93.500, WM Motor verkauft alles bei der Insolvenzversteigerung

Autor | Feng Xiaoting Redakteur | Wuren

Quelle | Rongzhong Finance

Am Nachmittag des 28. April endete auf der Auktionsplattform Taobao Alibaba eine fast 24-stündige Auktion.

Das Auktionsobjekt war nicht kompliziert – nach der Insolvenzliquidation von WM Motor New Energy Vehicle Procurement (Shanghai) Co., Ltd. waren es 24 ausstehende Forderungen im Buchhaltungsbuch, deren Gesamtbetrag 127.591.590,42 Yuan betrug. Der Startpreis war nur 100 Yuan. 100 Personen meldeten sich zur Auktion an. Nach 332 Geboten und fast 24-stündigem heftigen Wettlauf gewann ein Bieter mit 93.500 Yuan diese „Forderung im Wert von hunderten Millionen Yuan“.

Auktion der ausstehenden Forderungen von WM Motor

Als die Nachricht verbreitet wurde, war die Öffentlichkeit schockiert. Einer der ehemaligen „vier Drachen“ der neuen Automobilbaukräfte, ein Liebling der Kapitalmärkte mit einer öffentlichen kumulativen Finanzierung von 35 Milliarden Yuan, wurde nun so, dass die Forderungen im Wert von hunderten Millionen Yuan seiner Tochtergesellschaft wie „Kohl“ verkauft wurden. Noch verblüffender ist, dass diese Forderungen im Wert von 127,59 Millionen Yuan keine Verträge, keine Originaldokumente hatten, und selbst der Insolvenzverwalter garantiert nicht ihre Echtheit. Selbst einige Schuldner haben eindeutig in Schreiben zurückgemeldet, dass sie „nichts schulden“. Die Untersuchungstabelle des Auktionsobjekts weist auch eindeutig darauf hin, dass „der Käufer selbst das Risiko für die oben genannten Mängel oder noch nicht entdeckten Defekte übernimmt.“

Dies ist nicht das erste Mal, dass WM Motor so seine Vermögenswerte „wegverkauft“. Das gleiche Objekt war bereits viermal unverkauft geblieben. Der Startpreis fiel von anfänglich 127,59 Millionen Yuan auf 12,7591 Millionen Yuan und schließlich auf 100 Yuan, bevor endlich jemand anbot. Am 5. Mai wird auch die ausstehende Forderung im Wert von 139,6 Millionen Yuan, die von einer anderen Tochtergesellschaft von WM Motor gehalten wird, mit einem Startpreis von 100 Yuan versteigert. Es ist das gleiche „nackte Auktionsmodell“ und die gleiche Situation von „keine Garantie für Echtheit, keine Verträge“.

Von der Finanzierung von Hunderten von Millionen Yuan bis zur Versteigerung der Forderungen mit einem 99%-igen Rabatt, die Geschichte von WM Motor ist ein vollständiges Beispiel für die neuen Automobilbaukräfte in China, die „ein Hochhaus bauen, Gäste empfangen und dann das Haus einstürzen lassen“. Und diese absurde Handlung der „Kohlpreisauktion“ ist genau die aufsehenerregendste Anmerkung zu diesem Beispiel.

Hundert Millionen Yuan auf dem Konto, leere Papierforderungen in der Hand

Nach der Anlage „Tabelle der ausstehenden Forderungen“ in der Auktionsankündigung gibt es unter den Schuldnerinnen dieser 24 ausstehenden Forderungen nicht wenige Branchenriesen. Dazu gehören Bosch Automotive Components (Suzhou) Co., Ltd. mit etwa 51,69 Millionen Yuan, Shanghai Xipoke Technology Co., Ltd. mit etwa 50,6 Millionen Yuan und Contemporary Amperex Technology Co., Ltd. mit etwa 2,52 Millionen Yuan. Nur die beiden Unternehmen Bosch und Xipoke betreffen einen Betrag von über einer Milliarde Yuan.

Bild/Tabelle der ausstehenden Forderungen (ausgewählter Screenshot)

Anscheinend sind die Schuldner alle bekannte Unternehmen mit starken Kräften. Dies sollten also eine Reihe von „qualitativ hochwertigen Forderungen“ sein.

Aber die Materialien, die der Insolvenzverwalter zur Verfügung stellen kann, sind äußerst begrenzt. Die Auktionsankündigung schreibt eindeutig, dass außer dem Zivilbeschluss zur Annahme der Insolvenz, der Entscheidung zur Bestimmung des Insolvenzverwalters sowie dem Forderungsübertragungsvertrag und der Benachrichtigung, die mit dem Käufer unterzeichnet werden, „keine Materialien oder Originalmaterialien im Zusammenhang mit der Forderung zur Verfügung gestellt werden können“.

Der Grund liegt darin, dass alle Transaktionen zwischen WM Motor und den Lieferanten über ein internes Einkaufssystem abgeschlossen wurden. Und die Auktionsankündigung beschreibt, dass dieses System „ab Ende 2022 nicht mehr verwendet wurde und nicht geöffnet werden kann“. Der Insolvenzverwalter kann nur elektronische Buchhaltungsaufzeichnungen sehen, und Papierverträge, Rechnungen und Abrechnungen fehlen völlig. Eine Forderung ohne Urkunden ist auf der Ebene der rechtlichen Nachverfolgung fast unmöglich zu beweisen.

Die Rückmeldungen bei der Forderungserhebung sind noch ungünstiger. In der Spalte „Nicht-strafrechtliche Forderungserhebung“ der „Tabelle der ausstehenden Forderungen“ zeigt sich: Bosch Automotive hat am 28. September 2025 in Schreiben zurückgemeldet, dass es „nichts schulde“; die Forderungserhebungsschreiben an Tianjin Lishen Siliantai New Energy wurden zurückgesandt; mehrere Unternehmen wie Xipoke und Contemporary Amperex Technology haben die Schreiben erhalten, aber nie geantwortet.

Die Auktionsankündigung listet auch 11 Mängel und Risiken auf: Die Forderungen können ganz oder teilweise ungültig, nicht existieren oder nicht zurückerhalten werden; es kann Streitigkeiten darüber geben, dass die Zahlungsbedingungen nicht erfüllt sind oder die Frist noch nicht abgelaufen ist; der Insolvenzverwalter hat die konzentrierte Forderungserhebung eingestellt, und der Käufer muss die Forderungen selbst eintreiben. Das heißt, dies ist nicht das übliche „Forderungen zu einem Rabatt kaufen“, sondern ein Spiel, bei dem man nicht einmal feststellen kann, ob das Objekt tatsächlich existiert.

Tatsächlich ist diese Forderung seit dem 26. Februar dieses Jahres viermal unverkauft geblieben. Beim ersten Mal war der Startpreis 127,59 Millionen Yuan, und niemand hat geboten; beim zweiten Mal fiel er auf 63,7955 Millionen Yuan, und immer noch niemand hat angeboten; beim dritten Mal 25,5182 Millionen Yuan und beim vierten Mal 12,7591 Millionen Yuan, beide Male endeten mit unverkauften Objekten. Erst beim fünften Mal, als der Insolvenzverwalter den Startpreis auf 100 Yuan festlegte, was gleichbedeutend damit war, dass er die Preisgrenze völlig aufgegeben hatte, wurden diese Forderungen endlich übernommen.

Es folgt noch eine „Fortsetzung“.

Am 5. Mai wird die 123 ausstehenden Forderungen, die von WM Motor New Energy Vehicle Sales (Shanghai) Co., Ltd., einer anderen Tochtergesellschaft von WM Motor, gehalten werden, mit einem Gesamtbuchwert von 139,6 Millionen Yuan ebenfalls mit einem Startpreis von 100 Yuan versteigert. Auch hier keine Garantie für Echtheit und keine Verträge.

Was hat die Finanzierung von 35 Milliarden Yuan bewirkt?

Der Grund, warum eine Forderung im Wert von hunderten Millionen Yuan auf nur einige zehntausend Yuan heruntergekommen ist, liegt in der totalen Niederlage von WM Motor selbst. Und die Fallgeschwindigkeit dieses Unternehmens war fast so erstaunlich wie seine Aufstiegsgeschwindigkeit.

Im Jahr 2015 gründete Shen Hui, der die Übernahme von Volvo durch Geely geleitet hatte, WM Motor. Dank seiner tiefen Branchenkontakte und Fähigkeit, Ressourcen zu mobilisieren, wurde WM Motor schnell zum Liebling der Kapitalmärkte. Offizielle Informationen zeigen, dass WM Motor seit seiner Gründung 11 Finanzierungsrunden abgeschlossen hat, und die angekündigten Finanzierungsbeträge summieren sich auf über 35 Milliarden Yuan. Die Investorenliste umfasst Baidu, Sequoia China, Tencent und andere.

Im Jahr 2018 kam das erste Serienfahrzeug EX5 von WM Motor auf den Markt, und die Liefermenge in diesem Jahr belegte den zweiten Platz unter den neuen Automobilbaukräften. Im Jahr 2019 wurde EX5 erneut der Verkaufschampion unter den einzelnen Modellen der neuen Automobilbaukräfte. Im September 2020 absolvierte WM Motor eine D-Runde Finanzierung von 10 Milliarden Yuan, was damals einen Rekord für die einzelne Finanzierung der neuen Automobilbaukräfte darstellte, und der Unternehmenswert erreichte einmal etwa 41 Milliarden Yuan. Damals wurde WM Motor zusammen mit NIO, XPeng und Li Auto als einer der „vier Drachen“ bezeichnet und als einer der am wahrscheinlichsten erfolgreichen Top-Spieler angesehen.

Aber nach dem Höhepunkt folgten nacheinander Risse.

WM Motor hat in der frühen Phase die Schwervermögen-Strategie der „Eigenbau von Fabriken“ gewählt. Zwei Produktionsstandorte in Wenzhou und Huanggang haben eine geplante Jahresproduktionskapazität von insgesamt 250.000 Fahrzeugen. Doch die tatsächliche Verkaufszahl lag weit hinter den Erwartungen zurück. Im Jahr 2021 wurden nur 44.000 Fahrzeuge von WM Motor im ganzen Jahr ausgeliefert, und die Kapazitätsauslastung betrug weniger als 20%. Das bedeutet, dass über 80% der Kapazität untätig war, während die Abschreibungen und Betriebskosten nicht weniger waren. Diese „aggressive“ Strategie könnte in der Aufwärtsphase der Branche vielleicht noch ertragen werden, aber wenn das Marktwachstum verlangsamte und der Wettbewerb sich verschärfte, wurden die hohen Fixkosten schnell zu einer Kette, die das Unternehmen unterging.

Beim Forschungs- und Entwicklungsaufwand war die Schwäche von WM Motor noch deutlicher. Die Daten in der Börsengangsprospekt zeigen, dass die Forschungs- und Entwicklungsausgaben von WM Motor von 2019 bis 2021 893 Millionen Yuan, 992 Millionen Yuan und 981 Millionen Yuan betrugen, was zusammen etwa 2,866 Milliarden Yuan ergibt. Im gleichen Zeitraum betrug die Forschungs- und Entwicklungsinvestition von NIO in einem Jahr 4,59 Milliarden Yuan, und XPeng und Li Auto investierten jeweils 4,11 Milliarden Yuan und 3,29 Milliarden Yuan. Die Gesamtinvestition von WM Motor in drei Jahren war sogar geringer als die Investition eines Jahres der Konkurrenten. Bei der Technologie-Richtung war WM Motor lange Zeit auf die externe Lieferkette angewiesen, und seine eigene Forschung und Entwicklungskapazität war schwach. Als NIO, XPeng und Li Auto nacheinander die zweite und dritte Generation von intelligenten Fahrplänen entwickelten, war die Produktstärke von WM Motor bereits weit hinterher gelassen.

Die Finanzdaten waren noch erschreckender. Laut der Börsengangsprospekt lagen die Nettoverluste von WM Motor von 2019 bis 2021 bei 4,145 Milliarden Yuan, 5,084 Milliarden Yuan und 8,206 Milliarden Yuan, was zusammen einen kumulativen Verlust von 17,435 Milliarden Yuan ergibt. Bis Ende 2021 war das Unternehmen schwer überschuldet.

Danach hat WM Motor nacheinander versucht, an der STAR-Marke in Shanghai und an der Hongkonger Börse zu notieren und hat auch versucht, über ein Reverse Merger mit Kaixin Auto an der amerikanischen Börse zu notieren, aber alle Versuche endeten mit Mißerfolg. Die wiederholten Misserfolge auf dem Weg zum Börsengang haben das wichtigste Finanzierungsfenster zugemacht und das Marktvertrauen vollständig aufgebraucht. Ab dem zweiten Halbjahr 2022 folgten nacheinander Nachrichten über Produktionsstopp, Gehaltsausfall und Rückzug von Händlern. Im Oktober 2023 hat WM Motor offiziell um die Insolvenzregulierung gebeten.

Überkapazität, mangelnde Forschung und Entwicklung, Misserfolg beim Börsengang – diese drei Schwierigkeiten haben sich überlagert und sich gegenseitig verstärkt und WM Motor Schritt für Schritt in die heutige Situation gebracht. Von den bekannten 35 Milliarden Yuan Finanzierung wurden fast die Hälfte in die Fabrikbau investiert, aber es wurde keine entsprechende Verkaufszahl und technologische Akkumulation erzielt. Das Geld wurde ausgegeben, aber es wurde keine Wettbewerbsvorteil geschaffen.

Kann der „weiße Ritter“ WM Motor retten?

Der Weg der Insolvenzregulierung von WM Motor beginnt Anfang 2025.

Am 3. April 2025 hat das dritte Zwischengericht von Shanghai offiziell das Regulierungsplan von WM Motor Technology Group und drei anderen Unternehmen genehmigt, und Shenzhen Xiangfei Automobile Sales Co., Ltd. ist der einzige Regulierungsinvestor und neue Gesellschafter geworden. Im September desselben Jahres hat WM Motor offiziell die „Weiße Buch an die Lieferanten“ veröffentlicht (der Propagandartikel ist jetzt offline), in der ein ehrgeiziges „Drei-Schritte-Plan“ angekündigt wurde: Von 2025 bis 2026 ist die Wiederherstellungsphase, in der die beiden Modelle EX5 und E.5 wieder produziert werden und die Jahresproduktion und -verkäufe auf 10.000 Fahrzeuge gesichert werden; von 2027 bis 2028 beginnt die Entwicklungsphase, in der die Jahresverkaufszahl auf 250.000 bis 400.000 Fahrzeuge steigt und die Vorbereitung für den Börsengang beginnt; von 2029 bis 2030 ist die Sprungphase, in der die Jahresproduktion von 1 Million Fahrzeugen und ein Umsatz von 120 Milliarden Yuan angestrebt werden. Xiangfei plant zunächst eine Investition von 1 Milliarde Yuan für die Ausrüstungserneuerung, die Wiederherstellung der Lieferkette und die Produktentwicklung.

In den folgenden Monaten wurden ständig Signale der „Wiederbelebung“ ausgesendet. Im November 2025 hat WM Motor auf der sozialen Plattform geschrieben: „Gute Nachrichten sind bald zu erwarten, bitte warten Sie geduldig.“ Das Bild darunter schrieb: „Wer an etwas glaubt, wird es erreichen.“ Obwohl diese Nachricht später gelöscht wurde. Im gleichen Monat ist die App Xiaowei Suihang wieder verfügbar, und die Bluetooth-Fahrzeugsteuerung und die Ferngesteuerung wurden wieder in Betrieb genommen. WM Motor hat auch eine neue Vertriebsgesellschaft – Zhima Xing (Wenzhou) New Energy Vehicle Sales Co., Ltd. – gegründet. Diese Handlungen ließen die Außenwelt einmal glauben, dass WM Motor bald wieder auf das Rennen zurückkehren würde.

Bild/Neueste Aktualisierung des Artikels des offiziellen Accounts von WM Motor