Peking steht kurz davor, einen IPO im kommerziellen Weltraumsektor zu erleben.

Der kommerzielle Weltraumfahrtsektor erlebt eine goldene Ära.

Der chinesische kommerzielle Weltraumfahrtsektor ist endlich vom Stadium des "Geldverbrennens und Geschichtenerzählens" zum Stadium des "Wartens auf den Zugang zum Kapitalmarkt" gelangt. Im ersten Quartal 2026 erreichte die globale kommerzielle Weltraumfahrtindustrie einen historischen Wendepunkt. Die Anzahl der im Orbit befindlichen Satelliten von Starlink hat offiziell die 10.000-Marke überschritten. Elon Musk plant, mit einem Schätzwert von 1,75 Billionen US-Dollar die größte IPO der Welt zu starten. Auf der chinesischen Kapitalseite brach es ebenfalls aus. Die Finanzierungsbeträge in nur einem Quartal beliefen sich auf 8,02 Milliarden Yuan, was im Vergleich zum Vorjahr um das 4,6-fache anstieg. Das Kapital strömte wild in diesen Billionenmarkt, der sowohl eine nationale Strategie als auch Marktnachteile birgt.

Kürzlich wurde auch die Nachricht verbreitet, dass Beijing Micro-Nano Space Technology Co., Ltd. (kurz "Micro-Nano Space") die IPO-Beratung erfolgreich abgeschlossen hat. Dies bedeutet, dass dieses kommerzielle Weltraumfahrt-Unicorn, das von Eliten aus der Beijing Institute of Technology geführt wird und als "Satellitenfabrik" bezeichnet wird, einen Schritt näher am eigentlichen Sprung auf den Kapitalmarkt ist.

Von der Einreichung der Beratungsanmeldung am 15. September 2025 bis zur kürzlichen Einreichung des Abschlussberichts wurde die Beratungsphase in nur etwas mehr als sieben Monaten abgeschlossen, was eine bemerkenswert schnelle Börsengangsprozess ist. Anfang dieses Jahres absolvierte das Unternehmen eine Pre-IPO-Finanzierung und seine Marktkapitalisierung stieg sprunghaft an. Der aktuelle Schätzwert liegt nun stabil über der 7-Milliarden-Yuan-Marke. Hinter ihm stehen eine Reihe von Top-Kapitalanlegern wie China Development Manufacturing Transformation and Upgrading Fund, Shenzhen Capital Group und CITIC Construction Investment.

In den letzten Jahren war die erste Assoziation bei der Erwähnung des kommerziellen Weltraumfahrtsektors oft Elon Musk, SpaceX und Starlink. Obwohl die Finanzierung im chinesischen kommerziellen Weltraumfahrtsektor rege war, bestand immer die Frage, wann diese Unternehmen tatsächlich Geld verdienen und wann es einen "chinesischen SpaceX" geben würde. Jetzt beginnt die Antwort allmählich ans Licht zu treten. Blue Arrow Aerospace, CAS Space, Galaxy Space und Tianbing Technology, sowie jetzt Micro-Nano Space - eine Reihe von chinesischen kommerziellen Weltraumfahrtunternehmen sind nicht mehr zufrieden mit der Finanzierung auf dem Primärmarkt, sondern beginnen, sich offiziell auf die IPO zu begeben.

Hinter diesem Trend liegt eine grundlegende Veränderung in der gesamten Branche.

1.

Der Mut der Eliten aus der Beijing Institute of Technology.

Viele denken, dass die chinesischen Unternehmer im kommerziellen Weltraumfahrtsektor hauptsächlich Internet-Kapitalspieler sind. Das stimmt aber überhaupt nicht. Viele der erfolgreichen Unternehmer in dieser Welle haben eine tiefe militärische, raumfahrttechnische und wissenschaftliche Hintergrund.

Gao Enyu, der Gründer von Micro-Nano Space, ist ein typischer Vertreter. Er hat an der Beijing Institute of Technology studiert und ist ein promovierter Astronautik-Ingenieur, der in Kooperation mit der Pennsylvania State University in den USA ausgebildet wurde. In der chinesischen Raumfahrtlandschaft ist die Beijing Institute of Technology ein furchtbar zurückhaltendes Vorhandensein, mit der beeindruckenden Herkunft als eine der "Sieben Verteidigungsuniversitäten".

Diese Universität hat in der chinesischen Technologiebranche immer eine besondere Atmosphäre gehabt. Sie ist zurückhaltend, aber hartnäckig. Im Gegensatz zu Tsinghua und Peking University ist sie nicht ständig in den Medien, aber viele der Kernpersonen in den Bereichen Militärtechnik, Raumfahrt, Waffen, Radar und unbemannte Systeme in China haben mit der Beijing Institute of Technology zu tun. Gao Enyu ist ein Produkt dieses Systems.

Nach seinem Abschluss trat er logischerweise in das "Herz der Nationalmannschaft" unter der China National Space Administration ein - die China Academy of Launch Vehicle Technology und die China Academy of Space Technology. Er war in der staatlichen Einrichtung als Hauptentwerter und Leiter des Entwurfs tätig und hat an der Gesamtkonstruktion mehrerer nationaler wichtiger Trägerraketen und Kommunikationssatelliten beteiligt. Das war für viele Menschen der Traumjob, mit Zugang zu den besten Satellitentechnologien und der Möglichkeit, die Pensionierung in den nächsten Jahrzehnten vorauszusehen.

Das Jahr 2015 wird allgemein als das "Anfangsjahr" des chinesischen kommerziellen Weltraumfahrtsektors angesehen. Die politischen Barrieren wurden allmählich gelockert. Auf der anderen Seite des Ozeans experimentierte SpaceX wild, und eine Gruppe junger Leute in China konnte sich nicht mehr fassen. Gao Enyu erkannte damals schnell, dass, wenn Starlinks Satellitennetz im Weltraum entsteht, die Explosion des chinesischen kommerziellen Satellitenmarktes nur eine Frage der Zeit ist.

Er verzichtete nicht auf die Sicherheit in der staatlichen Einrichtung, sondern ergriff präzise die Lücke auf dem Markt für private Satellitenherstellung. Im August 2017 kündigte er sich mutig von seinem sicheren Job und gründete sein eigenes Unternehmen. Er nannte das Unternehmen "Micro-Nano Space", was eine "große Ambition in kleinen Dingen" ausdrückt.

Interessanterweise befürchtete das Team damals, ob es genug Satellitenaufträge geben würde. Aber die Reaktion des Marktes war erstaunlich schnell. Nur drei Monate nach der Gründung des Unternehmens erzielte es einen Umsatz von über 1 Million Yuan durch den Verkauf von Satellitenprodukten. Anschließend folgten Großaufträge wie "Hainan-1" im Wert von Hunderten von Millionen Yuan, was die geschäftliche Intuition dieses Eliten bestätigte.

2.

Worauf stützt sich der Schätzwert von 7 Milliarden Yuan?

Die Antwort lautet einfach: Satellitenherstellungsfähigkeit.

Viele Menschen missverstehen den kommerziellen Weltraumfahrtsektor und denken, dass die Kernkompetenz in der Rakete liegt. Tatsächlich wird in der kommenden Massenkommerzialisierungsphase die Satellitenherstellung ein noch größerer Markt sein.

Unabhängig von der Frequenz der Raketenstart wird die Rakete schließlich dem Satelliten dienen. Der Satellit ist das Endgerät, das dauerhaft Daten und kommerziellen Wert schafft. Dieser Logik ähnelt der Internetzeitalter. Die Rakete ist wie ein "Kurierdienst", während der Satellit das eigentliche Mobiltelefon ist. Das Kerngeschäft von Micro-Nano Space ist die Entwicklung und Herstellung ganzer Satelliten sowie die Bodenstationssysteme. Es klingt technisch, aber es bedeutet, dass es nicht nur Satelliten herstellt, sondern auch die grundlegenden Fähigkeiten für den "Bodenbetrieb" der Satelliten übernimmt.

Dies ist sehr wichtig. Denn das größte Problem im chinesischen kommerziellen Weltraumfahrtsektor war in der Vergangenheit, dass verschiedene Unternehmen für den Start, die Herstellung und die Nutzung von Satelliten zuständig waren, aber es oft zu Lücken in der Kette kam, was am Ende dazu führte, dass es "im Himmel viel Aufregung gibt, aber auf dem Boden kein Geld zu verdienen ist". In den letzten Jahren hat Micro-Nano Space sich darauf konzentriert, die Satelliten zu wirklich kommerziell vertriebenen Produkten zu machen. Es entwickelt nicht nur "wissenschaftliche Satelliten", sondern auch Produkte für reale Anwendungen wie Fernerkundung, Meeresbeobachtung, Notfallmanagement und intelligente Städte.

Einfach ausgedrückt, entwickelt es sich von einem "Raumfahrtunternehmen" zu einem "Dateninfrastrukturunternehmen". Diese Veränderung ist sehr wichtig, denn was fürchten sich kommerzielle Weltraumfahrtunternehmen am meisten? Es besteht die Angst, nur über Infrastruktur zu verfügen, aber keine Anwendungen zu haben. Wir sprechen ständig von Sternen und Meeren, aber am Ende zahlt niemand. Wenn die Satellitendaten jedoch tatsächlich in die Landwirtschaft, Energie, Verkehr und Stadtverwaltung integriert werden können, ändert sich die Logik völlig.

Darüber hinaus bricht der chinesische Markt aus. In den letzten Jahren ist die Nachfrage nach niedrigorbitalen Satelliten und Fernerkundungssatelliten in China stetig gestiegen. Insbesondere lokale Regierungen, Energiesysteme und Notfallorganisationen haben eine immer stärkere Nachfrage nach Satellitendaten. Der Grund ist einfach: Die Datenerfassung von der Erde aus ist zu langsam und zu teuer, während Satelliten eine kostengünstige und hochfrequente Abdeckung bieten können. Der kommerzielle Wert beginnt sich wirklich zu zeigen. Dies ist auch der Grund, warum die chinesischen kommerziellen Weltraumfahrtunternehmen in den letzten zwei Jahren plötzlich kollektiv eine IPO durchführen. Weil die Branche von der "Technologievalidierungsphase" in die "Kommerzialisierungsphase" eingetreten ist, setzen die Investoren wieder Geld ein.

Aber Gao Enyu hat offensichtlich richtig gespielt, denn die gesamte Branche ändert sich . Mit dem Anstieg der Nachfrage nach Fernerkundung, Kommunikation, niedrigorbitalem Internet, Wetterüberwachung und Stadtverwaltung beginnt die chinesische Satellitennachfrage in eine echte Wachstumsphase zu treten. Früher diente ein Satellit dem gesamten Land. Jetzt werden in vielen Szenarien "Satellitenkonstellationen" benötigt, dutzende, hunderte oder sogar tausende von Satelliten. Was bedeutet das? Das bedeutet, dass Satelliten von "wissenschaftlichen Geräten" zu "industriellen Produkten" werden, und Micro-Nano Space hat diesen Wendepunkt getroffen. Tatsächlich hat es auch Erfolg erzielt.

In den letzten Jahren hat Micro-Nano Space mehrere Runden von Finanzierungen abgeschlossen. Im Jahr 2022 absolvierte das Unternehmen eine B-Runde und eine B+-Runde von Finanzierungen im Wert von fast 400 Millionen Yuan. Im Juni 2024 absolvierte es eine C1-Runde von Finanzierungen im Wert von 1 Milliarde Yuan. Im Jahr 2025 absolvierte es insgesamt 1,56 Milliarden Yuan an Eigenkapitalfinanzierungen und absolvierte im Januar 2026 eine Pre-IPO-Runde von Finanzierungen. Der vom Markt gegebene Schätzwert erreichte einmal 7 Milliarden Yuan, was in der heutigen Primärmarktumgebung schon ziemlich bemerkenswert ist.

3.

Warum betrachtet das Kapital jetzt plötzlich den kommerziellen Weltraumfahrtsektor wieder positiv?

Weil die Logik der gesamten Branche sich grundlegend verändert hat. In der Vergangenheit war das wichtigste Merkmal des kommerziellen Weltraumfahrtsektors "Leidenschaft", jetzt wird er zu "Neuen Infrastruktur". Der Unterschied zwischen diesen beiden Begriffen ist enorm. Leidenschaft bedeutet Geschichtenerzählen, während neue Infrastruktur staatliche Strategie, industrielle Investitionen und langfristige Investitionen bedeutet.

In den letzten Jahren wurde das chinesische niedrigorbitale Satelliteninternet offiziell in die nationale Strategie aufgenommen, und die gesamte Branche wurde neu strukturiert. Der Satellit ist nicht mehr nur ein Teil des Raumfahrtssystems, sondern beginnt auch ein Teil des Kommunikationssystems, des Datensystems und des Intelligentsystems zu werden. Einfach ausgedrückt, wird in der Zukunft vieles nicht ohne die Satelliten im Himmel möglich sein. Autonomes Fahren erfordert hochpräzise Positionsbestimmung, grenzüberschreitende Kommunikation erfordert ein niedrigorbitales Netzwerk, das Energiesystem erfordert Fernerkundung und KI erfordert riesige Mengen an zeitlichen und räumlichen Daten. All dies wird schließlich die Nachfrage nach Satelliten explosionsartig steigen lassen.

Dies ist auch der Grund, warum der kommerzielle Weltraumfahrtsektor immer mehr wie die Elektromobilität vor 10 Jahren aussieht. Es wird zunächst viel Geld verbrannt, es folgt eine Phase der Selektion, und schließlich gewinnt der Stärkste. Die Investoren wissen natürlich, dass das Risiko hier extrem hoch ist. Aber das Problem ist, dass, sobald die Branche reif wird, der Marktraum auch extrem groß sein wird. Deshalb ist die Haltung der Investoren sehr fein. Einerseits sind sie äußerst vorsichtig, andererseits haben sie Angst, etwas zu verpassen, weil jeder weiß, dass in China eine eigene SpaceX-Ökosystem entstehen wird. Es bleibt nur die Frage, wer am Ende überleben wird.

Derzeit beginnt die Branche sich deutlich zu stratifizieren. Einige Unternehmen befassen sich mit Raketen, andere mit Satelliten, wieder andere mit Anwendungen, und eine Gruppe von Unternehmen hat bereits die IPO angestrebt. Dies bedeutet, dass der chinesische kommerzielle Weltraumfahrtsektor von der "Gründergeschichte" zur "Industriekonkurrenz" übergeht. Das Besondere an Micro-Nano Space ist, dass es den am leichtesten zu übersehenden, aber möglicherweise am ersten zu kommerzialisierenden Bereich getroffen hat.

Dieser Logik ähnelt der der Elektromobilität. Zuerst dachte man, dass der Kern der Elektromobilität der Motor sei, später stellte sich heraus, dass es die Lieferkette, die Herstellungsfähigkeit und die Skalierung sind. Das Gleiche wird auch im kommerziellen Weltraumfahrtsektor gelten. Am Ende wird wahrscheinlich nicht derjenige gewinnen, der am besten Geschichten erzählt, sondern derjenige, der am besten industrialisiert ist.

Natürlich gibt es auch reale Probleme. Der kommerzielle Weltraumfahrtsektor ist immer noch ein super geldverzehrender Sektor. Jeder Schritt in der Forschung und Entwicklung, Herstellung, Prüfung und dem Start erfordert echte Geldbeträge, und der Branchenzyklus ist sehr lang. Viele Unternehmen können möglicherweise nicht bis zum Zeitpunkt des eigentlichen Gewinns überleben. Dies ist auch der Grund, warum die Branche jetzt massiv IPOs durchführt. Weil es immer schwieriger wird, Geld auf dem Primärmarkt zu bekommen, suchen alle nach "langfristigem Kapital" auf dem Sekundärmarkt. Ob der Kapitalmarkt weiterhin bereit sein wird, für den kommerziellen Weltraumfahrtsektor zu zahlen, weiß niemand. Eines ist jedoch klar: Wenn immer mehr kommerzielle Weltraumfahrtunternehmen eine IPO durchführen, ist der chinesische kommerzielle Weltraumfahrtsektor nicht mehr nur eine "Zukunftsstory", sondern tritt wirklich in die Phase der industriellen Umsetzung ein.

Ob Micro-Nano Space das chinesische kommerzielle Satellitenunternehmen wird, das tatsächlich erfolgreich ist, muss noch die Zeit zeigen. Aber zumindest ist es bereits an der Schwelle des Kapitalmarktes angelangt.

Wann wird die echte Umstrukturierung kommen, wenn der kommerzielle Weltraumfahrtsektor in Massen IPOs durchführt?

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account "Investor", Autor: Duchen. Veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.