Liang Wenfeng hat 97% seiner Mitarbeiter festgehalten.

„Es gibt tatsächlich Kontakt über die Finanzierung von DeepSeek“, sagte uns ein Freund aus einem Finanzierungsberatungsunternehmen (FA).

In den letzten zwei Wochen hat die Nachricht über die begonnene Finanzierung von DeepSeek stark kursiert. Wenn die Außenwelt diese „ungewöhnliche“ Situation analysiert, wird fast immer erwähnt, dass Liang Wenfeng den internen Kernangestellten einen festen Unternehmenswert zuordnen will.

Immerhin hat der Wettbewerb im Bereich der Large Language Models (LLMs) in diesem Jahr zugenommen. Es gab viel Bewegung unter den Kernkräften von DeepSeek. Personen wie Luo Fuli, Wang Bingxuan und Guo Daya haben nacheinander zu Xiaomi, Tencent und ByteDance gewechselt.

Aber hinter dem Lärm zeigt eine Reihe von Daten eine ruhigere Situation: DeepSeek V4 wurde Ende April endlich veröffentlicht. Die lange Liste der Autoren und Danksagungen im technischen Bericht zeigt, dass von den etwa 270 Mitgliedern des Forschungs- und Ingenieursteams 10 während der Entwicklung gegangen sind. Entsprechend liegt die Abwanderungsrate der Techniker bei weniger als 4%.

Tatsächlich hat Liang Wenfeng die meisten Mitarbeiter festgehalten.

Die Mitarbeiterwechsel bei DeepSeek: 10 Angestellte gehen

Seit 2023 hat sich ein starker Druck aufgebaut.

Nach dem Aufstieg von ChatGPT wurden in diesem Jahr oder davor/danach Star-Unternehmen wie Moonlight, StepStar und MiniMax gegründet. Große Unternehmen wie Baidu, Alibaba und ByteDance haben ihre eigenen LLMs wie Doubao, Tongyi Qianwen und Wenxin Yiyan auf den Markt gebracht.

Genau in diesem Jahr hat Liang Wenfeng DeepSeek in Peking und Hangzhou gegründet.

In einem seltenen öffentlichen Gespräch hat er über seine Einstellung zu Talenten gesprochen: Die meisten Entwickler von DeepSeek sind frisch absolvierte Studenten oder haben nur kurze Erfahrung in der Künstlichen Intelligenz. Wenn man kurzfristige Ziele verfolgt, ist es natürlich richtig, erfahrene Mitarbeiter zu rekrutieren. Aber auf lange Sicht sind Grundkenntnisse, Kreativität und Leidenschaft wichtiger.

Das stimmt tatsächlich. Anfang 2025 hat DeepSeek R1 stark aufgetreten. Dann haben die Menschen erstmals auf dieses Team von etwa 150 Personen geachtet. Viele von ihnen sind junge Leute, die gerade von den besten Universitäten in China abgeschlossen haben oder noch studieren. Es gibt viele Absolventen von Peking-Universität und Tsinghua-Universität.

Fast unvermeidlich hat sich das Thema des Personalmangels in DeepSeek in diesem Jahr intensiviert.

Seit 2025 sind Kernkräfte wie Luo Fuli, Wang Bingxuan, Wei Haoran und Ruan Chong aus DeepSeek gegangen. Viele von ihnen sind in andere Unternehmen gewechselt und haben dort Kernpositionen übernommen. Das Volk hat einen einfachen Spruch dazu: „Wenn die Mitarbeiter in DeepSeek sehen, dass Kollegen mit ähnlichen Fähigkeiten in andere Unternehmen wechseln und viel verdienen, warum sollte ich das nicht auch tun?“

Bis Anfang 2026, als Guo Daya zu ByteDance gewechselt ist, hat die Diskussion über den Personalmangel in DeepSeek ihren Höhepunkt erreicht. Zusammen mit der verzögerten Veröffentlichung von DeepSeek V4 hat man sich Sorgen um die Zukunft von DeepSeek gemacht.

Aber die Realität ist nicht so schlimm. Jetzt ist DeepSeek V4 endlich erschienen. Im gleichzeitig veröffentlichten technischen Bericht ist eine Liste der Autoren und Danksagungen enthalten. Genau betrachtet hat das Forschungs- und Ingenieursteam (Research & Engineering) etwa 270 Mitglieder. Dies wird als das Kernteam eines KI-Unternehmens angesehen. Es gibt auch 48 Mitglieder im Bereich Business & Compliance.

Während der Entwicklung von DeepSeek V4 haben nur 10 Mitglieder des Forschungs- und Ingenieursteams das Unternehmen verlassen.

Das heißt, von den 270 Mitgliedern des Entwicklerteams haben 10 das Unternehmen verlassen. Die Abwanderungsrate im Kernbereich liegt bei weniger als 4% – das ist sehr niedrig. Daten zeigen, dass OpenAI in den letzten zwei Jahren mehr als 25% seiner wichtigen Forscher verloren hat. Viele von ihnen sind zu Wettbewerbern wie Meta gewechselt oder haben eigene Unternehmen gegründet.

Erste Finanzierung: Stabilisierung des Teams

Der Investmentkreis ist besonders gespannt, wer an der ersten Finanzierung von DeepSeek teilnehmen wird.

Seit April ist bekannt geworden, dass DeepSeek eine erste externe Finanzierung mit einem Unternehmenswert von über 10 Milliarden US-Dollar startet. Nur eine Woche später wurde berichtet, dass DeepSeek mit Tencent und Alibaba über Investitionen gesprochen hat. Später wurde in der Branche rumgesprochen, dass der Unternehmenswert von DeepSeek vor der Investition 300 Milliarden Yuan beträgt.

Bis jetzt hat DeepSeek keine Reaktion auf die Finanzierungsnachrichten gegeben.

Ein FA hat uns gesagt, dass er in letzter Zeit mit Investmentgesellschaften über die Art der Zusammenarbeit bei der Finanzierung von DeepSeek gesprochen hat. Es gibt nur wenige finanzielle Investoren in dieser Runde. Auch wurde bestätigt, dass Tencent und DeepSeek in der täglichen Geschäftstätigkeit kommunizieren, aber es gibt keine konkreten Verhandlungen über eine Investition.

Alles ist noch unklar.

Am 27. April hat DeepSeek seinen Kapitalstock von 10 Millionen Yuan auf 15 Millionen Yuan erhöht. Liang Wenfengs zugesagter Kapitalanteil ist von 100.000 Yuan auf 5,1 Millionen Yuan gestiegen. Sein direkter Anteil am Unternehmen ist von 1% auf 34% gestiegen. Gleichzeitig ist der Anteil der von Liang Wenfeng kontrollierten Ningbo Cheng'en Unternehmensmanagementberatungsgesellschaft von 99% auf 66% gesunken. Nach dieser Veränderung hält Liang Wenfeng etwa 84,29% der Anteile an DeepSeek direkt und indirekt.

Es ist bemerkenswert, dass Liang Wenfeng zuvor den größten Teil der Anteile an DeepSeek über Ningbo Cheng'en hielt und nur einen geringen direkten Anteil hatte. Nach dieser Veränderung ist sein direkter Anteil auf 34% gestiegen. So ist seine Kontrolle über das Unternehmen deutlicher sichtbar – bei einer Due Diligence würde die Kapitalstruktur von DeepSeek klarer erscheinen.

„Nicht jeder kann daran teilnehmen“, haben die Investoren mit Bewunderung gesagt. Tatsächlich ist DeepSeek nach dem harten Wettbewerb im chinesischen LLM-Markt immer noch sehr attraktiv.

Wie DeepSeek V4 endlich in der Vorschauversion veröffentlicht wurde. Die Pro- und Flash-Versionen haben standardmäßig einen Millionen-Kontext. Die Pro-Version hat bis zu 1,6 Billionen Parameter und ist preiswert: Pro Million Token-Eingabe kostet die Pro-Version 1 Yuan (bei Cache-Treffer) oder 12 Yuan (bei Cache-Fehler), die Ausgabe kostet 24 Yuan. Die Flash-Version kostet 0,2 Yuan, 1 Yuan und 2 Yuan.

Zugleich wurde die Anpassung an chinesische Chips bestätigt. Im technischen Bericht von DeepSeek V4 ist zu sehen, dass bei der Modellbildung wahrscheinlich noch Nvidia-Chips verwendet werden. Aber Huawei Ascend und Nvidia sind nebeneinander als Validierungsplattformen aufgeführt. „Es wird erwartet, dass nach der Massenproduktion und Implementierung der Ascend 950 Superknoten im zweiten Halbjahr der Preis der Pro-Version stark sinken wird.“

Dies bedeutet, dass DeepSeek eine Lücke in der starken CUDA-Ökosystem von Nvidia geschaffen hat. Die Vorstellungskraft dahinter ist unendlich.

Liang Wenfengs Entschlossenheit: Der Beginn der chinesischen KI-Ära

Liang Wenfeng und DeepSeek gehen einen Weg, der gegen die herrschende Meinung geht.

Normalerweise läuft die Uhr eines Star-Technologieunternehmens so: Wenn es auftritt, nutzt es die Gelegenheit, um zu finanzieren. Mit der Expansion des Personals und der Beschleunigung der Produktentwicklung versucht es, den Markt zu erobern und sich an die Börse zu bringen. Einmal in Gang gesetzt, ist es schwer, diesen Prozess zu stoppen.

Aber DeepSeek ist bei jedem Schritt überraschend langsamer.

Als DeepSeek R1 Anfang 2025 veröffentlicht wurde, hatte Liang Wenfeng fast keine Konkurrenz. Aber er hat alle Investoren abgelehnt, die ihm angeboten haben, zu investieren. Gerade jetzt, wenn der Wettbewerb am stärksten ist und es viele Konkurrenten gibt, hat DeepSeek zum ersten Mal die Nachricht über eine Finanzierung verbreitet. Die meisten Diskussionen in der Außenwelt konzentrieren sich auf zwei Punkte: Die Forschung braucht Geld, und tiefergehend braucht DeepSeek einen festen Unternehmenswert für seine internen Talente.

Auch die Produktentwicklung kommt spät. Es ist 15 Monate seit der letzten großen Aktualisierung vergangen, bevor DeepSeek V4 veröffentlicht wurde. Zuerst wurde nur die Vorschauversion von DeepSeek V4 herausgebracht. Die lang ersehnten Multimodalitätseigenschaften wurden nicht gleichzeitig aktualisiert. Erst am 29. April hat DeepSeek den Grautestmodus für Bilderkennung eingeführt, was ein Signal für die Multimodalitätseigenschaften ist.

„Nicht von Lob verführt, nicht von Kritik beängstigt“ – so ist die Einstellung von DeepSeek. Die Reaktion des Marktes scheint zu bestätigen, dass manchmal langsam besser ist.

Am Tag der Veröffentlichung von DeepSeek V4 wurden chinesische KI-Chips wie Huawei Ascend, Cambricon, Hygon Information, Moore Threads, Muxi Technology, Kunlunxin, T-head Zhenwu und Days Intelligence Technologies angepasst. Dadurch ist der Anstieg der chinesischen Chips auf dem Zweitmarkt ausgelöst worden.

Zugleich hat sich gezeigt, dass die Nachfrage nach den Huawei Ascend 950-Serien KI-Chips stark gestiegen ist. Die drei größten chinesischen Internetunternehmen, ByteDance, Tencent und Alibaba, haben mit Huawei über neue Chipbestellungen gesprochen.

So hat ein Gegner der herrschenden Meinung mit einer langsamen Rhythmik eine industrielle Resonanz ausgelöst. Wenn die unteren Chiphersteller und die großen Unternehmen um den Maßstab von DeepSeek herum evolvieren, hat DeepSeek vielleicht die ursprüngliche Wettbewerbsebene verlassen.

Wie das Sprichwort sagt: Langsam ist schnell. Aber nur wenige Menschen trauen sich wirklich, das zu glauben.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account „Investment World“ (ID: pedaily2012), geschrieben von Feng Yuchen und mit Genehmigung von 36Kr veröffentlicht.