Kuaisou Keling, verdiene Geld so schnell!

KS könnte ein AI-Geschäft im Wert von 20 Milliarden US-Dollar abspalten. Es ist seit weniger als zwei Jahren auf dem Markt, und sein Schätzwert ist bereits fast halb so hoch wie der von KS.

Am 12. Mai hat KS erstmals offiziell bestätigt, dass es die Umstrukturierung der Assets und des Geschäfts von Keling AI bewertet, was möglicherweise die Einbringung externer Finanzierungen einschließt.

Dies bedeutet, dass das AI-Videoerzeugungsgeschäft, das sich innerhalb des KS-Systems befindet, vom Kapitalmarkt neu bewertet wird.

Laut einer Meldung von The Information plant KS, Keling AI abzuspalten und Finanzierungen zu beschaffen, mit einem Zielschätzwert von etwa 20 Milliarden US-Dollar, und plant, es 2027 unabhängig an die Börse zu bringen. Mehrere Medien berichteten anschließend, dass das Volumen dieser Finanzierungsrunde möglicherweise 2 Milliarden US-Dollar betragen könnte, und dass Investoren wie Tencent in Kontakt treten.

Das Merkwürdigste an dieser Angelegenheit ist: KS war ursprünglich ein Kurzvideounternehmen, und was den Kapitalmarkt am meisten aufregt, ist möglicherweise nicht mehr das Kurzvideo.

Wenn die Transaktion schließlich abgeschlossen wird, könnte Keling AI eines der am schnellsten kapitalisierten Projekte im chinesischen AI-Video-Sektor werden.

In zwei Jahren auf 20 Milliarden US-Dollar

Wenn diese Finanzierungsrunde schließlich realisiert wird, ist das Besondere an Keling AI: Ein AI-Produkt hat es in weniger als zwei Jahren geschafft, von der Testphase über das Erreichen eines jährlichen wiederkehrenden Umsatzes (ARR) von Hunderten von Millionen US-Dollar bis hin zur Diskussion über Finanzierungen mit einem Schätzwert von 20 Milliarden US-Dollar und der Vorbereitung auf eine unabhängige Börsengenehmigung.

Diese Geschwindigkeit ist bei chinesischen AI-Unternehmen sehr selten.

Keling wurde erstmals am 10. Juni 2024 für Tests geöffnet. Es ist ein von KS selbst entwickeltes großes Videoerzeugungsmodell. Benutzer können durch Eingabe eines Satzes automatisch Videos mit einer maximalen Länge von 2 Minuten, einer Auflösung von 1080P und 30 Bildern pro Sekunde generieren.

Einen Monat später, am 25. Juli 2024, kündigte KS an, dass Keling AI für globale Benutzer vollständig geöffnet wird und schnell ein Gebührenmodell eingeführt wird. Seine Mitgliedschaften sind in drei Stufen unterteilt: Gold, Platin und Diamant, mit monatlichen Gebühren von 66 Yuan, 266 Yuan bzw. 666 Yuan.

D.h., Keling hat es von der "Markteinführung" bis zur "Gebührenpflichtigkeit" in weniger als zwei Monaten geschafft.

Was den Kapitalmarkt tatsächlich dazu veranlasst hat, es neu zu bewerten, ist die anschließende Umsatzwachstumsrate.

Nach den Finanzberichten von KS erreichte Keling im vierten Quartal 2025 einen monatlichen Umsatz von 340 Millionen Yuan; im Dezember 2025 überstieg der monatliche Umsatz 20 Millionen US-Dollar, was einem ARR von etwa 240 Millionen US-Dollar entspricht, und dies dauerte nur etwa 18 Monate.

In der AI-Branche gibt es nur sehr wenige Produkte, die in 18 Monaten einen ARR von Hunderten von Millionen US-Dollar erreichen können.

Das Wachstum setzt sich fort.

Im März 2026 gab der CEO von KS, Cheng Yixiao, in einer Ergebniskonferenz weiter bekannt, dass bis Januar 2026 der ARR von Keling AI bereits über 300 Millionen US-Dollar lag.

D.h., in nur einem Monat ist der ARR von 240 Millionen US-Dollar auf über 300 Millionen US-Dollar gestiegen.

Anschließend kursierten auf dem Markt noch aggressivere Daten. Mehrere Marktmeldungen zufolge hat der ARR von Keling AI bis Ende April 2026 etwa 500 Millionen US-Dollar erreicht, was fast doppelt so viel wie vor dem chinesischen Neujahr ist.

Diese Daten wurden bisher noch nicht von KS offiziell bestätigt, aber sie sind eines der wichtigen Gründe für die Marktbesprechung des Schätzwerts von 20 Milliarden US-Dollar.

Warum will KS es plötzlich abspalten?

Warum wird ein AI-Produkt, das seit weniger als zwei Jahren auf dem Markt ist, mit einem Schätzwert von 20 Milliarden US-Dollar für Finanzierungen diskutiert und sogar für eine unabhängige Börsengenehmigung vorbereitet?

Ein Kerngrund ist: Der Kapitalmarkt ist bereit, AI-Geschäften einen höheren Schätzwert zu geben als traditionellen Internetgeschäften.

Der Jahresumsatz von KS in 2025 betrug bereits über 140 Milliarden Yuan, und der bereinigte Nettogewinn überstieg 20 Milliarden Yuan. Sein Hauptumsatz stammt immer noch von Werbung, E-Commerce und Livestreaming.

Aber die Bewertung von etablierten Internetplattformen basiert normalerweise auf Wachstumsgeschwindigkeit, Gewinnmarge und Cashflow, während die Bewertungslogik von AI-Unternehmen völlig anders ist.

Der Kapitalmarkt interessiert sich mehr für: ARR, Benutzerwachstum, Modellfähigkeiten und Branchenentwicklungspotenzial.

Einfach gesagt, verdient ein AI-Unternehmen bei gleichem Gewinn oft einen höheren Schätzwert als ein traditionelles Internetunternehmen.

Deshalb würde Keling, wenn es weiterhin im KS-System bleibt, eher als "neues Geschäft von KS" angesehen werden; aber sobald es unabhängig finanziert und an die Börse geht, könnte es als "AI-Videounternehmen" neu definiert werden.

Dies sind zwei völlig unterschiedliche Bewertungssysteme.

Ein weiterer realistischer Grund ist: Das AI-Geschäft verbraucht sehr viel Geld.

Im Vergleich zur Textgenerierung erfordert die Videoerzeugung mehr Rechenleistung. Modelltraining, Videoinferenz und Rendering erfordern kontinuierliche Investitionen in GPU, Daten und Forschungs- und Entwicklungsteams.

Eine separate Finanzierung kann Keling helfen, ein unabhängigeres Finanz- und Personalsystem zu erhalten, anstatt sich vollständig auf das Mutterunternehmen KS zu verlassen.

Für KS ist es auch hilfreich, Keling abzuspalten, um den Wert der AI-Assets freizusetzen.

Der Gesamtmarktwert von KS liegt derzeit bei etwa 30 Milliarden US-Dollar. Der Schätzwert von Keling, der auf dem Markt kursiert, hat bereits 20 Milliarden US-Dollar erreicht.

D.h., ein AI-Geschäft, das seit weniger als zwei Jahren auf dem Markt ist, hat bereits einen Schätzwert, der fast halb so hoch wie der von KS ist. Dies bedeutet, dass der Kapitalmarkt beginnt, Keling als ein unabhängiges AI-Unternehmen neu zu bewerten.

Warum verdient es so schnell Geld?

Aber das Problem ist: Die AI-Videoerzeugung ist nicht nur Keling vorbehalten. Es gibt viele Unternehmen, die direkt Videos erzeugen.

In China ist der größte Wettbewerber von Keling AI zunächst Jimeng AI von ByteDance, gefolgt von Tongyi Wanxiang von Alibaba, Vidu von Shengshu Technology, PixVerse von Aishi Technology, Qingying von Zhipu und Hailuo von MiniMax.

Sie alle arbeiten an Funktionen wie Text-zu-Video, Bild-zu-Video, Videoediting und multimodaler Kreativität. Keling ist nicht der einzige Akteur.

Betrachtet man die Benutzerzahl und die Traffic-Fähigkeit, ist das Ökosystem von ByteDance möglicherweise sogar stärker.

Bis März 2026 hatte Jimeng AI eine monatliche Aktivbenutzerzahl von etwa 1,3525 Millionen, während Keling AI etwa 780.000 monatliche Aktivbenutzer hatte. Das erste ist etwa 1,7-mal so hoch wie das zweite. Im Januar dieses Jahres hatte Keling AI etwa 1,2 Millionen monatliche Aktivbenutzer, etwas weniger als Jimeng AI (1,3 Millionen) in der gleichen Periode.

Der wirklich entscheidende Unterschied besteht darin: Während viele Unternehmen in der Branche noch in der Phase sind, die Modellqualität, das Benutzerwachstum und die Produkt-Erfahrung zu verbessern, beginnt Keling bereits, Umsatz, ARR und Unternehmenskunden öffentlich zu melden.

Nach den Finanzberichten von KS erreichte Keling im vierten Quartal 2025 einen Umsatz von 340 Millionen Yuan; im Dezember 2025 betrug sein ARR 240 Millionen US-Dollar; im Januar 2026 überstieg es weiter 300 Millionen US-Dollar.

Im Vergleich dazu konzentrieren sich die öffentlichen Informationen von Jimeng AI mehr auf Benutzerwachstum, Produktfunktionen und Funktionsupdates. Es wurde bisher keine Meldung von ByteDance über Umsatz und ARR in demselben Maßeinheit gesehen.

Vielleicht hat Jimeng AI einen höheren Umsatz als Keling AI, aber die Außenwelt hat keine Möglichkeit, dies zu erfahren.

Betrachten wir nun unabhängige Start-ups.

Aishi Technology PixVerse ist eines der chinesischen AI-Video-Unternehmen, die sich relativ schnell kommerzialisiert haben.

Das Unternehmen hat öffentlich bekannt gegeben, dass es im November 2024 mit der Kommerzialisierung begann. Bis Oktober 2025 überstieg der jährliche wiederkehrende Umsatz (ARR) 40 Millionen US-Dollar, die globale Benutzerzahl erreichte über 100 Millionen, die monatliche aktive Benutzerzahl (MAU) des Produkts überstieg 1,6 Millionen, und der Umsatz stammt hauptsächlich aus Mitgliedschaftsabonnements.

Aber in derselben Periode betrug der öffentlich gemeldete ARR von Keling bereits 240 Millionen US-Dollar, etwa das Sechsfache davon.

Shengshu Technology Vidu, Alibaba Tongyi Wanxiang, Zhipu Qingying usw. sind ebenfalls in die Phase der Produktöffnung und -gebührenpflichtigkeit eingetreten.

Aber die derzeit öffentlich gemeldeten kommerziellen Daten dieser Produkte konzentrieren sich mehr auf Preise, Funktionen und Anwendungsfälle. Es wurde bisher keine ähnliche klare Meldung über vierteljährlichen Umsatz, ARR und Unternehmenskundenanzahl wie bei Keling gesehen.

Deshalb liegt der Grund, warum Keling so schnell vorankommt, nicht darin, dass es "keinen Wettbewerb" gibt, sondern darin, dass es früher einen geschlossenen Geschäftszyklus erreicht hat.

Nach der Testöffnung im Juni 2024 hat Keling nur etwa 45 Tage gebraucht, um ein Gebührenmodell einzuführen und "Videoerzeugungsquoten" direkt in Waren umzuwandeln. Gleichzeitig ist es auch früher in die Unternehmensbranche eingestiegen. KS hat gemeldet, dass bis Ende 2025 Keling AI bereits über 30.000 Unternehmenskunden und Entwickler bedient hat.

Wichtiger noch ist, dass es bereits in das bestehende Geschäftsökosystem von KS integriert ist. Im vierten Quartal 2025 belief sich der Verbrauch an Online-Marketingdiensten, der durch AIGC-Marketingmaterialien verursacht wurde, auf 4 Milliarden Yuan. Dies bedeutet, dass Keling bereits in die Werbe-, E-Commerce- und Marketingbudgets eingegangen ist und nicht nur ein Werkzeug für Kreationen ist.

Dieser Artikel stellt keine Anlageempfehlung dar.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account "Pencil News" (ID: pencilnews), vom Autor Xi Wen, und wurde von 36Kr mit Genehmigung veröffentlicht.