Zeng Yuqun's Energieimperium: Einen Unicorn pro Woche verdienen. Welches Spiel spielt er?

Im ersten Quartal 2026 verdiente Contemporary Amperex Technology Co., Limited (CATL) täglich durchschnittlich 230 Millionen Yuan. Diese Firma, die fast 400 Milliarden Yuan an Bargeld auf der Kasse hat, hat am 27. April auf der Hongkonger Börse Aktien im Wert von 5 Milliarden US - Dollar platziert. Es geht nicht um das Fehlen von Geld, sondern um das Tauschen von Chips – Chips der globalen Langfristkapitalanleger, Chips für die spezifische Produktionskapazität an einem Ort und Chips für die nächste Generation von Technologien.

In den letzten zwei Wochen von April hat Zeng Yuqun konsequent Entscheidungen getroffen: Die Platzierung von Aktien auf der Hongkonger Börse wurde abgeschlossen, BAIC und Chery sind gleichzeitig der Batterieaustausch - Allianz beigetreten. Auf der Auto - Ausstellung in Peking hat er mit einem Husten seine neutralität als Lieferant bewahrt. Bei dem Super - Tech - Tag hat er kondensierte Batterien und die dritte Generation von Super - Schnellladebatterien vorgestellt. Wenn man diese fünf Dinge betrachtet, gibt es nur eine Logik: CATL entwickelt sich von einem "Batterieverkäufer" zu einem "Betriebssystem" der neuen Energiebranche.

Der Faktor fünf in den Gewinnen und der Abstand eines Hustens

Nehmen wir eine aufschlussreiche Zahlenreihe: Im ersten Quartal 2026 betrug der Umsatz von CATL 129,1 Milliarden Yuan, das konsolidierte Nettogewinn 20,7 Milliarden Yuan, was einem Jahreszuwachs von 48,52 % entspricht. Im gleichen Quartal betrug der Umsatz von BYD 150,2 Milliarden Yuan, das konsolidierte Nettogewinn 4,1 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 55 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Der Umsatzunterschied liegt bei weniger als 15 %, der Gewinnunterschied beträgt jedoch mehr als das Fünffache.

Hinter diesem liegt eine Machtstruktur. Die Kundenliste von CATL umfasst fast alle führenden Automobilhersteller: NIO, Li Auto, AITO, XPeng, Xiaomi, Geely, Changan. Alle über 700.000 neuen Energiefahrzeuge von AITO sind mit Antriebsbatterien von CATL ausgestattet. BYD, das am ehesten in der Batterieproduktion hervortritt, nutzt seine Blade - Batterien vorrangig selbst, und das Ausmaß der Außenlieferung ist weit hinter CATL zurück.

Die Marktanteile von CATL am chinesischen Markt für Antriebsbatterien betrugen im ersten Quartal 50,1 % und erreichten erstmals seit fünf Jahren die Hälfte des Marktes. Unter den zweiten Rängen von Herstellern betrug der Marktanteil von Guoxuan High - tech 6,1 %, von CALB 5,3 % und von EVE Energy 2 % bis 5 %. Der Unterschied zu dem "Anführer" liegt in einer Größenordnung. In der Lieferantenstruktur des AITO M9 nimmt CATL mit einem Beschaffungsvolumen von 10,8 Milliarden Yuan den dritten Platz ein, und der Wert der Batterieausstattung pro Fahrzeug beträgt über 25.000 Yuan.

Wenn die Macht in der Lieferkette bis zu einem gewissen Grad wächst, kann selbst ein Atemzug Informationen enthalten. Auf der Auto - Ausstellung in Peking 2026 wollte Li Bin die Liefergeschwindigkeit des NIO ES8 nutzen, um direkt mit dem AITO von Huawei zu konkurrieren. Kaum hatte er seine Worte ausgesprochen, hat Zeng Yuqun einige Male gehustet, und Li Bins Name blieb wie gefangen in seiner Kehle. CATL ist gleichzeitig einer der größten Investoren im Batterieaustauschnetz von NIO und der Kernlieferant von AITO. Wenn ein Kunde einen anderen Kunde auf seinem "Gelände" herabwürdigt, ist dies eine Plattform - Schädigung. Zeng Yuqun hat nicht nur die Beziehung zu einer bestimmten Firma bewahrt, sondern die "Neutralität des Lieferanten" als Trumpfkarte.

Drei Tage vor der Auto - Ausstellung hat CATL seinen "Super - Tech - Tag" abgehalten und nacheinander die Kirin - kondensierte Batterie, die dritte Generation von Super - Schnellladebatterien und die Natrium - Batterie vorgestellt. Bei den Kernindikatoren von Antriebsbatterien – Schnellladegeschwindigkeit, Energiedichte, Zyklenlebensdauer – hat CATL mit einer Pressekonferenz neu die Maßstäbe für die Branche gesetzt. Am Tag nach der Pressekonferenz hat der Geschäftsführer von BYD Denza auf Weibo geantwortet: Die zweite Generation von Blade - Batterien und die Schnellladetechnologie werden "sofort nach der Veröffentlichung in Serie produziert", was impliziert, dass einige Technologien von CATL noch in den Parametertabellen verbleiben. Eine interessantere Interpretation dieses Wortgefechts ist: BYD muss sich durch die "Serienproduktion direkt nach der Veröffentlichung" beweisen, dass es nicht zurückgeblieben ist. Dieser Satz ist selbst ein Beweis für den Druck.

Sechs Automobilhersteller betreiben in den Batterieaustauschstationen, es geht nicht nur um ein Netzwerk

Am gleichen Tag gab es zwei Vertragsankündigungen: CATL hat mit der BAIC Group einen Rahmenvertrag für die umfassende Zusammenarbeit in Bezug auf den Batterieaustausch und die Energieabwicklung unterzeichnet. Beide Parteien sind in Bezug auf die Batterieaustauschmodelle, das gemeinsame Netzwerk für den schnellen Batterieaustausch und die Verwaltung des gesamten Batterielebenszyklus umfassend verbunden. CATL hat mit Chery Automobile, Chery Green Energy und Times Electric Service einen Vier - Seiten - Vertrag unterzeichnet. Chery wird das Chocolate - Batterieaustauschsystem vollständig einführen.

Bis April 2026 wurden von CATL insgesamt über 1.470 Chocolate - Batterieaustauschstationen gebaut, die 99 Städte abdecken. Bis Ende des Jahres ist das Ziel, 3.000 Stationen zu bauen, und der Servicebereich wird auf fast 190 Städte erweitert. Ein längerfristiges Ziel ist das Jahr 2028 – zusammen mit Changan, Chery, GAC, Seres, SAIC - GM - Wuling und BAIC werden 100.000 gemeinsame Energieversorgungsinfrastrukturen aufgebaut.

Das Beitreten von sechs Automobilherstellern zu demselben Batterieaustauschstandard bedeutet nicht nur, dass "es ein paar mehr Partner gibt". Es zeigt auf eine Sache: Der Batterieaustauschstandard wandert von NIOs "Eigenbetriebsmodell" zu CATLs "offenen Ökosystemmodell". CATL hat die Batterieaustauschmodule in zwei Standardgrößen, Nr. 26 und Nr. 20, entwickelt, die von B - Klasse - Fahrzeugen bis zu A0 - Klasse - Fahrzeugen passen. Die Automobilhersteller stellen die Fahrzeuge bereit, CATL liefert die Batterien und die Iterationen des Batterieaustauschsystems, und beide Parteien nutzen ein gemeinsames Batterieaustauschnetzwerk.

Diese Strategie liegt darin, dass es eine Umstellung des Geschäftsmodells bewirkt. Der Verkauf von Batterien ist ein Einmalgeschäft – sobald die Batterie in das Fahrzeug eingebaut ist, endet die Beziehung zu CATL im Wesentlichen. Der Batterieaustausch ist ein kontinuierliches Geschäft – bei jedem Batterieaustausch ist es ein Servicekontakt, die Daten bleiben in der Hand, die Energieverwaltungsrechte liegen bei CATL selbst, und die Kundenbeziehungen werden auf seiner eigenen Plattform angesammelt.

Die vorverkaufte NIO ES8 Batterieaustauschversion am ersten Tag der Auto - Ausstellung kann in 99 Sekunden aufgeladen werden. Basierend auf dem Modell der Trennung von Fahrzeug und Batterie mieten die Kunden die Batterie beim Kauf des Fahrzeugs und genießen "lebenslange Garantie und lebenslange Aktualisierung". Das Fahrzeug selbst ist nicht teuer, aber es ist eine kommerzielle Validierung des CATL - Batterieaustauschstandards für B - Klasse - Fahrzeuge. Es verwendet das "Chocolate" - Standardmodul, und in derselben Batterieaustauschstation nutzen NIO und möglicherweise zukünftig Chery und Wuling dieselbe Batteriegröße.

Das Signal der kondensierten Batterie im Fahrzeug und das Schachbrett der drei europäischen Fabriken

CTO Gao Huan von CATL hat auf dem Super - Tech - Tag eine Information preisgegeben: Die Kirin - kondensierte Batterie ist die "erste Anwendung der luftfahrttechnischen kondensierten Technologie im Bereich der Pkw". Die Energiedichte der Zelle beträgt 350 Wh/kg, die volumetrische Energiedichte 760 Wh/L. Ein Limousine kann mit einer Reichweite von 1.500 km fahren, und ein SUV in voller Größe kann eine Reichweite von über 1.000 km erreichen. Das Gewicht des Batteriepakets wird auf weniger als 650 kg begrenzt. CATL diskutiert derzeit über die Zusammenarbeit mit mehreren chinesischen Premium - Automobilherstellern in Bezug auf die kondensierte Batterie.

Was bedeutet eine Energiedichte von 350 Wh/kg? Die derzeitigen führenden Lithium - Ionen - Batterien liegen im Bereich von etwa 250 - 270 Wh/kg, und die Lithium - Eisen - Phosphat - Batterien noch niedriger. Eine Erhöhung von 100 Wh/kg bedeutet, dass ein Fahrzeug mit derselben Batteriegewicht um drei - oder vierhundert Kilometer weiter fahren kann. Die Übertragung der luftfahrttechnischen kondensierten Technologie auf Pkw bedeutet im Wesentlichen, dass ein neuer Wettlauf im Bereich der Antriebsbatterien eröffnet wird. Wenn ein Limousine mit einer Batterie, die weniger als 650 kg wiegt, 1.500 km fahren kann, ist die Reichweitenangst kein Thema mehr.

Aber hinter dieser Zahl gibt es auch eine Strategie. CATL hat gleichzeitig die Natrium - Batterie und die dritte Generation von Super - Schnellladebatterien vorgestellt – einige Technologien sind "veröffentlicht, aber noch nicht in Serie produziert". BYD hat sofort die Karte der "Serienproduktion direkt nach der Veröffentlichung" gespielt. Der Geschäftsführer von Denza hat betont, dass die zweite Generation von Blade - Batterien bereits im Fahrzeug verbaut ist. Der Unterschied zwischen den beiden Strategien ist klar: CATL markiert mit der Veröffentlichung die technologischen Meilensteine und sagt den Kunden: "Ich bin in dieser Richtung im Vormarsch." BYD markiert mit der Serienproduktion die Liefermeilensteine und betont: "In den Fahrzeugen, die Sie jetzt kaufen können, sind meine Batterien die besten." Beide versuchen, die Hersteller zu überzeugen, aber mit unterschiedlichen Methoden.

Wie weit auch die Technologie entwickelt ist, die ausreichende Produktionskapazität ist das echte Prüfkriterium. Die europäische Strategie von CATL ist bereits aufgestellt: Die Fabrik in Thüringen, Deutschland, mit einer Kapazität von 14 GWh ist in Betrieb, und sie liefert ausschließlich BMW und Mercedes. Die Fabrik in Debrecen, Ungarn, mit einer geplanten Kapazität von 72 GWh wird 2026 in Betrieb genommen. Die Fabrik in Saragossa, Spanien, mit einer Kapazität von 50 GWh arbeitet mit Stellantis zusammen. Der Marktanteil in Europa ist von 27,5 % im Jahr 2023 auf 36,8 % im Jahr 2024 gestiegen.

Die Fabrik in Ungarn hatte während der Kapazitätserhöhung Probleme mit der Verzögerung der Geräteeinstellung. Aber bevor die erste Phase der Kapazität vollständig ausgelastet war, wurden die Produkte von Automobilherstellern wie BMW und Volkswagen vollständig reserviert. Der Druck der Geopolitik hat die Lokalisierungstendenz beschleunigt. Die EU - Kohlenstoffzölle werden bald in Kraft treten, und die Zölle auf chinesische Batterien werden eine Tendenz. Die Strategie von CATL ist direkt: Bevor die Zölle in Kraft treten, baut sie Fabriken vor der Haustür der Kunden. Der ungarische Ministerpräsident hat dieses Projekt unterstützt und außergewöhnliche Vorteile wie eine Unternehmenssteuer von nur 9 % und eine Investitionssubvention von 20 % gewährt. 70 % der Mitarbeiter sind ungarische Einheimische, und die Lieferkette wandelt sich von der "Export von Batterien" zur "Export von Fabriken".

Wenn man diese vier Dinge zusammen betrachtet, geht es für CATL im Jahr 2026 nicht darum, "wie man die Spitzenposition behält". Der Marktanteil in China ist wieder über 50 % gestiegen, der globale Marktanteil an Antriebsbatterien beträgt 39,2 %, und der Marktanteil an Energiespeicherbatterien beträgt 30,4 %. Diese Zahlen sind in der kurzen Zeit schwer zu überholen. Was sich wirklich ändert, ist die Definition der Firma.

Die Umwandlung von einem Batterielieferanten für Automobilhersteller zu einer ganzheitlichen Energieinfrastrukturplattform hängt von drei Dingen ab: Kann die Batterieaustausch - Allianz von sechs Automobilherstellern zu einem echten Branchenstandard erweitert werden? Können die kondensierten Batterien pünktlich in Serie produziert und ausgeliefert werden? Kann der Markt für Schiffs - und Luftfahrtenergiespeicher wirklich geöffnet werden? Wenn eines dieser drei Dinge gelingt, muss das Bewertungsmodell neu aufgestellt werden. Die 5 Milliarden US - Dollar, die Zeng Yuqun auf der Hongkonger Börse gesammelt hat, setzen auf diese Möglichkeit.