im Ausland Geschäft gemacht.

Bis Ende 2025 hat Keling AI mehr als 60 Millionen Künstler bedient, über 600 Millionen Videos erzeugt und über 30.000 Unternehmenskunden und Entwicklern API-Services angeboten. Weitere Berichte zufolge stammen etwa 70 % des Umsatzes von Keling aus dem Ausland.

Der Wert dieser Zahlen liegt nicht nur darin, dass es viele ausländische Benutzer gibt.

Wichtiger ist, dass es zeigt, dass Keling nicht nur innerhalb der Kuaishou-Ökosystem verbraucht wird und kein auf das chinesische Traffic-Pool gebundenes Tool ist. Es hat sich außerhalb der Kuaishou-Hauptseite auf der ganzen Welt anzahlende Künstler, Entwickler und Unternehmenskunden gefunden, die bereit sind, zu zahlen. Dies ist für KI-Video-Produkte sehr wichtig.

Chinesische Benutzer sind eher an kostenlose Tools und Traffic-Subventionen gewöhnt, während ausländische Künstler, kleine und mittlere Unternehmen sowie Entwickler eher bereit sind, für Abonnements und API-Nutzungen zu zahlen. Die Tatsache, dass Keling den Großteil seines Umsatzes aus dem Ausland erzielt, zeigt, dass es nicht nur auf der Basis von Popularität auftritt, sondern tatsächlich in den bezahlten Markt eingedrungen ist und viele Menschen bereit sind, zu zahlen.

Dies ist auch der Aspekt, der Keling am leichtesten unterschätzt wird.

Innerhalb von Kuaishou macht Keling weniger als 1 % des Umsatzes aus und scheint nur ein unbedeutendes neues Geschäft zu sein.

Aber wenn man es separat betrachtet, hat es Benutzer, Abonnements, APIs, Unternehmenskunden und einen hohen Anteil an ausländischem Umsatz.

Ein solches Keling ist nicht mehr nur ein KI-Tool von Kuaishou, sondern eher wie ein KI-Video-Unternehmen, das sich an Künstler und Unternehmenskunden weltweit richtet.

In der heutigen KI-Video-Branche gibt es viele Produkte, die gute Geschichten erzählen und auch viele, die die sozialen Medien in Brand stecken, aber es gibt nicht viele, die tatsächlich kontinuierlich Geld einnehmen können.

Für einen IPO wird dies ein großer Vorteil sein.

Es ist nur schade, dass dieser Schatz Keling in der großen Kuaishou-Bergmine verborgen ist.

Ein vorsätzlicher Ausstieg

Solange Keling innerhalb von Kuaishou bleibt, ist es schwer, sich von der Kuaishou-Marke zu lösen.

Wenn die Außenwelt es erwähnt, denkt man zuerst an "KI-Geschäft von Kuaishou", nicht an ein unabhängiges KI-Video-Tool.

Der Kapitalmarkt betrachtet es auch eher im Rahmen von Kuaishous Kurzvideos, E-Commerce, Werbung, als dass es es als unabhängiges KI-Video-Unternehmen bewertet.

Tatsächlich ist für ein KI-Video-Produkt die wichtigste Sache die Modellfähigkeit, die Erzeugungsqualität, das Abonnementeinkommen, der API-Aufruf, die Unternehmenskunden, der ausländische Markt und ob es in den Produktionsprozess von Künstlern und Unternehmen integriert werden kann.

Die Marken, die die Außenwelt normalerweise zur Bewertung von Kuaishou verwendet, wie Kurzvideos, Livestreaming, E-Commerce, Werbung, Benutzerwachstum, Werbeeinnahmen, E-Commerce-GMV, Livestream-Grundlage und Gewinnmarge, haben für die Bewertung von Keling nicht viel Wert.

Keling könnte eigentlich als KI-Video-Unternehmen Geschichten erzählen, aber wenn es innerhalb von Kuaishou bleibt, wird es immer als ein zusätzliches Tool der Kuaishou-Hauptseite verstanden.

Das ist der Sinn der Spaltung.

Innerhalb von Kuaishou ist Keling ein neues Geschäft mit einem Umsatzanteil von weniger als 1 %. Wenn es separat betrachtet wird, kann es zu einem KI-Video-Unternehmen mit Benutzern, Abonnements, APIs, ausländischem Umsatz und Unternehmenskunden werden.

Insbesondere für ein Unternehmen, das einen IPO anstrebt, ist die unabhängige Identität sehr wichtig. Eigne Einnahmen, Kunden, Retention, Gewinnmarge und Wachstumspotenzial sind alle Schlüsselindikatoren.

Andererseits ist diese Spaltung nicht nur für Keling von Vorteil, sondern auch für Kuaishou sehr wertvoll.

Das KI-Video-Großmodell ist ein Kapitalintensives Geschäft, das kontinuierliche Investitionen erfordert. Das Modell muss kontinuierlich verbessert werden, die Rechenleistung muss kontinuierlich erhöht werden, die Infrarokosten müssen gesenkt werden und die Unternehmenskunden müssen langfristig betreut werden.

Daraus ist ersichtlich, dass Keling, das sich in der KI-Branche befindet, in Zukunft immer mehr Geld benötigen wird.

Wenn diese Investitionen immer innerhalb von Kuaishou bleiben, wird es im Konflikt mit Kuaishous Profitansprüchen in den Hauptgeschäften stehen.

Kuaishou ist ein etabliertes börsennotiertes Unternehmen. Derzeit muss es dem Kapitalmarkt vor allem beweisen, dass seine Hauptgeschäfte wie Kurzvideos, E-Commerce, Livestreaming und Werbung kontinuierlich profitabel sein können und die Gewinnmarge verbessert werden kann. Keling kann zwar kurzfristig Hoffnung schöpfen lassen und langfristig möglicherweise die zweite Wachstumskurve werden, aber derzeit ist es eher eine Investition und ein Verbrauch.

Deshalb kann der Ausstieg von Keling tatsächlich beiden Seiten zugute kommen.

Ähnliche Maßnahmen sind bei großen Unternehmen nicht ungewöhnlich.

Baidu Kunlun Chip war ursprünglich ein internes KI-Chip-Geschäft von Baidu. Erst nach der unabhängigen Betriebsführung wurde es ein KI-Chip-Unternehmen, das finanzieren, externe Aktionäre einführen und einen IPO anstreben kann. Ähnliches gilt für JD Health und Tencent Music: Innerhalb des Mutterunternehmens sind sie Teil der Ökosystemfähigkeiten. Nach der Spaltung haben sie die Möglichkeit, als unabhängige Branchen wie Internetmedizin und Online-Musik neu bewertet zu werden.

Natürlich bedeutet der Ausstieg nicht, dass alles perfekt ist.

Nachdem Keling sich von der Kuaishou-Stütze gelöst hat, wird es noch härteren Wettbewerben gegenüberstehen.

Hinter Jimeng steht ByteDance