Insta360s Umsatz stieg rasant um 83 %, aber der Gewinn wurde halbiert. Der Gründer veröffentlichte erstmals einen Brief an die Aktionäre, um die Gründe zu erklären.

Am Abend des 28. April gab Insta360 gleichzeitig seinen Jahresbericht für 2025 und seinen Quartalsbericht für das erste Quartal 2026 bekannt. Das Jahresumsatz näherte sich fast der Marke von zehn Milliarden Yuan, und das Wachstum setzte sich auch im ersten Quartal fort. Doch die Nettogewinn nach Abzug der Minderheitsanteile ging in beiden Fällen zurück. Liu Jingkang, der Gründer des Unternehmens, schrieb in seinem ersten Brief an die Aktionäre nach der Börsengänge offen, dass das Unternehmen kurzfristige Gewinnrückgänge in Kauf nimmt, um langfristige technologische Barrieren aufzubauen.

Die Daten des Jahresberichts zeigen, dass Insta360 im Jahr 2025 einen Umsatz von 9,741 Milliarden Yuan erzielt hat, was einem Jahr-zu-Jahr-Anstieg von 74,76 % entspricht und einen neuen Rekord darstellt. Die weltweite Marktanteile von Panoramakameras und Thumb-Kameras betrugen jeweils 66 % und 57 %, was das Unternehmen in der Spitzenposition in diesen Nischenmärkten festhält. Der Nettogewinn nach Abzug der Minderheitsanteile belief sich auf 929 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 6,62 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Nettogewinn nach Abzug der außerordentlichen Posten betrug 850 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 10,09 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Umsatz und der Gewinn zeigten einen deutlichen Abweichungsverlauf.

Kernleistungsdaten von Insta360 im Jahr 2025

Im Jahr 2026 verschärfte sich dieser Trend weiter. Im ersten Quartal erreichte das Unternehmen einen Umsatz von 2,481 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 83,11 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und das explosive Wachstum fortsetzte. Der Nettogewinn nach Abzug der Minderheitsanteile belief sich jedoch nur auf 84,62 Millionen Yuan, was einem starken Rückgang von 52,02 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und fast halbiert war. Der Nettogewinn nach Abzug der außerordentlichen Posten betrug 62,255 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 61,27 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Druck auf der Gewinnseite wurde immer deutlicher.

Umsatz und Gewinn von Insta360 im ersten Quartal

Der Kerngrund für diese starken Unterschiede in den Leistungsergebnissen liegt in den fast "aggressiven" Forschungs- und Entwicklungsausgaben von Insta360. Die Ausgaben in 2025 und im ersten Quartal 2026 nahmen kontinuierlich zu.

Im gesamten Jahr 2025 beliefen sich die Forschungs- und Entwicklungsausgaben von Insta360 auf 1,53 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 96,95 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Quote der Forschungs- und Entwicklungsausgaben stieg auf 15,70 %. Das Investitionsvolumen übertraf die Summe der drei Jahre von 2022 bis 2024. Die Mittel wurden hauptsächlich in die Entwicklung von zwei Drohnen, einer Gimbal-Kamera und einem drahtlosen Clip-Mikrofon sowie in die Entwicklung von drei kundenspezifischen Chips investiert. Nur diese Investitionen beliefen sich auf 762 Millionen Yuan, was etwa 80 % des Gewinns in der gleichen Periode entspricht.

Im ersten Quartal 2026 nahm der Rhythmus der Forschungs- und Entwicklungsinvestitionen nicht ab. Die monatlichen Forschungs- und Entwicklungsausgaben beliefen sich auf 465 Millionen Yuan, was einem Anstieg von 100,59 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Anteil an den Umsätzen stieg weiter. Die strategischen Investitionen beliefen sich auf 262 Millionen Yuan, was mehr als das Dreifache des aktuellen Gewinns entspricht. Die intensive Forschung und Entwicklung hat direkt den kurzfristigen Gewinn verzehrt.

Liu Jingkang, der Gründer des Unternehmens, erklärte in seinem Brief an die Aktionäre, dass Insta360 "weite und noch weitgehend unbefriedigte Kundenbedürfnisse erkannt" habe. "Unsere Kameras können nicht nur Bilder aufnehmen, sondern auch Szenen wahrnehmen, Inhalte verstehen und die Kreativität unterstützen. In Zukunft werden die Aufnahme und der Schnitt tief integriert sein. Der Wettbewerb in der Branche wird nicht mehr nur auf der Hardware basieren, sondern auf der gesamten Fähigkeit von Hardware + Software + Daten." sagte Liu Jingkang.

Liu Jingkang gestand, dass er einen gewissen Druck aufgrund der kurzfristigen Speicherkosten spüre und dass diese in Zukunft möglicherweise weiter steigen könnten, was die Bruttomarge des Unternehmens beeinträchtigen würde. "Es sind noch einige kundenspezifische Chips zu entwickeln, um die zukünftige Entwicklung und Wettbewerbsfähigkeit des Unternehmens zu gewährleisten. Darüber hinaus erfordert die tiefe Integration von KI und Organisation zusätzliche Investitionen in die IT- und Dateninfrastruktur. Dies sind einige der Gründe für den kurzfristigen Druck auf den Gewinn."

Er betonte jedoch auch, dass die Verbesserung der Effizienz in Forschung und Entwicklung sowie in der Marketingaktivität, die Produktgestaltung und die Integration der Lieferkette zu erheblichen Kosteneinsparungen führen würden. Die drei neuen Produktkategorien wie Gimbal-Kameras, Mikrofone und Drohnen könnten innerhalb des nächsten Jahres auf den Markt kommen und von "Investitionen" zu "Einnahmen" werden, was den Gewinn steigern würde.

Laut Liu Jingkangs Erklärung ist der Rückgang des Gewinns von Insta360 keine Abnahme der Wettbewerbsfähigkeit, sondern eine unvermeidliche Folge der Expansionsphase des Unternehmens.

Im Juni 2025 trat Insta360 an die Star Market der Shanghai Stock Exchange und begann eine neue Phase der Kapitalisierung. Im Dezember des gleichen Jahres brachte das Unternehmen die weltweit erste Panoramadrohne "Yingling" mit einem Gewicht von 249 g auf den Markt und betrat einen blauen Ozeanmarkt. Gleichzeitig wurde ein zweijähriger geistiges Eigentumsklageverfahren mit GoPro beigelegt, was die Barrieren für den Auslandsmarkt beseitigte.

Was die Vertriebskanäle betrifft, stieg die Anzahl der Offline-Filialen des Unternehmens von 36 Anfang des vergangenen Jahres auf fast 300. Der Umsatz pro Filiale stieg um fast 50 %. Das globale Vertriebsnetz deckt mehr als 70 Länder und Regionen ab, und der Anteil der Auslandsumsätze beträgt 69,03 %. Die Expansion der Vertriebskanäle hat jedoch auch zu einem gleichzeitigen Anstieg der Marketingausgaben geführt. Die Verkaufsausgaben beliefen sich im Jahr 2025 auf 1,679 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 103,31 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und den Gewinnraum weiter eingedrängt hat.

Darüber hinaus hat der Anstieg der Preise von Rohstoffen wie Speicherchips auch die Bruttomarge des Unternehmens beeinträchtigt. Die Bruttomarge des Unternehmens betrug im Jahr 2025 45,74 %, was im Vergleich zum Vorjahr leicht zurückgegangen ist. Mehrere Faktoren haben gemeinsam den Druck auf den Gewinn erhöht.

Der Nettobarterlauf aus Betriebstätigkeiten des Unternehmens belief sich im Jahr 2025 auf 1,386 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 18,27 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und zeigt eine gewisse "Selbstfinanzierungsfähigkeit". Darüber hinaus hat das Unternehmen ein Gewinnverteilungsprogramm für das Jahr 2025 vorgeschlagen, bei dem 2,35 Yuan pro 10 Aktien ausgeschüttet werden sollen, was insgesamt 94,235 Millionen Yuan entspricht.

Die Finanzberichte zeigen, dass Insta360 derzeit insgesamt 1.120 Patente hat. Die Anzahl der Forschungs- und Entwicklungsmitarbeiter beträgt 2.180, was 55,16 % der Gesamtzahl der Mitarbeiter entspricht. KI ist bereits in alle Aspekte wie Forschung und Entwicklung sowie Kundendienst integriert.

Liu Jingkang erwähnte, dass KI die Organisation des Unternehmens tiefgreifend umgestaltet. Insta360 hat durch die Einführung von KI-Agenten in alle Aspekte wie Forschung und Entwicklung, Marketing, Lieferkette und Kundenkontakt die Effizienz der Organisationskooperation kontinuierlich verbessert und die Organisation von "menschlich angetrieben" zu "mensch-maschinliche Zusammenarbeit" aufgewertet.

Im ersten Quartal 2026 wurde 43 % des Codes von Insta360 von KI generiert. Im Jahr 2025 wurde mehr als 50 % der Online-Kundendienstleistungen von KI übernommen, was dem Unternehmen über zehn Millionen Yuan an Kosten erspart hat. Doch aus Liu Jingkangs Sicht ist dies sowohl eine enorme Chance als auch eine enorme Gefahr. KI wird die Organisationsstruktur, die beruflichen Fähigkeiten, die Auswahl, Ausbildung, Einstellung, Bindung und Anreizgestaltung von Personal in vielen Technologieunternehmen vollständig neu definieren und somit die Organisationseffizienz des Unternehmens erheblich beeinflussen. Ein "Unternehmen" wird immer mehr wie ein "Produkt" werden. Ob man KI und Organisationsdesign tiefgehend verstehen und beide gut integrieren kann, bestimmt nicht nur die Obergrenze eines Technologieunternehmens, sondern auch sein Überleben.

Nach der Börsengänge stieg der Aktienkurs von Insta360 von einem Emissionspreis von 47,27 Yuan auf einen Höchstwert von 377,77 Yuan, und der Marktwert überstieg 100 Milliarden Yuan. Seit September 2025 ist der Aktienkurs jedoch in eine Korrekturphase eingetreten. Zum Schluss am 28. April 2026 betrug der Aktienkurs 189,62 Yuan, und der Gesamtmarktwert belief sich auf 76,038 Milliarden Yuan, was einen deutlichen Rückgang gegenüber dem Höchstwert darstellt.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account "Jiemian News". Autor: Song Jianan. Veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.