Herrschaftsstaat: Anthropic

Am 6. Mai in San Francisco auf der Anthropic-Entwicklerkonferenz hat die Chief Product Officer Ami Vora kein neues Modell vorgestellt. Sie sagte, dass das Unternehmen innerhalb eines Monats die gesamte Rechenleistung des Colossus 1-Rechenzentrums von SpaceX übernehmen werde, mehr als 300 Megawatt und 220.000 NVIDIA-Grafikkarten.

Es war einige Sekunden lang still im Publikum. Die Entwickler hatten auf ein Modellupdate gewartet, aber Anthropic bot Rechenleistung an.

Sechs Tage später berichtete die New York Times, dass Anthropic über eine neue Finanzierungsrunde verhandelt, mit einem Schätzwert von bis zu 950 Milliarden US-Dollar. Bloomberg ergänzte später, dass das Finanzierungsvolumen zwischen 30 und 50 Milliarden US-Dollar liegen würde und möglicherweise bis Ende Mai abgeschlossen werden könnte, aber noch keine Investitionsklauseln unterzeichnet seien. Wenn die Finanzierung erfolgreich wäre, würde Anthropic damit den im März dieses Jahres von OpenAI erzielten Schätzwert von 852 Milliarden US-Dollar übertreffen.

Von den 380 Milliarden US-Dollar in Runde G im Februar auf 950 Milliarden US-Dollar im Mai hat es nur drei Monate gedauert. Eine solche Kurve des Unternehmenswertes gibt es in der Geschichte des Technologiehandels nicht.

Was aber wirklich gefragt werden muss, ist die Machtübertragung hinter diesen Zahlen: Cloud-Anbieter und Rechenleistungskonzerne geben ihre knappsten Ressourcen an dieselbe Firma ab. Ein AI-Labor, das erst seit fünf Jahren existiert, ist in kürzester Zeit zum tatsächlichen Herrscher der gesamten AI-Infrastrukturschicht geworden.

Die Bezeichnung "Metropole" trifft es genau.

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Vier Wege der Zuwendung, eine Metropole

Am 21. April kündigte Amazon an, Anthropic mit einer maximalen Investition von 25 Milliarden US-Dollar zu unterstützen. Im Gegenzug hat Anthropic zugesagt, in den nächsten zehn Jahren mehr als 100 Milliarden US-Dollar in die AWS-Plattform zu investieren, einschließlich der Trainium-Chips.

Amazon gab gleichzeitig bekannt, dass seine Investition von 800 Millionen US-Dollar in Anthropic im Jahr 2025 inzwischen einen Wert von über 70 Milliarden US-Dollar hat. Natürlich wird dieser Gewinn zumindest in der Buchhaltung als unabhängig von der Geschäftsbeziehung behandelt.

Drei Tage später, am 24. April, folgte Google und kündigte eine sofortige Investition von 10 Milliarden US-Dollar an und versprach, bis zu weitere 30 Milliarden US-Dollar hinzuzufügen, wenn Anthropic bestimmte Leistungsmilestones erreicht, was einen maximalen Betrag von 40 Milliarden US-Dollar ergibt. Gleichzeitig hat Google Cloud zugesagt, in den nächsten fünf Jahren eine Rechenleistung von etwa 5 Gigawatt bereitzustellen, und Anthropic hat zugesagt, in diesen fünf Jahren 200 Milliarden US-Dollar in die Google Cloud zu investieren.

Im Mai trat SpaceX hinzu. Die gesamte Rechenleistung von Colossus 1 wird innerhalb eines Monats in Claude integriert.

Zusammen mit der von Microsoft und NVIDIA bereitgestellten Azure-Kapazität sowie der Zusammenarbeit mit Broadcom an maßgeschneiderten TPU-Chips hat Anthropic in weniger als einem halben Jahr Rechenleistungsversprechen von insgesamt über 20 Gigawatt festgelegt.

Aber die Rechnung ist nicht einseitig. Das Geld von Amazon und Google "trägt in jeder Cent eine Rückerstattungsklausel". Das von Anthropic erhaltene Kapital muss in Milliardenhöhe in die Cloud-Dienste und Chips der Investoren zurückgeführt werden. Dies ist nicht die Art von "Brenngeld", wie es von Venture Capitalisten gegeben wird, sondern eher eine Art von Vorkaufvertrag für Infrastruktur, bei dem die Rechenleistungslieferanten ihre Kapazität an große Kunden verkaufen und die Nachfrage durch die Finanzierung sichern.

Eine Meldung der Fortune-Magazin Ende April deutete einen weiteren peinlichen Aspekt an: Fast die Hälfte der "erstaunlichen AI-Gewinne" von Google und Amazon im ersten Quartal dieses Jahres stammte aus der Buchwertsteigerung ihrer Anteile an Anthropic, nicht aus ihrem eigenen Betrieb. Für Amazon war dieser Investitionsgewinn 1,4-mal so hoch wie der Gewinn von AWS. Die Quartalsberichte der beiden größten Cloud-Anbieter werden von der Unternehmensbewertung eines Start-ups mitgeführt.

So hat sich die Versorgungsstruktur der Metropole vollständig herauskristallisiert: SpaceX liefert sofort verfügbare GPU-Rechenleistung, um die Engpässe von Claude während Spitzenzeiten zu lindern; Amazon und Google bieten Kapital, eigene Chips und zukünftige Rechenleistung und vertreiben gleichzeitig das Claude-Modell über ihre Cloud-Plattformen und nehmen Provisionen; Microsoft bietet Azure-Kapazität an, und obwohl es eng mit OpenAI verbunden ist, ist Claude bereits eines der Hauptmodelle auf seiner Foundry-Plattform; Broadcom liefert die Hardwarebasis für maßgeschneiderte TPU-Chips, so dass Anthropic nicht vollständig von NVIDIA abhängig ist.

Vier Wege der Zuwendung, eine Metropole.

Jede Partei glaubt, dass sie Anthropic nutzen kann, um ihre strategischen Ziele zu erreichen: Amazon möchte Trainium-Chips mit Claude füllen, Google möchte Anthropic nutzen, um die Allianz zwischen Microsoft und OpenAI einzuschränken, Microsoft möchte verhindern, dass Kunden wegen der Nichtverfügbarkeit von Claude zu AWS wechseln, und SpaceX möchte vermietbaren Nutzen aus dem inaktiven Colossus 1 ziehen.

Aber jede Partei gibt bei der Übergabe von Ressourcen auch die Verhandlungsmacht ab. Wenn alle Konzerne ihre strategischen Vermögenswerte in dieselbe Firma investieren, wird diese Firma nicht mehr ein optionaler Partner - sie wird zu einer Notwendigkeit, die keiner verlieren kann.

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Schwertschleuder vor der Börsengänge

Der Grund für die ständige Erhöhung der Zuwendungen liegt darin, dass das Wachstum von Claude alle Erwartungen übertroffen hat.

Am 7. April 2026 gab Anthropic bekannt, dass das Jahresumsatzvolumen erstmals 30 Milliarden US-Dollar überschritten habe, was eine Verdoppelung um mehr als das Dreifache gegenüber dem Ende 2025 (etwa 9 Milliarden US-Dollar) bedeutet. Die von Counterpoint Research veröffentlichte Q1-Daten des globalen LLM-Marktes zeigten, dass Anthropic mit einem Umsatzanteil von 31,4 % OpenAI (29,0 %) überholte und somit global an die Spitze stieg.

Noch beeindruckender ist die Umsatzeffizienz: Anthropic hat nur 134 Millionen monatliche aktive Benutzer, etwa ein Siebtel von OpenAI, aber der monatliche Durchschnittseinnahmen pro Benutzer betragen etwa 16 US-Dollar, mehr als das Siebenfache von OpenAI und über das 160-fache von Meta.

Mit weniger Benutzern mehr Umsatz zu generieren, zeigt, dass Anthropic den Marktsegment mit den höchsten Zahlungsbereitschaften und der höchsten Nutzungshäufigkeit anspricht.

Bei der Entwicklerkonferenz im Mai gab der CEO Dario Amodei aktualisierte Zahlen bekannt: Das Jahresumsatzvolumen habe inzwischen auf über 44 Milliarden US-Dollar gestiegen, die Bruttomarge bei der Inferenz sei von 38 % vor einem Jahr auf über 70 % gestiegen, und die Anzahl der Unternehmenskunden mit einem Jahresumsatz von über 1 Million US-Dollar sei von einigen Dutzend vor zwei Jahren auf über 1.000 gestiegen, darunter acht der zehn größten Unternehmen der Welt.

Die Umsatzwachstumsrate habe selbst Amodei überrascht. Er sagte auf der Konferenz: "Ich hoffe, dass das 80-fache Wachstum nicht weiter anhält. Das wäre zu verrückt und zu schwierig zu bewältigen."

Das Kernprodukt, das diese Wachstumskurve antreibt, ist Claude Code. Dieses Programmierintelligenz-Tool hatte Anfang 2026 einen Jahresumsatz von über 2,5 Milliarden US-Dollar und einen Marktanteil von etwa 54 % in der Branche. Sobald Unternehmen Claude Code tief in ihren Entwicklungsprozess integrieren, ist der Migrationsaufwand sehr hoch, was eine gewisse Bindungskapazität schafft.

Aber genau zu diesem Zeitpunkt griff OpenAI an.

Mitte April wurde ein vierseitiges internes Memorandum des Chief Revenue Officers von OpenAI, Denise Dresser, vollständig veröffentlicht, in dem Anthropic vorgeworfen wurde, bei der Umsatzfeststellung die "Bruttomethode" anzuwenden. Genauer gesagt, wenn Unternehmenskunden Claude über AWS, Google Cloud oder Azure erwerben, zählt Anthropic den gesamten Betrag, den die Kunden zahlen, als eigenen Umsatz, einschließlich der Provisionen, die an die Cloud-Anbieter weitergeleitet werden müssen. OpenAI hingegen wendet die "Nettomethode" an und berücksichtigt nur den Nettoeinnahmen nach Abzug der Microsoft-Provisionen.

Laut Dressers Schätzung würde der von Anthropic behauptete Jahresumsatz von 30 Milliarden US-Dollar bei Anwendung der Nettomethode auf etwa 22 Milliarden US-Dollar sinken, was unter dem Umsatz von OpenAI im gleichen Zeitraum (25 Milliarden US-Dollar) liegt. "Ihre Geschichte basiert auf Angst und Beschränkungen", schrieb Dresser im Memorandum.

Einige Medien haben analysiert, dass beide Buchungsmethoden nach den US-GAAP-Richtlinien legal sind. Der Schlüssel liegt in der Rolle der Firma bei den Transaktionen. Anthropic argumentiert, dass Claude das Kernprodukt ist und die Cloud-Plattformen nur Vertriebskanäle sind, daher sei die Bruttomethode gerechtfertigt. Das Problem besteht jedoch darin, dass die Beziehung zwischen Anthropic und den Cloud-Plattformen nicht nur auf den Vertrieb beschränkt ist - Amazon und Google sind gleichzeitig Anteilseigner, Rechenleistungslieferanten und Vertriebspartner von Anthropic. Wenn Geld in diesem Dreieck kreist, wird die Unterscheidung zwischen "Provisionen" und "Investitionsrendite" zu einer Herausforderung.

Die Bank of America hat eine Schätzung erstellt: Es wird erwartet, dass Anthropic im Jahr 2026 an AWS und Google insgesamt 6,4 Milliarden US-Dollar an Provisionen zahlen wird, was eine Verdoppelung um mehr als das Doppelte gegenüber 2025 (1,9 Milliarden US-Dollar) bedeutet. Bei Anwendung der Bruttomethode wird dieser Betrag als Teil des Umsatzes angesehen, bei der Nettomethode jedoch nicht.

OpenAIs Entscheidung, zu diesem Zeitpunkt anzugreifen, geht über eine rein buchhalterische Debatte hinaus. Beide Unternehmen planen eine Börsengänge. Sobald sie das S-1-Prospekt an die SEC einreichen, wird die Aufsichtsbehörde beide Unternehmen zwingen, ihre Umsätze in einem einheitlichen Rahmen neu zu berechnen.

Ethan Choi, Partner bei Khosla Ventures, hat in einem Interview mit Forbes auf den Kernpunkt hingewiesen: "Wenn beide Unternehmen in den nächsten Quartalen eine Börsengänge durchführen, bin ich nicht sicher, ob die SEC es zulassen wird, dass beide Unternehmen unterschiedliche Buchungsmethoden für im Wesentlichen denselben Einnahmetyp anwenden."

Dieser Auseinandersetzung um 8 Milliarden US-Dollar ist nicht nur ein Kampf um die Unternehmensbewertung, sondern auch eine Druckprobe, die beide Unternehmen vor der Ankunft an der Börse bestehen müssen.

Die größte Schwachstelle der Metropole liegt nicht im Wachstum, sondern darin, dass die Wachstumszahlen noch nicht geprüft wurden. Jede Zeile im S-1-Prospekt, die sich auf die Umsatzqualität, die Abschreibungsdauer und die verbundenen Transaktionen bezieht, kann zu einer Maßlatte für die Kritiker werden.

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Das Machtwort wird übergeben

Das, was die Metropole zur Metropole macht, liegt nicht darin, was sie selbst sagt, sondern darin, dass die Reiche, die sie versorgen, sich nach ihrem Muster neu organisieren.

Amazon setzt die nächsten zehn Jahre auf Claude für die Zukunft der Trainium-Chips, Google gibt seine fortschrittlichste TPU-Kapazität preis, Microsoft integriert Claude tief in Azure und verhandelt gleichzeitig neu über die Kooperationsvereinbarung mit OpenAI, und SpaceX hat die Zusammenarbeit mit Anthropic an der Entwicklung von mehrgigawattstarker Orbit-AI-Rechenleistung in die Vorvereinbarung aufgenommen.

Wenn die Versorger nacheinander die Kontrolle über ihre strategischen Kernressourcen an dasselbe Objekt abgeben, muss dieses Objekt nicht mehr um das Machtwort kämpfen, denn es wird ihm in die Hand gegeben.

Die FTC hat bereits im Januar 2025 in ihrem Bericht über die AI-Kooperation vor dieser Struktur gewarnt: Wenn Cloud-Kreditlimits, Rechenleistungszusage, Anteile und Einnahmebeteiligungsklauseln ineinander verschachtelt sind, wird dies "den Wettbewerb, die Wechselmotivation und den Zugang zu geschäftlich sensiblen Informationen" beeinflussen. Mehr als ein Jahr später hat diese Warnung fast genau das Versorgungssystem von Anthropic vorhergesagt.

Und Anthropic wandelt diese strukturelle Stärke in ökosystemare Kontrolle um. Claude ist das einzige Spitzenmodell, das gleichzeitig auf den drei führenden Cloud-Plattformen AWS Bedrock, Google Cloud Vertex AI und Microsoft Azure Foundry läuft.

Diese Cross-Cloud-Fähigkeit bedeutet, dass Unternehmenskunden nicht durch die Wahl eines Cloud-Anbieters an ein bestimmtes Modell gebunden werden. Umgekehrt können Cloud-Anbieter, die Anthropic ablehnen, von Unternehmenskunden verworfen werden. Die Portabilität des Modells über Clouds hinweg kehrt die Versorgungsbeziehung um. Der relative Anteil von Anthropic an den Unternehmens-AI-Ausgaben ist von etwa 10 % Anfang 2025 auf über 65 % im Februar 2026 gestiegen.

Ein weiterer strukturell bedeutsamer Faktor ist Claude Code. Dieses Programmiertool macht etwa 4 % aller öffentlichen GitHub-Einreichungen aus. Code ist nicht wie ein normales Konsumprodukt, sondern die Grundsprache der modernen digitalen Wirtschaft. Wer den Zugang zur Codegenerierung kontrolliert, hat die Macht, die Softwareentwicklungsmethoden zu definieren. Wenn sich Entwickler an den Arbeitsablauf von Claude Code gewöhnen, wächst nicht nur der Umsatz von Anthropic, sondern auch der Schwerpunkt des gesamten Softwareentwicklungsparadigmas verschiebt sich in seine Richtung.

OpenAI hat nicht unbedingt keine Gegenwehr. In Dressers Memorandum wird behauptet, dass OpenAI bis 2030 eine Rechenleistung von 30 Gigawatt haben wird, während Anthropic bis Ende 2027 nur 7 bis 8 Gigawatt zur Verfügung haben wird. Aber die Bedeutung der Rechenleistung liegt nicht in der Gesamtmenge, sondern im Zeitpunkt. Colossus 1 ist derzeit die einzige Option, die sofort zur Verfügung steht, während die zukünftigen Rechenleistungszusage von OpenAI erst in einigen Jahren umgesetzt werden können. Die Entscheidungen von Unternehmenskunden über die Migration treffen sie hier und jetzt, nicht 2030.

Zur gleichen Zeit setzt OpenAI sein eigenes Cross-Cloud-Strategie und die unabhängige Rechenleistungseinrichtung voran, und die exklusive Beziehung zu Microsoft ist gelockert. Anthropics Cross-Cloud-Architektur war von Anfang an geplant, und es muss keine Bindungen brechen, weil es sich nie an einen einzigen Konzern gebunden hat.

Die Kooperationsvereinbarung zwischen Microsoft und OpenAI erlaubt OpenAI, über jeden Cloud-Anbieter seine Dienste an Kunden anzubieten, und die Lizenz von Microsoft für OpenAIs Modelle und Produkte wird bis 2032 fortgesetzt. Diese Klausel bedeutet im Wesentlichen, dass beide Unternehmen sich auf die kommende Trennung vorbereiten, und Anthropic nutzt den daraus resultierenden strategischen Raum.

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Die Metropole ist ein zeitlich begrenztes Spiel

Die Metropole ist eine vorübergehende Konstellation.

Anthropic ist auf die Versorger für die Rechenleistung angewiesen, und die Versorger sind auf Anthropic für das Modell angewiesen. Sie brauchen sich geg