Ein weiterer Unicorn-Unternehmen im Bereich Rechenleistung stößt auf die IPO.

Der chinesische A-Aktienmarkt steht kurz davor, ein "Rechenleistung-Unicorn" zu begrüßen, dessen Schätzung bereits die Marke von 50 Milliarden Yuan überschritten hat.

Die Hauptfigur ist die Super Fusion Digital Technology Co., Ltd. aus Henan. Von der Einreichung der Antragsdokumente für die Börsengenehmigung im Januar dieses Jahres bis zur Fertigstellung der Börsengenehmigungsberatung dauerte es nur etwas mehr als vier Monate.

Dieses Unternehmen hat nicht "von Null an" begonnen. Seine Vorgängerin war die X86-Servergeschäftseinheit von Huawei. 2021 wurde sie aufgrund der externen Umstände insgesamt abgespalten und unabhängig betrieben. Anschließend wurde die Henan Chaoju Neng Technology Co., Ltd. zur Mehrheitsinhaberin mit einem Anteil von 31,38%. Der Großaktionär dieser Gesellschaft ist die staatliche Kapitalplattform Henan Yuxin Electronic Technology Group. Darüber hinaus ist der Zweitaktionär von Super Fusion das Zhongyi Capital, eine Tochtergesellschaft der China Mobile, mit einem Anteil von 15,14%. Seit seiner Gründung hat Super Fusion mindestens acht Runden von Kapitalerhöhungen abgeschlossen, und hinter ihm stehen mehr als 30 VC/PE-Unternehmen.

Der Grund, warum Super Fusion von den Investoren gefördert wird, liegt in der Zeitgeist des "Rechenleistung ist Nationalmacht". In der "Regierungsbericht" von 2026 wurde klar festgelegt, "eine neue Form der intelligenten Wirtschaft zu schaffen" und "Super-große intelligente Rechencluster und die Koordination von Rechenleistung und Stromversorgung" in die Schwerpunktrichtungen der neuen Infrastruktur aufzunehmen. Unter dieser Hintergrundsituation wird die Infrastruktur für Rechenleistung von der ostlichen Küste bis zum westlichen Binnenland, von den Metropolen bis zu den aufstrebenden Knotenstädten allmählich ausgebaut.

Eine Tochtergesellschaft von Huawei gründet in Henan

Der Startpunkt von Super Fusion war ungewöhnlich.

Seine Vorgängerin war die x86-Servergeschäftseinheit von Huawei. 2021 spaltete Huawei diese Geschäftseinheit insgesamt ab, und Super Fusion übernahm sie und betrieb sie als unabhängige Einheit. Dies war jedoch keine einfache Asset-Spleißung, sondern eine "ganzheitliche Übertragung": Das Kernteam, die technischen Patente, das Produktsystem und sogar die Kundenressourcen wurden insgesamt in das neue Unternehmen übertragen, um die Geschäftskontinuität und Wettbewerbsfähigkeit nicht zu schwächen.

Deshalb hatte Super Fusion von Anfang an eine reife Produkt- und Marktbasis. Das Unternehmensgeschäft baut auf dem Huawei-System auf und konzentriert sich auf die drei Schwerpunkte Allgemeinserver, Künstliche-Intelligenz-Server und Schlüsselgeschäftsserver, um direkt in die Kernbranche der Unternehmensrechnung einzusteigen. Laut der "Henan Daily" hat das Unternehmen seit seiner Gründung Ende 2021 kontinuierlich hohe Umsatzsteigerungen verzeichnet: 2023 überstieg der Umsatz 28 Milliarden Yuan, 2024 überstieg er 40 Milliarden Yuan, und im ersten Halbjahr 2025 betrug er bereits 30 Milliarden Yuan. Es wird erwartet, dass der Jahresumsatz 2025 60 Milliarden Yuan erreichen könnte. Diese Geschwindigkeit ist in der Serverbranche, die hohe Kapitalintensität und lange Zyklen aufweist, nicht häufig.

Der heutige stellvertretende Vorsitzende Liu Hongyun war einst ein Kernmanager von Huawei und war Präsident der Region Asien-Pazifik und verantwortlich für die Servergeschäftseinheit. Zu Beginn der Gründung des Unternehmens leitete er als Vorsitzender und Generaldirektor die Integrationsarbeit nach der Spaltung, um einen reibungslosen Übergang des Technologie- und Marktsystems zu gewährleisten. Erst im November 2025 übernahm Ma Jianping, ehemaliger Mitglied des Politbüros der Henan Zhoukou-Kommune, die Position des Vorsitzenden des Unternehmens.

Auch auf Kapitalebene hat Super Fusion zahlreiche Investitionen erhalten. Laut den Unternehmensdaten hat das Unternehmen seit seiner Gründung mindestens acht Runden von Kapitalerhöhungen abgeschlossen, und hinter ihm stehen mehr als 30 institutionelle Investoren. Das Zhongyi Capital, eine Tochtergesellschaft der China Mobile, hält mit 15,14% den Zweitanteil. Seit der Kapitalumstrukturierung im Jahr 2021, als industrielle und finanzielle Kapitalquellen wie China Unicom Golden Bridge Investment Management Co., Ltd. und Zhongyi Capital eingeführt wurden, sind China Telecom, China Merchants Capital, Industrial and Commercial Bank of China und andere nacheinander zugeschlagen. Anschließend sind die Shenzhen Special Economic Zone Construction and Development Group Co., Ltd. und der Zhongdianke Network Information Security Fund und andere weitergekommen. Bis 2025 hat der Chengtong Fund über den National Adjustment Fund eine strategische Investition vorgenommen, und zusammen mit den staatlichen Kapitalen der Region und den marktwirtschaftlichen Institutionen hat sich eine mehrschichtige Aktionärsstruktur gebildet.

Im September 2025 plante die Oriental Pearl Group Co., Ltd., einen Teil der Anteile über ein Investmentfonds zu erwerben. Anfang 2026 wurde bekannt gegeben, dass sie indirekt 1,3182% der Anteile hielt. Marktanalysten schätzen, dass der entsprechende Unternehmenswert zwischen 80 und 90 Milliarden Yuan liegt. Der "Report on the Top 500 Global Unicorn Enterprises" vom Dezember 2025 zeigt, dass der Unternehmenswert von Super Fusion auf 91 Milliarden Yuan gestiegen ist.

Mehrere Städte konkurrieren um die Rechenleistung

Wenn Super Fusion erfolgreich an die Börse geht, wird es die "erste Aktie der Rechenleistung in Zentralchina" werden, was auch ein Beweis für den Aufstieg der Rechenleistungswirtschaft in Henan ist. Der "Entwicklungsplan für die Rechenleistungsinfrastruktur in Henan (2024 - 2026)", der im November 2024 veröffentlicht wurde, fordert die koordinierte Entwicklung von "Allgemeinrechenleistung + Künstliche-Intelligenz-Rechenleistung + Superrechenleistung" und die Schaffung eines "ein-Kern, vier-Pole, mehrere-Punkte"-Modells mit Zhengzhou (einschließlich des Flughafenbereichs) als Kern und Luoyang, Hebi, Shangqiu und Xinyang als Wachstumspolen. Ziel ist es, die Rechenleistungszentren effizient zu platzieren und Henan zu einem nationalen Rechenleistungshochland zu machen.

Im März 2025 wurden in den "Arbeitsrichtlinien für die Umsetzung der 'Künstliche-Intelligenz +'-Aktion in Henan 2025" die Pfade weiter konkretisiert, und die "Steigerung der Rechenleistungsversorgungskapazität" wurde als Schwerpunktaufgabe festgelegt: Einerseits wird der Bau von Künstliche-Intelligenz-Rechenleistungszentren beschleunigt, und die Kernknotenpunkte des nationalen Superrechennetzes werden etabliert; andererseits werden Projekte wie das Henan Airport Artificial Intelligence Computing Center und das Zhongyuan Computing Valley vorangetrieben, und die Offenheit der öffentlichen Rechenleistungsplattformen wie "Songshan" und "Zhongyuan" wird verstärkt, um das ein-Stop-Service-Niveau zu verbessern. Laut dem Plan soll bis Ende 2025 die Rechenleistungskapazität der Provinz 94 EFLOPS überschreiten und sich in die erste Nationalgruppe einfügen.

Es ist bemerkenswert, dass nicht nur in Henan die Rechenleistung zu einer "strategischen Ressource" für viele Städte geworden ist. Branchenanalysen zeigen, dass das chinesische Rechenleistungsmarktvolumen 2026 möglicherweise 2,5 Billionen Yuan überschreiten und ein jährliches Wachstum von über 40% aufweisen wird; bis 2030 könnte diese Zahl auf 5 Billionen Yuan steigen. Die Erwartung eines schnellen Wachstums hat direkt dazu geführt, dass verschiedene Regionen ihre Anstrengungen verstärken, und der Wettbewerb um die Rechenleistung hat schnell zugenommen.

Die östlich gelegenen entwickelten Regionen haben zuerst beschleunigt. In Guangzhou, der Hauptstadt der Provinz Guangdong, wurden in der Huangpu-Distrikte die ersten vier Projekte für die neue Rechenleistungsinfrastruktur realisiert, mit einer Gesamtinvestition von 4,839 Milliarden Yuan. Es wird erwartet, dass die Künstliche-Intelligenz-Rechenleistungskapazität um mehr als 40.000 P erhöht wird. In Shanghai, einer Metropole in der Yangtse-Metropolregion, hat die Künstliche-Intelligenz-Rechenleistungskapazität bereits 120 EFLOPS überschritten. Durch die jährliche Verteilung von "Rechenleistungsscheinen" im Wert von 1 Milliarde Yuan wird die Nutzungsbarriere für Unternehmen gesenkt, und die Nachfrage wird stimuliert.

Auch die Mittel- und Westregionen folgen nicht länger hinterher. Zhongwei in Ningxia hat dank seiner Energie- und Klimavorteile die China Mobile dazu gebracht, 6,149 Milliarden Yuan in die Errichtung eines Rechenzentrumsparks zu investieren. Dort haben sich bereits mehrere Internetunternehmen wie Meituan, Alibaba und Tencent angesiedelt. Qingyang in Gansu hat um die Strategie des "Östliche-Rechenleistung-Westliche-Energie-Transfer" herum ein Pilotprojekt für die Integration von grünem Strom mit 4,377 Milliarden Yuan von der Gansu Energy Investment Co., Ltd. vorangetrieben, um neue Wege für die Koordination von Rechenleistung und Energie zu erkunden.

Der Wettbewerb um die Koordination von Rechenleistung und Stromversorgung hat sich bereits stillschweigend zwischen den Städten in verschiedenen Regionen entfaltet. Angesichts der unterschiedlichen Ressourcenendowments ist es noch schwer zu sagen, welche Stadt den Sieger sein wird. Allerdings ist sichergestellt, dass nur die Städte, die die Chance frühzeitig nutzen, eine größere Chance haben, das entscheidende "Eintrittsticket" in dem neuen Industriewettbewerb zu erhalten.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account "Dongshisitiaojie Capital" (ID: DsstCapital), Autor: Wei Xianghui, veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.