Staatliche Kapitalen aus verschiedenen Regionen wie Shanghai, Peking und Tianjin haben sich sukzessive in den Bereich der Brain-Computer-Interfaces einschaltet. Dieser Wettlauf wird spannend.

Von 2025 bis 2026 hat sich das Kapitalgeschehen im Bereich des Brain-Computer-Interfaces (BCI) still und leise verändert.

Aus den Finanzierungsdaten von IT Juzi geht hervor, dass staatliche Kapitalquellen und Regierungsfonds in den vergangenen zwölf Monaten häufiger in den Finanzierungsrunden auftauchten:

Shanghai Guotou Leading Investment und Guotou Chuanghe haben an der strategischen Finanzierung von Jieti Medical mit 500 Millionen Yuan teilgenommen;

Pudong Venture Capital und Zhangjiang Science & Technology Investment haben gemeinsam an der Angel-Runde von Jinnao Medical investiert;

Das Zhongshan Biomedical Angel Fund, das dem Zhongshan Venture Capital unterstellt ist, hat die Serie C von Juxin Medical mit fast 200 Millionen Yuan angeführt, wobei Yueke Financial, Yuecai Zhongyin und andere Anleger mitinvestiert haben;

Das staatliche Kapital von Tianjin hat zusammen mit dem Haihe Laboratory und dem Technologiepark der Tianjin University eine BCI-Industriegruppe mit einem Registerkapital von 1 Milliarde Yuan gegründet;

Das staatliche Kapital von Chengdu, vertreten durch Guosheng Capital, hat die Angel-Runde von Gestalt Technology mit 150 Millionen Yuan angeführt...

Diese Liste zeichnet einen klaren Trend – staatliche Kapitalquellen rennen in den BCI-Bereich ein.

Im Gegensatz zu marktorientierten Risikokapitalgebern ist das Geld staatlicher Kapitalquellen nie nur „Geld“. Hinter ihm steckt eine völlig andere Entscheidungslogik, eine regionale Konkurrenz und industrielle Ambitionen.

Warum 2025 - 2026?

Das Auftauchen staatlicher Kapitalquellen im BCI-Bereich ist kein Zufall.

Die politischen Fenster öffneten sich zwischen 2024 und 2025. Im Regierungsprogramm von 2024 wurde erstmals das Konzept der „neuen Produktivkraft“ vorgestellt, und das BCI wurde als repräsentatives zukünftiges Industriegebiet aufgeführt. Im selben Jahr wurde das BCI von sieben Ministerien, darunter das Ministerium für Industrie und Informationstechnologie, zu einem der zehn innovativen Markenzeichenprodukte ernannt. Im Januar 2025 veröffentlichten Beijing und Shanghai fast gleichzeitig spezielle Aktionspläne für das BCI. Im Mai veröffentlichte Sichuan einen Aktionsplan. Im Juli verfassten sieben Ministerien gemeinsam die „Implementierungsrichtlinien zur Förderung der innovativen Entwicklung der BCI-Industrie“ und setzten sich das Ziel, bis 2030 2 - 3 globale Marktführer in der Branche zu entwickeln. Dies ist die oberste Ebene der staatlichen Planung, und die Regionen müssen folgen. Im März 2026 hat die Nationale Gesundheitsversicherungsbehörde ein eigenes Preisfach für neue BCI-Technologien eingerichtet. Am 31. März 2026 führte Hubei die ersten Preise für BCI-Medizinleistungen in China ein. Im Regierungsprogramm von 2026 wurde erstmals klar die Förderung der BCI-Industrie gefordert.

Die klinischen Daten haben die Bedenken wegen des „zu hohen Risikos“ beseitigt. Zwischen 2024 und 2025 absolvierte Jieti Medical die erste prospektive klinische Studie eines invasiven BCI in China. Die Probanden konnten die Maus beherrscht bedienen und Gomoku spielen. Das „Beinao No. 1“ absolvierte im Jahr 2025 sechs Implantationen am Menschen. Bis April 2026 waren es insgesamt zehn, und die sichere Betriebsdauer überschritt 45.000 Stunden. Die Technologie hat den Übergang von der „Konzeptprüfung“ zur „klinischen Prüfung“ geschafft, das Risiko ist gesunken, und die staatlichen Kapitalquellen haben das Vertrauen, in den Markt einzusteigen.

Die Rücknahme von Dollarfonds hat Raum geschaffen. Angesichts der geopolitischen Situation sind Dollarfonds bei der Investition in frühe Hardtech-Projekte zurückhaltender geworden, und die langfristigen heimischen Kapitalquellen haben den entstandenen Raum ausgefüllt. Staatliche Kapitalquellen verfügen gerade über das Erbgut des „geduldigen Kapitals“ – die Laufzeit kann 15 - 20 Jahre betragen, die Verlusttoleranz kann bis zu 80 % betragen, und es wird kein kurzfristiger Ausstieg angestrebt.

Die Entscheidungslogik staatlicher Kapitalquellen: Wo liegen die Unterschiede zu marktorientierten Risikokapitalgebern?

Worauf achten marktorientierte Risikokapitalgeber? Auf klinische Daten, auf das Team hinter dem Projekt und auf die Bewertungsblase.

Worauf achten staatliche Kapitalquellen? Auf die regionale Industriestrategie, auf die Eigenständigkeit und Autonomie sowie auf die industrielle Clusterbildung.

Ein Leiter eines regionalen staatlichen Investmentfonds hat einmal offen gesagt: „Wir investieren nicht in Projekte, sondern in Branchen.“ Dies spricht die Kernlogik staatlicher Kapitalquellen aus – die Rückinvestition. Das Geld staatlicher Kapitalquellen stammt aus der regionalen Finanzen, und ihre Mission ist es, die lokale Beschäftigung, die Steuereinnahmen und die industrielle Clusterbildung zu fördern. Deshalb müssen Unternehmen, die staatliche Investitionen erhalten, oft ihr Hauptquartier, Produktionskapazitäten oder Forschungszentren vor Ort einrichten.

Diese Logik zeigt sich im BCI-Bereich am besten:

• Das staatliche Kapital von Shanghai hat in Jieti Medical und Jinnao Medical investiert, was mit dem Plan von Shanghai übereinstimmt, ein „Zukunftskluster für BCI-Industrien“ zu schaffen und das New Hongqiao International Medical Center zu etablieren. Das Hauptquartier von Jinnao Medical in Zhangjiang ist das direkte Ergebnis der Investitionen von Pudong Venture Capital und Zhangjiang Science & Technology Investment.

• Das staatliche Kapital von Guangdong hat in Juxin Medical investiert, was der Ausdehnung der Hochtechnologie-Medizinprodukte-Industrie in der Großstadtregion des Großen Golf von Guangdong entspricht. Die Strategie von Juxin Medical, sich sowohl auf Herz- als auch auf Hirnbehandlungen zu konzentrieren, passt gut zu der bestehenden industriellen Basis von Guangdong im Bereich der interventionellen Medizinprodukte.

• Das staatliche Kapital von Beijing hat in Unternehmen wie Zhiran Medical investiert, was mit der Strategie des Zhongguancun National Innovation Demonstration Zone im Bereich der Hirnforschung übereinstimmt. Mit seinen Spitzenforschungseinrichtungen und klinischen Ressourcen ist Beijing ein Hochpunkt der Technologieinnovation.

• Das staatliche Kapital von Chengdu hat über Guosheng Capital die Runde von Gestalt Technology angeführt und die Einrichtung des Unternehmens im Tianfu International Bio-City gefördert. Dies ist ein typisches Beispiel für das Modell „Investieren, um Unternehmen anzulocken“.

Darüber hinaus sind staatliche Kapitalquellen noch viel stärker als marktorientierte Fonds auf die „Eigenständigkeit und Autonomie“ fixiert. Das BCI beinhaltet Grundlagenchips, Elektrodenmaterialien und Codierungs- und Decodierungsalgorithmen. Wenn es zu Engpässen in diesen Bereichen kommt, wird die gesamte Branche von außen abhängig. Deshalb sind staatliche Kapitalquellen eher geneigt, Unternehmen zu unterstützen, die über die Fähigkeit zur eigenständigen Entwicklung aller Schritte verfügen, anstatt sich nur auf den kommerziellen Fortschritt zu konzentrieren.

Regionale Strategie: Die unterschiedliche Konkurrenz zwischen Shanghai, Beijing, Guangdong,

Sichuan und Tianjin

Der Einstieg staatlicher Kapitalquellen in den BCI-Bereich ist im Wesentlichen ein Wettlauf um die Vorherrschaft in zukünftigen Industrien.

Shanghai ist der aggressivste Spieler. Im Januar 2025 veröffentlichte Shanghai den „Aktionsplan zur Förderung der zukünftigen BCI-Industrie in Shanghai“ und plante, bis 2027 mehr als fünf eigeninnovative Unternehmen und mehr als zehn führende Unternehmen in der Branche anzuziehen und zu entwickeln. Im Juli wurde das Shanghai BCI Future Industry Cluster offiziell eingeweiht, das von der Shanghai Guotou Company, der Lingang Group und dem Huashan Hospital gemeinsam aufgebaut wurde. Die Rolle der Shanghai Guotou ist besonders wichtig – sie investiert nicht nur direkt in Unternehmen, sondern übernimmt auch die Funktion einer Plattform für die Förderung von Technologieinnovation, die klinische Umsetzung und die Beschleunigung der Unternehmensentwicklung. Sie koordiniert auch das Ökosystem des Mutterfonds, um Unternehmen aus der gesamten Branchenkette anzuziehen.

Beijing setzt auf die Stärke der „Nationalmannschaft“. Die Zhongguancun Development Group hat das Beinao Fund gegründet und gemeinsam mit dem Beijing Institute for Brain Science and Brain-inspired Intelligence ein Umsetzungsportal aufgebaut. Xinzhida, das von Luo Minmin, dem Direktor des Beinao Institute, und dem Beinao Fund gemeinsam gegründet wurde, hat das halb-invasive BCI „Beinao No. 1“ entwickelt. Im Jahr 2025 wurden sechs Implantationen am Menschen durchgeführt, und bis April 2026 waren es insgesamt zehn. Der „Aktionsplan zur Beschleunigung der innovativen Entwicklung des BCI in Beijing (2025 - 2030)“ sieht vor, bis 2030 3 - 5 globale Technologieführer und etwa 100 innovative Klein- und Mittelunternehmen zu entwickeln. Mit seinen Spitzenforschungseinrichtungen und klinischen Ressourcen ist Beijing ein Hochpunkt der Technologieinnovation.

Guangdong zeichnet sich durch eine hohe Kapitaldichte aus. Bei der Serie C-Finanzierung von Juxin Medical mit fast 200 Millionen Yuan hat das Zhongshan Biomedical Angel Fund, das dem Zhongshan Venture Capital unterstellt ist, die Runde angeführt. Yueke Financial, Yuecai Zhongyin, Zhuhai High-Tech Investment und andere staatliche Kapitalquellen auf Provinz-, Stadt- und Bezirksebene haben zusammengearbeitet, was das Modell der „Dreistufen-Kooperation auf Provinz-, Stadt- und Bezirksebene“ zeigt. Shenzhen, Guangzhou, Zhongshan und Zhuhai haben alle ihre eigenen Pläne, und es hat sich eine geschlossene Branchenkette von Forschung und Entwicklung, Herstellung bis hin zur klinischen Anwendung gebildet.

Sichuan hat im Mai 2025 einen Aktionsplan veröffentlicht und sich das Ziel gesetzt, bis 2030 3.000 invasive BCI-Operationen pro Jahr durchzuführen, mehr als 100.000 Patienten zu behandeln und die Penetration des BCI in Bereichen wie Industriefertigung und Gesundheitswesen zu fördern. Das staatliche Kapital von Chengdu hat Gestalt Technology bereits dazu gebracht, sich im Tianfu International Bio-City niederzulassen.

Tianjin hat einen anderen Ansatz gewählt – Im März 2026 gründete es die Tianjin Brain-Computer Interface Industry Group Co., Ltd. mit einem Registerkapital von 1 Milliarde Yuan, die von dem Haihe Laboratory, dem Technologiepark der Tianjin University und der TEDA Holding gemeinsam aufgebaut wurde. Das staatliche Kapital hält 51 % der Anteile, und es führt direkt die Etablierung des Ökosystems durch. Dies markiert den Übergang staatlicher Kapitalquellen von „Investoren“ zu „Industrieorganisatoren“.

Die Rolle staatlicher Kapitalquellen: Sichere Absicherung oder Trendsetter?

Es gibt zwei ganz unterschiedliche Interpretationen der Rolle staatlicher Kapitalquellen im BCI-Bereich auf dem Markt.

Optimisten halten staatliche Kapitalquellen für „Trendsetter“ – Die häufige Veröffentlichung staatlicher Politiken und die ersten Schritte von führenden staatlichen Kapitalquellen geben klare Industriesignale und leiten private Investoren an. Im Regierungsprogramm von 2026 wurde erstmals die Förderung der BCI-Industrie klar gefordert. Die Nationale Gesundheitsversicherungsbehörde hat ein eigenes Preisfach für BCI eingerichtet, und Hubei hat die ersten Preise für BCI-Medizinleistungen eingeführt... All diese Maßnahmen beseitigen die Hindernisse für die Kommerzialisierung. Der Einstieg staatlicher Kapitalquellen ist im Wesentlichen eine „Erkundung des Marktes“.

Vorsichtige Beobachter befürchten, dass staatliche Kapitalquellen „Sicherungsnetze“ werden könnten – Wenn private Investoren die Risiken in der frühen Phase nicht tragen wollen, müssen staatliche Kapitalquellen einschreiten. Ohne professionelle Fähigkeiten bei der Projektauswahl und der Nachfolgebetreuung kann es zu einer fehlerhaften Ressourcenallokation und sogar zu finanziellen Verlusten kommen. In der Vergangenheit gab es in Städten wie Hefei, Chengdu und Wuhan Fälle, in denen staatliche Kapitalquellen in Schwierigkeiten gerieten (z. B. die 600 Millionen Yuan-Investition von Chengdu in Smartisan Technology und das Scheitern des Hongxin Semiconductor-Projekts in Wuhan).

Aus der gegenwärtigen Entwicklung lässt sich erkennen, dass staatliche Kapitalquellen im BCI-Bereich eher als „strategisches Kapital“ als als „finanzielles Kapital“ fungieren. Sie streben nicht den internen Zinssatz (IRR) an, sondern die industrielle Förderungseffekte – Die Einrichtung eines BCI-Unternehmens kann zu begleitenden Chipunternehmen, Sensorunternehmen und Algorithmusunternehmen führen und schließlich zu einer Clusterbildung. Dieses Modell der „Investition, um Unternehmen anzulocken“ wird von erfolgreichen Beispielen in Städten wie Hefei und Chengdu auf das ganze Land übertragen.

Staatliche Kapitalquellen und marktorientierte Risikokapitalgeber: Koexistenz statt Substitution

Es ist bemerkenswert, dass der Einstieg staatlicher Kapitalquellen nicht den Raum für marktorientierte Risikokapitalgeber eingeengt hat, sondern ein gemischtes Ökosystem mit „staatlichen Kapitalquellen als Basis und marktorientierten Risikokapitalgebern als Verstärkung“ geschaffen hat.

Nehmen wir die strategische Finanzierung von Jieti Medical mit 500 Millionen Yuan als Beispiel: Alibaba hat die Runde angeführt, Guotou Chuanghe hat mitinvestiert, und marktorientierte Risikokapitalgeber wie Qiming Venture Partners, Lilly Asia Ventures, OrbiMed, Source Code Capital und andere alte Aktionäre haben weiterhin investiert. In dieser Struktur bieten staatliche Kapitalquellen die Stabilität des „geduldigen Kapitals“, und marktorientierte Risikokapitalgeber bieten professionelle Nachfolgebetreuung und Branchenressourcen.

Für Unternehmer ist die „Rückinvestition“ tatsächlich eine Entscheidung – Die Annahme staatlicher Investitionen bedeutet, dass sie auf die regionalen Industrieforderungen eingehen müssen, was möglicherweise die Flexibilität bei der Wahl des Hauptquartiers und der Produktionskapazitäten einschränkt. Aber auf der anderen Seite bringt staatliches Kapital nicht nur Geld, sondern auch eine umfassende Unterstützung in Form von Industriepolitik, klinischen Ressourcen und Lieferkettenintegration. Gestalt Technology hat sich für die Niederlassung im Tianfu International Bio-City in Chengdu entschieden, weil es die industrielle Clusterbildung und die klinischen Ressourcen in der Region im Bereich der Biowissenschaften schätzt.

Abschluss

Der Einstieg staatlicher Kapitalquellen in den BCI-Bereich ist das Ergebnis der Resonanz von Politik, Kapital und Markt. Es bringt nicht nur Kapital, sondern auch eine umfassende Unterstützung in Form von Industriepolitik, klinischen Ressourcen und Lieferkettenintegration.

Die Innovation des Tianjin-Modells ist besonders bemerkenswert – Wenn staatliche Kapitalquellen von Limited Partners (LP) und Mitinvestoren zu der Rolle der direkten Gründung von Industriegruppen und der Etablierung von Ökosystemplattformen übergehen, markiert dies eine grundlegende Veränderung der Rolle staatlicher Kapitalquellen im Bereich der Hardtech. Dies ist nicht einfach eine „Version 2.0 der Regierungsförderfonds“, sondern eine „Version 1.0 der Industrieorganisatoren“.

Aber die Herausforderungen sind ebenfalls offensichtlich: Wie kann man das Gleichgewicht zwischen industriellen Zielen und finanzieller Nachhaltigkeit herstellen? Wie kann man die redundante Infrastrukturentwicklung und die Streuung von Ressourcen vermeiden? Wie kann man das Gleichgewicht zwischen den „Rückinvestitionsanforderungen“ und der autonomen Entwicklung der Unternehmen finden?

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